亞馬遜優(yōu)惠購書  當當網(wǎng)優(yōu)惠購書

書籍簡介

本書可能是近十年以來有關(guān)歐元的、最重要的學術(shù)著作。它是一部關(guān)于歐元危機的懸疑式科普“小說”。作者漢斯-沃納·辛恩曾被評為“改變世界的十大重要人物”之一、“德國具有政治影響力的經(jīng)濟學家”。本書批判性地闡述了歐元的歷史，歐元危機，以及歐洲中央銀行和歐元區(qū)各國的紓困計劃。作者在解開復雜謎團，曝光幕后秘辛的同時，啟發(fā)我們理解歐洲是如何一步步陷入困境的。對渴望了解歐洲的讀者而言，《歐元陷阱》無疑是必讀之書。

編輯推薦

《歐元陷阱:關(guān)于泡沫破滅、預算和信仰》作者對歐債危機以及歐元生成進行了清晰的描述和精彩的詮釋，在解開復雜謎團，曝光幕后秘辛的同時，啟發(fā)我們理解歐洲是如何一步步陷入困境的。

媒體推薦

“在這本針對歐洲經(jīng)濟的專業(yè)分析書里，漢斯-維爾納·辛恩認為歐元作為野心勃勃的政治工具，但卻敗于引入動因和機制的缺失。辛恩通過解剖式地分析，揭示了歐元區(qū)因貨幣政策的實施而損害各成員國財政政策執(zhí)行的本質(zhì)，即未明確地認可或同意哪些成員國可以免除債務(wù)負擔。辛恩呼吁，通往歐洲穩(wěn)定與繁榮之路上的最大障礙是歐元體系的非邏輯性和不可持續(xù)性。本書對那些希望通過捍衛(wèi)歐元作為替代解決方案的人們做出了強力的反擊。”

——艾倫·奧爾巴赫（Alan J.Auerbach），加利福尼亞大學（伯克利）經(jīng)濟學和法律系教授

“漢斯-維爾納·辛恩撰寫了一部關(guān)于歐元危機方面的、見解獨特的著作。對非專業(yè)讀者來說，該書資料詳實、通俗易懂。希望該書不僅被拿來閱讀，而且還可以觸動參與那些決策的政治家們?！?/p>

——恩斯特·巴爾登斯貝格爾（Ernst Baltensperger），柏林大學宏觀經(jīng)濟學榮譽教授

“漢斯-維爾納·辛恩貢獻了一部卓越的著作。該著作清晰地概述了歐盟各地因過度的主權(quán)債務(wù)以及競爭力差異所引發(fā)的危險。該書準確地指出，南歐國家從歐洲中央銀行獲得的信貸規(guī)模被急速擴大，由此而產(chǎn)生的對應(yīng)風險被置于經(jīng)濟運轉(zhuǎn)穩(wěn)定的其他成員國的資產(chǎn)之上?！?/p>

——彼得·伯恩霍爾茲（Peter Bernholz），巴塞爾大學公共金融學榮譽教授

作者簡介

漢斯-維爾納·辛恩(Hans-Werner Sinn)（1948-），德國慕尼黑大學經(jīng)濟與公共財政學教授，慕尼黑經(jīng)濟研究所（IFO）所長，德國聯(lián)邦經(jīng)濟部經(jīng)濟顧問委員會成員，其發(fā)表的眾多專著與論文在德國甚具影響力，2007 年出版的《德國還能被拯救嗎？》成為對德國“2010 議程”改革計劃中具有影響力的公共政策分析書籍。其《賭場式的資本主義》（2009）被《德國商報》（Handelsblatt ）列為歷來50 本很好的經(jīng)濟讀物之一。近年來，辛恩在國內(nèi)外重要媒體，如《金融時報》、《人民日報》、財經(jīng)網(wǎng)等發(fā)表經(jīng)濟評論?！督鹑跁r報》（德國版）和“德國經(jīng)濟學會”共同將辛恩列為具有公眾影響力的兩位德國經(jīng)濟學家之一。辛恩也在“最常被學術(shù)論文引用的德國經(jīng)濟學家”問卷調(diào)查中位列第二名。英國《獨立報》將辛恩選入“改變世界”的十大重要人物之一。2013 年，辛恩被《法蘭克福匯報》列為具有政治影響力的經(jīng)濟學家。

