宏源期貨國債早評(píng)：債市情緒回暖

一、行情回顧。周二，國債期貨震蕩走高，午后漲幅擴(kuò)大。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.140 ，最高98.450 ，最低98.130 ，收盤于98.385 ，漲跌幅為0.29%，成交量為10056手，持倉量為20753手。三張合約總成交10883手，總持倉24479手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)95.390 ，最高95.960 ，最低95.385 ，收盤于95.880 ，漲跌幅為0.55%，成交量為52088手，持倉量為49358手。三張合約總成交58194手，總持倉67403手。

二、資金面。周二，央行開展逆回購操作800億，凈投放400億，為連續(xù)第六日凈投放。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行9.94BP至2.7157 %，7天利率上行3BP至2.7900 %，14天利率上行1.2BP至3.2410 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行15.48BP至2.9700 %，7天利率上行5.71BP至3.6010 %，14天利率上行47.71BP至4.4095 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.6BP、3.8BP至3.3776%、3.4991%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.16BP至167.83 ，固定利率國債指數(shù)下行0.16BP至169.55。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行進(jìn)行400億7天、200億14天、200億28天期逆回購操作，當(dāng)日凈投放400億。Shibor連續(xù)五日全線上漲，漲幅較前一日有所收窄。

2、12春和債被曝實(shí)質(zhì)違約，此前已有機(jī)構(gòu)就12春和債發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)兌付警示。

3、銀監(jiān)會(huì)：截至3月末，中國銀行業(yè)總資產(chǎn)231.9萬億元人民幣，同比增長14.1%，銀行業(yè)總負(fù)債213.97萬億元人民幣，同比增長14.2%。

4、財(cái)政部：1-3月中央政府收入21230億元；1-3月中央政府支出23467億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周二，國債期貨震蕩走高，午后漲幅擴(kuò)大。五債主力TF1706收?qǐng)?bào)98.385，上漲0.29%；十債主力T1706收?qǐng)?bào)95.880，上漲0.55%。央行周二開展800億元逆回購，凈投放400億元，為連續(xù)第六日凈投放。前期下跌受到金融監(jiān)管政策預(yù)期的沖擊較大，周二人民日?qǐng)?bào)發(fā)文帶來金融監(jiān)管要拿捏好度的消息，使得市場情緒明顯回暖，加之國債利率處于邊際上軌，銀行間市場資金未出現(xiàn)明顯邊際收緊，債市需求回暖，國債活躍券收益率普遍下行。短期來看，市場情緒仍有回暖的可能，國債收益率仍處于較高位置，今明兩日國債價(jià)格或仍有上行，但金融強(qiáng)監(jiān)管去杠桿的大背景下，反彈空間有限，債市后期依然承壓。操作建議上，現(xiàn)有多單可繼續(xù)持有，但不建議追漲。