七禾網(wǎng)18、隨著量化的興起，主觀交易與量化孰優(yōu)孰劣的爭論愈演愈烈，您如何看待這兩方面？您覺得量化機構(gòu)需要具備怎樣的核心競爭力，才會在市場上占據(jù)一席之地？

趙九軍：主觀交易與量化交易，就像我們說的唯心和唯物似的。我們談光到底是波粒二重性，是波動的，還是粒子的，其實這都是對的，兩者不矛盾。如果沒有主觀想法，你設計不出來量化，如果主觀交易不引入量化的思想，不遵守一定的規(guī)則，你也做不好主觀，這兩者其實是一回事。量化只是一個工具，它是把我們?nèi)说乃枷虢o計算機化了。比如說，你要去買票，你不一定非要去窗口排隊，在電腦點一下就OK了，就可以網(wǎng)絡購票了，這就是量化。以后人工智能、無人駕駛，汽車，你不需要自己開，你只要在網(wǎng)絡上點一下，奔馳、寶馬就直接來接你了，給你送到目的地，這就是量化。交易也是一樣，你把你的思想設好以后，在電腦上點一下，就OK了，就把你的想法實現(xiàn)了，而且比你做的還快，這就是量化，它們兩個沒有什么矛盾，沒有什么可爭論的，這其實是它的一個目的。

關于量化需要具備什么核心技能？簡單地一句話說，你能不能做對。你的量化，你的策略要是跟行情不符，什么量化也沒用，只是送錢而已，燒錢比主觀還快。量化不管輸贏，到了設置點位，它自己開倉平倉，它不停地給你做。所以這關鍵的、核心因素是你具不具備人工智能，這種量化策略能不能真正符合市場，能不能賺到錢，這個是最關鍵的。這也是果，我們要找到它的因，我們要設計出一個神經(jīng)網(wǎng)絡系統(tǒng)，在什么時候，用什么策略，這是由神經(jīng)網(wǎng)絡系統(tǒng)去做的。我們的程序其實是已經(jīng)做好的，只要一按按鈕，就啟動了。只是在什么時候，我們把這個東西拿出來用，就是如何去選擇時機。以后醫(yī)院也有智能醫(yī)生了，你要看病，你就把這些輸進去，這個系統(tǒng)比大夫知道得更全面。但它始終是體現(xiàn)人的思想的，很多東西，機器解決不了，還需要靠人來解決。雖然它能解決人的負擔，但它在很多地方還是代替不了人。

七禾網(wǎng)19、您擁有12年股票期貨投資經(jīng)驗，曾經(jīng)說過“如果在牛市的時候，適合做價值投資；如果熊市來了，就休息”，那么對于現(xiàn)在震蕩行情，你覺得比較適合投資者做什么呢？

趙九軍：震蕩行情，一種是休息。震蕩的時候去做行情，是很難做的，搞不好還要虧損。第二種，可以小倉位地嘗試，但是不要頻繁操作。如果小倉位去做，不對，那么就及時止損，就休息。我覺得這是投資者現(xiàn)在要做的。真正賺錢的行情只占20%- 30%，70%-80%的行情都是震蕩行情或者是不賺錢的行情，這個時候往往會損傷我們的本金。如果我們能把本金留到我們能賺錢的時候，我們就會成為大贏家，而沒必要在這種震蕩行情中把本金損失掉，要不然在真正屬于自己的行情到來的時候，我們就沒有子彈了。

七禾網(wǎng)20、2016年的期貨行情，不少人實現(xiàn)了短期暴利。您如何看待長期復利和短期暴利？

趙九軍：這是不矛盾的，要把兩者結(jié)合起來，就像我們的產(chǎn)品管理一樣，既要賺取超額收益，又要賺取穩(wěn)健收益。長期復利是我們的大資金，要保證它的增長在長期復利的基礎上；短期暴利是我們拿出一小部分資金做一個超額收益，一旦市場機會適合的時候，小資金就會成長為大資金，它也能推動我們的長期復利增長，它對于我們的長期復利是個有效的補充，而且是重要的資金來源。所以我們既要重視長期復利，又要重視短期暴利，兩者是相輔相成的，不要讓它們矛盾起來，也就是什么時候，你該出手，什么時候，你該休息，這是一個長期經(jīng)驗的積累。去年是一個單邊市，只要做對了就會有暴利的，拿住單子，就能賺到，行情都是這樣的。

七禾網(wǎng)21、您在第八屆“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽中獲得大校軍銜，盈利785萬多，同時您在2016年諸多其他平臺主辦的大賽中也獲得了不菲成績，請問您交易方式的盈利邏輯是什么，最大特征是什么？

