股指期貨

建議暫時(shí)觀望

今日早盤三組期指低開后下行，盤中觸底拉升，午后未能延續(xù)上行態(tài)勢，沖高回落后在區(qū)間內(nèi)震蕩，市場分化顯著，其中IH1705微幅收漲0.04%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市早盤低開走弱，盤中觸底反彈后上行，午后延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，尾盤深市漲幅逾0.5%，終結(jié)五連跌態(tài)勢，行業(yè)板塊普漲，其中次新股、高送轉(zhuǎn)等概念股表現(xiàn)活躍，而銀行和保險(xiǎn)等表現(xiàn)較為疲弱，受證監(jiān)會(huì)明確券商大集合產(chǎn)品為整改非清理，仍可滾動(dòng)發(fā)，券商指數(shù)有所止跌。宏觀基本面表現(xiàn)弱勢，近期公布的先行指數(shù)創(chuàng)階段性新低，同時(shí)進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅回落，顯示我國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，且資金面亦不樂觀，兩市融資余額微幅減少49.18億元至8980.35億元，滬股通和深股通經(jīng)歷指數(shù)連續(xù)下跌五天后，今日凈流入大幅增加22.8億元，SHIBOR利率普漲。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)有所止跌，同時(shí)成交量為三個(gè)月以來新低，期指均線系統(tǒng)仍為空頭格局，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

偏空思路操作

今日期債主力沖高回落，回吐早間漲幅，最終錄得較長上影線。貨幣市場上，SHIBOR小幅上行，質(zhì)押回購利率除隔夜外有所走低，央行繼續(xù)暫停逆回購，當(dāng)日凈回籠200億元，資金面較為寬松，近日干擾因素較少，短時(shí)無憂。經(jīng)濟(jì)方面，進(jìn)出口雙雙回落疊加此前公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能仍然偏弱。政策方面，證監(jiān)會(huì)昨日分批召集券商資管開會(huì)，明確對(duì)集合資管產(chǎn)品主要是進(jìn)行整改并非清理，有助于穩(wěn)定市場情緒，不過監(jiān)管趨嚴(yán)的趨勢對(duì)債市的壓制作用仍存。技術(shù)上，期價(jià)位于均線系統(tǒng)下方，且均線呈空頭格局，建議偏空思路操作。

貴金屬

暫時(shí)觀望

貴金屬今日維持小幅盤整。亞市時(shí)間內(nèi)未出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。周日親歐盟候選人馬克龍周日贏得法國總統(tǒng)選舉后，避險(xiǎn)需求下滑，黃金創(chuàng)新低后觸底反彈。但金價(jià)的上漲受制于美元的強(qiáng)勢反彈，周一美元的漲幅接近0.5%。周一公布的美國4月就業(yè)市場狀況指數(shù)（LMCI）錄得3.5，遠(yuǎn)高于預(yù)期，美元受到提振。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”的最新數(shù)據(jù)，LMCI數(shù)據(jù)公布前，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的幾率已經(jīng)提升至87.7%。操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

輕倉持多

滬銅延續(xù)跌勢，持貨商維持較高的兌現(xiàn)意愿，現(xiàn)貨銅供應(yīng)充足，品牌多樣，令現(xiàn)貨升水進(jìn)一步收窄，尤其是好銅主動(dòng)調(diào)低升水意愿顯著，但下游并未明顯入市，成交較為清淡。基本面上，下游銅材開工率微降，基本持平，并未出現(xiàn)明顯的訂單減少的情況，注冊(cè)倉單繼續(xù)減少，但隨著銅價(jià)的企穩(wěn)，倉單下降趨勢將放緩。操作上，輕倉持多。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材價(jià)格小幅補(bǔ)漲，不過高位成交較弱。目前華東大廠資源報(bào)在3370-3390元/噸之間，小廠螺紋報(bào)在3330-3350元/噸之間。由于期螺寬幅震蕩，市場成交冷熱不均，整體銷售表現(xiàn)一般。近日螺紋鋼主力1710合約維持震蕩表現(xiàn)，期價(jià)重心小幅上移，整體延續(xù)整理態(tài)勢，關(guān)注反彈動(dòng)力，暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅上漲，市場成交整體尚可。目前市場基本面沒有根本改變，終端采購也比較謹(jǐn)慎，商家操作上仍以出貨為主，后期走勢仍以震蕩為主。今日熱卷主力1710合約震蕩走弱，期價(jià)表現(xiàn)依然偏弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將維持弱勢整理，觀望為宜。

