七禾網(wǎng)11、您的交易系統(tǒng)中包含幾套策略？分別是基于怎樣的盈利邏輯？

胡超：4個(gè)大類。穩(wěn)健型趨勢(shì)跟蹤算法類策略、爆發(fā)型趨勢(shì)跟蹤算法類策略、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)算法類策略、震蕩轉(zhuǎn)向算法類策略。

七禾網(wǎng)12、這些策略之間如何形成對(duì)沖？請(qǐng)舉例說明。

胡超：趨勢(shì)策略和趨勢(shì)反轉(zhuǎn)策略可以形成對(duì)沖，即便是同一個(gè)算法類策略也會(huì)因?yàn)槠洳呗造`敏度不同而形成對(duì)沖互鎖的效果。比如雙十一，當(dāng)天晚上趨勢(shì)類策略和反轉(zhuǎn)類策略，低靈敏度策略和相對(duì)較高靈敏度策略形成了自動(dòng)對(duì)鎖，成功將產(chǎn)品凈敞口將至原有的十分之一，從而降低了風(fēng)險(xiǎn)，降低行情劇烈波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品凈值的影響。

七禾網(wǎng)13、程序化交易在市場(chǎng)上也有很多爭(zhēng)論，一條策略走天下與多策略組合各有擁簇，您如何看待這現(xiàn)象？

胡超：我們是多策略，實(shí)踐檢驗(yàn)過來，不存在一條策略走天下。

七禾網(wǎng)14、您表示，只要符合數(shù)理模型特征，不去區(qū)分日內(nèi)、波段或者中長(zhǎng)線。這里的數(shù)理模型特征主要是指什么？請(qǐng)舉例說明。按照您的策略，哪種周期下的交易機(jī)會(huì)通常最容易出現(xiàn)？

胡超：沒有最容易出現(xiàn)交易機(jī)會(huì)的，經(jīng)濟(jì)周期也有長(zhǎng)短，我們只是從周期，策略，品種等不同維度的角度去交易。量化交易是由電腦完成的，電腦是不知道什么是日內(nèi)，什么是波段和什么是中長(zhǎng)線的，只要數(shù)據(jù)符合算法結(jié)果，就會(huì)自動(dòng)執(zhí)行交易。根據(jù)市場(chǎng)行情數(shù)據(jù)，有的倉位可能幾分鐘就被平掉了，有的可能要持有幾個(gè)月。

七禾網(wǎng)15、您認(rèn)為只要是理性可量化的方法，不去區(qū)分基本面和技術(shù)面。技術(shù)面量化或許較為容易，但是您是否實(shí)現(xiàn)過將基本面因素量化？

胡超:就像之前有人問我，如果得知一只股票的內(nèi)幕消息，你會(huì)不會(huì)去買；我的回答是，如果內(nèi)幕消息是真的，那么一定有人會(huì)先買進(jìn)去，這時(shí)候就會(huì)形成一定的上漲趨勢(shì)，那么趨勢(shì)化策略就會(huì)根據(jù)他的數(shù)據(jù)傻傻的買進(jìn)去，但是他也不知道為什么，當(dāng)消息公布，股票大漲，程序仍然不知道原因。因此，我們不去分析基本面或者所謂的技術(shù)面，讓市場(chǎng)上的專家去分析，程序做趨勢(shì)跟隨或趨勢(shì)反轉(zhuǎn)跟隨就可以了。

七禾網(wǎng)16、在品種選擇上，您表示一直采用全品種分散，包括商品期貨和金融期貨。會(huì)在每個(gè)品種上平分倉位嗎？或是有所側(cè)重的布局？

胡超：會(huì)根據(jù)流動(dòng)性和期貨品種的風(fēng)險(xiǎn)特征做出一些調(diào)整，但是總體依然平均。

現(xiàn)在主要是流動(dòng)性較高的32個(gè)品種。我們是進(jìn)行全品種配置的，因?yàn)樗麄兇砹瞬煌男袠I(yè)，只要有一個(gè)行業(yè)的期貨合約有大的行情，就會(huì)為產(chǎn)品創(chuàng)造大的盈利。

七禾網(wǎng)17、自從股指期貨受限后，不少投資者認(rèn)為流動(dòng)性不夠，便紛紛退出金融期貨市場(chǎng)。但是您依然在堅(jiān)持這個(gè)品種，這是為什么？

胡超：受限后我們沒有進(jìn)行股指期貨交易，金融期貨中，參與國(guó)債期貨交易。國(guó)債價(jià)格主要是受利率影響，配置國(guó)債期貨能讓我們的產(chǎn)品能捕捉利率變動(dòng)帶來的獲利機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)18、大部分量化策略在震蕩行情中由于不停地觸及止損線而導(dǎo)致資金曲線不理想，您面對(duì)震蕩行情時(shí)是否有針對(duì)性的策略？

胡超：我們有趨勢(shì)反轉(zhuǎn)算法類策略和震蕩轉(zhuǎn)向算法類策略。趨勢(shì)策略主要是發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)行情的策略，反轉(zhuǎn)類策略擅長(zhǎng)捕捉反轉(zhuǎn)行情的交易機(jī)會(huì)，當(dāng)行情由趨勢(shì)轉(zhuǎn)為震蕩時(shí)，二者能形成有效對(duì)沖。

七禾網(wǎng)19、今年以來，商品市場(chǎng)一直處于寬幅震蕩的行情，不少程序化交易者都面臨著不斷的虧損。您的策略表現(xiàn)如何？

胡超：純趨勢(shì)類策略會(huì)虧損，但是反轉(zhuǎn)或者轉(zhuǎn)向類策略會(huì)彌補(bǔ)部分。一季度CTA整體表現(xiàn)不佳，百侖基金管理的產(chǎn)品的凈值處于震蕩狀態(tài)，還有小幅盈利。