股指期貨

IF1706多單持有

今日早盤三組期指沖高回落，其中IF與IH盤中再創(chuàng)階段性高點，午后IF與IH小幅回升，IH收于十字，而IC繼續(xù)下行，表現(xiàn)最弱?，F(xiàn)貨指數方面，上證指數先抑后揚，整體呈現(xiàn)W型態(tài)勢，深證成指表現(xiàn)稍弱，上方承壓20日均線。從宏觀基本面來看，今日公布的官方制造業(yè)PMI為51.2，雖好于預期但與上月持平，分項來看，需求較為平穩(wěn)，生產、原材料購進價格及產成品庫存均有回落，庫存周期面臨階段性頂點，整體結構不平衡狀態(tài)未有改變，顯示我國經濟面臨較大的下行壓力。從資金面來看，上周五兩市融資余額減少62.46億元至8639.94億元，今日SHIBOR利率全線上行，滬股通和深股通凈流入-15.44億元，延續(xù)凈流出局面。從技術上來看，上證指數兩次金針探底，近日大幅上漲突破多條短期均線，期指IF1706合約站上均線系統(tǒng)且短期均線維持多頭格局，建議多單持有IF1706。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

反套繼續(xù)持有

今日十債主力高開高走，五債主力低開后沖高。貨幣市場上，SHIBOR全線上漲，其中隔夜受月末影響漲幅較大，質押回購利率多數下行，資金面整體相對寬松。央行公開市場上進行了2100億逆回購，完全對沖當日到期量，上周關于6月上旬將開展MLF操作的消息提振今日期債行情。經濟面上，今日公布的官方制造業(yè)PMI為51.2，與上月持平，好于預期，分項來看，新訂單及新出口訂單基本持平，需求較為平穩(wěn)，生產、原材料購進價格及產成品庫存均有回落，顯示補庫存接近尾聲，對經濟的提振或將趨弱。目前12-09跨期價差有所回落，但上漲趨勢不變，建議反套繼續(xù)持有。

貴金屬

暫時觀望

國際現(xiàn)貨黃金周三亞洲時段小幅下跌至1260美元/盎司附近盤整，自隔夜所及一個月高位回落，因投資者在本周五(6月2日)美國經濟數據增強了美聯(lián)儲(FED)下個月升息的理由。金價的上行動能衰退暗示短期可能面臨回調。周二公布的數據顯示，美國4月消費者支出錄得四個月最大升幅，而通脹反彈。美聯(lián)儲看重的通脹指標，核心個人消費支出(PCE)物價指數4月也反彈了0.2%，為美聯(lián)儲下月升息提供更多理據。不過，美國5月消費者信心指數跌至117.9，且不及預估的119.8。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

節(jié)后歸來滬期銅補跌近4百元，假期里有部分進口銅清關入庫，加上今日月末最后交易日，受制于資金壓力，報價出貨換現(xiàn)者多，貼水報價逐步擴大，下游消費少人問津，補庫意愿淡，投機貿易買盤也受制于月末結算因素表現(xiàn)謹慎，今日整體市場充分顯現(xiàn)月末特征，個別品種出現(xiàn)了暴跌行情。預計明日跨月后，持貨商仍欲先挺價收貼水，根據供應壓力的大小決定貼水的趨向。

螺紋鋼(RB)

多單離場

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材盤整運行，市場主導品牌、經銷商報價持穩(wěn)為主，市場銷量表現(xiàn)一般，市場報價無明顯調整。不過目前現(xiàn)貨市場資源仍較緊張，尤其是部分規(guī)格暫時性缺貨，現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有抬，華東大廠廠提報至3700元/噸附近。今日螺紋鋼主力1710合約盤中減倉下挫，整體表現(xiàn)延續(xù)弱勢，多頭離場積極使得上漲形態(tài)遭到破壞，前期多單離場為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日國內市場成交清淡，市場整體人氣并不佳。就短期看，資金不緊張，鋼廠減產供應量減少。北材南下難度有所加大，短期壓力并不明顯。目前現(xiàn)貨價格短期仍處于震蕩調整階段，在去庫存的背景下，現(xiàn)貨報價大幅向下的空間較為有限。今日熱卷主力1710合約大幅回落，期價下方靠近3000一線附近，觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

