【金融】

股指

昨天上證指數(shù)低開(kāi)，全天震蕩上行，尾盤(pán)微幅上漲。外圍市場(chǎng)方面，美股上漲，歐洲股市以下跌為主。5月25日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)的FMOC公布了利率決議，F(xiàn)OMC認(rèn)為等待更多“證據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩只是暫時(shí)性的”是謹(jǐn)慎明智的，顯示出委員會(huì)希望加息，但愿意等待更多確定的數(shù)據(jù)。會(huì)議紀(jì)要還顯示幾乎所有委員都同意2017年縮表。國(guó)內(nèi)方面，流動(dòng)性緊張有所緩解，A股方面，盤(pán)面有風(fēng)格切換跡象，預(yù)計(jì)仍將震蕩，短線或形成雙底反彈。

國(guó)債

資金面延續(xù)寬松，各期限資金供給充裕，隔夜七天資金價(jià)格下行超過(guò)30bp。央行進(jìn)行400億7天、500億14天期逆回購(gòu)，當(dāng)天有1400億逆回購(gòu)到期，單日凈回籠500億。周三二級(jí)市場(chǎng)活躍度明顯上升，買(mǎi)盤(pán)力量持續(xù)增強(qiáng)，推動(dòng)債券收益率曲線平坦下行，截至收盤(pán)國(guó)債收益率曲線下行2.5~4bp，“M”型曲線形態(tài)有所修正。國(guó)債期貨主力合約低開(kāi)高走，全天震蕩走高，T1709收漲0.19%。近期行情預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，五債與十債利率倒掛繼續(xù)修復(fù)，買(mǎi)Tf1709賣T1709（2:1）可繼續(xù)持有，同時(shí)建議關(guān)注買(mǎi)1712拋1709跨期套利機(jī)會(huì)。

【金屬能源化工】

動(dòng)力煤:

24日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗62.14萬(wàn)噸，環(huán)比增，庫(kù)存1220.73萬(wàn)噸，環(huán)比增。秦港庫(kù)存586.5萬(wàn)噸，環(huán)比降。錨地41，環(huán)比增，預(yù)到10，環(huán)比降。

24日，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)565元/噸，ZC709收盤(pán)514.6元/噸。

受5月22日清徐縣東于煤礦發(fā)生透水事故影響，23日起太原市各類生產(chǎn)建設(shè)礦井全部停產(chǎn)，組織整頓。陜西府谷等區(qū)域部分礦庫(kù)存增加，銷售依舊未有好轉(zhuǎn)。

下游電廠庫(kù)存相對(duì)充足，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。短期期現(xiàn)貨價(jià)格仍將繼續(xù)收斂，目前價(jià)格已位于綠色價(jià)格區(qū)間運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或以寬幅震蕩調(diào)整穩(wěn)為主，建議投資者ZC709合約長(zhǎng)線480~550區(qū)間操作為主。

焦煤焦炭:

24日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報(bào)價(jià)155元/噸，換算成人民幣約1308元/噸。jm1709合約為1037.5元/噸。期貨貼水270.5元/噸。

24日，天津一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)為1965元/噸，焦炭現(xiàn)貨倉(cāng)單價(jià)約為1800元/噸，j1709合約為1581元/噸。基差為219元/噸。

國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，煤礦方面受檢查影響庫(kù)存不大，下游當(dāng)前庫(kù)存偏高，焦炭開(kāi)工率偏低，以去庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱勢(shì)運(yùn)行為主。焦炭現(xiàn)貨平穩(wěn)運(yùn)行，下游鋼坯價(jià)格再降繼續(xù)走低，鋼廠盈利略有回落，后期可繼續(xù)逐步做空鋼廠利潤(rùn)，多焦炭空螺紋策略可適當(dāng)考慮。綜合來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)主流焦炭觀望為主，可適當(dāng)做空螺紋利潤(rùn)。

【農(nóng)產(chǎn)品】

棉花早評(píng):

