核心觀點(diǎn)：

長(zhǎng)期來(lái)看，由于懸浮議會(huì)的存在，英國(guó)政局出現(xiàn)動(dòng)蕩的概率較大，英鎊的下行壓力大于上行動(dòng)力。由于保守黨在英國(guó)地位的削弱，歐盟在談判中的地位相應(yīng)增強(qiáng)，歐元優(yōu)勢(shì)較英鎊明顯。

2017年 6月8日，英國(guó)大選揭曉。大選結(jié)果再次飛出“黑天鵝”，本來(lái)在議會(huì)中占多數(shù)議席的保守黨的席位不到半數(shù)，形成“懸浮議會(huì)”，需要拉攏其他小黨才能勉強(qiáng)維持執(zhí)政地位，這意味著首相特雷莎·梅不再具有“硬脫歐”的能力。至此，未來(lái)英國(guó)政局潛在動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)增大，給英鎊和歐元帶來(lái)不同的影響。

一、梅姨弄巧反成拙

英國(guó)大選主要是選舉出下議院的議員，通常是5年選舉一次。上次英國(guó)大選是2015年5月舉行的，因此按照規(guī)制，英國(guó)再次大選的法定時(shí)間應(yīng)當(dāng)在2020年5月進(jìn)行。但是，英國(guó)歷史上不乏提前大選的案例，主要驅(qū)動(dòng)因素是執(zhí)政黨預(yù)期提前大選有利于自身。英國(guó)歷史上著名的鐵娘子撒切爾夫人擔(dān)任首相時(shí)，就曾經(jīng)二次提前大選，并提前鎖定了勝局。

此次梅姨提前大選無(wú)疑是令人驚訝的，一方面保守黨本來(lái)占據(jù)過半數(shù)的席位，并不需要提前進(jìn)行大選，另一方面其任期尚未過半。提前大選背后的驅(qū)動(dòng)力主要是為了在英國(guó)與歐盟的“脫歐”談判中占據(jù)有利地位，體現(xiàn)問政于民、主權(quán)在民的原則，同時(shí)也受到保守黨在民意調(diào)查中有超過第二名工黨二位數(shù)的支持率的信心支持。

然而，由于時(shí)機(jī)拿捏得不到火候，梅姨在選舉前聲稱要削減老年人的福利，丟失了眾多老年支持者的選票，提前大選反而產(chǎn)生了偷雞不成蝕把米的反效果。

二、未來(lái)英國(guó)政局動(dòng)蕩的潛在風(fēng)險(xiǎn)上升

英國(guó)國(guó)會(huì)有議席659位，本次要決出650個(gè)選取的席位。只有在國(guó)會(huì)中占據(jù)326票時(shí)，才能成為多數(shù)，并單獨(dú)執(zhí)政。本次大選，英國(guó)保守黨席位只有318席，比上次丟了13席，需要獲得席位數(shù)大約為10個(gè)的北愛爾蘭民主統(tǒng)一黨的支持才能組閣成功。

北愛爾蘭民主統(tǒng)一黨與保守黨同屬保守陣營(yíng)，所以，原則上前者會(huì)支持后者組閣，在有共同價(jià)值觀的重大問題上，前者會(huì)支持后者。但是，這種支持不是永遠(yuǎn)無(wú)條件的。比如，前者堅(jiān)決的對(duì)所謂同性戀的婚姻，而后者是承認(rèn)的。這就給未來(lái)前者在某些情勢(shì)下撤出對(duì)于后者的支持埋下了風(fēng)險(xiǎn)。

因此，懸浮議會(huì)是不穩(wěn)定的，很難持久且穩(wěn)定運(yùn)行下去。懸浮議會(huì)產(chǎn)生的政府，很難做出非常重大的、長(zhǎng)期的決策，政策的連續(xù)性也較差。這就意味著這次大選后，未來(lái)存在著政府更迭或再次提前大選的可能，英國(guó)的潛在風(fēng)險(xiǎn)大增。

三、英鎊哭泣、歐元偷笑

目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不強(qiáng)勁，英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能也較為有限，同時(shí)英國(guó)面臨脫歐過程的諸多不確定性，這都為英鎊的未來(lái)走勢(shì)增添了壓力。而懸浮議會(huì)的產(chǎn)生，意味著英國(guó)的政府、政策以及與歐盟的關(guān)系存在更多不明朗的因素。這種復(fù)雜局面對(duì)于英鎊未來(lái)的負(fù)面影響可謂如影隨行，于是，在英國(guó)大選結(jié)果明晰后，英鎊立即大跌。

不過短期來(lái)看，由于保守黨仍然是第一大黨，未來(lái)需要聯(lián)合的北愛爾蘭民主統(tǒng)一黨也支持脫歐，因此英國(guó)目前的局面還不會(huì)劇烈改變，如果未來(lái)保守黨和梅姨談判手段高超，也不排除政局穩(wěn)定的可能。因此，英鎊在短線大跌以后，又止跌企穩(wěn)了，也是有依據(jù)的。

但是，長(zhǎng)期來(lái)看，由于懸浮議會(huì)的存在，英國(guó)政局出現(xiàn)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)比保持穩(wěn)定的概率大，因此未來(lái)英鎊的下行壓力大于上行動(dòng)力。

而歐元?jiǎng)t是另一番景象：由于保守黨在英國(guó)地位的削弱，未來(lái)歐盟在談判中的地位相應(yīng)增強(qiáng)。由于歐盟各國(guó)主張脫歐的力量在最近的幾項(xiàng)選舉中失敗，歐盟的穩(wěn)定性暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)問題。法國(guó)大選后，支持法國(guó)留歐的政黨獲勝，法國(guó)國(guó)民議會(huì)選舉第一輪投票11日在法國(guó)本土全面展開，選舉料無(wú)懸念，據(jù)最新民調(diào)顯示，新任總統(tǒng)馬克龍所在政黨料將贏得多數(shù)席位，這都是穩(wěn)定歐盟的力量，有助于歐元基本面的改善。因此，在未來(lái)英鎊與歐元的對(duì)比中，歐元的優(yōu)勢(shì)更為明顯。

四、技術(shù)面看英鎊

以上是英鎊/美元的月線圖?？梢钥吹轿磥?lái)英鎊上行的主要壓力在1.3500附近。但是由于目前英鎊正處于年線附近，因此也不太可能出現(xiàn)深幅的巨跌。未來(lái)英鎊/美元的長(zhǎng)期運(yùn)行區(qū)間可能在1.2000-1.3500區(qū)間附近。

以上是歐元/英鎊的周線圖。目前來(lái)看，歐元英鎊已經(jīng)突破了0.8800附近的壓力平臺(tái)，未來(lái)前景看好，或向0.9000附近運(yùn)行。