宏源期貨國債早評：債市震蕩偏強，反彈空間有限

要點

一、行情回顧。周三，國債期貨早盤沖高回落，午后震蕩回升。5年期主力合約TF1706開盤價98.310 ，最高98.480 ，最低98.305 ，收盤于98.420 ，漲跌幅為0.02%，成交量為8948手，持倉量為21109手。三張合約總成交10600手，總持倉25645手。10年期主力合約T1706開盤價95.795 ，最高96.080 ，最低95.755 ，收盤于95.930 ，漲跌幅為0.07%，成交量為48499手，持倉量為48030手。三張合約總成交55093手，總持倉67576手。

二、資金面。周二，央行開展逆回購操作800億，凈投放400億，為連續(xù)第六日凈投放。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.76BP至2.7590 %，7天利率上行0.63BP至2.8203 %，14天利率上行1.19BP至3.2799 %；銀行間回購加權利率1天利率上行3.83BP至3.0083 %，7天利率上行23.43BP至3.8353 %，14天利率下行1.87BP至4.3908 %。

三、現券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行4BP、4.2BP至3.3372%、3.4568%。中債國債類指數較上一交易日上行，其中中債國債總指數上行0.09BP至167.98 ，固定利率國債指數上行0.09BP至169.71。

四、財經資訊。

1、央行進行800億逆回購操作，當日凈投放400億，為連續(xù)第7日凈投放。

2、銀監(jiān)會：截至3月末，中國銀行業(yè)總資產231.9萬億元人民幣，同比增長14.1%，銀行業(yè)總負債213.97萬億元人民幣，同比增長14.2%。

3、財政部：1-3月中央政府收入21230億元；1-3月中央政府支出23467億元。

五、結論及投資建議。

周三，國債期貨早盤沖高回落，午后震蕩回升。五債主力TF1706收報98.420，上漲0.02%;十債主力T1706收報95.930，上漲0.07%。央行周三開展800億逆回購，凈投放400億元，為連續(xù)第七日凈投放。前期下跌受到金融監(jiān)管政策預期沖擊，周二開始政治局會議和官媒發(fā)聲引導金融監(jiān)管存底線的預期，市場情緒回暖。財政部招標3年固息國債，中標收益率較高，債市現券需求不佳。短期金融去杠桿、監(jiān)管政策趨嚴仍是影響債券市場走向的重要因素，國債收益率持續(xù)下行的空間和可能性較小，國債回歸震蕩偏弱走勢。操作建議上，昨日資金面偏寬松，但市場交投情況不佳，前期多單可在沖高后獲利了結，不建議繼續(xù)追高。