ICE棉花小幅上漲，受空頭回補(bǔ)和技術(shù)性支撐，且市場(chǎng)預(yù)期即將公布的出口銷售報(bào)告偏多。中國(guó)現(xiàn)貨指數(shù)328B報(bào)16076元/噸，漲4。24日儲(chǔ)備棉輪出成交率53%，均價(jià)15320元/噸。鄭棉夜盤(pán)小幅下跌，盤(pán)面顯示多空雙方在60日均線附近爭(zhēng)奪，整體振蕩趨勢(shì)不變，操作上以繼續(xù)觀望為宜。

白糖早評(píng):

ICE原糖繼續(xù)下跌，延續(xù)上一交易日的下跌走勢(shì)，原糖期價(jià)總體處于低位振蕩行情之中。廣西南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6700-6830元/噸。鄭糖夜盤(pán)小幅上漲，短期呈現(xiàn)振蕩盤(pán)跌態(tài)勢(shì)，操作上觀望為宜。

油脂早評(píng)：

獲利了結(jié)增多，美豆油期價(jià)繼續(xù)下跌，產(chǎn)量增加和齋月備貨接近尾聲，馬棕櫚油期價(jià)急跌。連盤(pán)油脂低開(kāi)低走，期價(jià)技術(shù)性頭部形成，前期反彈結(jié)束，消費(fèi)淡季因素再現(xiàn)，外盤(pán)領(lǐng)漲棕櫚油跌幅擴(kuò)大，料將帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)油脂期價(jià)的進(jìn)一步回落，隨著6月份開(kāi)機(jī)率增加和到港量龐大，市場(chǎng)預(yù)期整體油脂供應(yīng)將進(jìn)一步增加，這也符合我們預(yù)期的此次反彈空間僅在200點(diǎn)上下，目前可謂反彈已經(jīng)兌現(xiàn)，新一輪調(diào)整或?qū)⒄归_(kāi)。操作上建議留存多單全部離場(chǎng)，新單少量試空。Y1709合約支撐位5890；P1709合約支撐位5410。

豆粕早評(píng)：

美豆種植順利的壓力，令美豆震蕩收低。阿根廷政府預(yù)計(jì)2016/17年大豆產(chǎn)量5800萬(wàn)噸，高于5月USDA報(bào)告預(yù)測(cè)100萬(wàn)噸。防城港43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2800元/噸，跌40元/噸。目前貿(mào)易商比較看空后市，采購(gòu)謹(jǐn)慎，油廠和貿(mào)易商博弈加劇，市場(chǎng)期待油廠豆粕脹庫(kù)后的停機(jī)會(huì)帶動(dòng)豆粕期價(jià)的回升，但就目前情況來(lái)看，整體市場(chǎng)尚未達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)，脹庫(kù)憋停還需時(shí)間。養(yǎng)殖利潤(rùn)快速下滑，雖然目前生豬存欄在緩慢回升，但是蛋雞養(yǎng)殖方面處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，令市場(chǎng)對(duì)后期豆粕需求萎縮有一定擔(dān)憂。連盤(pán)M1709合約低開(kāi)高走，期價(jià)在前期低點(diǎn)表現(xiàn)出一定抗跌性，加之端午小長(zhǎng)假即將到來(lái)，多空雙方趨于謹(jǐn)慎，操作上建議已有空單繼續(xù)持有，未入場(chǎng)者暫時(shí)觀望。M1709合約支撐位2710。

雞蛋早評(píng)：

主產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)中有落1.9-2元/斤左右，主產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)充足，銷區(qū)市場(chǎng)走貨一般。雞蛋期貨1709合約低開(kāi)高走，震蕩收小陽(yáng)，技術(shù)面期價(jià)在3500點(diǎn)關(guān)口形成震蕩走勢(shì)，多空雙方爭(zhēng)奪激烈，持倉(cāng)量逼近歷史高點(diǎn)，隨著端午節(jié)利好接近尾聲，現(xiàn)貨上漲預(yù)期落空，近月合約表現(xiàn)比較弱，09合約雖存在時(shí)間空間，但基本面客觀因素難以支撐1500點(diǎn)高升水，料期價(jià)修復(fù)基差空間仍然較大，操作上建議繼續(xù)持有1709合約空單，保持長(zhǎng)線思路。