提問：財政債券和你們的現(xiàn)金量已超過了一千億?，F(xiàn)在大概是在我們帳面價值的1.2倍，現(xiàn)在交易門檻你覺得應(yīng)該是多少？

巴菲特：我想也許時機(jī)馬上來，很快到來。我有生之年絕對會來，我現(xiàn)在跟你講一個合理時間內(nèi)可能還不會出臺，我們必須要再次進(jìn)行更多分析及調(diào)查。到底要怎么樣配置或?qū)嵤┻@還是需要進(jìn)行研究的。時機(jī)到的話我們就會做，也許會再回購或者分紅都有可能。信息來源不同，我們現(xiàn)在像大家期待的回購或者分紅，這些東西都必須進(jìn)行周詳?shù)目紤]，但我們感覺我們?nèi)绻鞋F(xiàn)金，不會把現(xiàn)金留在手上，我們會進(jìn)行投資，需要再購買的價格，要對現(xiàn)有投資人都覺得合理并且可行，而且它的總和讓大家滿意才合理。在此刻我們還是非常樂觀的，也就是現(xiàn)在的一些資本，我們不會再進(jìn)行更大的推移到不同價格。所以內(nèi)在價值，如果在沒有變化太大的情況下，我們不會隨便再做改變，當(dāng)然我們必須要驗證這是可以做的才會進(jìn)行。

我本身在最后一件希望能做的事情，而且希望今天能賺到的錢，如果說能百分之百賺錢的話，我們當(dāng)然是愿意做的。也許能賺錢一百倍，有時候覺得這個生意沒有什么好做但就賺這么多，有可能這個生意不喜歡，但不可能一直把錢把住不用?，F(xiàn)在的問題是我們能不能真正適當(dāng)且合理配置您的錢，在投資的這些例子上來講，不是說這些東西只要寫在我們的歷史的教科書上就可以了，必須要開始再推動或者周轉(zhuǎn)。

我確定以后的十年之中，也許下個星期或九年也都說不定，這中間都有標(biāo)志性一些活動，我們會做一些真正有智慧的轉(zhuǎn)移或者投資。也許不會說九年之內(nèi)什么都不動，但根據(jù)我們今天人類的一些行為，及全世界的改變，今天要再進(jìn)行驗證的話有時還是比較有問題的，但我沒有辦法三年之后告訴你，我們現(xiàn)在已經(jīng)有了大概2500億的資金。我做的一定是非常棒的，但我們絕對會做實際的一些考慮。

提問：你自己講A類股上面現(xiàn)在在做，你今天資產(chǎn)都到了比爾蓋茨跟馬琳達(dá)基金會里面，你現(xiàn)在看A類股跟B類股他們投資這一個數(shù)量，以及他們投票的這權(quán)利是不一樣的，在這樣一個流程之中，如果B類股投票權(quán)跟A類股投票權(quán)不一樣的情況下，你要想一下，所以很重要也許你要有回購情況。我現(xiàn)在想如果說今天渠道打通的話，給了你們現(xiàn)在有的一些股票數(shù)量，A類股跟B類股持股人2012年到現(xiàn)在的投票，所以你現(xiàn)在覺得是哪一種你最希望投資的？

巴菲特：我想你今天要買A類股或者B類股的話要怎么樣，我想每年給你們的報告是這樣的。過去兩年每年有都有28萬億規(guī)模的流動。一天的交易，等于可以買到蘋果。但是在講伯克希爾它的市場上一些股本來講，或者市場的一些占有率，所以可能是在0.7到1%的這一個比率。我當(dāng)然看到幾個是我們的大股東，他可能有大概一萬多A類股，但市場上是可以接受這種情況，也許有人有1.2萬A類股，我們現(xiàn)在講內(nèi)部價值還有伯克希爾自己本身也買了很多A類股，我們這時候的市價跟我們內(nèi)部的價格基本可以匹配，但是20%的這一些結(jié)果，有的時候會增加到大概120%這一個數(shù)量是非常大的。這也是可以接受的。所以你到底要不要再進(jìn)行回購呢？我講到市場上有一些顯著標(biāo)志，我想沒有特別一些問題。每年7月的時候還有過去的兩年之中，我都在捐助，捐助很多慈善機(jī)構(gòu)，特別是比爾蓋茨馬琳達(dá)的這樣一個機(jī)構(gòu)。會有一部分的錢把它賣掉。

