隨著2014年首張私募基金管理人牌照的發(fā)放，私募基金這個名詞爆發(fā)式的涌入了資本市場，隨之而來的是3年時間數(shù)萬家“私募機構(gòu)”的成立，然而這些所謂的“私募機構(gòu)”大部分都是以往的專業(yè)或者不專業(yè)的個人投資者組建，不免會出現(xiàn)良莠不齊的現(xiàn)象，所以也有了2016年的10000余家私募被注銷的情況出現(xiàn)。市場的扶優(yōu)劣汰也給了私募一個警醒，什么樣的私募才是好的私募？首先就是要有穩(wěn)定的業(yè)績回報，“市場不缺明星，但缺壽星”這句在市場中流傳已久的名句用在新興的私募行業(yè)也不為過，今天我們來認(rèn)識一支在市場中名聲不大，但是拿出來的實盤業(yè)績曲線卻著實吸引人眼球的專業(yè)CTA交易團隊。

團隊的領(lǐng)航員是現(xiàn)任上市公司上海新黃浦旗下浦浩投資CTA總監(jiān)丁進先生，業(yè)內(nèi)稱呼其為“漁公”，他曾任職卓創(chuàng)資訊CTA總監(jiān)，歐美市場中的“商品交易顧問”（簡稱CTA）就是由他先期引入國內(nèi)金融市場的，歷經(jīng)證券及期貨市場20多年的丁進先生，以低回撤、穩(wěn)健盈利的交易風(fēng)格見長，運用主觀預(yù)測、客觀擇機的規(guī)則交易系統(tǒng)，多年來帶領(lǐng)著他的CTA基金團隊在市場中步步為營。目前他和他的團隊主要為集團上市公司管理自營資金，幾乎不在公開場合露面，也不被業(yè)內(nèi)所知，但就是這樣一個默默無聞的職業(yè)團隊，無論從他們的持續(xù)性業(yè)績，還是從管理資金規(guī)模，在業(yè)內(nèi)很多私募機構(gòu)和團隊都是遙不可及的，也因其專業(yè)的能力和優(yōu)秀的業(yè)績，丁進也在2016年受聘擔(dān)任浙江省金融人才孵化的終身導(dǎo)師。

浦浩CTA投顧團隊MOM基金近45個月連續(xù)業(yè)績表現(xiàn)

起始日期：2013年8月12日-2017年5月26日

基金權(quán)益：1.28億

累計收益：315.28%

最大回撤：-1.97%

平均資金使用率：15-20%

單品杠桿：0.125（試倉）、0.25（輕倉）、0.5倍（重倉）

基金策略：趨勢跟蹤、跨市場多品種、復(fù)合策略多投顧

投顧數(shù)量：7

私募機構(gòu)的大量涌入也使市場的專業(yè)化及交易難度大幅提升，近兩年MOM及FOF基金應(yīng)運而生，多投顧或多產(chǎn)品的配置平滑了資金曲線，規(guī)避了單個賬戶或者單個產(chǎn)品面臨的風(fēng)險，但大家也許都想不到，上圖那年化超過80%，最大回撤僅為1.97%的實盤賬戶曲線恰恰就是MOM的一個典型，而這條曲線早早的開始于2013年，彼時的市場還是個人英雄主義時代，一個個超高收益的“冠軍盤手”在市場呼風(fēng)喚雨，丁進在當(dāng)時已經(jīng)管理了機構(gòu)數(shù)千萬的資金，但他對此時的那些“冠軍”并不感冒，而是在市場中努力篩選一些穩(wěn)健的盤手進行組合投資，放棄了當(dāng)時高波動率市場的超額收益，而追求穩(wěn)健，當(dāng)時很多人包括資金人都不是很理解，但在今天，這條運行了近4年之久的MOM實盤業(yè)績曲線，卻是市場上很多人夢寐以求的。

同樣是MOM，為什么這條曲線會這么平滑？帶著疑問，我們也特別請教了丁進，他跟我們簡單分享了CTA交易 “多市場、多策略、多品種”的組合模式，他首先表明，金融市場的不確定性，由此引發(fā)的缺乏安全感是每個技術(shù)派基金經(jīng)理或投資人的心結(jié)。應(yīng)對“不確定性”的恐懼，最主要的策略是“配置思維”，就是“雞蛋不宜放在一個籃子里”。CTA（商品交易顧問）之所以強調(diào)分散投資，是因為這個概念是建立在假定交易者的趨勢判斷分析出錯的基礎(chǔ)上。所以，同時在幾種不同的商品及不同的策略上投資，要比對單一的進行交易安全很多。而分散投資控制風(fēng)險，并不意味以控倉犧牲盈利能力。而是趨勢中盈利相加，回撤中相抵。

