鋁

庫(kù)存壓力繼續(xù)施壓鋁價(jià)，且山東去產(chǎn)能未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，鋁價(jià)整體延續(xù)震蕩。目前在環(huán)保督查和氧化鋁價(jià)格低迷等因素影響下，氧化鋁開啟新一輪減產(chǎn)，據(jù)了解中鋁決定關(guān)停部分氧化鋁產(chǎn)能，涉及規(guī)模約100萬噸/年，或?qū)︿X價(jià)形成成本端支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

觀望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

樓市政策全面收緊，地方融資平臺(tái)監(jiān)管升級(jí)，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購(gòu)量維持相對(duì)高位，鋼廠建材庫(kù)存大幅下降，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫(kù)存速度較快；鋼廠利潤(rùn)高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項(xiàng)督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買10拋1持有。

單邊觀望，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤(rùn)高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫(kù)存維持歷史低位，疏港量高位小降，補(bǔ)庫(kù)意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進(jìn)口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫(kù)存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開工率明顯回升，大型礦山庫(kù)存大幅上升；非主流礦交割打壓近月。長(zhǎng)期空頭格局，逢高拋空。

長(zhǎng)期空頭格局，逢高拋空

焦炭

鋼廠產(chǎn)能利用率下滑，且鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)回升，鋼材需求也將步如淡季，焦炭需求偏弱；焦企噸焦利潤(rùn)可觀，但華北地區(qū)受環(huán)保影響，減產(chǎn)力度較大，焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，供應(yīng)端小幅收縮，但焦企焦炭庫(kù)存卻繼續(xù)回升，庫(kù)存壓力漸增；焦煤價(jià)格松動(dòng)，成本支撐減弱。焦炭市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)格局。J09剩余空單滾動(dòng)操作，關(guān)注1470附近的支撐。

。焦炭市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)格局。J09剩余空單滾動(dòng)操作，關(guān)注1470附近的支撐

焦煤

高爐、焦?fàn)t開工持續(xù)下滑，且焦鋼企業(yè)煤焦庫(kù)存均處于正常水平，焦鋼企業(yè)短期均無補(bǔ)庫(kù)需求，終端需求步入淡季，焦煤需求走弱；港口成交清淡，進(jìn)口焦煤到港量下滑；國(guó)產(chǎn)礦焦煤庫(kù)存繼續(xù)回升，后期焦煤價(jià)格易跌難漲。剩余空單滾動(dòng)持有，關(guān)注990附近支撐。

剩余空單滾動(dòng)持有，關(guān)注990附近支撐

動(dòng)力煤

需求端，水電旺季來臨，對(duì)火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實(shí)施276個(gè)工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價(jià)差倒掛收斂，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫(kù)存情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降，輪胎廠成品庫(kù)存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫(kù)存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期下降。短期供應(yīng)暫無利多同時(shí)輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢(shì)，泰國(guó)政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫(kù)存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA5月供需報(bào)告美國(guó)新豆庫(kù)存預(yù)估低于預(yù)期，但全球庫(kù)存高于預(yù)期。陳豆調(diào)整基本符合預(yù)期，出口上調(diào)壓榨下調(diào)年末庫(kù)存下調(diào)，南美產(chǎn)量繼續(xù)有所上調(diào)，全球庫(kù)存高于預(yù)期。整體來看，報(bào)告偏中性。美豆預(yù)計(jì)維持底部震蕩，下行空間有限，但上漲仍需天氣炒作等因素配合，注意關(guān)注播種天氣以及種植情況。國(guó)內(nèi)方面，基本面壓力猶存，之后主要關(guān)注需求回暖情況。

豆類延續(xù)震蕩格局

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場(chǎng)預(yù)期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期，產(chǎn)地庫(kù)存壓力依然較小，近高遠(yuǎn)低的價(jià)差結(jié)構(gòu)將持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)窗口依然無法打開，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫(kù)存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強(qiáng)。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴(kuò)大。

玉米/玉米淀粉

目前市場(chǎng)流通優(yōu)質(zhì)玉米偏緊，且臨儲(chǔ)拍賣火爆，本周仍維持高成交高溢價(jià)，提振市場(chǎng)信心，支撐玉米價(jià)格。之后隨拍賣進(jìn)行，投放壓力逐步增強(qiáng)，注意關(guān)注拍賣節(jié)奏及價(jià)格。另外，麥?zhǔn)张R近騰庫(kù)或使貿(mào)易商集中售糧，增加供應(yīng)。終端需求仍較為疲弱，飼料終端需求仍疲軟，深加工需求量或有所下降。

