七禾網(wǎng)16、您一般是怎么選擇入場(chǎng)點(diǎn)和出場(chǎng)點(diǎn)？

劉鵬：看交易方式，如果是鄰近交割月做基差回歸，可能做個(gè)壓力測(cè)試之后，就直接入場(chǎng)了，目標(biāo)就是現(xiàn)貨價(jià)格或者統(tǒng)計(jì)出來(lái)的合理基差回歸價(jià)格。如果是遠(yuǎn)月的基本面交易，那么就要通過(guò)技術(shù)分析做過(guò)濾系統(tǒng)，更多的入場(chǎng)點(diǎn)在于技術(shù)上的過(guò)濾，通過(guò)技術(shù)來(lái)選擇。

基本面一般是左側(cè)交易，技術(shù)分析則右側(cè)居多，過(guò)于左側(cè)可能提早陷入被動(dòng)。我舉個(gè)例子說(shuō)明下過(guò)濾，比如鐵礦單邊下跌，我認(rèn)為從基本面基差角度鐵礦期貨有向上收斂的動(dòng)力，那么如果直接抄底，會(huì)很危險(xiǎn)。這時(shí)候我一般考慮用小時(shí)級(jí)的60均線作為過(guò)濾，等待價(jià)格上揚(yáng)至60均線以上，開(kāi)始逐步考慮做多。中間雖然會(huì)錯(cuò)過(guò)一些空間，不過(guò)整體的勝率提高許多。

七禾網(wǎng)17、在資金管理這方面，您是如何操作的？

劉鵬：除了剛才所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)控制。還通過(guò)同時(shí)持有多個(gè)策略的方式分散風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人的年度預(yù)期收益也就是20-30%，財(cái)富的增長(zhǎng)主要通過(guò)增加管理規(guī)模以及復(fù)利效應(yīng)，而不是某一年翻幾倍的收益。那么在這個(gè)預(yù)期之下，總倉(cāng)位并不用過(guò)高，即可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

多品種對(duì)沖方式，主要也是預(yù)防黑天鵝事件帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我記得去年雙十一的時(shí)候，白天賬戶(hù)資金新高，到了晚上經(jīng)歷一輪暴跌之后，賬戶(hù)基本沒(méi)什么回撤，而且雙十一之后賬戶(hù)又是新高。這更多得益于多品種的操作。

整體而言，多品種以及每個(gè)品種的輕倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)了賬戶(hù)曲線的平滑，同時(shí)也規(guī)避了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)18、那您能否透露下，單品種跟總賬戶(hù)的倉(cāng)位分別是多少？

劉鵬：?jiǎn)纹贩N，如果單邊的話(huà)，總倉(cāng)位一般不會(huì)超過(guò)10%，套利不會(huì)超過(guò)20%?？傎~戶(hù)倉(cāng)位看策略的數(shù)量，曾經(jīng)最高總倉(cāng)位到過(guò)70%。

七禾網(wǎng)19、現(xiàn)在豆粕和白糖期權(quán)已經(jīng)推出一段時(shí)間了，您有沒(méi)有參與？為什么？

劉鵬：期權(quán)肯定會(huì)參與，目前成交量比較小，在觀察階段。商品期權(quán)的推出，將會(huì)對(duì)相關(guān)商品的現(xiàn)貨貿(mào)易以及定價(jià)機(jī)制帶來(lái)影響，未來(lái)也會(huì)出現(xiàn)各種新的套利方式，成交量起來(lái)之后，將會(huì)有各種新的玩法。

七禾網(wǎng)20、就您多年的交易經(jīng)驗(yàn)，您覺(jué)得要做好交易，需要克服哪些困難？

劉鵬：交易直面的是人性。嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律看著聽(tīng)起來(lái)比較容易，實(shí)際做到很難，當(dāng)虧損發(fā)生的時(shí)候，能否直接否定自己，按照紀(jì)律去進(jìn)行風(fēng)控，這是個(gè)挑戰(zhàn)。當(dāng)機(jī)會(huì)沒(méi)到的時(shí)候，能否耐心等待也是個(gè)挑戰(zhàn)。當(dāng)屬于自己的機(jī)會(huì)就擺在眼前之時(shí)，能否用應(yīng)當(dāng)?shù)膫}(cāng)位去參與，這也是個(gè)挑戰(zhàn)。