曹慧（1969-），國際政治學博士，銀行與金融學碩士，長期從事歐洲問題研究?，F(xiàn)任中國社會科學院歐洲研究所助理研究員。著有英文專著《歐盟氣候變化政策：內(nèi)部政策制定與國際談判的關(guān)系》（2012 年），在《歐洲研究》、《現(xiàn)代國際關(guān)系》、《中國金融》等期刊上發(fā)表論文。近年來，也常常在《世界知識》等國內(nèi)媒體上發(fā)表時政評論。

中文版序言

年近歲末，終于找到時間來履行我早些時候做出的承諾：為《歐元陷阱》的中文版寫一篇序言。剛剛翻閱了幾頁就感到開卷過晚的遺憾，再讀兩章便頓覺豁然開朗。跟著作者的侃侃道來，走入歐元經(jīng)濟的根根節(jié)節(jié)，也看到歐元區(qū)社會和政治的波濤洶涌。雖然我和我的同事們是中國最早介紹歐元的人群，我們也曾跟蹤歐元在債務(wù)危機中的起伏跌宕而著述評說，然而對于歐元的問世、成長和危機的內(nèi)在邏輯和外部環(huán)境，多少還是有些霧里看花，而這本書用最簡潔明了的方式，幫我們重新認識歐元、歐盟和歐洲。

作者指出，歐元的問世并非經(jīng)濟規(guī)律使然，而是受到歐盟宏大的政治目標和理想的激勵和支撐。歐元設(shè)計者們的初衷是通過歐元的建設(shè)促成歐洲的政治聯(lián)盟，但在政治尚處于分立的聯(lián)盟中，歐元區(qū)逐步變成了龐大的轉(zhuǎn)移支付體系和債務(wù)聯(lián)盟。歐洲央行的組織結(jié)構(gòu)并不能確保歐元按照經(jīng)濟規(guī)律運行，歐元的決策在某種程度上是為政治權(quán)重所左右。

歐元的結(jié)構(gòu)性矛盾曾經(jīng)為樂觀主義的遠大抱負所掩蓋，但卻一覽無余地暴露在始于美國的國際金融危機的沖擊下。在南部歐元區(qū)國家出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機以后，那些曾經(jīng)被信念和期待聚集在一起的各種要素紛紛離散。隨著債務(wù)違約風險的增加和經(jīng)濟增長前景的黯淡，競爭力持續(xù)下降、失業(yè)率不斷走高、市場像過山車一樣起伏不定、歐元區(qū)的紓困措施顧此失彼，要防止歐元的失敗，而又難以從根本上扭轉(zhuǎn)歐元區(qū)因競爭力降低而走向頹勢。失去自信的歐元區(qū)出現(xiàn)政治組織破碎、疑歐情緒暴漲，有些民眾開始走向極端。

不讓人樂觀的是，歐元區(qū)的南部國家“因歐元引起的通脹性信貸泡沫而喪失經(jīng)濟競爭力”，卻又使得歐元區(qū)的北部國家“因提供紓困資金而掉入聯(lián)合負債的漩渦”。作者認為，歐元區(qū)在危機面前采取了一些飲鴆止渴的措施，迫使歐元區(qū)在各種危機之間疲于奔命。作者逐一分析了歐元區(qū)邊緣國家的經(jīng)濟泡沫、資本在歐元區(qū)的流向、競爭力不高的困局，以及歐元區(qū)應(yīng)對國際金融危機和債務(wù)危機沖擊的措施和機制，然后指出：歐元區(qū)陷入了惡性循環(huán)的六個步驟：隱晦的紓困承諾、來自各國央行的借款、歐央行的“證券市場計劃”（購買抵押品）、“歐洲金融穩(wěn)定機制”和“OMT”（直接貨幣交易計劃）、以及銀行業(yè)聯(lián)盟等救助性政策措施，這些措施大都頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，要么是治標不治本，要么是遺留了一大堆需要繼續(xù)解決的問題，例如“單一監(jiān)管機制”和“單一清算機制”相繼提上日程。但是，市場失靈和政府錯位相互扭結(jié)，并未理順。紓困計劃違背了《歐洲聯(lián)盟運行條約》的“不救助”條款，歐盟領(lǐng)導人為了應(yīng)對歐元危機所做的違反常規(guī)的決定與《馬斯特里赫特條約》相悖。北部歐洲的納稅人因此而背上了更重的包袱，但是并沒有換來南部歐洲競爭力的提高。