作為一個長的時期來說，在很多時候也需要我們的投資和需要很多我們的信任。我覺得我們的這一個資本化的過程是沒有任何問題的，我也希望有這樣的一個情況，相信我們企業(yè)文化的人進(jìn)行這樣的投票，他們一直以來堅信我們的企業(yè)文化是正確的，不是說他們能不能短期相信，我們能不能股票提升20%，他是能夠相信我們的長期發(fā)展。長期這樣下來我們會比較理想的進(jìn)行管理。我們股票市場化的潛力是非常大的，而這一個商業(yè)的價值也會體現(xiàn)在長期的運(yùn)營當(dāng)中。所以如果我們回購這個股票稍微高于120%的話我也還會這樣做。我們之前做過一次這樣的嘗試，我覺得也是合理的，如果不合理的話肯定會有人站出來說這一件事情，我覺得這方面沒有任何問題。我們的這些持有者也沒有問題賣他，而從回購方面我們也沒有任何這方面的問題。

提問：你今天在投資上，認(rèn)識的這一個股票才去買，除此之外還有一個最主要的，在購買的一些機(jī)制就是你可以了解這一個業(yè)務(wù)，才去購買。所以我第一次2011年股東大會的時候我來了。那一個時候你告訴我說，你不是一個高科技的人，你說這個智能手機(jī)還是太智能了，你沒有辦法用。你桌上也沒有一臺電腦，過去幾年之中你大概發(fā)了九次推特，我記得你這樣講過。你說或者你需要到修道院做禮拜什么的。但你最近你開始投資到一些高科技的IT公司，所以我現(xiàn)在要問你還有芒格先生，你們被譽(yù)為奧馬哈的先知，為什么不對高科技會有那么大的興趣，到底會怎么樣進(jìn)行轉(zhuǎn)變？

巴菲特：我們還是先談?wù)処BM，我自己本身在那時候投資IBM很多錢，但那時候沒有得到相應(yīng)的收獲，這是我自己本身的經(jīng)驗，對于IBM的投資。最近我們在蘋果也進(jìn)行大量投資，因為它是一個消費者青睞的公司，我想它有一些所謂的經(jīng)濟(jì)性是我們喜歡的。而且它有非常先進(jìn)的一些技術(shù)涵蓋在這些產(chǎn)品之中，這是很多其他公司沒有辦法做到的，所以我進(jìn)行了投資。但是我的想法就是我不會保證任何投資都是對的，但是我想一對一或者一對二，查理你的想法呢？我現(xiàn)在并不是在保證任何東西也不是影射任何意思。所以在知識產(chǎn)權(quán)的這一個定義上來講，我也許知道某一些具有洞察力的信息，也就是根據(jù)消費者的態(tài)度能夠了解，而且可以取得在這些消費者態(tài)度上取得很多信息，也可以看得出他們到底是喜歡怎么樣產(chǎn)品的一些意圖跟為什么如此。券商我也犯一些錯，其他方面也如此，科技方面我也害怕有這樣的錯誤出現(xiàn)。

有很多行業(yè)有不同知識，我當(dāng)然保險方面做的不錯，雖然以前也曾經(jīng)有一些損失，這么多成千上萬的行業(yè)當(dāng)中，我從出身到現(xiàn)在一直沒有辦法對高科技行業(yè)有那么多深刻見解。

芒格：我覺得這是一個非常好的現(xiàn)象，就是開始加持蘋果股票。雖然沒有因此瘋狂但這是一個學(xué)習(xí)的過程。

巴菲特：我很珍惜這樣學(xué)習(xí)的過程。

提問：一個27歲從加州過來股東提一個問題，他17年前來到這一邊，那時候是10歲，當(dāng)時給你提了一個問題，就是說互聯(lián)網(wǎng)會影響伯克希爾的投資，你希望看一看之后的這一種情況。他現(xiàn)在對這一個問題進(jìn)行了更新，你覺得人工智能對伯克希爾的業(yè)務(wù)有什么影響。就是在除無人駕駛之外這些影響。你會跟比爾蓋茨交流嗎，會認(rèn)為在未來什么樣的業(yè)務(wù)會有更大的影響？你覺得伯克希爾十年以后它的雇員會比現(xiàn)在有大幅提升還是減少。

