鋁

中國為嚴(yán)管嚴(yán)控電解鋁行業(yè)新增產(chǎn)能，將進行清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動，政策面對鋁價支撐明顯。但當(dāng)前電解鋁庫存依然維持高位，庫存壓力猶存，短期警惕鋁價沖高回落。

觀望

鋅

國內(nèi)鋅礦加工費低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計鋅價維持震蕩偏弱格局。

逢高短空

鋼鐵

樓市政策全面收緊，地方融資平臺監(jiān)管升級，經(jīng)濟拐點憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購量維持相對高位，鋼廠建材庫存大幅下降，社會庫存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫存速度較快；鋼廠利潤高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，近強遠(yuǎn)弱，買10拋1持有。

單邊觀望，近強遠(yuǎn)弱，買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫存維持歷史低位，疏港量高位小降，補庫意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開工率明顯回升，大型礦山庫存大幅上升；非主流礦交割打壓近月。長期空頭格局，逢高拋空。

長期空頭格局，逢高拋空

焦炭

鋼廠高爐開工高位微降，焦炭庫存回升，利潤大幅回吐，焦炭價格下行下暫無補庫需求；焦炭價格下行，焦企在環(huán)保壓力下產(chǎn)能利用率再次回落，但仍維持在相對高位。09空單滾動持有。

09空單滾動持有

焦煤

高爐、焦?fàn)t開工維持高位，煤焦庫存均處于正常水平，焦鋼企業(yè)短期均無補庫需求；港口成交清淡，焦煤到港量下滑。供需關(guān)系弱平衡，09合約空單減持。

09合約空單減持

動力煤

需求端，水電旺季來臨，對火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購價格寬幅震蕩，美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進入開割，短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價差倒掛拉大，對于現(xiàn)貨價格支撐力度上升，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無利多同時合成膠快速下降，基本面有下行趨勢，泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

美豆預(yù)計維持震蕩，整體下行空間有限，但上漲仍需天氣等因素配合。市場焦點轉(zhuǎn)向新季美豆，目前播種進度較去年同期提前，注意關(guān)注天氣情況，關(guān)注本周USDA供需報告。國內(nèi)方面，基本面壓力猶存，之后主要關(guān)注需求回暖情況。進入5月，行情進入易漲難跌階段，國內(nèi)粕類不建議做空，配合天氣炒作以尋找做多機會為主。

國內(nèi)粕類不建議做空，配合天氣炒作以尋找做多機會為主

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕產(chǎn)量連續(xù)4個月同比增加，其中2月和3月產(chǎn)量同比增幅均高達(dá)兩位數(shù)，顯示產(chǎn)量恢復(fù)加快。同時，3月庫存環(huán)比增加，季節(jié)性庫存拐點已至，后期庫存累積。4-6月大豆到港量龐大，壓榨高峰來臨，豆油步入季節(jié)性增庫存周期。前期拍賣菜油仍有消化壓力。

油脂單邊仍維持逢高沽空思路，菜豆、菜棕逢低做擴大，關(guān)注P91反套

玉米/玉米淀粉

臨儲玉米開始拍賣，成交火爆，市場信心受到提振。同時目前市場流通優(yōu)質(zhì)玉米偏緊，支撐玉米價格。之后隨拍賣進行，泄庫壓力逐步增強，而終端需求仍較為疲弱。注意關(guān)注拍賣節(jié)奏及價格。

觀望

白糖

目前市場受兩方面利好支撐，一方面，國內(nèi)食糖本年度產(chǎn)量增加幅度將下調(diào)，預(yù)計最終產(chǎn)量在 905 萬噸左右；另一方面，現(xiàn)貨市場價格普遍上調(diào)為主，處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，糖廠挺價意愿較強，兩者共振下價格上漲。但食糖整體處于增產(chǎn)周期，下年度甘蔗種植面積預(yù)估增加 10%，產(chǎn)量也將增加，上漲幅度將較為有限，種植關(guān)鍵期需關(guān)注天氣情況。鄭糖下方支撐 6400 元/噸，上方壓力位 6800元/噸附近，投資者可滾動操作，注意規(guī)避 5 月的政策風(fēng)險。

上方壓力位6800 元/噸附近，投資者可滾動操作，注意規(guī)避 5 月的政策風(fēng)險

棉花

市場新棉供應(yīng)充足，但市場優(yōu)質(zhì)棉庫存下降，后市棉花分級化將更為明顯，近日現(xiàn)貨走貨較佳，不同棉花有不同程度調(diào)價，對整體棉價形成支撐。但紡企仍無囤貨意愿，下游棉紗訂單量下降，出現(xiàn)旺季不旺行情，下游需求支撐略顯疲軟。新棉種植面積較 2016 年增加 10%，近期新疆地區(qū)受天氣變化影響，對棉苗生長和播種進度有一定影響。鄭棉延續(xù)震蕩行情，天氣支撐持續(xù)性有限，上方關(guān)注壓力位 16300 元/噸。

鄭棉延續(xù)震蕩行情，天氣支撐持續(xù)性有限，上方關(guān)注壓力位16300 元/噸

PTA

近期PTA工廠在加工費偏低下選擇檢修，PTA再次進入階段性去庫存，但后市價格仍難言樂觀，一方面油價受供應(yīng)過剩憂慮偏弱下行，PX在供應(yīng)能力增強下利潤仍有壓縮空間，成本支撐略顯不足；另一方面，隨著終端淡季臨近，產(chǎn)銷偏弱致使聚酯庫存去化緩慢，下游信心不足將對TA形成壓制，疊加金融監(jiān)管趨嚴(yán)，商品整體偏弱，PTA或難有較好表現(xiàn)，操作上建議TA709暫觀望。

TA709暫觀望

瀝青

近期油價大幅下跌和國內(nèi)金融監(jiān)管趨嚴(yán)是瀝青大跌的主因，后市來看，瀝青或保持低位震蕩：成本端原油在供應(yīng)過剩憂慮下保持偏弱震蕩，對瀝青形成一定拖累；現(xiàn)貨端，煉廠瀝青開工將迎來回升，庫存在需求偏弱下將繼續(xù)回升，現(xiàn)貨面臨一定調(diào)降壓力；國內(nèi)宏觀偏緊氛圍也將持續(xù)對商品市場形成打壓。操作上可等貼水幅度收窄逢高做空。

等貼水幅度收窄逢高做空

LLDPE、PP

現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，但需求仍弱，短期裝置檢修促進庫存去化，價格或有所支撐，LPP暫時觀望或短線。

觀望或短線

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢一般，受到公路運輸?shù)挠绊懀w產(chǎn)銷率略有下降，華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫存偏高和處理之前的舊貨等原因，建筑用白玻報價略有小幅下調(diào)華，中地區(qū)部分沒有跟進，沙河地區(qū)出庫略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地方面，現(xiàn)貨二次降價對業(yè)者心態(tài)造成負(fù)面影響，后市需關(guān)注成本端變化的影響。港口方面，外盤價格下跌，無法對現(xiàn)貨形成有力支撐。整體來看，春檢裝置重啟帶動下，利空消息頻出，甲醇短期仍將以弱勢運行為主。操作上建議，前期空單謹(jǐn)慎持有。

前期空單謹(jǐn)慎持有

股指

改革題材分化對盤面的支撐減弱，監(jiān)管加強壓制市場風(fēng)險偏好，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

監(jiān)管趨嚴(yán)疊加資金面趨緊，引發(fā)市場對流動性的恐慌，期債繼續(xù)調(diào)整，震蕩偏弱。僅供參考

震蕩偏弱