當然作者也認為，歐洲沒有其他更好的選擇。如果各國遵守《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，歐洲貨幣聯(lián)盟有可能成功。在并非單一制的國家里推行單一貨幣，歐元已經(jīng)創(chuàng)造了奇跡。面對當前的困難，歐元區(qū)還是有一些更好的政策選擇，美國也曾經(jīng)提供了一些可資借鑒的經(jīng)驗。歐元區(qū)南部國家需要為共同繁榮做出應(yīng)有的貢獻，并努力解決國際收支失衡的問題，各利益攸關(guān)方與債權(quán)人協(xié)商實施“債務(wù)換股權(quán)”的資本重組也應(yīng)當進一步改善。此外，歐元體系應(yīng)當是開放而非封閉的體系，暫時的“退出機制”也應(yīng)當是歐元區(qū)強身健體的一個選項?？傊?，應(yīng)當停止“財政契約”和“債務(wù)聯(lián)盟”的危險游戲，使歐元區(qū)政策更加適應(yīng)獨特的“多元一體”的歐洲。

我在2013年的慕尼黑經(jīng)濟高峰會上遇見過本書的作者辛恩教授，曾經(jīng)對他的直言不諱印象深刻，后經(jīng)德國友人推薦此書，讀后更為作者的批判精神和秉筆直書而心生敬佩。作者說，他沒有給世界帶來有關(guān)歐洲貨幣聯(lián)盟的很多好消息，而我卻認為他給世人帶來了有關(guān)歐元的很多好分析，而這正是我們所需要的。

借此感謝我的同事，本書的譯者曹慧女士。她的譯文很專業(yè)，也很流暢。在譯作中可以看出她的用心和長時間投入。作為譯者，不以文字換取聲名和利益，而是為了溝通中外人士對于事物的深層理解而辛勤工作，這樣的努力值得尊敬。我的這份尊敬同樣也給予認真工作的編者和出版者。

最后，我也愿以此序表達我對歐元的祝福。通過《歐元陷阱》一書，我們進一步看到歐洲一體化道路的曲折艱難，但是也更加深刻地認識到歐洲的別無選擇。辛恩教授說的對，“中國需要一個強大的歐洲，而歐洲也需要一個強大的中國”。祝愿歐元超越陷阱，祝愿歐洲統(tǒng)一強盛！

周弘于2015年歲末

后記

面對紛繁復雜的世界經(jīng)濟、金融形勢，漢斯一維爾納·辛恩先生以歐債危機為出發(fā)點，從新的角度剖析歐洲一體化進程和歐元未來的發(fā)展趨勢?；蛟S，這些觀點可以成為我國金融體制改革的參考。

對我而言，這絕對不是一本枯燥無味的學術(shù)書籍。相反，在翻譯過程中，通過辛恩先生抽絲剝繭式的邏輯和具有說服力的數(shù)據(jù)分析，我更傾向于將本書視為一部懸疑式科普小說進行閱讀。