趙九軍：交易的邏輯，首先是順勢而為，去年就是只要回調(diào)就做多。第二就是優(yōu)選這種具備潛力的黑馬品種，具備暴漲潛質(zhì)的品種，就是要優(yōu)選品種。在好的位置，在盈虧比非常好的地方，我們要重倉介入，堅持持有。這只是順應了這個趨勢而已，我們其實是很渺小的，只是這個策略正好跟市場比較吻合了，那么就取得了一個短期暴利的結(jié)果。第三就是心態(tài)，就是一個長期堅持。在股票行情很好的時候，2014年、2015年，那時候行情比較低迷，那時候大家都不看好的時候，但是我就一直在期貨市場上堅持，沒有放棄，而且當時心態(tài)很好，不急不躁，耐心去等待這個機會到來。當行情發(fā)生的時候，我們的品種或者產(chǎn)品賬號也好，都出現(xiàn)了一種超乎自己想象的收益，這個也是行情造就的，但是也是跟我們的這種心態(tài)有關。我們本身就是抱著這種無所求的心態(tài)去做事，自然而然地，到了時機成熟的時候，它就爆發(fā)出來了。相當于我們種了這一顆種子，我們并沒有希望這顆種子長多大，到了適當?shù)臅r機，它自己就會長得很大，這也不是我們自己能想象出來的東西。下一步我們要做的是，如何把這種風險控制住，能夠做到不是短期復利而是長期暴利這么個目的。

七禾網(wǎng)22、期貨市場有賺有虧，您在盈利或是虧損的時候，如何平衡心態(tài)？您的止盈止損策略又是如何？

趙九軍：有贏有虧分情況，第一，它是不是你系統(tǒng)里的東西，賺的是不是你該賺的錢，虧得是不是你該虧的錢。如果我們的系統(tǒng)是個完善的系統(tǒng)，那么它的虧損是正常的，我們應該是一個平常心態(tài)，因為這是我們能接受的；如果我們不能接受，說明當初我們就錯了，就是說我們的虧損都超乎我們的想象，或者是我們根本就沒想到造成的，那說明我們的計劃是不完善的。所以，如果是你理所當然虧得錢，你的心態(tài)應該是平衡的，如果心態(tài)不平衡，那說明系統(tǒng)出問題了，或者你的交易沒有按照系統(tǒng)去做，那么心態(tài)就會壞掉。反過來如果心態(tài)不平衡，我們就反思，是自己出了問題？是系統(tǒng)出了問題？沒有按系統(tǒng)去做？再重新調(diào)整自己。

關于止盈止損，止損就是說，我們開倉要選擇離止損位比較近的位置，要選擇順大勢，逆小勢，在接近相當于箱體的下沿的時候做多，在相當于箱體的上沿的時候去做空，不要跟著市場的情緒去波動。市場大漲的時候，我們就做多，市場大跌的時候，我們就做空，那么就成了一個反向指標了。所以說，要順大勢，逆小勢，這個時候止損就會很輕。止盈要看目標價位，比如說我做的是30分鐘、1小時，那我止盈，肯定要設在1小時這個K線圖體系上的，而不可能設到日線上去，或者是10分鐘線上去。你的止盈跟你的系統(tǒng)本身就是相符的，你到底是要賺哪一部分錢，自己要先想好了。賺的這部分錢已經(jīng)賺到了，還不走或者還不止盈，那就是人的問題了，那就不是系統(tǒng)的問題了。

七禾網(wǎng)23、在您的期貨生涯中，遇到的最大困難是什么，依靠什么走出了困境？

趙九軍：最大的困難肯定就是虧損了，尤其是最開始交易的時候，那時候會重倉，在行情不對的時候，有的時候還會堅持自己原來的系統(tǒng)，其實自己的那個系統(tǒng)已經(jīng)出了問題了，那個時候就是靠休息。現(xiàn)在就會有很多方法，一是降低倉位，二是可以做對沖，三是可以做鎖倉，還要設置一個嚴格的止損線，本金回撤超過多少就無條件的休息，重新調(diào)整，看自己的策略是不是出了問題，重新調(diào)整策略和倉位，來應對市場。

