宏源期貨國(guó)債早評(píng)：資金面稍緩，市場(chǎng)情緒仍偏弱

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一，期債早盤快速下跌，午后企穩(wěn)。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)97.680 ，最高97.770 ，最低97.410 ，收盤于97.465 ，漲跌幅為-0.21%，成交量為9158手，持倉(cāng)量為17624手。三張合約總成交14076手，總持倉(cāng)27428手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)95.200 ，最高95.325 ，最低94.790 ，收盤于94.840 ，漲跌幅為-0.32%，成交量為37729手，持倉(cāng)量為32166手。三張合約總成交58893手，總持倉(cāng)68304手。

二、資金面。央行不開展公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日100億逆回購(gòu)到期，凈回籠100億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.58BP至2.8348 %，7天利率下行0.84BP至2.9186 %，14天利率上行0.1BP至3.3660 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行14.12BP至2.9070 %，7天利率下行54.13BP至3.2847 %，14天利率下行19.76BP至4.0655%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.5BP、0.8BP至3.4813%、3.5592%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.02BP至167.44 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.02BP至169.14。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國(guó)4月進(jìn)出口增速大幅下降，不過貿(mào)易順差增超五成。按美元計(jì)，中國(guó)4月貿(mào)易帳380.48億美元，好于預(yù)期中的355億美元；出口同比增8%，預(yù)期11.3%，前值16.4%；進(jìn)口增11.9%，預(yù)期18%，前值20.3%。

2、央行公告稱目前銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，不開展公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日100億逆回購(gòu)到期，凈回籠100億。

五、結(jié)論及投資建議。

周一，期債早盤快速下跌，午后企穩(wěn)。五債主力TF1706收?qǐng)?bào)97.465，下跌0.21%；十債主力T1706收?qǐng)?bào)94.840，下跌0.32%。央行公告稱目前銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，不開展公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日100億逆回購(gòu)到期，凈回籠100億。中國(guó)4月進(jìn)出口總值2.22萬億元，同比增長(zhǎng)16.2%，其中進(jìn)口和出口增速較前一個(gè)月均大幅回落，大宗商品價(jià)格走弱疊加國(guó)內(nèi)原材料庫存偏高、需求走弱，導(dǎo)致外貿(mào)數(shù)據(jù)不理想，宏觀經(jīng)濟(jì)增速5月或繼續(xù)回落。近日銀行融出有所增加，貨幣市場(chǎng)資金未見邊際收緊，SHIBOR利率結(jié)束連續(xù)上漲后小幅回落，資金面維持緊平衡，但在金融監(jiān)管升級(jí)和去杠桿的背景下機(jī)構(gòu)預(yù)期普遍不樂觀，債券市場(chǎng)情緒偏弱。操作建議上，近期資金面稍緩，期債在連續(xù)下行后預(yù)計(jì)短期企穩(wěn)，中期來看隨著金融監(jiān)管升級(jí)或仍有下跌空間，空單可繼續(xù)持有，但短期不建議加倉(cāng)。