時(shí)光荏苒，歲月如梭，又到了一年一度的影響長(zhǎng)期行情的重要報(bào)告發(fā)布的月份（月底的美豆種植面積報(bào)告），在最重要的報(bào)告發(fā)布前，美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)在北京時(shí)間本周六凌晨發(fā)布6月大豆供需報(bào)告，此前的2-5月大豆供需報(bào)告數(shù)據(jù)都是中性偏空或偏多的，但最終都被市場(chǎng)理解為利空，如今美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布6月大豆供需報(bào)告數(shù)據(jù)，報(bào)告發(fā)布前，市場(chǎng)預(yù)期如下：

小幅下調(diào)新作大豆單產(chǎn)至47.6蒲式耳（5月預(yù)期48蒲式耳），產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至42.29億蒲式耳（5月預(yù)期為42.55億蒲式耳），預(yù)期新作大豆期末庫(kù)存為4.98億蒲式耳（5月預(yù)期為4.8億蒲式耳），預(yù)期全球新作大豆庫(kù)存為8950萬(wàn)噸（5月預(yù)期8880萬(wàn)噸）；巴西新作大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.123億噸（5月預(yù)計(jì)為1.116億噸）；阿根廷新作大豆產(chǎn)量為5740萬(wàn)噸（5月預(yù)計(jì)5700萬(wàn)噸）。

整體而言美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)期是偏多的，但結(jié)合去年的豐產(chǎn)炒作經(jīng)驗(yàn)，最高單產(chǎn)超過50蒲式耳，今年到現(xiàn)在美豆產(chǎn)區(qū)都是風(fēng)調(diào)雨順的，因此這個(gè)單產(chǎn)數(shù)據(jù)大概率市場(chǎng)不會(huì)接受。美豆和全球大豆的期末庫(kù)存數(shù)據(jù)預(yù)期均是上調(diào)，南美大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)期也是如此，因此整份報(bào)告的數(shù)據(jù)預(yù)期是利空市場(chǎng)價(jià)格的。

據(jù)最新的海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年5月份中國(guó)進(jìn)口大豆959萬(wàn)噸，創(chuàng)下單月進(jìn)口量歷史新高，超過2015年7月份創(chuàng)下的950萬(wàn)噸記錄，同比2016年5月的766萬(wàn)噸增加193萬(wàn)噸，或增幅25.19%，環(huán)比上月802萬(wàn)噸增加157萬(wàn)噸，或增幅19.57%；1-5月份進(jìn)口大豆3713萬(wàn)噸，同比去年3100萬(wàn)噸增加613萬(wàn)噸，或增幅19.77%。

從數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口大豆的需求是非常旺盛的，然而國(guó)內(nèi)的聲音卻是下游需求非常差，具體表現(xiàn)在終端下游豆粕庫(kù)存超低，并且在期價(jià)反彈50-80點(diǎn)的情況下，下游備貨仍是很差，市場(chǎng)走貨緩慢，油廠庫(kù)存壓力繼續(xù)增加，脹庫(kù)憋停的不在少數(shù)。

當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)為下游觀望態(tài)度和上游大豆需求較好略顯矛盾，能夠解釋的是，在利益驅(qū)使下油廠和下游在對(duì)賭，即前者賭豆粕庫(kù)存極低的情況下需求依舊很好，一旦豆粕供應(yīng)出現(xiàn)問題，下游就會(huì)因?yàn)閿嘭浂兊镁o張，而控制供應(yīng)節(jié)奏是可以實(shí)現(xiàn)的，而后者賭源源不斷的大豆供應(yīng)下油廠只能被動(dòng)生產(chǎn)豆粕，豆粕供應(yīng)會(huì)源源不斷增加，觀望同時(shí)保持極低庫(kù)存就會(huì)變得十分合理有效且主動(dòng)。

就目前市場(chǎng)行情而言，多頭最大的危機(jī)是市場(chǎng)規(guī)規(guī)矩矩按照供需走下去，因?yàn)樵跊]有突發(fā)事件或者炒作干擾的情況下，供需基本面為王，源源不斷的供應(yīng)會(huì)促使油廠保持高開機(jī)率，而下游也深知這一點(diǎn)，因此形成新一輪產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的行業(yè)洗牌也不奇怪，因?yàn)椴⒉皇敲總€(gè)油廠都做套保，貿(mào)易商更是如此?？疹^最大的風(fēng)險(xiǎn)，是下游庫(kù)存極低，而且在豆粕實(shí)時(shí)基差觸底反彈的情況下還在觀望不備貨，同時(shí)又存在一定剛需，一旦盤面出現(xiàn)一波像樣的拉升，空頭回補(bǔ)和下游的補(bǔ)庫(kù)行為就足以讓現(xiàn)在的供應(yīng)寬松變得非常緊張。

筆者觀點(diǎn)

現(xiàn)在多空雙方都沒有明確的方向，但就節(jié)奏而言，多方現(xiàn)在暫時(shí)稍微占據(jù)主動(dòng)，因?yàn)橄掠蔚膸?kù)存確實(shí)很低，而現(xiàn)貨也是漲幅大于期價(jià)，如果多方現(xiàn)在暫時(shí)不動(dòng)，那么接下來就是下游空方接不接貨的問題，如果不接貨，萬(wàn)一接下來再有一個(gè)拉升的話，就會(huì)懊惱無比，但現(xiàn)在的基本面又不能夠刺激下游接貨。而對(duì)多方來說，縱使下挫，下方2600元也是個(gè)很強(qiáng)的支撐位，在現(xiàn)貨基差反彈的情況下，完全可以做空基差的交易操作。