期鋁當月補跌端午外盤行情。上海成交集中13730-13750元/噸，對當月貼水90-70元/噸，無錫成交集中13730-13740元/噸，杭州成交集中13750-13770元/噸。端午假期鋁錠庫存預計小增，滬鋁補跌端午行情，冶煉廠觀望情緒滋生，出貨量較少，無錫魏橋品牌貨源較少，成交價格較普鋁略高，集中13750-13760元/噸，貿易商出貨較積極，中間商主要為下游企業(yè)接貨，受制于月末財務因素，投機比例也在降低，端午假期歸來第一天現(xiàn)貨價格大跌，加之月末財務因素，下游企業(yè)有所觀望，整體成交供大于求。

鋅(ZN)

暫時觀望

上海0#鋅主流成交于22850-23000元/噸，對滬鋅1706合約升水50-170元/噸，升水較上周五收窄30元/噸，對滬鋅1707合約升水600-750元/噸附近。1#鋅主流成交于22800-22850元/噸附近。臨近月末，市場資金緊張，煉廠積極出貨，且進口鋅流入市場，品牌貨源增加；中間商多出少接，長單交易尚未開始，部分商家仍在假期中，日內成交不活躍；下游端午假期結束，謹慎觀望，消化節(jié)前庫存，總體成交不如上周五。操作上，正套持有，單邊觀望。

鎳(NI)

暫時觀望

假期期鎳低位盤整，今日早間期鎳盤整后快速跳水，上午金川鎳較無錫主力1706合約升水1400-1500元/噸左右，金川公司下調出廠價至74400元/噸，市場俄鎳較無錫1706合約貼水300元/噸左右，多數貿易商出貨仍積極，節(jié)前少數下游有備貨，節(jié)后上班第一天又逢月尾，下游拿貨積極性低，金川俄鎳成交均弱，上午主流成交區(qū)間72300~76000元/噸。

鐵礦石(I)

空單持有

進口礦現(xiàn)貨市場價格較昨日弱穩(wěn)，市場活躍度較差。現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，部分暗降5元左右，鋼廠已于前幾日完成節(jié)前備貨，詢盤較少，按需采購為主。國產礦主產區(qū)市場弱勢下行。華北部分地區(qū)市場部分價格弱勢下調。今日鐵礦石主力1709合約破位下行，期價創(chuàng)近期新低，盤中大幅增倉，預計短期內仍將偏弱運行，空單繼續(xù)持有。

天膠(RU)

前期空單繼續(xù)持有

端午節(jié)假期期間，對中國需求下滑擔憂下，外圍工業(yè)品普遍走弱，東京等外圍市場均出現(xiàn)較大幅度下挫。早盤天膠小幅高開后震蕩運行，臨近午盤大幅下挫，午后跌幅加劇，全天錄得近8%跌幅，9-1價差顯著拉開。當前青島保稅區(qū)庫存持續(xù)增長，供應增加，整體偏空。基本面主要邏輯仍在供應增加及庫存累積。保稅區(qū)庫存壓力的累積和下游需求萎靡，市場空頭占據主導。五月疊加供應旺季及需求走弱，大幅上行動力不足。國內云南產區(qū)以及泰北大部分地區(qū)已開割，海南以及泰國南部即將開割，后期供應仍然承壓。截至2017年5月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至26.78萬噸，較5月初24.98萬噸增加1.8萬噸，漲幅7.2%。其中天然橡膠20.68萬噸，增加1.64萬噸，增幅8.61%。據了解目前保稅區(qū)基本處于滿庫狀態(tài)，庫容較為緊張，加之歷年時間周期來看，未來保稅區(qū)即將進入緩慢去庫存過程，因此可增加庫存量恐有限。下游受終端銷售不暢旺季調降開工率均對盤面反彈形成壓制。合成膠在4、5月因廠家集中檢修，價格曾有所企穩(wěn)，帶動天膠市場情緒。無奈進口貨源陸續(xù)到港、下游需求萎縮?；久鏇]有新的變化，新膠開割，新增供應壓力逐步增大，需求端沒有任何利好，后市壓力依舊。期價前期跌幅過大技術上有超賣跡象，但持倉增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎。總體而言，目前基本面缺乏利多刺激，國內云南產區(qū)已開割，同時泰國橡膠局計劃在5月前銷售剩余庫存的意向更使得天膠價格難有有力反彈。弱勢格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價難以走強的主要原因，盤面未見資金大規(guī)模抄底痕跡，建議前期空單繼續(xù)持有。

