鋁

中國為嚴(yán)管嚴(yán)控電解鋁行業(yè)新增產(chǎn)能，將進(jìn)行清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動，政策面對鋁價支撐明顯。但當(dāng)前電解鋁庫存依然維持高位，庫存壓力猶存，短期警惕鋁價沖高回落。

觀望

鋅

國內(nèi)鋅礦加工費低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計鋅價維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

樓市政策全面收緊，地方融資平臺監(jiān)管升級，經(jīng)濟(jì)拐點憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購量維持相對高位，鋼廠建材庫存大幅下降，社會庫存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫存速度較快；鋼廠利潤高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，近強遠(yuǎn)弱，買10拋1持有。

單邊觀望，近強遠(yuǎn)弱，買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫存維持歷史低位，疏港量高位小降，補庫意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進(jìn)口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開工率明顯回升，大型礦山庫存大幅上升；非主流礦交割打壓近月。長期空頭格局，逢高拋空。

長期空頭格局，逢高拋空

焦炭

鋼廠高爐開工高位微降，焦炭庫存回升，利潤大幅回吐，焦炭價格下行下暫無補庫需求；焦炭價格下行，焦企在環(huán)保壓力下產(chǎn)能利用率再次回落，但仍維持在相對高位。剩余空單滾動持有。

剩余空單滾動持有

焦煤

高爐、焦?fàn)t開工維持高位，煤焦庫存均處于正常水平，焦鋼企業(yè)短期均無補庫需求；港口成交清淡，焦煤到港量下滑。供需關(guān)系弱平衡，剩余空單滾動持有。

剩余空單滾動持有

動力煤

需求端，水電旺季來臨，對火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購價格寬幅震蕩，美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價差倒掛收斂，對于現(xiàn)貨價格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計輪胎廠開工率短期下降。短期供應(yīng)暫無利多同時輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢，泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA5月供需報告美國新豆庫存預(yù)估低于預(yù)期，但全球庫存高于預(yù)期。陳豆調(diào)整基本符合預(yù)期，出口上調(diào)壓榨下調(diào)年末庫存下調(diào)，南美產(chǎn)量繼續(xù)有所上調(diào)，全球庫存高于預(yù)期。整體來看，報告偏中性。美豆預(yù)計維持底部震蕩，下行空間有限，但上漲仍需天氣炒作等因素配合，注意關(guān)注播種天氣以及種植情況。國內(nèi)方面，基本面壓力猶存，之后主要關(guān)注需求回暖情況。

短期暫觀望，國內(nèi)粕類不建議做空，配合天氣炒作以尋找做多機(jī)會為主

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場預(yù)期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期，產(chǎn)地庫存壓力依然較小，近高遠(yuǎn)低的價差結(jié)構(gòu)將持續(xù)，進(jìn)口利潤窗口依然無法打開，國內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴(kuò)大。

玉米/玉米淀粉

臨儲玉米開始拍賣，拍賣成交火爆，市場信心受到提振。同時目前市場流通優(yōu)質(zhì)玉米偏緊，支撐玉米價格。之后隨拍賣進(jìn)行，泄庫壓力逐步增強，而終端需求仍較為疲弱。注意關(guān)注拍賣節(jié)奏及價格。本周拍賣國家臨時存儲玉米（2013年分貸分還）250.40萬噸。遼寧計劃銷售294590噸，成交率99.99%，成交均價1503元/噸，本周成交率較上周上升0.1%，成交均價上漲26元/噸；內(nèi)蒙計劃銷售843577噸，實際成交率81.07%，較上周下降4.45%，成交均價1352元/噸，較上周上漲2元/噸。國家臨時存儲玉米（2012年及以前和蓆茓囤儲存）定向競價計劃銷售453153噸，實際成交率74%，成交均價1331元/噸。

觀望

白糖

目前市場受兩方面利好支撐，一方面，國內(nèi)食糖本年度產(chǎn)量增加幅度將下調(diào)，截止4月全國產(chǎn)量915萬噸；另一方面，現(xiàn)貨市場價格普遍上調(diào)為主，處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，糖廠挺價意愿較強，兩者共振下價格上漲。但食糖整體處于增產(chǎn)周期，下年度甘蔗種植面積預(yù)估增加 10%，產(chǎn)量也將增加，上漲幅度將較為有限，種植關(guān)鍵期需關(guān)注天氣情況。鄭糖震蕩偏強，關(guān)注上方壓力位6800，滾動操作為主。

鄭糖震蕩偏強，關(guān)注上方壓力位6800，滾動操作為主

棉花

市場新棉供應(yīng)充足，但市場優(yōu)質(zhì)棉庫存下降，后市棉花分級化將更為明顯，近日現(xiàn)貨走貨較佳，不同棉花有不同程度調(diào)價，對整體棉價形成支撐。但紡企仍無囤貨意愿，下游棉紗訂單量下降，出現(xiàn)旺季不旺行情，下游需求支撐略顯疲軟。新棉種植面積較 2016 年增加 10%，近期新疆地區(qū)受天氣變化影響，對棉苗生長和播種進(jìn)度有一定影響。鄭棉延續(xù)震蕩行情，關(guān)注下方支撐位15150，上方壓力位16000 元/噸。

鄭棉延續(xù)震蕩行情，關(guān)注下方支撐位15150，上方壓力位 16000 元/噸

PTA

近期PTA工廠在加工費偏低下選擇檢修，PTA再次進(jìn)入階段性去庫存，油價回升使PTA支撐偏強；但終端面臨季節(jié)性走弱，下游產(chǎn)銷一般，產(chǎn)業(yè)鏈庫存高位將使PTA難有較好表現(xiàn)，操作上建議TA709暫觀望。

TA709暫觀望

瀝青

煉廠開工不高，但終端需求仍不高，煉廠庫存季節(jié)性走高致使近期現(xiàn)貨價格走弱，現(xiàn)貨端預(yù)計難有較好表現(xiàn)，且國內(nèi)宏觀偏緊氛圍也將持續(xù)對商品市場形成打壓。操作上可等貼水幅度收窄逢高做空。

等貼水幅度收窄逢高做空

LLDPE、PP

油價為近期最大向上驅(qū)動，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫存小幅去化，操作上，LPP多單離場，對沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

LPP多單離場，對沖買L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢一般，受到公路運輸?shù)挠绊?，整體產(chǎn)銷率略有下降，華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫存偏高和處理之前的舊貨等原因，建筑用白玻報價略有小幅下調(diào)華，中地區(qū)部分沒有跟進(jìn)，沙河地區(qū)出庫略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地方面，部分裝置計劃停車，加之貿(mào)易商及下游補貨氛圍較好，短期有企穩(wěn)跡象，關(guān)注后市烯烴檢修情況。港口方面，短期依然較為疲軟，不過外盤價格未再出現(xiàn)大幅下滑，加之部分烯烴裝置有重啟預(yù)期，或?qū)κ袌鲇兴?。操作上建議，前期空單謹(jǐn)慎持有。

前期空單謹(jǐn)慎持有

股指

強勢監(jiān)管持續(xù)不利市場風(fēng)險偏好，但短期風(fēng)險釋放后情緒將局部修復(fù)，期指震蕩偏強。

震蕩偏強

國債

金融監(jiān)管趨緊，市場情緒脆弱，期債空單操作。僅供參考

空單操作