鋁(AL)

輕倉持多

華東鋁錠報(bào)價(jià)13620-13660元，均價(jià)13640元，較前一交易日跌90元。今日采購商接貨積極，華東成交活躍。上海主流成交在13600-13650元，較南儲(chǔ)華東均價(jià)貼水30~+10元/噸。無錫主流成交在13600-13650元，較南儲(chǔ)華東均價(jià)貼水40~10元/噸。操作上，輕倉持多。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

鋅價(jià)午后逐漸走高，繼昨日拿貨熱情好轉(zhuǎn)，lme現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水之后，今日滬鋅觸底反彈，整體增倉上行，指數(shù)持倉達(dá)到62萬手，多空博弈較為激烈。北方環(huán)保壓力暫緩，部分鍍鋅行業(yè)回復(fù)開工，也側(cè)面提振了鋅市的消費(fèi)。但隨著價(jià)格的上漲，下游拿貨熱情有所轉(zhuǎn)冷，3低社會(huì)庫存小幅反彈1000噸，操作上，后期鋅礦復(fù)產(chǎn)不確定性仍在，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

菲律賓新任環(huán)境部長西馬圖(RoyCimatu)周二表示，只要生產(chǎn)活動(dòng)負(fù)責(zé)任，可以允許在國內(nèi)開展采礦活動(dòng)，相比前一任部長洛佩斯，他的立場更加溫和。洛佩斯曾下令關(guān)閉菲律賓半數(shù)的礦場。國內(nèi)整體商品企穩(wěn)回升，期鎳也繼續(xù)維持減倉上行的技術(shù)性反彈，操作上，暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場基本持穩(wěn)。受近日一帶一路會(huì)議及周末鋼坯小幅上漲影響，貿(mào)易商早盤報(bào)價(jià)小幅上調(diào)5-10元不等，鋼廠近日受柴油車限行政策影響，多有采購意愿，但仍以少量多次為主，繼續(xù)維持低庫存生產(chǎn)策略，部分邊際性庫存的鋼廠較上周庫存量增幅明顯。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)小幅下調(diào)。今日鐵礦石主力1709合約低位維穩(wěn)，期價(jià)反彈動(dòng)力略顯不足，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

今日天膠繼續(xù)弱勢運(yùn)行，14000一線壓力較大，基本面主要邏輯仍在供應(yīng)增加及庫存累積。保稅區(qū)庫存壓力的累積和下游需求的通暢，令橡膠自春節(jié)后就備受資金關(guān)注，市場空頭占據(jù)主導(dǎo)。除去此前供應(yīng)疊加庫存的原因，監(jiān)管層查處非法集資對(duì)資金面起到一定收緊。五月疊加供應(yīng)旺季及需求走弱，大幅上行動(dòng)力不足。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)以及泰北大部分地區(qū)已開割，海南以及泰國南部即將開割，后期供應(yīng)仍然承壓。青島保稅區(qū)庫存增至22萬桶，下游受終端銷售不暢旺季調(diào)降開工率均對(duì)盤面反彈形成壓制。但是合成膠及主要原料丁二烯近期因裝置檢修較為集中，企穩(wěn)反彈帶動(dòng)市場情緒。，交易所庫存繼續(xù)穩(wěn)步增加，交割壓力沒有任何減弱。基本面沒有新的變化，新膠開割在即，新增供應(yīng)壓力逐步增大，需求端沒有任何利好，后市壓力依舊。期價(jià)前期跌幅過大技術(shù)上有超賣跡象，但持倉增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎(chǔ)。總體而言，目前基本面缺乏利多刺激，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已開割，同時(shí)泰國橡膠局計(jì)劃在5月前銷售剩余庫存的意向更使得天膠價(jià)格難有有力反彈。目前合成膠價(jià)格回落，保稅區(qū)庫存開始增長，弱勢格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價(jià)難以走強(qiáng)的主要原因，期現(xiàn)價(jià)差依舊偏大，未見資金大規(guī)模抄底痕跡，切勿進(jìn)場抄底博反彈，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

PVC(V)

