宏源期貨國債早評：期債企穩(wěn)盤整，反彈力量稍弱

要點

一、行情回顧。上周五期債低開震蕩。5年期主力合約TF1709開盤價97.345 ，最高97.380 ，最低97.100 ，收盤于97.265 ，漲跌幅為-0.15%，成交量為15125 手，持倉量為29977 手。三張合約總成交16650手，總持倉35036手。10年期主力合約T1709開盤價94.65，最高94.755，最低94.38，收盤于94.66，漲跌幅為-0.11%，成交量為66374手，持倉量為51655手。三張合約總成交71002手，總持倉60330手。

二、資金面。上周五央行開展800億元中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作，銀行體系流動性總量處于適中水平，不開展公開市場操作。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.16BP至2.7641%，7天利率上行0.47BP至2.8867 %，14天利率上行1.64BP至3.4134%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2BP至2.8111 %，7天利率上行4.22BP至3.2467%，14天利率上行33.64BP至4.0321%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行3.5BP、2BP至3.6454%、3.6075%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至166.64 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至168.32。

四、財經(jīng)資訊。

1、 人民日報刊文稱，國務院辦公廳近日發(fā)文要求，2017年年底前基本完成國有企業(yè)公司制改革。

2、  5月25日24時新一輪成品油調(diào)價窗口開啟時，國內(nèi)油價或?qū)⒂瓉怼叭B漲”。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債低開震蕩，五債主力TF1709收報97.265，下跌0.15%；十債主力T1709收報94.660，下跌0.11%。上周五央行開展800億元中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作，銀行體系流動性總量處于適中水平，不開展公開市場操作。央行自上周以來操作略顯溫和，但3個月國庫現(xiàn)金定存中標利率繼續(xù)上浮也顯示出資金成本趨升，加上繳稅、月末因素影響，周五開始流動性一定程度收緊，市場對流動性預期仍偏謹慎。特朗普事件導致周四市場避險情緒上升，周四期指回升，周五影響稍弱后巴西出現(xiàn)政治風險因素，市場避險需求或仍有上升。4月樓市繼續(xù)降溫，經(jīng)濟增速回落預期支撐債市，疊加一級市場招標好轉(zhuǎn)、現(xiàn)券交投回升等利好，短期期債仍看企穩(wěn)，但臨近月末后反彈力度已不足，震蕩盤整為主。維持對區(qū)間震蕩的判斷：TF1709在97.100-97.550區(qū)間，T1709表現(xiàn)偏強，在94.250-95.100區(qū)間。