5月23日，由浙商期貨主辦，大連商品交易所支持的2017“浙”里有你，共“商”未來——聚烯烴產(chǎn)業(yè)與全球視角下的塑料行情解析會議在杭州成功舉辦。七禾網(wǎng)作為本次活動的合作媒體，對活動進(jìn)行了報道，以下是演講嘉賓的演講內(nèi)容。

利用塑料期貨和場外期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險管理

大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅表示我國已經(jīng)成為世界聚烯烴生產(chǎn)的大國之一，正在逐步成為全球最大的聚烯烴消費市場，“十三五”期間，聚烯烴產(chǎn)業(yè)面臨信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化帶來巨大的發(fā)展機(jī)會，但是也帶來了國內(nèi)同業(yè)競爭的加劇，利潤空間縮小，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾突出的問題，面臨來自國外聚烯烴產(chǎn)能大增帶來的外來競爭的壓力。

塑料期貨在大商所上市已經(jīng)11年，24日是第10屆塑料產(chǎn)業(yè)大會，經(jīng)過這十年的發(fā)展，大連商品交易所始終秉承為實體產(chǎn)業(yè)的理念，跟很多期貨公司，包括浙商期貨在內(nèi)，做了非常多投入，來持續(xù)地培育這個市場，希望通過努力，能夠使更多的石化行業(yè)的企業(yè)有效地利用大連商品交易所相關(guān)產(chǎn)品的定價和對沖功能，來有效地管理經(jīng)營過程中的風(fēng)險。比如進(jìn)行場外期權(quán)的試點，同時在探索如何建立場外市場，能夠為更多的企業(yè)，從多元化、個性化的需求來提供有效的服務(wù)。

乙二醇已經(jīng)在立項

大連商品交易所專家周立波對大商所塑料品種規(guī)則進(jìn)行了詳細(xì)的解讀，包括合約的介紹、風(fēng)控交割制度、交割質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)化庫存的分布、近年來的制度和交割管理方面的調(diào)整。最后他表示在新品種的開發(fā)上，乙二醇現(xiàn)在已經(jīng)在立項，包括對苯乙烯和純苯都有在研究。

全球聚乙烯的需求增長依然高于經(jīng)濟(jì)增長

IHS中國聚烯烴市場總監(jiān)王兵利表示全球的聚乙烯的需求增長依然高于經(jīng)濟(jì)增長。盡管2017年、2018年聚乙烯擴(kuò)張較多，但是乙烯的不足仍能支撐聚乙烯的價格。低油價使以石腦油為原料的PE企業(yè)成為最大的受益者。

同時，他預(yù)測在未來5年里，全球經(jīng)濟(jì)每增長一個百分點，聚乙烯有需求增長1.4個百分點，需求增長最快的地區(qū)是印度，下來就是中國、東北亞、東南亞地區(qū)。但是真正有速度，也有規(guī)模的應(yīng)該是中國，2016年到2021年期間，全球的整個凈增需求是2100萬噸的規(guī)模，中國占960萬噸，它對全球需求增長的貢獻(xiàn)度達(dá)到49%以上。

聚丙烯，中國大規(guī)模的擴(kuò)張將改變?nèi)虻馁Q(mào)易流向。東北亞最大進(jìn)口地區(qū)的地位將被印度所取代。全球供應(yīng)壓力主要在中國，其他地區(qū)沒有供應(yīng)壓力。較高的HDPE價格仍將提升PP的需求增長。石腦油一體化企業(yè)利潤豐厚，但是非一體化企業(yè)將陷入虧損。

底部比16年高，頂部很難超過16年

中石油華東化工銷售分公司信息部副經(jīng)理許彥表示，2017年仍是產(chǎn)能大幅增長的一年，2017年聚烯烴市場供應(yīng)增加的壓力要大于2016年，供應(yīng)壓力一部分來自新增產(chǎn)能，另一部分是來自檢修的減少?？傮w看PP和PE的價差應(yīng)該小于今年平均值，PE品種間的價差也會較今年收窄，石化的利潤會被壓縮。由于塑料需求彈性較大，價格還是會有較大的起伏。2季度的集中檢修和進(jìn)口減少，對市場底部的支撐作用，要大于推漲。7月份后，隨著檢修的結(jié)束和新裝置的投產(chǎn)，市場有進(jìn)入累庫存階段，PP會更為明顯，4季度市場再度進(jìn)入去庫存階段，價格重回低點。PP可能會拖累PE 的價格?？傮w看價格運行區(qū)間的重心要高于16年，也就是說底部比16年高，頂部很難超過16年。

現(xiàn)階段的交易應(yīng)沒有確定性，矛盾不足夠明確

上海鴻凱投資管理有限公司化工品投研經(jīng)理丘岳對塑料交易邏輯與投資機(jī)會進(jìn)行了分享。

上面的PE平衡表是簡化了基本面預(yù)期，以季節(jié)性，同環(huán)比來描述了市場的發(fā)展方向，是一個預(yù)測的指標(biāo)。

庫存簡化了供需，以變動方向(加上絕對值輔助),，近似模擬了市場變化，是一個跟蹤指標(biāo)。

基差簡化了情緒,，以價格，變動，錯配，極值等數(shù)據(jù)，近似模擬市場參與者情緒(結(jié)構(gòu))，是一個存量指標(biāo)。 

丘岳表示基于預(yù)期的買賣行為改變庫存結(jié)構(gòu)，并改變情緒；以庫存變化為體現(xiàn)，并改變價格；從而改變存量變化，并改變路徑；進(jìn)而改變預(yù)期?，F(xiàn)階段的交易應(yīng)沒有確定性，矛盾不足夠明確，短期盤面邏輯大于現(xiàn)貨邏輯，而盤面邏輯不夠穩(wěn)定，不足以作為確定性的交易錨。

環(huán)保督查，目前已涉及23個省級行政區(qū)

卓創(chuàng)資訊再生塑料主管翟秋萍演講的主題是“環(huán)保督查常態(tài)化，再生塑料進(jìn)口和國產(chǎn)將發(fā)生何種變化？”下圖是2015年到2017年的環(huán)保督查區(qū)域，可以看到2017年環(huán)保督查基本全覆蓋。目前已涉及23個省級行政區(qū)。（16個省、3個自治區(qū)，4個直轄市）還有11個行政區(qū)劃、未查，（1個自治區(qū)（西藏）、青海、海南幾無再生；2個特別行政區(qū)及臺灣必要性不強(qiáng)；剩余還有查的價值的：吉林、山東、浙江、四川、新疆）。

2017年再生PE、再生PP的產(chǎn)量預(yù)計變化

2017年再生PE、PP優(yōu)質(zhì)料表觀供應(yīng)量預(yù)計變化

期權(quán)套?？梢怨糙A

浙商期貨總經(jīng)理助理、期權(quán)專家蔣希華為大家講解了場外期權(quán)的應(yīng)用實例。他表示期貨是零和游戲，你賺的就是我賠的，但是期權(quán)可以是共贏，買一個期權(quán)，并不是在對賭，你賺我就虧，或者我賺你就虧。我們會在期貨市場上做對沖。最后你盈利，我們會賠付，但這個錢是我們在期貨上做對沖賺來的，我們的頭寸方向始終跟客戶是一致的。我們不會做方向性的判斷。所以說，期權(quán)套保可以是一個共贏的局面！