通過從歐債危機的爆發(fā)到對歐元體系的重新思考，本書不僅詮釋了危機的誘因，提出解決危機的中短期方案，而且還大膽地提出了改善歐元區(qū)設(shè)計缺陷的長期規(guī)劃。辛恩先生認為，歐元區(qū)的這場危機偶然性中有著必然性。美國次貸危機以及雷曼公司倒閉是引發(fā)了歐元區(qū)危機的偶然因素，但歐元的過早引入，以及隨后在歐元區(qū)內(nèi)采取的某些貨幣政策是危機持續(xù)發(fā)展的必然性因素。即使當全球經(jīng)濟普遍開始復蘇的2011年，南歐國家依然深陷在物價過高、政府債臺高筑、公共部門開支過大、出口行業(yè)流失資本和人才等使產(chǎn)業(yè)缺乏競爭力、經(jīng)濟停滯不前的泥沼之中。探究其因，造成經(jīng)濟振興乏力的主要原因在于這些國家長期在近乎零利差、無風險的環(huán)境下產(chǎn)生對赤字預算的過度依賴。 。

無獨有偶，對歐元批評最厲害的馬丁·費爾德斯坦早在十年前也預見到了類似的場景。在經(jīng)濟學理論中，對任何一個經(jīng)濟體而言，實施預算赤字政策對政府持續(xù)增長的公共開支具有吸引力。不過，獨立貨幣國家的長期赤字會引發(fā)金融市場的相對反應(yīng)，這種反應(yīng)可以遏制政府使用長期赤字政策。然而，這種市場調(diào)節(jié)功能在歐元區(qū)卻不起作用。辛恩總結(jié)到，這主要是因為歐元帶來的利率趨同，歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策和各自為政的財政政策等內(nèi)部制度設(shè)計缺陷造成了資本市場的調(diào)節(jié)功能在歐盟和成員國層面之間的中斷，換句話說，歐元區(qū)內(nèi)利率趨同營造的“無風險”環(huán)境極大增強了部分國家政府和私人投資者的信心，資本開始大量涌入價格相對較低、赤字較高、公債水平較高的南歐國家。在1995年到2007年期問，南歐國家的經(jīng)濟增長迅猛，平均增幅為37％，愛爾蘭甚至達到129％，希臘和西班牙經(jīng)濟均以55％的增速擴張。

辛恩認為，多年以來，歐元區(qū)各國對《穩(wěn)定與增長公約》的忽視是造成危機在歐元區(qū)發(fā)展的催化劑。在推進經(jīng)濟與金融一體化的過程中，尤其是在歐元啟用時，歐盟就有為成員國過度依賴財政赤字這種顧慮而設(shè)計的條款。但隨著德、法的相繼“撞線”，各國領(lǐng)導人之間達成的相互默契，使《公約》設(shè)定的懲罰機制流于形式。2005年，歐盟通過對《公約》的修改使那些習慣于財政赤字的國家更依賴于“寅吃卯糧”這種方式。

辛恩還對歐洲中央銀行制定救助政策的決策過程提出了質(zhì)疑。他認為，歐洲中央銀行權(quán)力過大以及對《歐洲聯(lián)盟基礎(chǔ)運行條約》(第125條)的誤讀為歐元體系通過的各項利用財政資金，救助危機國家措施提供了合法的外衣。歐央行被賦予獨立制定貨幣政策權(quán)利的本意是在保持其政治立場獨立性的前提下，維持歐元區(qū)內(nèi)的價格穩(wěn)定，保證貨幣傳導機制的運行正常。但歐央行內(nèi)部決策程序不僅受到投票代表所屬國家政治立場的左右，而且在重大決策上采取了無法體現(xiàn)歐洲民主價值的投票方式。

在大眾看來，危機國家依靠歐央行推出的SMP計劃、OMT‘計劃以及長期運行的EMS機制等政策才得以渡過難關(guān)。然而，辛恩認為，這些措施正是歐央行值得質(zhì)疑的地方。歐央行通過對財政資金的調(diào)度，為危機國家提供公共信貸，購買危機國家的政府債券等操作，不留痕跡地介入歐元區(qū)各國的財政政策中。值得一提的是，辛恩通過慕尼黑經(jīng)濟研究所對“泛歐實時全額自動清算快速轉(zhuǎn)賬體系”(簡稱‘I'arget體系)以及’Far·gel余額的研究，針對歐元體系存在的內(nèi)部設(shè)計缺陷提出了獨特的觀點。這也是本書的精彩處之一。