能化
研發(fā)團隊

PVC(V)

回落5500一線做多

節(jié)后PVC小幅高開后震蕩上行，臨近尾盤跟隨大宗商品回落收平，失守6000一線。當前基本面缺乏利空，整體偏強，但上方空間受出口利潤制約，高度有限，建議背靠5500做多思路。但考慮整體供應仍然充足且社會庫存較高，我們對上方空間維持保守觀點。受到能化板塊的聯(lián)動影響，PVC走勢偏強，但高度仍受制于基本面。5月PVC在庫存和供應壓力環(huán)比4月有所改善，但PVC供應仍充足，行業(yè)開工以及社會庫存均同比偏高；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，5400一線支撐較強，PVC目前仍然維持寬幅震蕩格局，在外購電石的氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，成本的托底支撐將逐漸顯現(xiàn)。而節(jié)前焦炭上漲亦支撐成本上行?，F(xiàn)貨普遍小幅提價。但中長期走勢的回升，仍需要供需格局的根本性轉變，近期環(huán)保檢查的展開對PVC產業(yè)鏈上下游均有所影響。目前PVC電石法企業(yè)處于盈虧邊緣，加上電石價格有上漲預期，預計成本托底的作用將在后期逐漸顯現(xiàn)。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，上行空間取決于出口利潤拐點。建議維持謹慎看多思路。

瀝青(BU)

09-12正套-90下方入場

瀝青主力合約1709今日午盤大幅下挫，跌破2400一線，偏弱運行。當前現(xiàn)貨情況漲跌不一，但煉廠庫存較高，上方空間受限，供需基本面無重大變化。我們維持寬思路。我們認為瀝青圍繞2500-2700一線波動。韓國到港現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，變化不大，基本面無實質變化。供需總體矛盾并不突出?，F(xiàn)貨方面，上周開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。濱陽燃化短期轉產；京博石化、中海濱州恢復生產瀝青；齊魯石化檢修持續(xù)至七月。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或將逐漸回歸。供應低位投資增加為未來利多，貿易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，建議09合約維持區(qū)間思路。9-12正套-90下方入場。

塑料(L)

暫時觀望

連塑主力合約上午高開后整理為主，下午開始下行跌破20日均線，成交量增加，而持倉量有所下降。今日下跌主要受黑色系期貨下跌帶動，基本面暫時無較大變化，石化檢修裝置6月中旬之后才陸續(xù)重啟，上周石化庫存繼續(xù)下降2.2萬噸，短期供應壓力暫時不大。月底石化出廠價持穩(wěn)為主，華東地區(qū)LLDPE價格在9200-9500元/噸。下游需求維持剛需采購，薄膜需求處于淡季，對聚乙烯需求有所下降。預計短期聚乙烯期貨價格震蕩偏弱運行，建議暫時觀望為宜。

聚丙烯(PP)

暫時觀望

今日PP主力合約高開低走，跌破10日均線。今日現(xiàn)貨市場變化不大，下游工廠按需采購，交投氣氛略顯平淡。華東市場拉絲主流價格在7900-8000元/噸。5月底隨著四套裝置重啟，供應量相對5月上中旬有所增加，而上周石化企業(yè)庫存繼續(xù)下降2.7萬噸，短期供應壓力暫時不大，6月中旬之后檢修裝置陸續(xù)恢復開車，需求若未能跟進，市場供求矛盾才會凸顯。因此，預計短期聚丙烯期貨價格將維持震蕩格局，建議暫時觀望為宜。套利方面建議買09賣01合約。

