目前我國(guó)已上市白糖期權(quán)和豆粕期權(quán)，二者均為商品期權(quán)，規(guī)則大致相同，但又不完全一致，海通期貨期權(quán)部特別推出白糖、豆粕期權(quán)異同解讀系列，幫助投資者從一個(gè)新的角度了解商品期權(quán)，本文為該系列的第二篇。

當(dāng)我們要交易商品期權(quán)時(shí)，無(wú)論是白糖期權(quán)還是豆粕期權(quán)，首先需要確定4項(xiàng)要素：期權(quán)標(biāo)的、月份、合約類(lèi)型以及行權(quán)價(jià)，合起來(lái)就構(gòu)成了期權(quán)合約的交易代碼：標(biāo)的期貨代碼、月份、合約類(lèi)型、行權(quán)價(jià)格。

其中，對(duì)于合約類(lèi)型，我們以C代表看漲期權(quán)，P代表看跌期權(quán)。例如：SR709C6300代表合約標(biāo)的為SR709期貨，行權(quán)價(jià)為6300元/噸的白糖看漲期權(quán)合約，M711P3000代表合約標(biāo)的為M711期貨，行權(quán)價(jià)為3000元/噸的豆粕看跌期權(quán)合約。由此可見(jiàn)，白糖期權(quán)與豆粕期權(quán)在交易代碼的格式上是一致的，主要以格式中的標(biāo)的期貨代碼做區(qū)分。

在報(bào)價(jià)單位、交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、漲跌停板、交易時(shí)間等方面，白糖期權(quán)與豆粕期權(quán)亦大致相同，具體如下：報(bào)價(jià)單位：均同標(biāo)的期貨（元/噸）；交易單位均為1手（10噸）標(biāo)的期貨合約，故對(duì)于報(bào)價(jià)為78.5元/噸的期權(quán)而言，如成交，期權(quán)買(mǎi)方付出的權(quán)利金為78.5×10=785元。

最小變動(dòng)價(jià)位（即買(mǎi)賣(mài)雙方在出價(jià)時(shí)，權(quán)利金價(jià)格變動(dòng)的最小值）：均為標(biāo)的期貨的一半（0.5元/噸），以我們通常所說(shuō)的“一跳”而言，標(biāo)的期貨一跳為10元，期權(quán)一跳為0.5×10=5元。

漲跌停板價(jià)格：均為期權(quán)昨結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上加減標(biāo)的期貨的漲跌停板幅度，最小不低于期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位，而不是像商品期貨漲跌停板那樣，在昨結(jié)算價(jià)格的基礎(chǔ)上乘以一個(gè)比例（例如1.04或0.96）。

例如2017年5月25日，白糖1709期貨合約昨結(jié)算價(jià)為6674元/噸，對(duì)應(yīng)的漲跌停板幅度為267元/噸，SR709C6100期權(quán)合約的昨結(jié)算價(jià)為577元/噸，則該期權(quán)合約的漲停板為577+267=844元/噸，跌停板為577-267=310元/噸。以比例計(jì)算，該期權(quán)合約的漲跌停板為267/577=46.3% ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于期貨的百分之幾及股票的百分之十。實(shí)際上有些期權(quán)的漲跌停比例可能比這個(gè)還要大，可能是百分之幾百，甚至上千。

故投資者切不要以為期權(quán)與期貨、股票一樣，由于有漲跌停板限制，一天以?xún)?nèi)再虧也虧不到哪去，從而放松警惕。建議投資者在行情波動(dòng)劇烈的時(shí)候，及時(shí)監(jiān)控期權(quán)頭寸風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施，避免產(chǎn)生預(yù)期之外的巨幅虧損。

交易時(shí)間：均推出了夜盤(pán)交易，具體集合競(jìng)價(jià)及交易時(shí)間段同標(biāo)的期貨。

在交易指令、詢(xún)價(jià)等方面，白糖與豆粕期權(quán)略有差異，具體表現(xiàn)為：白糖期權(quán)提供了限價(jià)、市價(jià)及期權(quán)套利指令，其中上市初期限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為20手，市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為2手。豆粕期權(quán)提供了限價(jià)及限價(jià)止損（盈）指令，每次最大下單數(shù)量為100手。

詢(xún)價(jià)（投資者點(diǎn)擊交易軟件上的詢(xún)價(jià)按鈕，在交易所規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，做市商需報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，并且買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和掛單量均需滿(mǎn)足交易所要求）：雖然白糖及豆粕期權(quán)均要求對(duì)同一期權(quán)合約的詢(xún)價(jià)時(shí)間間隔不應(yīng)低于60秒，但在可以詢(xún)價(jià)合約的規(guī)定上存在差異。

對(duì)于白糖期權(quán)合約，只要期權(quán)的最優(yōu)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)差大于如下規(guī)定價(jià)差，投資者就可以進(jìn)行詢(xún)價(jià)：

對(duì)于豆粕期權(quán)合約，投資者可以對(duì)除主力合約系列以外的期權(quán)合約進(jìn)行詢(xún)價(jià)，其中主力合約系列是指標(biāo)的期貨在近五個(gè)交易日內(nèi)的總成交量在該品種所有期貨合約成交量中排名前三名（若第三名并列，取近月期貨合約）的所有期權(quán)合約，投資者可在大商所網(wǎng)站查詢(xún)。