在交流的過程中，丁進向筆者透露了他們團隊在客觀擇機中對于跟隨信號的運用方法，經(jīng)過丁進的許可，今天筆者將此部分內(nèi)容細(xì)心整理，配圖解說，公開和大家一同分享，他坦言，真正有效的商品交易策略是不怕被大眾所知曉的。

客觀擇機中跟隨信號的運用

規(guī)則交易系統(tǒng)以技術(shù)分析與資金管理相結(jié)合，秉承“計劃你的交易，交易你的計劃”自我管理的執(zhí)行原則，其中技術(shù)分析由主觀預(yù)測趨勢及客選擇時機兩部組成，客觀擇機又分為突破或跟隨（追漲殺跌、回撤見位）的進場信號。

一、突破信號的難點

捕捉臨界點，突破是第一介入點，在實戰(zhàn)中就是不斷地試錯過程，造成趨勢跟蹤的交易勝率普遍低于50% 。并由于下述的執(zhí)行難點，很容易因此錯失有望盈利的交易機會。

1. 方向不明確，是向上突破還是向下突破？ 關(guān)鍵是一旦判斷錯誤，止損都較大也難以及時反手。

2. 形態(tài)的假突破是無法避免的，事后才發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)的突破點是形態(tài)的擴展，構(gòu)筑了形態(tài)上下的重要點位 。

例：2017.1.9工業(yè)品大漲，龍頭是建材板塊，I1705，RB1705，HC1705，F(xiàn)G1705都漲幅巨大。但是2017.1.6建材板塊收盤圖表，很難判斷周一是突破60日均線下跌還是依托60日均線上漲？即便是周五夜盤H2構(gòu)筑形態(tài)的圖表，也較難對后市的漲或跌有一個預(yù)測。

二、 跟隨信號的優(yōu)點

既然是趨勢跟蹤，那么實戰(zhàn)中更需要方向明確后的跟隨信號，來減少臨界點的方向判斷，既能把握行情又提高勝率，并由于下述的執(zhí)行優(yōu)點，只要尋找盈虧比合適的入場點即可。

1. 若錯失了止損大且不確定的第一臨界點，但后續(xù)仍能找到第二或第三入場點，那么大概率就是有效的形態(tài)突破。

2. 一旦出現(xiàn)跟隨信號，會形成新的止損位，一般比反轉(zhuǎn)或突破的第一介入點止損小，所以盈虧比更佳。

三、跟隨信號的前提條件及分類

1.符合大周期預(yù)測信號，在擇機圖表中至少滿足下列一個條件:

   ①前期伴有形態(tài)突破（包含均線的共反振或轉(zhuǎn)多轉(zhuǎn)空）

   ②同向趨勢確立，MACD突破0軸（20/60均線交叉或KDJ驗證ABC反轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)）

2. 順勢跟隨與反轉(zhuǎn)突破，同屬客觀擇機的入場信號。跟隨信號又分為兩類，即回撤見位和追漲殺跌。

四、跟隨信號的運用方法

1. 擇機圖表的追漲殺跌

在擇機圖表中，一旦形成趨勢或突破形態(tài)后，等待以橫盤代替回撤的小平臺整理。在5/10均線反向交叉前，若K線測試10均，再收看漲或看跌轉(zhuǎn)折K線，有效突破5均線時介入，以橫盤的小平臺高低點止損。

2. 擇機圖表的見位回撤

在擇機圖表中，一旦形成趨勢或突破形態(tài)后，等待放量突破后的第一次縮量回調(diào)。在黃金分割線回撤0.618-0.382之間的重要均線處見位介入，以K線收落該見位區(qū)域手動止損。注：此進場點盈虧比最佳，倉位應(yīng)大于追漲殺跌信號。

再次提示一下：

①趨勢跟蹤必須以時間周期區(qū)分操作級別，確立技術(shù)分析的時間框架，否則小趨勢大調(diào)整，如何順勢，順哪個時間周期的趨勢？

②以具有夜盤交易時間的商品期貨為例：若日線為預(yù)測圖表，2小時為擇機圖表（簡稱H2），那么最先可能出現(xiàn)的跟隨信號應(yīng)該在30分鐘微觀圖表（簡稱M30）里。當(dāng)行情走過3根2小時K線后，再由M30切回H2圖表中尋找追漲殺跌或回撤見位。

案例分析：2016/12/19菜粕1705，當(dāng)日線圖的均線系統(tǒng)具備預(yù)測信號

常規(guī)的突破進場，即在2小時圖上捕捉臨界點，擇機圖表的形態(tài)突破是第一介入點。

后續(xù)的跟隨進場，在擇機的次級別30分鐘圖表里，K線反抽5/10均，再收陰的小周期做空信號，是可能最早出現(xiàn)的第二介入點。

小結(jié)：技術(shù)分析由預(yù)測+擇機信號組成，當(dāng)擇機圖表H2發(fā)生形態(tài)突破后，可能會因為止損大，或是有影線而猶豫。此時應(yīng)該密切跟蹤M30隨后會發(fā)生什么？觀察其反彈力度（一般情況下M30均線為順勢），若沒有出現(xiàn)大幅反彈，只是弱反（反抽5/10均線）盤整，當(dāng)再次下跌時，實際價位仍在突破價附近，既可以規(guī)避反彈，又按小止損及時跟進入場。