巴菲特：我對人工智能沒有什么見解，只聽說這一個過程當(dāng)中，未來十年當(dāng)中有很多事情會發(fā)生。首先我想說我對這一個方面不是專家，但是我會預(yù)料他們大大的減少我們雇傭員工數(shù)量，這對于我們某一個業(yè)務(wù)不會是好事兒，但對整個社會來說是好事兒。我們先假設(shè)一下，如果一個人按按紐，按不同的這些機(jī)器上的按紐，可以造出我們所有整個國家的產(chǎn)品，如果由一個機(jī)器人，人工智能替代它，如果一個機(jī)器都能夠做到我們以前需要150萬人做成的這一事情，這件事情將會是多大的一個改革，生產(chǎn)力是多大一個提高，這是一個很好的事情，但是會帶來非常巨大變革。

人與人之間的關(guān)系，他們與政府之間的關(guān)系，都會相應(yīng)的進(jìn)行改變。但是把這一個觀點進(jìn)行推進(jìn)，可能會帶來一系列后果，就是人工智能會對我們的未來產(chǎn)生積極影響，這對整個社會來說也是有益的，但是它會帶來非常顛覆性的變化，其他方面也會有相應(yīng)的變化，造成其他很多問題，對民主的影響，以及對很多這方面相應(yīng)的貿(mào)易，各方面的影響。貿(mào)易對整個社會來說是有益的。但人們并不是每天都能夠見到這一個貿(mào)易方面的巨大的影響，它不會每天都看到，好象沃爾瑪?shù)倪@一個襪子的售價不會因為貿(mào)易每天發(fā)生的變化。

人們可以慢慢發(fā)現(xiàn)襪子價格變化，體會到貿(mào)易的好處。而自由貿(mào)易也會帶來很多政治上變革，當(dāng)貿(mào)易已取得好處時，政治的政策會相應(yīng)取得改變，所以我們并不清楚就是人類會隨著人工智能有何種發(fā)展，會有一些什么樣的變化趨勢。我雖然對這一個方面并不了解太多，但我覺得人工智能有這一個方面的潛力，對很多社會影響來說有積極影響，但是它的前景特別是對于政治方面的影響非常具有不確定性，查理有補(bǔ)充嗎？

芒格：你給我們營造一個非常有意思的世界，就是人們都在進(jìn)行貿(mào)易，貿(mào)易可以給你提供很多好處，比如帶來科威特王室才能享有的尊貴生活，我個人覺得這可能對美國有很大幫助。

巴菲特：如果有這樣的東西能夠讓我們的生產(chǎn)力翻倍，不用說提高多少，以前是150萬，現(xiàn)在我們可以用75萬人做這一件事兒。我覺得人會對此表示贊成的。這也是過去發(fā)生情況，艾森豪威爾的時代千家萬戶的人們都對空調(diào)的出現(xiàn)歡呼雀躍，因為他們也喜歡炎熱出汗等等情況。我覺得大大減少雇傭人數(shù)，工作職位的現(xiàn)象還是有很多不確定性。

芒格：不用擔(dān)心每年25%的變化。

巴菲特：非常好的一個進(jìn)展，但是很難預(yù)測未來是什么樣。某一些方面來說我們有3.6萬的雇員。如果可以用人工智能機(jī)器代替3.6萬，或者只是其中一部分人，如果很快進(jìn)行取代的話，很多其他方面也有這樣的情況的話，情況會不一樣，但我并不覺得我們會在很接近的未來會經(jīng)歷這樣的一種情況。

提問：來自亞特蘭大的一位提問者，他可能希望你可以成為世界上歷史上活的最久的人，當(dāng)你們都不在的時候，可能你們的股票會面臨很大壓力，如果到時候你們的股票失去這樣重構(gòu)競爭力，吸引力的話，我問這個問題是因為什么？因為你們覺得你們不希望占股東便宜。過去股東這一個手冊里面也提出來，你們不希望你們的股東回購股票，遇到什么情況會回購。