背靠5400多單入場

今日VC低開高走，收漲于5800上方，PVC階段性底部確立，觸及5400后迅速反彈。上周隨大宗商品普跌拖累，但自身基本面良好，無偏空預(yù)期。我們認(rèn)為，5400一線支撐較強(qiáng)，PVC目前仍然維持寬幅震蕩格局，在外購電石的氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，成本的托底支撐將逐漸顯現(xiàn)。而節(jié)前焦炭上漲亦支撐成本上行?，F(xiàn)貨普遍小幅提價(jià)。但中長期走勢的回升，仍需要供需格局的根本性轉(zhuǎn)變，近期環(huán)保檢查的展開對(duì)PVC產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有所影響。目前PVC電石法企業(yè)處于盈虧邊緣，加上電石價(jià)格有上漲預(yù)期，預(yù)計(jì)成本托底的作用將在后期逐漸顯現(xiàn)。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，上行空間取決于出口利潤拐點(diǎn)。建議維持謹(jǐn)慎看多思路。

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

瀝青主力合約在周線60日支撐，2500下方徘徊，但現(xiàn)貨小幅上行，供需基本面無重大變化。我們維持寬思路。我們認(rèn)為瀝青圍繞2500-2700一線波動(dòng)。韓國到港現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，變化不大，基本面無實(shí)質(zhì)變化。供需總體矛盾并不突出，下3月國內(nèi)瀝青市場上旬價(jià)格走高，價(jià)格平均漲幅在75-200元/噸，之后市場以走穩(wěn)為主，部分煉廠價(jià)格小幅調(diào)整，其中西南中旬價(jià)格反向下跌，跌幅為150元/噸。3月份上旬，市場延續(xù)2月走高行情，貿(mào)易商繼續(xù)備貨，煉廠出貨有支撐。但國際原油價(jià)格持續(xù)下跌，帶動(dòng)瀝青期貨價(jià)格大幅下滑，市場開始出現(xiàn)觀望，同時(shí)部分投資公司拋售現(xiàn)貨，影響煉廠銷售，市場逐步進(jìn)入需求斷檔階段，價(jià)格上漲行情結(jié)束。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議維持區(qū)間思路。

塑料(L)

暫時(shí)觀望

今日連塑弱勢整理，在5日均線附近運(yùn)行，整體走勢偏弱。庫存消化速度緩慢、需求淡季來臨以及石化陸續(xù)降價(jià)銷售對(duì)市場形成壓力?，F(xiàn)貨方面，今日上午PE市場走軟，其中線性部分回落50-100元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8800-9100元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8900-9200元/噸。庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，上周石化企業(yè)庫存為43.97萬噸，比前一周增加2.2萬噸，去庫存依舊緩慢。下游新增訂單情況并不理想，按需采購為主，需求難放量。農(nóng)膜目前毛利潤在200元左右，需求淡季來臨，廠家多按訂單采購為主，庫存周期一般維持在3-5天，目前單邊操作風(fēng)險(xiǎn)較大，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

今日PP主力合約高開低走，下午弱勢整理，收于5日均線下方，下方無支撐。石化企業(yè)出廠價(jià)下調(diào)100-150元/噸，貿(mào)易商報(bào)價(jià)讓利尋求成交、去庫存為主，補(bǔ)貨熱情較弱。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，上周石化庫存目前為36.1萬噸，高于前一周的34.8萬噸，去庫存緩慢。而下游處于需求淡季，終端接貨意愿偏低，市場交投氛圍清淡。華東市場拉絲主流價(jià)格在7550-7700元/噸，華南市場拉絲主流價(jià)格在7600-7900元/噸。下游BOPP本周價(jià)格繼續(xù)下跌，目前生產(chǎn)毛利潤在24元/噸附近，利潤微薄。預(yù)計(jì)PP價(jià)格短期難有起色，不過由于MTO和MTP裝置生產(chǎn)已無利潤，中下旬部分煤制烯烴裝置檢修，限制PP下跌空間，建議暫時(shí)觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

