七禾網(wǎng)6、有很多人都說研究員大部分都是紙上談兵，您怎么看？

劉鵬：如果單單從看報(bào)告結(jié)論來判斷研究員的研究是紙上談兵，我認(rèn)為有些偏頗。首先，不管任何人給出對(duì)市場(chǎng)的結(jié)論，都是有對(duì)有錯(cuò)的，而且可能錯(cuò)的時(shí)候多于對(duì)的時(shí)候。只是大家拿出來聊的時(shí)候，更傾向談自己判斷對(duì)的時(shí)候。其次，即便有些研究員水平很差，甚至連基差都弄不清是什么，也不能因此判斷研究員的水準(zhǔn)都差。據(jù)我所知，不少業(yè)績(jī)優(yōu)良的交易員都是研究員出身。如果只看到一點(diǎn)壞就否定一個(gè)群體，那我想下這個(gè)結(jié)論的人做交易不成功為大概率，以點(diǎn)帶面的習(xí)慣性邏輯判斷非常危險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)7、您在交易上的第一桶金是怎么賺到的？能否簡(jiǎn)單談一談？

劉鵬：我這個(gè)比較有意思，沒有靠著某一比交易一戰(zhàn)成名。從做期貨開始，就算是一點(diǎn)點(diǎn)積累的利潤(rùn)吧。從12年開始接觸期貨交易，按照年度為單位，目前還都是有些收益的，利潤(rùn)在于一點(diǎn)點(diǎn)積累。自己每年年初制定的第一目標(biāo)就是不虧，然后第二目標(biāo)30%，做到了才想更遠(yuǎn)的收益。

七禾網(wǎng)8、在您這幾年的交易經(jīng)歷中，比較印象深刻的交易有幾次？

劉鵬：賺的比較多的一次是當(dāng)年的jd1409，拿了大半年，賺了差不多1000點(diǎn)。目前看，還沒有在某個(gè)特定的品種上發(fā)生過傷筋動(dòng)骨的虧損，每次都是在風(fēng)控底線的地方及時(shí)出手。最近虧的較多的是做多鐵礦石做空螺紋鋼的套利，過渡重視基差而忽略了現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)。

七禾網(wǎng)9、您主要做的是套利交易，為什么選擇這種交易方式？主要做哪方面的套利？

劉鵬：第一、套利可以容納的資金較大。我自己給自己設(shè)計(jì)的路線是，所涉及的交易系統(tǒng)，可以對(duì)接較大規(guī)模資金，比如5000w-1個(gè)億。如此規(guī)模的資金在期貨市場(chǎng)里做單邊很容易受傷，那么套利會(huì)是相對(duì)比較安全的方法，可以容納的資金夠大。

第二、套利交易可以讓我安心睡覺。我屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡類型的人，一直認(rèn)為安全倉位就是可以安心睡覺的倉位。

套利方面主要策略集中在化工和黑色板塊，這兩個(gè)板塊個(gè)人相對(duì)熟悉，對(duì)品種間的驅(qū)動(dòng)和統(tǒng)計(jì)規(guī)律有一定的把握。

七禾網(wǎng)10、除了套利交易，您還做過哪些交易方式？

劉鵬：單邊交易。在特定的時(shí)候符合自己交易邏輯和系統(tǒng)的機(jī)會(huì)，都會(huì)考慮參與。

七禾網(wǎng)11、就您看來，您的交易方式有哪些特點(diǎn)？

劉鵬：比如說技術(shù)方法，我的方法比較簡(jiǎn)單，等最熟悉的信號(hào)出來，就一個(gè)單位的倉位進(jìn)去，做的是一致性，也就是常年累月做下來，肯定是有些收益的。再如，基本面的單邊，需要考慮基差、現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)等因素，基本面很多時(shí)候也是自己看不懂的，或者多空因素交織在一起，有時(shí)候需要等待自己能把握的主邏輯清晰之時(shí)，再出手。而基本面的套利要求就更高些，找到統(tǒng)計(jì)性的規(guī)律，才能考慮把標(biāo)的列入射擊范圍，然后再去通過基差、現(xiàn)貨的季節(jié)性、利潤(rùn)、庫存等等推演出來的驅(qū)動(dòng)綜合分析，是否需要入場(chǎng)。而沒有機(jī)會(huì)的時(shí)候，更多的就是比較枯燥的研究、比較與等待。

七禾網(wǎng)12、怎么樣的信號(hào)才是最熟悉的信號(hào)？

劉鵬：技術(shù)上我比較喜歡做突破回踩之后的行情，止損小，盈虧比高，勝率較大。

七禾網(wǎng)13、基本面在您交易中主要起到什么作用？您主要關(guān)注哪些信息？

劉鵬：算是有個(gè)方向的指引作用吧，并且很多邏輯驅(qū)動(dòng)都是通過基本面梳理得出來的。應(yīng)該說主要的驅(qū)動(dòng)大多數(shù)來自于基本面。

基本面獲取渠道較多，存在時(shí)間滯后的渠道有咨詢網(wǎng)站、研究報(bào)告，迅速獲取信息則需要跟部分現(xiàn)貨商建立信息渠道。日常關(guān)注的信息主要就是現(xiàn)貨價(jià)格、庫存情況、成交情況等。定期梳理的則是最近的總體供應(yīng)和需求情況等。

七禾網(wǎng)14、都說套利的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，您怎么看？什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)？

劉鵬：套利風(fēng)險(xiǎn)小，只是在大多數(shù)情況下，因?yàn)榇蠖鄶?shù)情況下，套利入場(chǎng)都是統(tǒng)計(jì)和驅(qū)動(dòng)的雙重篩選標(biāo)準(zhǔn)。那么，在統(tǒng)計(jì)規(guī)律被打破，而驅(qū)動(dòng)邏輯又不是主邏輯的情況下，套利也會(huì)出現(xiàn)較大虧損。并且，套利交易的人一般做的是價(jià)差的回歸，那么價(jià)差越偏離應(yīng)該是越加倉的心態(tài)，這個(gè)時(shí)候很容易出現(xiàn)浮虧加倉的狀態(tài)。因此個(gè)人的做法是，套利也要有風(fēng)控，虧損到資金的一定額度，及時(shí)止損。

七禾網(wǎng)15、您在套利上的風(fēng)控是怎么樣的，虧損多少會(huì)止損？

劉鵬：套利的風(fēng)控通過點(diǎn)位比較難以控制，一般做總資金的風(fēng)控比較好，比如總資金回撤1%或者2%，那么就要考慮止損出局。

我的風(fēng)控原則是，單策略最大虧損2%，通過單策略的止損情況倒推出倉位。比如說做空鐵礦石，100w資金，那么這一次我的最大虧損就是2w，如果鐵礦石止損是20點(diǎn)，那么我最多開10手單子，考慮到可能遇到流動(dòng)性問題，我可能只開8手。

對(duì)于套利交易也是一樣，實(shí)現(xiàn)找好止損位置，算好倉位再去交易。

這樣也可以做到安心睡覺，對(duì)于每個(gè)策略的風(fēng)險(xiǎn)可控。實(shí)際上這種操作是在規(guī)避破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，也就是一次黑天鵝把大部分利潤(rùn)打掉，甚至虧損大部分本金。