七禾網(wǎng)24、您如何看待2017年接下來的期貨行情，在商品投資方面比較看好什么樣的機會？

趙九軍：2017年是一個私募大屠殺年，中國放開了私募政策，私募公司像雨后春筍一樣，相當于給這個市場送來了豐厚的食物。散戶像羊群一樣，包括這些機構(gòu)的錢，他們可能具備一定的盈利能力，但沒有很嚴格的風控制度，沒有一個多年的非常完備的策略系統(tǒng)，就造成了我們現(xiàn)在市場的“養(yǎng)、套、殺”，股票市場、期貨市場都一樣。2016年，大家賺了這么多，這就是“養(yǎng)”，2017年的時候，股票市場要“套”，期貨市場可能就沒有套，可能直接就“殺”了。所以2017年的時候，就會有大量私募要關門，大量的產(chǎn)品會爆倉，這在2016年就可以預見到了。現(xiàn)在備案了六萬多了，私募大發(fā)展創(chuàng)了歷史記錄，已經(jīng)超過了公募，這么多的肉、這么豐厚的食品已經(jīng)提供上去了，你以為莊家會客氣嗎，所以2017年的行情就是一個屠宰年。私募會處于一個很艱難的階段，可能60%-70%的私募面臨著清盤。多家都在做多，這個時候就是一個最大的利空，現(xiàn)在極多的錢，4360多億吧，60%是機構(gòu)的錢，包括我們募產(chǎn)品，都是散戶的錢，散戶給機構(gòu)，機構(gòu)給私募，給這個私募，那個私募，現(xiàn)在好幾千家。這些私募真的是行的么，這些就是羊啊，送到市場上啊，2017年就是一個無所顧忌的大屠殺。

2017年是以震蕩、反趨勢、反技術的行情為主，當散戶、私募都已經(jīng)對這個市場絕望的時候，才會有好的機會。這是從客戶群體與交易心理來分析。如果從盤面上看，我認為是寬幅震蕩的。現(xiàn)在文華指數(shù)在高位橫盤、下行調(diào)整這么一個期間。調(diào)整可以成為一個寬幅的調(diào)整，也可能在調(diào)整之后，繼續(xù)像2008年-2010年那波行情一樣，創(chuàng)造一個新高，現(xiàn)在利好的因素也是有的，像現(xiàn)在橫空出世的“雄安新區(qū)”，國家大量地印錢，寬松貨幣政策刺激，所有這些可能會造成一個通脹，而且國家進行的國企改革，去庫存，所有的這些政策，也讓市場具備了一定的上漲空間。但是現(xiàn)在經(jīng)濟萎靡，中國財富雖然增長，但只是靠政府投資，民間投資急劇下降，老百姓手里沒有多少錢，消費能力也越來越弱，大量的有錢人的資產(chǎn)外流，這些又不利于市場的上漲，就像現(xiàn)在的行情一樣，是品種分化，整個屬于一個寬幅震蕩區(qū)間。如果是一種極端情況出現(xiàn)的話，那就會在震蕩之后再走出一個二次探底，那就是一個很極端的情況。如果是一個常規(guī)的情況，調(diào)整之后，這個市場就會抬高。我覺得后面的可能性比較大，現(xiàn)在商品應該是處于二浪調(diào)整階段，最終能不能變成一個失敗的二浪或者反彈，得走著看。按照以前的情況看，是具備創(chuàng)新高的能力的，但是如果從2008-2010年的情況看，它有可能會以一種復雜的情況出現(xiàn)，超乎2008-2010那種單邊牛市?，F(xiàn)在的情況，我感覺確實非常復雜。現(xiàn)在就是以謹慎的心態(tài)摸著石頭過河。震蕩調(diào)整行情還得走起碼三四個月，調(diào)整大半年也正常。

七禾網(wǎng)25、在今后的投資生涯中，您對未來交易以及團隊合作這塊有怎樣的規(guī)劃呢？

趙九軍：我們不追求那么大的規(guī)模，不追求多少資金，主要是把現(xiàn)有的事情做好，真正能給投資者盈利。大家在這個殘酷的市場上，期貨市場，你可以說是投資，也可以說是賭博，在這么殘酷的市場里，50%的人都是虧損的。我們是普通人，我們想賺錢，就得苦練內(nèi)功，哪怕就是100萬，我們也要把它做好，要對它負責，真正能做到冷靜客觀去處理它。好大喜功或者想要做大，做到10個億或者10億以上，沒有這方面的太高要求。我們就是把現(xiàn)有的做好就可以了，而且最主要是完善策略。團隊方面，我覺得還是要增加人員，因為我們這個交易，包括這些盤手，現(xiàn)在有套利的，大部分還是以趨勢的為主，團隊還要進一步完善，建立一個很專業(yè)化的團隊?，F(xiàn)在團隊總共有14個人，真正交易的大概6個人（包括我），負責六個不同的板塊。

成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)。

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938