今日TA徘徊于均線支撐附近，整體偏弱，陰跌不止。5000整數(shù)阻力較大。五月上旬檢修220萬噸PTA裝置將打壓5月ACP價(jià)格。根據(jù)成本計(jì)算，TA有所超跌，但上方空間有限。受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯。目前PX819美元/噸計(jì)算，PTA主力合約的盤面加工利潤只有450元/噸左右，而現(xiàn)貨的加工利潤只有320元/噸，利潤已無太多壓縮空間，PTA行業(yè)整體面臨虧損。PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。下游方面，目前大廠整體依然傾向于挺價(jià)，某種程度上寄望于后續(xù)原料反彈，終端目前持穩(wěn)，大幅跌價(jià)損害市場信心，不利于去庫存。庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補(bǔ)跌可能在上升。下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，但短期市場缺乏主要矛盾，建議暫時(shí)觀望。

焦炭(J)

空單謹(jǐn)慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩，在前期的小幅反彈結(jié)束后，焦炭再次步入下跌趨勢中，現(xiàn)貨市場近期焦炭價(jià)格兩波下調(diào)，焦化廠開工率盡管受到環(huán)保政策的限制，但仍在緩慢上調(diào)，鋼廠前期補(bǔ)庫結(jié)束，焦化廠自身焦炭庫存開始逐漸累積，鋼廠對(duì)焦炭的打壓力度開始增大，遠(yuǎn)月1709合約的深度貼水已經(jīng)反映了市場對(duì)于焦炭價(jià)格下跌的預(yù)期，但如果鋼價(jià)這一波新一輪的趨勢下跌開始并有可能擊破前低，那么焦炭期貨價(jià)格勢必要在下一個(gè)臺(tái)階，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

焦煤(JM)

空單謹(jǐn)慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期繼續(xù)維持弱勢，并沒有隨著煉焦利潤的恢復(fù)而上漲，澳大利亞颶風(fēng)事件影響逐漸消退，進(jìn)口焦煤通道逐漸打開，同時(shí)國內(nèi)煤礦今年放開276天的限制后，4月以來煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，因此整體焦煤供應(yīng)充足，目前焦化廠尚有利潤，后期焦化廠利潤轉(zhuǎn)負(fù)后將對(duì)焦煤價(jià)格有進(jìn)一步打壓，因此焦煤價(jià)格依然有較大下跌空間，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

動(dòng)力煤(TC)

深度貼水修復(fù)后拋空

動(dòng)力煤主力1709合約今日依然維持弱勢，與現(xiàn)貨價(jià)格貼水近100元/噸，在前期05合約堅(jiān)挺的背景下，現(xiàn)貨和資金集中拋空09合約造成了09目前深度貼水的格局，盡管目前現(xiàn)貨價(jià)格依然維持看跌的觀點(diǎn)，但在05合約結(jié)束后，09作為臨近現(xiàn)貨價(jià)格的主力合約，如此高的貼水不排除部分資金選擇買期拋現(xiàn)操作，基本面情況依然維持偏弱格局，產(chǎn)量逐漸釋放，當(dāng)下正臨淡季，后期雨水也將逐漸增大，電廠依然維持低庫存采購，港口現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌空間，操作上建議拋空時(shí)機(jī)等待05合約結(jié)束后等待基差修復(fù)到合理區(qū)間再進(jìn)行拋空操作。

甲醇(ME)

偏空思路操作

自4月中旬起，國內(nèi)甲醇價(jià)格持續(xù)走低，受成本降低影響，傳統(tǒng)下游盈利狀況有轉(zhuǎn)好，然MTO盈利性仍然一般，隨著北方環(huán)保監(jiān)察、傳統(tǒng)下游淡季等因素影響，暫時(shí)對(duì)需求方面不作樂觀預(yù)測。本周仍有利空消息持續(xù)影響市場，首先是本土供給充裕，關(guān)中雖有幾套裝置檢修，不過山東、內(nèi)蒙等地前期檢修裝置多已經(jīng)恢復(fù)，且氣頭裝置開工提升，整體供給量呈現(xiàn)增加態(tài)勢；其次目前商家心態(tài)悲觀，且4日甲醇期貨跌停，港口業(yè)者恐慌情緒凸顯，預(yù)打開南北套利窗口，西北主產(chǎn)區(qū)重心既有可能再次調(diào)低。整體來看，目前利空消息集中，甲醇短期暫持偏空態(tài)度。今日甲醇期價(jià)弱勢震蕩，建議空單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