七禾網(wǎng)21、您是做主觀交易的，怎么看待程序化交易？現(xiàn)在越來(lái)越多的程序化交易在市場(chǎng)上，對(duì)主觀交易的投資者是否會(huì)有影響？

劉鵬：程序化交易對(duì)行情的影響更多是助漲助跌，加大了市場(chǎng)的波動(dòng)，但是同時(shí)也提供了大量的資金流動(dòng)性。我認(rèn)為程序化也是這個(gè)市場(chǎng)不可或缺的一部分。

除了速度，我想程序化優(yōu)于主觀交易的地方在于執(zhí)行環(huán)節(jié)還有對(duì)品種的篩選廣度。這里我想說(shuō)的是，執(zhí)行環(huán)節(jié)可以通過(guò)完善交易體系、資金管理體系以及加強(qiáng)心理控制做到，也就是說(shuō)人也可以做到知行合一的執(zhí)行。

七禾網(wǎng)22、您認(rèn)同錢(qián)是“坐”出來(lái)的交易理念，為什么？

劉鵬：每年年終回頭看一年哪個(gè)品種賺的最多，往往就那么幾個(gè)策略。都是拿的時(shí)間很久的策略，這樣可以讓利潤(rùn)充分的釋放。價(jià)差或者價(jià)格繼續(xù)朝著自己預(yù)期的方向發(fā)展，并且入場(chǎng)的邏輯一直還存在，那么就應(yīng)該坐住，這樣才能讓利潤(rùn)達(dá)到最優(yōu)最大化。當(dāng)然，在虧損的時(shí)候，就不要坐著不動(dòng)了，到了自己的資金管理底線之時(shí)，該離開(kāi)就果斷離開(kāi)。

七禾網(wǎng)23、就您了解，主要是哪幾個(gè)策略？

劉鵬：2016年，賺錢(qián)的是幾個(gè)套利策略，mtp盤(pán)面套利以及螺鐵比套利策略。去年的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)性的歸納規(guī)律以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)規(guī)律都一致，個(gè)人認(rèn)為比較好做。今年市場(chǎng)上的各種規(guī)律有些彼此沖突，所以套利要小心。

七禾網(wǎng)24、在交易這條路上，您如何規(guī)劃？

劉鵬：交易這條路，我分為兩類(lèi)，第一類(lèi)就是高收益高回撤的玩法，一年三倍甚至十倍，可以迅速積累財(cái)富，更有通過(guò)場(chǎng)外再配資的方式加杠桿，如果做好了可以迅速致富；第二類(lèi)，則是低回撤、收益適中的方法，這類(lèi)玩法一年下來(lái)收益可能平均下來(lái)30%多，運(yùn)氣很好能翻個(gè)倍，但是回撤控制在15%甚至10%以?xún)?nèi)。

我自己的規(guī)劃是走第二條路，每年持續(xù)下來(lái)如果有30%以上的收益，我是滿(mǎn)足的。這條路的好處是可以安穩(wěn)睡覺(jué)，計(jì)算整體投入成本的時(shí)候，不用算入過(guò)多的健康成本，還有時(shí)間成本。而且，這條路還有個(gè)好處，就是合理的回撤配合超出理財(cái)產(chǎn)品一倍以上的收益，可以找到較多的資金。資金規(guī)模上去了，哪怕收益低些，最后整體的收入也不少。同樣是賺100w，50w的本金肯定比500w的本金難很多，投入的時(shí)間和精力也不一樣。

我每年給自己定的目標(biāo)就是，最大回撤15%，第一盈利目標(biāo)不虧，第二目標(biāo)30%，第三目標(biāo)50%。然后每年管理的資金量有個(gè)50%到一倍的增幅。

當(dāng)然，要想每年都達(dá)到目標(biāo)，更主要的是做好積累，對(duì)策略的研究不能松懈、對(duì)資金管理不能僥幸，還要時(shí)時(shí)刻刻保持學(xué)習(xí)和謙卑心態(tài)。這些日常的事情雖然瑣碎枯燥，不過(guò)確實(shí)交易成功的基石。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)！

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2017-05-31

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