鋁

中國(guó)為嚴(yán)管嚴(yán)控電解鋁行業(yè)新增產(chǎn)能，將進(jìn)行清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)，政策面對(duì)鋁價(jià)支撐明顯。但當(dāng)前電解鋁庫(kù)存依然維持高位，庫(kù)存壓力猶存，短期警惕鋁價(jià)沖高回落。

觀望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

空單減持

鋼鐵

樓市政策全面收緊，地方融資平臺(tái)監(jiān)管升級(jí)，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購(gòu)量維持相對(duì)高位，鋼廠建材庫(kù)存大幅下降，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫(kù)存速度較快；鋼廠利潤(rùn)高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項(xiàng)督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買10拋1持有。

單邊觀望，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤(rùn)高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫(kù)存維持歷史低位，疏港量高位小降，補(bǔ)庫(kù)意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進(jìn)口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫(kù)存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開(kāi)工率明顯回升，大型礦山庫(kù)存大幅上升；非主流礦交割打壓近月。長(zhǎng)期空頭格局，逢高拋空。

長(zhǎng)期空頭格局，逢高拋空

焦炭

鋼廠高爐開(kāi)工高位微降，焦炭庫(kù)存回升，利潤(rùn)大幅回吐，焦炭?jī)r(jià)格下行下暫無(wú)補(bǔ)庫(kù)需求；焦炭?jī)r(jià)格下行，焦企在環(huán)保壓力下產(chǎn)能利用率再次回落，但仍維持在相對(duì)高位。09空單滾動(dòng)持有。

09空單滾動(dòng)持有

焦煤

高爐、焦?fàn)t開(kāi)工維持高位，煤焦庫(kù)存均處于正常水平，焦鋼企業(yè)短期均無(wú)補(bǔ)庫(kù)需求；港口成交清淡，焦煤到港量下滑。供需關(guān)系弱平衡，09合約空單減持。

09合約空單減持

動(dòng)力煤

需求端，水電旺季來(lái)臨，對(duì)火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實(shí)施276個(gè)工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬(wàn)噸先進(jìn)產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開(kāi)割期短期供應(yīng)不緊，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開(kāi)割，短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價(jià)差倒掛拉大，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度上升，關(guān)注后市庫(kù)存情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率整體有所下降，輪胎廠成品庫(kù)存開(kāi)始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫(kù)存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開(kāi)工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無(wú)利多同時(shí)合成膠快速下降，基本面有下行趨勢(shì)，泰國(guó)政府將在5月份完成剩余的15萬(wàn)噸庫(kù)存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

美豆預(yù)計(jì)維持震蕩，整體下行空間有限，但上漲仍需天氣等因素配合。市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向新季美豆，目前播種進(jìn)度較去年同期提前，注意關(guān)注天氣情況，關(guān)注本周USDA供需報(bào)告。國(guó)內(nèi)方面，基本面壓力猶存，之后主要關(guān)注需求回暖情況。進(jìn)入5月，行情進(jìn)入易漲難跌階段，國(guó)內(nèi)粕類不建議做空，配合天氣炒作以尋找做多機(jī)會(huì)為主。

國(guó)內(nèi)粕類不建議做空，配合天氣炒作以尋找做多機(jī)會(huì)為主

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月同比增加，其中2月和3月產(chǎn)量同比增幅均高達(dá)兩位數(shù)，顯示產(chǎn)量恢復(fù)加快。同時(shí)，3月庫(kù)存環(huán)比增加，季節(jié)性庫(kù)存拐點(diǎn)已至，后期庫(kù)存累積。4-6月大豆到港量龐大，壓榨高峰來(lái)臨，豆油步入季節(jié)性增庫(kù)存周期。前期拍賣菜油仍有消化壓力。

油脂單邊仍維持逢高沽空思路，菜豆、菜棕逢低做擴(kuò)大，關(guān)注P91反套

玉米/玉米淀粉

臨儲(chǔ)玉米開(kāi)始拍賣，成交火爆，市場(chǎng)信心受到提振。同時(shí)目前市場(chǎng)流通優(yōu)質(zhì)玉米偏緊，支撐玉米價(jià)格。之后隨拍賣進(jìn)行，泄庫(kù)壓力逐步增強(qiáng)，而終端需求仍較為疲弱。注意關(guān)注拍賣節(jié)奏及價(jià)格。