觀望為宜

月初以來生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷基本恢復(fù)正常，以增加出庫和回籠資金為主。從區(qū)域看，近期華東、華北地區(qū)新建生產(chǎn)線和冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線增加；華東和華南冷修生產(chǎn)線一定的計(jì)劃。整體看呈現(xiàn)一定的區(qū)域分化，對(duì)市場價(jià)格的調(diào)整也有指導(dǎo)意義。從下游需求看，近期加工企業(yè)訂單環(huán)比增加不及預(yù)期，預(yù)計(jì)采購量增加有一定的壓力。我們認(rèn)為短期內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)窄幅震蕩為主，部分地區(qū)產(chǎn)能增加和庫存偏大對(duì)價(jià)格有一定的制約作用。同時(shí)環(huán)保因素也將對(duì)玻璃產(chǎn)銷和消費(fèi)產(chǎn)生短期的影響作用。今日玻璃期價(jià)再創(chuàng)新低后減倉反彈，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望

白糖(SR)

弱勢下行

今日白糖期價(jià)震蕩整理，目前仍受制于5日均線。市場方面，廣西主產(chǎn)區(qū)柳州中間商暫不報(bào)價(jià)，南寧中間商報(bào)價(jià)6760元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。截至2017年4 月30 日，廣西2016/2017年榨季全區(qū)累計(jì)入榨甘蔗4300 萬噸，同比減少132 萬噸。產(chǎn)混合糖525.5 萬噸，同比增加14.5 萬噸；產(chǎn)糖率12.22%，同比提高0.69 個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)銷糖272 萬噸，同比增加21.5 萬噸；產(chǎn)銷率51.76%，同比提高2.74 個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，今年白糖產(chǎn)量有所抬升，但仍不足國內(nèi)需求，若進(jìn)口政策沒有落地，市場很難形成做空的合力。操作上，建議觀望。期權(quán)方面，近期看跌期權(quán)成交明顯增加，期權(quán)波動(dòng)率連續(xù)下滑，建議考慮盤整策略。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米-淀粉套利輕倉持有

今日連玉米期價(jià)偏弱震蕩，整體維持震蕩走勢。市場方面，東北港口玉米價(jià)格下行，錦州集港1650-1660元/噸，理論平艙1700-1710元/噸，較昨日降價(jià)10元/噸，鲅魚圈港口收購1630元/噸，較昨日降價(jià)5-10元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1760-1780元/噸，較昨日提價(jià)10元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1400-1500元/噸，局部糧商優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格堅(jiān)挺，華北深加工企業(yè)掛牌1690-1790元/噸，價(jià)格震蕩，南方銷區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)定。目前國家正在進(jìn)行拋儲(chǔ)，高成交率以及合理的價(jià)格，都說明了市場并未將其認(rèn)定成打壓。近期玉米價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)仍維持堅(jiān)挺走勢。操作上，建議輕倉持有買玉米拋淀粉套利。淀粉方面，短線國內(nèi)玉米淀粉市場難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的變化，或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢僵持的走勢。局部或存小幅試探性調(diào)整，但很難引發(fā)市場大范圍的震蕩。成本博弈需求，短線低成本的支撐作用將暫占據(jù)上風(fēng)，但長期市場趨勢看，需求依舊是引導(dǎo)價(jià)格變化的主要因素。操作上，建議觀望。

豆一(A)

持有正套

今日大豆期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，近期價(jià)格重心有所上移。市場方面，國產(chǎn)豆價(jià)格仍維持穩(wěn)定，天氣逐步升溫，東北地區(qū)農(nóng)戶忙于春耕，當(dāng)?shù)厥袌鰺o買賣交易，令國產(chǎn)豆價(jià)格承壓。不過，因市場可供應(yīng)貨源量早已不多，收購愈發(fā)困難，且農(nóng)戶仍持余貨挺價(jià)惜售，暫支撐了大豆的價(jià)格。綜合來看，市場利好消息較少，國產(chǎn)豆市場行情暫無大的起伏，近期或仍以穩(wěn)定為主，仍需關(guān)注大豆拍賣消息。操作上，由于今年東北種植結(jié)構(gòu)改革以及外圍環(huán)境偏弱，建議長期持有買9拋1正套。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日圍繞2820元/噸窄幅震蕩，美豆主產(chǎn)區(qū)降雨范圍明顯縮小，天氣升水有所回落，油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。截至5月7日當(dāng)周，美豆種植率14%，慢于五年均值17%。截至5月4日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為349385噸，低于市場預(yù)估。隨著進(jìn)口大豆機(jī)中到港，本周油廠開機(jī)率維持高位，截至5月7日當(dāng)周，進(jìn)口大豆庫存減少6.38%至410萬噸，豆粕庫存增加18.53%至83.39萬噸。美豆整體維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。對(duì)于主力M1709期權(quán)合約，標(biāo)的資產(chǎn)歷史波動(dòng)率自低位抬升至近3月來偏高區(qū)域，標(biāo)的資產(chǎn)整體仍維持震蕩思路，豆粕回調(diào)階段牛市價(jià)差策略等待新的入場點(diǎn)位。