PTA(TA)

暫時觀望，5000上方伺機拋空

今日TA小幅上行沖破后，震蕩下跌，午后跌幅加劇，但較其余商品較為堅挺，4800獲得支撐。我們認為當前上方上行空間有限，受制于原油回落及套保壓力，建議5000上方拋空為宜。上方均線仍然呈空頭格局，弱勢格局料將延續(xù)。根據成本計算，TA有所超跌，但上方空間有限。聚酯原料市場成交重心逐步回落企穩(wěn)，近期乙二醇市場有所回升，上周整體出貨情況較好，乙二醇價升量漲。目前PX819美元/噸計算，PTA主力合約的盤面加工利潤只有450元/噸左右，而現(xiàn)貨的加工利潤只有320元/噸，利潤已無太多壓縮空間，PTA行業(yè)整體面臨虧損。PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預期下相對PTA更抗跌。下游方面，目前大廠整體依然傾向于挺價，某種程度上寄望于后續(xù)原料反彈，終端目前持穩(wěn)，大幅跌價損害市場信心，不利于去庫存。庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。盡管供應面會有所縮緊，但由于目前來看，市場操作依然是擠壓PTA加工差，套保量以及空頭持倉量會一直比較高，空頭持倉削減量也不會很大，空頭如果削減量不大，期貨價格上漲依然會受到壓制。因此，我們認為，PTA上行壓力較大，建議5000上方伺機拋空為宜。

焦炭(J)

空單繼續(xù)持有

焦炭主力1709合約今日大幅下跌，近期現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌，受到環(huán)保政策的影響，開工率有所下降，但由于下游鋼廠采購積極性減弱，因此焦化廠庫存開始堆積，目前焦化廠尚存利潤，因此開工率下降有限，焦價將會繼續(xù)受到打壓，操作上建議空單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

空單謹慎持有

焦煤主力1709合約今日跌停，現(xiàn)貨價格維持跌勢，下游焦化廠在開工率下降的情況下對焦煤采購積極性有所降低，在煤礦復產積極性較高的背景下，貨源供應充足，進口煤也在陸續(xù)流入，因此在煉焦利潤有限的情況下，焦煤短期將會繼續(xù)維持跌勢，操作上建議空單謹慎持有。

動力煤(TC)

暫且觀望

動力煤主力1709合約延續(xù)今日轉弱，現(xiàn)貨價格維持陰跌，主產區(qū)坑口地銷情況較差，紛紛普調銷售價格，港口現(xiàn)貨價格一直處于弱勢下跌過程中，隨著銷售淡季的來臨以及水力發(fā)電量的逐漸攀升，后期港口庫存又將進入一個攀升的過程中，如果環(huán)保政策沒有明顯的支撐力度，那么對應的09合約必將跌破500關口，操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

空單持有

隨著檢修季結束，國內甲醇開工率大幅提升至62%附近，后期仍有大量裝置重啟，國內供應面持續(xù)寬松；從下游來看，傳統(tǒng)下游產品對市場消耗能力有限，且部分終端近日盈利性轉弱，如二甲醚等，難以觸發(fā)新的行情，內地下游窄幅震蕩為主。在港口方面，現(xiàn)貨走勢與期貨有較高的關聯(lián)度，短期內基本面難尋亮點。今日甲醇期價受黑色系暴跌影響大幅下挫，尾盤收于跌停，操作上建議空單繼續(xù)持有。

玻璃(FG)