觀望

白糖

目前市場(chǎng)受兩方面利好支撐，一方面，國(guó)內(nèi)食糖本年度產(chǎn)量增加幅度下調(diào)，截止4月全國(guó)產(chǎn)量915萬噸；另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)重小幅下調(diào)，仍處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，市場(chǎng)采購(gòu)不緊不慢，后續(xù)需求啟動(dòng)后，兩者共振下對(duì)價(jià)格上漲有所驅(qū)動(dòng)。但食糖整體處于增產(chǎn)周期，下年度甘蔗種植面積預(yù)估增加 10%，產(chǎn)量也將增加，上漲幅度將較為有限，種植關(guān)鍵期需關(guān)注天氣情況。近期鄭糖市場(chǎng)缺乏方向性指引，延續(xù)震蕩行情，區(qū)間6400-6800元/噸附近，投資者可滾動(dòng)操作，注意規(guī)避5月的政策風(fēng)險(xiǎn)。

鄭糖延續(xù)震蕩行情，區(qū)間6400-6800元/噸附近，投資者可滾動(dòng)操作，注意規(guī)避5月的政策風(fēng)險(xiǎn)

棉花

近期拋儲(chǔ)成交率集中在50%-60%，成交價(jià)格呈小幅上漲，新疆棉仍然受到追捧?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，新棉供應(yīng)充足，但市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)棉庫(kù)存下降，后市棉花分級(jí)化將更為明顯。新棉種植面積較2016年增加10%，新疆播種基本完成，后續(xù)將加速新棉的銷售，在供應(yīng)充足情況下，順價(jià)或降價(jià)促銷將成為選擇，關(guān)注天氣對(duì)棉苗生長(zhǎng)和播種進(jìn)度的影響。近期紡企暫無囤貨意愿，隨著拋儲(chǔ)紡企庫(kù)存持續(xù)上升，下游需求支撐略顯疲軟。鄭棉在外盤帶動(dòng)下或仍有跟漲但空間有限，整體延續(xù)震蕩行情，關(guān)注上方壓力位 16500 元/噸。

鄭棉在外盤帶動(dòng)下或仍有跟漲但空間有限，整體延續(xù)震蕩行情，關(guān)注上方壓力位16500元/噸

PTA

近期PTA工廠在加工費(fèi)偏低下選擇檢修，PTA再次進(jìn)入階段性去庫(kù)存，下游產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)也使聚酯庫(kù)存有所下降，但終端季節(jié)性走弱仍使庫(kù)存去化趨慢，不過油價(jià)回升和TA加工費(fèi)偏低將驅(qū)動(dòng)TA向上，操作上建議TA709回調(diào)短多。

TA709回調(diào)短多

瀝青

煉廠開工不高，在終端啟動(dòng)不大下煉廠控制庫(kù)存為主，現(xiàn)貨價(jià)格在上周調(diào)降后預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持穩(wěn)定，在油價(jià)偏強(qiáng)下瀝青將圍繞基差波動(dòng)，操作上BU09可逢貼水50以下短多操作，升水50以上離場(chǎng)。

等貼水幅度收窄逢高做空

LLDPE、PP

油價(jià)為近期最大向上驅(qū)動(dòng)，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫(kù)存小幅去化，操作上，LPP多單離場(chǎng)，對(duì)沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

LPP多單離場(chǎng)，對(duì)沖買L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，受到公路運(yùn)輸?shù)挠绊?，整體產(chǎn)銷率略有下降，華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫(kù)存偏高和處理之前的舊貨等原因，建筑用白玻報(bào)價(jià)略有小幅下調(diào)華，中地區(qū)部分沒有跟進(jìn)，沙河地區(qū)出庫(kù)略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地方面，部分裝置計(jì)劃停車，加之貿(mào)易商及下游補(bǔ)貨氛圍較好，短期有企穩(wěn)跡象，關(guān)注后市烯烴檢修情況。港口方面，短期依然較為疲軟，不過外盤價(jià)格未再出現(xiàn)大幅下滑，加之部分烯烴裝置有重啟預(yù)期，或?qū)κ袌?chǎng)有所支撐。操作上建議，前期空單謹(jǐn)慎持有。

前期空單謹(jǐn)慎持有

股指

央行報(bào)告為監(jiān)管政策兜底，且短期風(fēng)險(xiǎn)釋放后情緒將局部修復(fù)，期指震蕩偏強(qiáng)。

震蕩偏強(qiáng)

國(guó)債

監(jiān)管部門穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，但金融監(jiān)管仍未結(jié)束，期債不做多。僅供參考

不做多