豆油(Y)

反彈

今日連豆油期價(jià)減倉上行，近期有望形成一定反彈。市場方面，美國對(duì)印尼及阿根廷生物柴油進(jìn)行反傾銷投票提振美盤及連盤油脂明顯反彈，今豆棕油現(xiàn)貨漲40-100元/噸提價(jià)后成交不多，低位吸引些補(bǔ)庫。美產(chǎn)區(qū)降雨天氣擔(dān)憂及南美大豆上市壓力相博弈，美豆維持區(qū)間窄幅震蕩。大豆到港龐大，本周大豆壓榨或達(dá)189萬噸，下周195萬噸，豆油庫存趨增，國儲(chǔ)拍賣菜油陸續(xù)入市，供大于求格局延續(xù)，短線油脂行情反彈持續(xù)性仍不佳，仍需防范短線反彈后再回落風(fēng)險(xiǎn)，暫不宜過分追漲。

棕櫚油(P)

增倉上行

今日連棕期價(jià)尾盤異動(dòng)，快速增倉上行，與原油價(jià)格急速反彈相關(guān)聯(lián)。市場方面，目前全國港口食用棕櫚油庫存在60.15萬，雖然絕對(duì)值不大，但相對(duì)目前的需求，供應(yīng)基本無憂。另外，已經(jīng)拍賣的國儲(chǔ)菜油庫存將在5月底之前全部出庫，部分將在5月下半月用于期貨交割，5月菜油供應(yīng)壓力將驟增，且消息稱進(jìn)口菜籽加工放開，則有望提升菜油產(chǎn)量，加大油脂供應(yīng)。而且目前豆棕價(jià)差過低，棕櫚油需求受到明顯抑制。不過，近期美盤因反傾銷稅的問題，油脂已經(jīng)有所企穩(wěn)，帶動(dòng)國內(nèi)油脂上行，且買粕拋油套利出現(xiàn)大量解鎖，有望階段性形成油強(qiáng)粕弱的格局，建議觀望，輕倉參與反彈。

菜籽類

暫且觀望

美豆天氣升水預(yù)期下降，菜粕跟隨下挫，豆粕單位蛋白價(jià)格較菜粕顯現(xiàn)優(yōu)勢，而目前菜粕在飼料添加比重約占20%的相對(duì)高值，或?qū)⒂|發(fā)飼料配方由豆粕替代菜粕。截至5月5日當(dāng)周，進(jìn)口菜籽庫存增加39.13%至56萬噸，菜粕庫存增加4.81%至61000噸，菜油庫存下降5.11%至118900噸。菜油庫存較往年偏高，但已出現(xiàn)回落拐點(diǎn)，市場預(yù)有所改善，油粕比自低位反彈，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

暫時(shí)觀望

今日雞蛋期價(jià)大幅低開偏弱，但續(xù)跌動(dòng)能有所減弱。市場方面，目前產(chǎn)區(qū)貨源相對(duì)穩(wěn)定，需求跟進(jìn)平平，局部市場走貨較前期放緩。預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或穩(wěn)為主，部分地區(qū)或小幅走低0.05元/斤左右。目前資金大幅入場，主要針對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格弱勢，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢穩(wěn)定，市場預(yù)期在黃梅期間蛋價(jià)面臨進(jìn)一步走弱。操作上，考慮空頭資金尚未大幅減倉，底部形態(tài)難言結(jié)束，建議暫時(shí)觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日依托15500元/噸橫向整理，拋儲(chǔ)持續(xù)投放下，棉花供應(yīng)尚不缺乏，而注冊(cè)倉單增加97張至5138張，現(xiàn)貨銷售壓力仍較大。進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)領(lǐng)先下跌，內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大至797元/噸，處于拋儲(chǔ)以來偏高位置。操作上建議暫且觀望。