-----2017/1/12 菜粕1705，當(dāng)擇機圖表有效突破后，1-3根K線以內(nèi)，未能在次級別中找到小周期信號。則必須由M30切回H2圖表中尋找追漲殺跌或回撤見位。

見上圖RM1705，日線圖均線空平預(yù)測信號，三個擇機信號都出現(xiàn)在2小時圖。圖中的點1是臨界點突破信號，即第一入場點。而點2是跟隨信號的回撤見位入場點，點3是跟隨信號的追漲入場點。

個個是基金經(jīng)理，期貨股票樣樣拿手

從組建商品CTA團隊到現(xiàn)在已經(jīng)5年時間，隨著團隊內(nèi)部機制的不斷成熟，對于投資交易讓丁進的團隊從容不迫，因為團隊每一個人都對未來將要發(fā)生的狀況以及要采用的對策了然于心，目前CTA團隊共有5位職業(yè)經(jīng)理人，有以及時捕捉時間和價格拐點見長的工科碩士周禮標(biāo)，有CTA老牌操盤手趙晨，也有擅長大宗商品量化數(shù)據(jù)模型研究的英國海龜于濱，更有一批全面的分析師及專業(yè)的交易員，目前整個浦浩投資團隊在期貨、股票及非標(biāo)業(yè)務(wù)上共運營著20多億的自營資金。除了手工期貨交易之外，團隊依據(jù)交易系統(tǒng)，自行研發(fā)了一套交易程序，筆者體驗后覺得，似乎更適用于股市，真可謂是股市操作的殺手锏，足以秒殺市場絕大部分的機構(gòu)投資者，但是對于這個系統(tǒng)的原理和邏輯，筆者并未有時間和丁進做更多的請教。

作為上海市最早組建的房地產(chǎn)上市企業(yè)之一，上海新黃浦置業(yè)股份有限公司近年來形成了以地產(chǎn)、金融雙主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，其金融板塊旗下有浦浩投資、華聞期貨、瑞奇期貨、中泰信托、大成基金及愛建證券等子公司，隨著新黃浦集團在金融投資版塊的布局深入，丁進掌管的CTA基金團隊將肩負(fù)起集團資金自營、投資咨詢業(yè)務(wù)、交易團隊培養(yǎng)擴建等重要任務(wù)。

如何在趨勢初期盡可能早的介入

在沒有看清趨勢之前，人類智力無法確知未來，所以預(yù)測的原則就是，價格方向是否會按照牛頓慣性定律的方式持續(xù)演變？是否它的方向真的不會輕易改變？丁進說，做趨勢預(yù)測交易，最注重三個字：看，等，做?？?，就是跟蹤均線，5日和10日均線是交易線，20日和60日均線是趨勢線，120日和240日均線則是擴展線。等，就是規(guī)避回撤，等的時候跟蹤的就是交易線，等的時候要有釣魚的耐心，到了做的時候要有膽量，那么如何在趨勢初期盡可能早的介入？丁進給出的答案是：做短看長。做短，就是在日線圖上趨勢還尚未顯現(xiàn)的時候，要耐心等待小周期形成趨勢，然后擇機進場，只有這樣子才能把握時間和價格的拐點。看長，就是了解大周期多空的方向，這是預(yù)測信號，而丁進特別強調(diào)，在預(yù)測信號周期圖中不能試圖尋找進場的信號，正所謂千里之行始于足下，丁進坦言只有一開始就有盈利，才能逐步擴大級別，能長則常，不能長只能短。

形態(tài)圖只能作為進場，不能作為預(yù)測，形態(tài)都是事后諸葛亮，趨勢之前必定會有形態(tài)的醞釀，要避免在形態(tài)內(nèi)開倉，因為我們做的是投機，不是投資，例如在N型頂時，只有在突破前低的時候，才能是“投機進場點”，沒有了方向和時機的結(jié)合，順勢而為就是句空話，在談及關(guān)于K線形態(tài)問題，丁進如是說。

那么如何用主觀思維預(yù)測趨勢？如何避免順勢而為成為馬后炮？如何客觀的選擇時機？如何判斷行情的級別？到底順哪個勢？逆哪個勢？在看完丁進老師曾為卓創(chuàng)產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)進行內(nèi)部培訓(xùn)時所分享的內(nèi)容時，相信大家對于這些問題都會有清晰的認(rèn)識。

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