空單持有

近期看沙河地區(qū)生產企業(yè)庫存處于正常偏低的水平，不僅周末薄板玻璃報價上漲10元，部分主要廠家還將在29日部分品種報價上漲20元左右，其他廠家是否跟進還有待于考察。從目前整體加工企業(yè)訂單看，增量有限，因此貿易商和加工企業(yè)采購相對偏謹慎。后期南方雨季和北方農忙也將影響市場需求的穩(wěn)定。今日玻璃期價受黑色系暴跌影響大幅下挫，尾盤收于跌停，操作上建議空單繼續(xù)持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路為宜

17/18年度供應壓力放大，且中國關稅政策加深國際糖市弱勢預期。市場方面，近期商務部公布食糖配額外補充關稅政策，我國兩大進口國巴西和泰國均在限制進口之列，若以目前95%的關稅計算，我國食糖進口窗口已經關閉。但由于商務部文件的模糊性，市場解讀口徑發(fā)生分歧。據海關數據，4月我國食糖進口量僅為19萬噸，同比下降4萬噸，進口壓力緩解。且受關稅調整的影響，未來進口或將持續(xù)維持低位。操作上，偏多思路為宜。期權方面，1709合約看漲期權深虛值合約近期表現(xiàn)抗跌，但看跌期權成交情況明顯好于看漲期權，表現(xiàn)出一定階段性利空的預期。不過，中長期來看，考慮到政策落地以后，方向性雖然近期仍有分歧，但進口成本大幅攀升是不爭的事實，白糖期價大概率將離開震蕩行情而轉向走強，建議考慮溫和上漲策略。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

觀望為宜

因天氣問題導致種植擔憂再起，美玉米主力合約震蕩整理。國內方面，東北港口玉米價格穩(wěn)定，錦州理論平艙1740元/噸，鲅魚圈港口收購新糧1680-1700元/噸，廣東港口散船報價1860-1880元/噸；東北地區(qū)玉米價格1400-1500元/噸，13年分貸分還玉米流向市場，吉林地區(qū)裝車1600元/噸以上，黑龍江三等裝車1400元/噸左右，華北深加工企業(yè)掛牌1670-1770元/噸，價格個別上調，南方銷區(qū)報價穩(wěn)定，陳糧并不受青睞。市場方面，上周分貸分還拋儲成交率為89.02%，高于前一周的85.51%。成交率為79.31%，明顯較前兩周下滑，而溢價率也跌倒106.69%的水平，低于前兩周，本周玉米競價銷售量價齊跌。而且近期河北、山東等地淀粉企業(yè)傳出停產檢修的問題，玉米階段性需求亦偏弱。操作上，建議觀望。淀粉方面，從目前的情況來看，因當前受制于玉米價格行業(yè)內供應高位以及下游需求放量不足的制約下，玉米淀粉市場難有實質性的變化，整體市場行情難言好轉。綜合目前市場成本、開工、庫存以及玉米供應等方面的因素來看，短線國內玉米淀粉現(xiàn)貨市場或將繼續(xù)維持弱勢運行，不過山東河北等地檢修或將短暫提振價格。操作上，建議觀望。

豆一(A)

持有買9拋1套利

市場方面，國產豆價格繼續(xù)維持穩(wěn)定。目前市場庫存豆較多，而市場交易不積極，其中東北市場及內蒙古市場成交更是極其冷清，或令國產豆承壓。不過，由于農戶手中貨源稀缺，農戶依持余貨惜售，令中間商收購較為困難，暫給豆價帶來些許支撐，加上黑龍江和遼寧兩地正式公布了各自省份2017年玉米、大豆生產者補貼政策，大豆生產者補貼標準給國產豆帶來短線利好提振，令國產豆價格暫穩(wěn)定。綜合來看，市場利好消息甚少，使得國產豆市場暫無多大波動，應密切關心市場庫存豆的消化情況及農戶改玉米種大豆的種植意向對市場的影響，另外國儲拍賣也深深影響著國產豆價格，仍需關注大豆拍賣。操作上，建議持有買9拋1套利。

豆粕(M)

