上周，中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)（CIFI）止跌企穩(wěn)。當(dāng)周，CIFI窄幅波動(dòng)，圍繞五日均線徘徊，最高上沖至898.69點(diǎn)，最低下探至876.09點(diǎn)，最終報(bào)收于881.84點(diǎn)，全周漲幅為0.15%。

CIFI中主要期貨品種漲跌分析

分品種看，白銀反彈力度較大，漲幅達(dá)3.74%；PVC次之，上漲2.23%；鎳緊隨其后，上漲2.05%。當(dāng)周，回調(diào)品種居多，鐵礦石下跌幅度最大，達(dá)3.64%。

貴金屬價(jià)格加速探底后開始回升。目前，避險(xiǎn)情緒再度升溫，VIX指數(shù)在觸碰到10年低點(diǎn)后開始上升，市場(chǎng)聚焦到美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善以及特朗普上臺(tái)后新政能否推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前行上。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)加息將穩(wěn)步進(jìn)行，6月再度加息的概率持續(xù)攀升，對(duì)貴金屬反彈形成壓制。

PVC主力合約止跌整理，整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。受環(huán)保檢查影響，河北及山東下游企業(yè)開工率維持低位，下游需求接貨積極性不高。不過(guò)，進(jìn)入5月，停車檢修的裝置增加，個(gè)別企業(yè)因產(chǎn)品逼近成本線而提前進(jìn)行檢修。如此一來(lái)，PVC供應(yīng)縮減，提振業(yè)者信心。因庫(kù)存壓力不大，部分貿(mào)易商也有挺價(jià)意愿。PVC盤面回調(diào)的空間已經(jīng)不大，價(jià)格有望企穩(wěn)。

鎳供應(yīng)收縮預(yù)期弱化。菲律賓任命了新的環(huán)保部長(zhǎng)，其對(duì)礦業(yè)的態(tài)度較為緩和，市場(chǎng)的供應(yīng)憂慮情緒有所緩解。此外，主要礦區(qū)雨季結(jié)束，后期季節(jié)性出口回升料會(huì)顯現(xiàn)。內(nèi)外盤倒掛對(duì)進(jìn)口的影響不容忽視，鎳進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍可觀。鎳價(jià)在下破76000元/噸后開始反彈，而對(duì)于反彈高度，應(yīng)謹(jǐn)慎看待，這還需要進(jìn)一步關(guān)注宏觀情緒及供需格局變化。

黑色整體走勢(shì)尚可，只有鐵礦石延續(xù)弱勢(shì)，上周一度逼近5個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，鐵礦石庫(kù)存處于相對(duì)低位，其采購(gòu)原料的積極性提高。另外，鐵礦石450元/噸的價(jià)格已經(jīng)觸及大部分國(guó)產(chǎn)礦的生產(chǎn)成本。上述兩方因素一定程度上支撐了礦價(jià)。不過(guò)，港口庫(kù)存仍然高企，國(guó)外礦山的發(fā)貨也很順暢，再加上資金面偏緊，短期內(nèi)礦價(jià)仍將維持振蕩偏弱走勢(shì)，預(yù)計(jì)1709合約支撐在433元/噸，壓力在480元/噸。

CIFI后期走勢(shì)判斷

中國(guó)央行重啟MLF操作緩解了近期的資金壓力，令商品市場(chǎng)受到提振，進(jìn)而自低位回升。短期來(lái)看，CIFI重心有望上移。