觀望

白糖

目前市場(chǎng)受兩方面利好支撐，一方面，國(guó)內(nèi)食糖本年度產(chǎn)量增加幅度將下調(diào)，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量在 905 萬(wàn)噸左右；另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍上調(diào)為主，處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，糖廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，兩者共振下價(jià)格上漲。但食糖整體處于增產(chǎn)周期，下年度甘蔗種植面積預(yù)估增加 10%，產(chǎn)量也將增加，上漲幅度將較為有限，種植關(guān)鍵期需關(guān)注天氣情況。鄭糖滾動(dòng)操作為主，關(guān)注下方支撐 6400 元/噸，上方壓力位 6800 元/噸，注意5月政策風(fēng)險(xiǎn)。

鄭糖滾動(dòng)操作為主，關(guān)注下方支撐 6400 元/噸，上方壓力位6800 元/噸，注意5月政策風(fēng)險(xiǎn)

棉花

市場(chǎng)新棉供應(yīng)充足，但市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)棉庫(kù)存下降，后市棉花分級(jí)化將更為明顯，近日現(xiàn)貨走貨較佳，不同棉花有不同程度調(diào)價(jià)，對(duì)整體棉價(jià)形成支撐。但紡企仍無(wú)囤貨意愿，下游棉紗訂單量下降，出現(xiàn)旺季不旺行情，下游需求支撐略顯疲軟。新棉種植面積較 2016 年增加 10%，近期新疆地區(qū)受天氣變化影響，對(duì)棉苗生長(zhǎng)和播種進(jìn)度有一定影響。鄭棉延續(xù)震蕩行情，關(guān)注下方支撐位15150，上方壓力位16000 元/噸。

鄭棉延續(xù)震蕩行情，關(guān)注下方支撐位15150，上方壓力位 16000元/噸

PTA

近期PTA工廠在加工費(fèi)偏低下選擇檢修，PTA再次進(jìn)入階段性去庫(kù)存，但后市價(jià)格仍難言樂(lè)觀，一方面油價(jià)受供應(yīng)過(guò)剩憂慮偏弱下行，PX在供應(yīng)能力增強(qiáng)下利潤(rùn)仍有壓縮空間，成本支撐略顯不足；另一方面，隨著終端淡季臨近，產(chǎn)銷偏弱致使聚酯庫(kù)存去化緩慢，下游信心不足將對(duì)TA形成壓制，疊加金融監(jiān)管趨嚴(yán)，商品整體偏弱，PTA或難有較好表現(xiàn)，操作上建議TA709暫觀望。

TA709暫觀望

瀝青

近期油價(jià)大幅下跌和國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管趨嚴(yán)是瀝青大跌的主因，后市來(lái)看，瀝青或保持低位震蕩：成本端原油在供應(yīng)過(guò)剩憂慮下保持偏弱震蕩，對(duì)瀝青形成一定拖累；現(xiàn)貨端，煉廠瀝青開(kāi)工將迎來(lái)回升，庫(kù)存在需求偏弱下將繼續(xù)回升，現(xiàn)貨面臨一定調(diào)降壓力；國(guó)內(nèi)宏觀偏緊氛圍也將持續(xù)對(duì)商品市場(chǎng)形成打壓。操作上可等貼水幅度收窄逢高做空。

等貼水幅度收窄逢高做空

LLDPE、PP

現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，但需求仍弱，短期裝置檢修促進(jìn)庫(kù)存去化，價(jià)格或有所支撐，LPP暫時(shí)觀望或短線。

觀望或短線

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，受到公路運(yùn)輸?shù)挠绊?，整體產(chǎn)銷率略有下降，華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫(kù)存偏高和處理之前的舊貨等原因，建筑用白玻報(bào)價(jià)略有小幅下調(diào)華，中地區(qū)部分沒(méi)有跟進(jìn)，沙河地區(qū)出庫(kù)略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地方面，現(xiàn)貨二次降價(jià)對(duì)業(yè)者心態(tài)造成負(fù)面影響，后市需關(guān)注成本端變化的影響。港口方面，外盤(pán)價(jià)格下跌，無(wú)法對(duì)現(xiàn)貨形成有力支撐。整體來(lái)看，春檢裝置重啟帶動(dòng)下，利空消息頻出，甲醇短期仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。操作上建議，前期空單謹(jǐn)慎持有。

前期空單謹(jǐn)慎持有

股指

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行壓制市場(chǎng)股指，強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管加劇資金出逃，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國(guó)債

監(jiān)管趨嚴(yán)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的恐慌，期債繼續(xù)調(diào)整，震蕩偏弱。僅供參考

期債繼續(xù)調(diào)整，震蕩偏弱