暫且觀望

受假期美豆下跌影響，豆粕今日跟隨大幅下挫。未來兩周天氣改善，美豆的重播仍有可能使得最終種植面積進一步上調。截至5月28日當周，美豆種植率為67%，略低于五年均值68%。出苗率37%，略慢于五年均值40%。巴西總統(tǒng)行賄丑聞引發(fā)的政治動蕩持續(xù)發(fā)酵，雷亞爾貶值預期使得巴西農戶銷售加速，巴西大豆的拋售壓力需要時間進行消化。阿根廷大豆收割完成80%，布宜諾斯艾利斯谷物交易所上調產量預期至5750萬噸。國內方面，油廠開機率保持高位，周度壓榨量在180萬噸以上。豆粕庫存較往年同期處于高位，現(xiàn)貨價格疲弱，飼料企業(yè)采購謹慎，提貨速度較慢，豆粕脹庫停機現(xiàn)象持續(xù)增加。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權，看跌期權持倉量減少662手，Put/Call比值走弱，看跌策略可分批止盈。

豆油(Y)

暫時觀望

外圍方面，巴西匯率跌令農戶加速拋售大豆，同時美國降雨或將導致部分玉米耕地讓位大豆。國內方面，近期進口大豆到港龐大，沿海進口豆庫存已升至479萬噸，周比增24%，油廠開機率維持高位。雖然近期油廠或將挺油拋粕，但外圍格局不斷惡化，導致油粕呈現(xiàn)雙弱的局面。操作上，建議偏空思路。

棕櫚油(P)

建議偏空思路

市場方面，近期棕櫚油外圍市場利多聚集，從its船運機構數據來看，5月1-25日馬棕出口數據分別較前期增加16.2%，不及市場預期的18-20%，而需求表現(xiàn)較好主要是受齋月前需求集中釋放導致。不過，齋月提振5月底失去支撐，且從中長周期來看，目前厄爾尼諾引發(fā)的負面效應消散，東南亞棕櫚油進入增產周期，供應壓力仍貫穿整年。操作上，建議偏空思路。

菜籽類

暫且觀望

受假期美豆下跌影響，粕類今日跟隨大幅下挫。國產菜籽陸續(xù)上市，將增加菜粕供給量，同時隨著進口菜籽大量到港，亦使菜籽及菜粕庫存有所增加，菜粕基差小幅走弱。加拿大舊作菜籽供應偏緊，且降水對使得播種延遲，對市場形成支撐。菜油成交情況好轉，基差小幅上行，但棕櫚油齋月備貨效應減弱，且菜籽油整體庫存仍處于絕對高位，預計高庫存形態(tài)將維持到8-9月份，油脂板塊再度進入下跌通道。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望

市場方面，產區(qū)個別蛋價稍落，少數地區(qū)漲0.05元/斤左右，銷區(qū)市場普遍因走貨不快而下調。業(yè)者對近期市場信心不足，部分地區(qū)雖貨源減少，但走貨量依舊有限。預計全國蛋價或以穩(wěn)為主，少數地區(qū)有小落風險。市場方面，上周末現(xiàn)貨出現(xiàn)連續(xù)兩日反彈，9月因此得到一定買盤支撐，但今日實際上銷區(qū)走貨不佳，下游對漲價并不認可，因此目前9月仍面臨一定下行壓力?？紤]到今年供需結構的失衡嚴重，或將減弱節(jié)假日提振因素。操作上，建議觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

截至5月28日當周，美棉種植率為63%，較五年均值64%略慢?，F(xiàn)蕾率為7%，快于4%五年均值。受雷亞爾貶值影響，巴西棉價下調導致美棉部分出口訂單被取消，但美棉期末庫存處于低位，對價格形成支撐。鄭棉倉單近期呈現(xiàn)小幅凈流出狀態(tài)，倉單壓力有所減弱。中國棉花價格指數穩(wěn)中有升，而紡企8月后訂單減少，紗線價格疲弱，棉紗價差較上月回落400元/噸左右，紡企利潤被壓縮，上下游進行價格博弈。鄭棉偏弱運行，操作上建議暫且觀望。