鋁

目前在環(huán)保督查和氧化鋁價格低迷等因素影響下，氧化鋁開啟新一輪減產(chǎn)，據(jù)了解中鋁決定關(guān)停部分氧化鋁產(chǎn)能，或?qū)︿X價形成成本端支撐，但目前去產(chǎn)能政策預(yù)期推遲，故鋁價表現(xiàn)震蕩。

不做空

鋅

國內(nèi)鋅礦加工費低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計鋅價維持震蕩偏弱格局。

觀望

鋼鐵

樓市政策全面收緊，地方融資平臺監(jiān)管升級，經(jīng)濟拐點憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購量維持相對高位，鋼廠建材庫存大幅下降，社會庫存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫存速度較快；鋼廠利潤高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，近強遠弱，買10拋1持有。

單邊觀望，近強遠弱，買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫存維持歷史低位，疏港量高位小降，補庫意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開工率明顯回升，大型礦山庫存大幅上升；非主流礦交割打壓近月。長期空頭格局，逢高拋空。

長期空頭格局，逢高拋空

焦炭

鋼廠產(chǎn)能利用率下滑，且鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升，鋼材需求也將步如淡季，焦炭需求偏弱；焦企噸焦利潤可觀，但華北地區(qū)受環(huán)保影響，減產(chǎn)力度較大，焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，供應(yīng)端小幅收縮，但焦企焦炭庫存卻繼續(xù)回升，庫存壓力漸增；焦煤價格松動，成本支撐減弱。焦炭市場或?qū)⒀永m(xù)弱勢格局?？諉位乇埽潭?。

空單回避，短多

焦煤

高爐、焦?fàn)t開工持續(xù)下滑，且焦鋼企業(yè)煤焦庫存均處于正常水平，焦鋼企業(yè)短期均無補庫需求，終端需求步入淡季，焦煤需求走弱；港口成交清淡，進口焦煤到港量下滑；國產(chǎn)礦焦煤庫存繼續(xù)回升，后期焦煤價格易跌難漲?？諉位乇埽潭?。

空單回避，短多

動力煤

需求端，水電旺季來臨，對火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購價格寬幅震蕩，美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進入開割，短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價差倒掛收斂，對于現(xiàn)貨價格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計輪胎廠開工率短期下降。短期供應(yīng)暫無利多同時輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢，泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

市場供應(yīng)充裕格局延續(xù)，種植期天氣升水支撐下，美豆維持底部震蕩。上周四雷亞爾大幅貶值刺激巴西出口，目前巴西農(nóng)戶銷售量仍然有限，但不確定性猶存，關(guān)注匯率情況，若雷亞爾進一步貶值，美豆或仍有下跌空間。美豆目前播種天氣暫時問題不大，之后若天氣情況一直沒有問題，6月之后壓力將較大，注意關(guān)注播種天氣情況。國內(nèi)方面，進口到港量龐大，壓榨量維持超高水平，庫存維持高位，需求恢復(fù)較為緩慢。整體來看，基本面壓力仍然較大。短期建議觀望為主。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場預(yù)期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期，產(chǎn)地庫存壓力依然較小，近高遠低的價差結(jié)構(gòu)將持續(xù)，進口利潤窗口依然無法打開，國內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴大。

玉米/玉米淀粉

市場上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài)，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)更加緊缺，而拍賣玉米出庫仍需過程，暫未對市場形成有效供應(yīng)壓力。另外臨儲玉米拍賣三周成交火爆，提振市場信心。但本周拍賣量加大，之后隨著拍賣推進，投放規(guī)模將進一步擴大，市場供應(yīng)量持續(xù)增加，拍賣或回歸理性，成交價或逐步向底價靠攏。另外，麥收臨近騰庫或使貿(mào)易商出貨意愿增加，增加供應(yīng)。終端需求仍較為疲弱，飼料終端需求仍疲軟，深加工需求未見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

觀望

白糖

保障措施已公布，關(guān)稅提高幅度符合此前的市場預(yù)估，對市場沖擊較小，不適用保障措施名單中不含巴西、泰國，本年度內(nèi)供應(yīng)量基本確保滿足需求，后續(xù)需關(guān)注進口量和走私糖情況，以及是否有其他政策配合。云南糖廠進入收榨尾聲，隨著天氣逐漸變熱，市場需求或?qū)?，進入純銷售期后關(guān)注現(xiàn)貨走貨情況。目前，市場對于政策解讀仍然多空不一，鄭糖延續(xù)震蕩行情，建議短線或觀望。

鄭糖延續(xù)震蕩行情，建議短線或觀望

棉花

本周的競拍底價較高，從而使得拋儲成交率繼續(xù)下降。現(xiàn)貨市場，新棉供應(yīng)充足，但市場優(yōu)質(zhì)棉庫存下降，后市棉花分級化將更為明顯。新棉種植面積較2016年增加6.86%，新疆已播種完成，后續(xù)將加速新棉的銷售，在供應(yīng)充足情況下，順價或降價促銷將成為選擇，關(guān)注天氣對棉苗生長和播種進度的影響。近期紡企暫無囤貨意愿，隨著拋儲紡企庫存持續(xù)上升，下游需求支撐略顯疲軟。鄭棉震蕩，對于CF9-1反套，波動仍然較大，投資者可輕倉滾動持有。

鄭棉震蕩，對于CF9-1反套，波動仍然較大，投資者可輕倉滾動持有

PTA

近期PTA工廠在加工費偏低下選擇檢修，PTA再次進入階段性去庫存，下游產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)也使聚酯庫存有所下降，但終端季節(jié)性走弱仍使庫存去化趨慢，且宏觀流動性收緊偏空商品，操作上建議TA709暫時觀望。

TA709暫時觀望

瀝青

煉廠開工不高，在終端啟動不大下煉廠控制庫存為主，現(xiàn)貨價格在上周調(diào)降后預(yù)計短期內(nèi)維持穩(wěn)定，在油價偏強下瀝青將圍繞基差波動，但宏觀氛圍偏空商品，操作上BU09暫時觀望

BU09暫時觀望

LLDPE、PP

油價為近期最大向上驅(qū)動，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫存小幅去化，操作上，LPP多單離場，對沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

LPP多單離場，對沖買L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢一般，受到公路運輸?shù)挠绊懀w產(chǎn)銷率略有下降，華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫存偏高和處理之前的舊貨等原因，建筑用白玻報價略有小幅下調(diào)華，中地區(qū)部分沒有跟進，沙河地區(qū)出庫略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地近期檢修裝置較多，較為堅挺，與港口的套利窗口再次打開。港口市場相對偏弱，不過外盤價格較為堅挺，或?qū)Ω劭谑袌鲇兴?。操作上，大幅反彈過后向上動能或有不足，暫觀望，激進者可逢高試空，2400止損。

暫觀望，激進者可逢高試空，2400止損

股指

監(jiān)管政策持續(xù)影響壓制風(fēng)險偏好，資金面偏緊亦不利盤面，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

近期監(jiān)管齊發(fā)力，協(xié)調(diào)有所加強，十年期國債利率在3.6%-3.7%附近震蕩，期債不做多。僅供參考

不做多