盡管依然支持歐盟，向往歐羅巴合眾國的建立，但辛恩強調(diào)，歐元體系如不及時采取刮骨療傷的辦法的話，歐元區(qū)將被拖入惡性循環(huán)的怪圈。因此，希臘退出歐元區(qū)不可避免。無論您是否認同他的觀點，辛恩描繪的希臘退出路徑和制度安排為我們揭開了許多未知的領(lǐng)域。

本譯著的出版得益于社會科學文獻出版社提供的機會，尤其得到祝得彬老師以及劉學謙老師的鼓勵和支持。此外，中國社會科學院歐洲研究所良好的學術(shù)環(huán)境保障了本書的順利完成。同時，感謝所內(nèi)外老師提供的學術(shù)見地和無私幫助，尤其是楊解樸老師。

在過去的半年中，家人的陪伴和支持使我在有限的時間里完成了幾乎不可能完成的任務(wù)。僅以此書作為對他們的回報。

《歐元陷阱》全書由曹慧翻譯。本書在盡量忠實于原著的基礎(chǔ)上，為方便中國廣大讀者起見，譯者對書中做了部分簡明的注釋。限于譯者水平有限，書中疏誤之處在所難免，祈望多方指教，不勝盼禱!

北京

2015年夏

文摘

塞浦路斯不同于其他受危機困擾的國家，危機并未源自凈外債，而是來自其龐大的對外凈資產(chǎn)。在危機前和危機中，塞浦路斯抓住了機遇，以凈額價值向境外舉債。然而，該國和愛爾蘭一樣，遭受著資產(chǎn)重估的負效應(yīng)，應(yīng)該也是由于使用債務(wù)工具轉(zhuǎn)變債務(wù)到期日造成的。2012年年底，塞浦路斯的凈外債比例為82％，大致相當于西班牙的規(guī)模。 

其余債務(wù)人還包括東歐成員國斯洛文尼亞、愛沙尼亞和斯洛伐克。這些國家在危機前均大量向外國舉債，但在危機中有所下降。尤其是愛沙尼亞2007年后幾乎不再從國外借款，并從債務(wù)貶值中獲益。相反，和愛爾蘭的狀況一樣，斯洛文尼亞則因資產(chǎn)貶值而受損。截至2012年年底，斯洛文尼亞的凈外債相對GDP比例為45％，愛沙尼亞為54％，斯洛伐克為64％。 

如前文所討論的，鑒于其對低利率優(yōu)勢的揮霍浪費，人們或許會驚訝地發(fā)現(xiàn)，在受危機困擾的國家當中，意大利的凈外債對GDP比率卻出奇的低。不同于其他國家，在1996—2007年的低利率時期，意大利并沒有通過向外借錢使外債比率惡化，反而向外貸出了180億歐元的小額款項。只是在危機發(fā)生過程中，意大利經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)逆差，造成凈外債比率擴大（白色區(qū)域部分）。截至2012年年底，意大利對外負資產(chǎn)凈頭寸僅為GDP的28％，占到其他GIPSIC國家的三分之一到四分之一之間。該比率僅比該國債務(wù)對GDP比率的1／5多一些。造成該現(xiàn)象的原因是，意大利的外債主要來自私人，而并非政府。該國政府發(fā)行的債券主要被該國公民、而不是外國人所擁有。從某種程度上看，意大利人在私人借貸方面精明有余，但在公共借貸方面則審慎不足。 

盧森堡以擁有最多正對外資產(chǎn)凈頭寸而位列歐盟之首。其對外資產(chǎn)凈頭寸占該國GDP的比例為169％。比利時以48％名列第二。危機前，比利時擁有巨額的經(jīng)常賬戶盈余；危機中，由于該國的長期外債貶值，其經(jīng)常項目盈余進一步擴大。該國的公共外債比例達到GDP的100％。令人驚訝的是，與具有上述特征的意大利相比，兩者唯yi的區(qū)別是，比利時人不是凈外債借款人。