巴菲特：即便我今天就去世，我們的股票還是會上漲的，但如果股價下跌，董事會屆時決定回購股票，我們不會讓我們的股東受損失。

提問：芒格之前講中國跟美國評估之間的問題，我的問題是今天GDP是不是存在周期性的因素，是不是體現(xiàn)市場真正價值。

巴菲特：這個東西是規(guī)范的，要找到怎么來計算的公式，有很多的公式，但是有變數(shù)要考慮在內(nèi)?，F(xiàn)有家跟現(xiàn)凈值都要把PE的比率，每一個數(shù)字有自己本身的一些定義，某種情況這些定義比較重要，可能某一種情況下又相反。有些時候重要，有些時候可以放計算方式，不重要?，F(xiàn)在利率是多少，這絕對會影響現(xiàn)在市場價值，但三十年后，今天三十年投資錢，有人愿意把錢放這么久。還有美元，上漲與否跟其他幣種貶值都有影響，沒有辦法告訴你說現(xiàn)在的跟以前的一樣。

如果今天想做非常好的業(yè)務(wù)投資人或者投資人評估。必須找到方法，這不會造成個人損失。今天如果經(jīng)營業(yè)務(wù)的話，事實上也許跟前幾年相比不怎么好，后來發(fā)現(xiàn)在新原則中，發(fā)現(xiàn)哪些東西不能做，業(yè)務(wù)就變好了，當(dāng)然也有可能的。學(xué)習(xí)這個曲線是非常重要的，所以經(jīng)驗跟你的學(xué)習(xí)在任何業(yè)務(wù)里都非常重要，一個好的業(yè)務(wù)跟一個壞的業(yè)務(wù)并不是絕對的，要看到底有多壞，還有到底是不是能夠解決這一個問題，或者你的這一個IQ能不能解決所有問題，但是這對我們最有用的經(jīng)驗，有些經(jīng)驗是沒辦法相傳的，講不清楚的，但我們不缺乏慘痛的經(jīng)驗教訓(xùn)。

提問：我2011年時問過巴菲特先生一個遺產(chǎn)的問題，一百年以后希望別人怎么評價你？

巴菲特：我當(dāng)時第一次年會時回答這個問題，可能已解答這一問題。我希望成為在慈善某一領(lǐng)域偉大的老師，如果覺得我這樣的一種教法能夠讓大家受益匪淺的話，我覺得我這個老師當(dāng)?shù)姆浅Ｖ档谩?/strong>

芒格：所以如果要讓教學(xué)是比較有成的話，需要找到一個很好方法，我們需要在旁邊支持他。

巴菲特：對于你們資深籃球迷來說，我當(dāng)時還在張伯倫那個時期，他當(dāng)時說一句話，這是我最后一次會一個人入睡的時候了。

提問：我來自中國，這是我第一次來到這個年會，我覺得我非常幸運(yùn)，能夠有機(jī)會向你們提問。每一個人都有自己的個人夢想，在不同的年齡段，可能這個夢想會不一樣，現(xiàn)在你的夢想是什么？

芒格：當(dāng)我許愿的時候，我希望能回到90歲的時候。當(dāng)時有人給我一個建議，就是如果你想做什么樣的事情的時候，不要等到你93歲時才開始，我對我學(xué)生也有這樣一觀點。

巴菲特：你可能不會一直有機(jī)會等待著你，如果你去到這個真實世界的話，不要耽誤你的時間找一個你喜歡的東西，趕快開始行動起來。有些人甚至可能這樣說，就是覺得人生可能反過來進(jìn)行估值，我們其實按照一個正面的順序去生活的。查理提到之后某個月可能自己就不在了，我們可以反過來自己考慮一下自己的人生有什么樣的價值，當(dāng)然不能做所有的事情，但是會想想當(dāng)你在年老的時候，回過來回顧擬人生會想到底自己人生哪個部分最有價值，人生估計是不是應(yīng)該這樣發(fā)展的。

芒格：當(dāng)然你需要不斷的去做一些比較壞的打算，做一些悲觀預(yù)測，但還是要時刻自信的生活下去。當(dāng)時參加一個人葬禮的時候，當(dāng)時牧師說有一點你們對這個死者說一些比較尊重的話。很少有人上去，牧師說至少有一個人可以說一點，還沒有人上去。終于有一個人走上前去，他說他兄弟其實比他還更糟糕，這是唯一一個對死者尊重的話。