鋁

中國為嚴(yán)管嚴(yán)控電解鋁行業(yè)新增產(chǎn)能，將進(jìn)行清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)，政策面對鋁價(jià)支撐明顯。但當(dāng)前電解鋁庫存依然維持高位，庫存壓力猶存，短線參與。

輕倉短多

鋅

國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

樓市政策全面收緊，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱，價(jià)格大降但滬市線螺終端采購量卻大幅上升；鋼材鋼廠庫存回升，社會(huì)庫存降幅擴(kuò)大，或顯示貿(mào)易商主動(dòng)去庫存；鋼廠利潤高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，近日取締地條鋼的專項(xiàng)督查即將展開，關(guān)注供應(yīng)端變化；內(nèi)礦供應(yīng)增加，成本端下移。利多因素還有熱點(diǎn)城市增加土地供應(yīng)，但短期內(nèi)影響較弱。短期有部分利多因素出現(xiàn)，空單止盈暫觀望，等待拋空機(jī)會(huì)。

空單止盈暫觀望，等待拋空機(jī)會(huì)

鐵礦石

鋼廠利潤維持高位，檢修高爐復(fù)產(chǎn)，礦石需求尚可；鋼廠庫存高位回落，上周疏港量明顯回升；港口庫存高位下降，受澳洲颶風(fēng)影響，未來幾周進(jìn)口礦供應(yīng)壓力或有所下降；內(nèi)礦開工率明顯回升，成交良好，庫存也出現(xiàn)低位反彈；市場傳言有非主流礦參與交割。長期空頭格局，但短期供應(yīng)壓力有所減弱，空單止盈暫觀望，等待拋空機(jī)會(huì)。

空單止盈暫觀望，等待拋空機(jī)會(huì)

焦炭

焦鋼企業(yè)庫存維持低位，但鋼材價(jià)格走弱，鋼廠采購有所放緩，需求邊際走弱；焦企利潤持續(xù)改善，環(huán)保施壓下產(chǎn)能利用率仍持續(xù)抬升。供需關(guān)系走弱。J05以觀望為主，J09逢高拋空。

J05以觀望為主，J09逢高拋空

焦煤

焦鋼企業(yè)開工回升緩慢，庫存處于正常水平，焦煤采購需求仍旺盛，但有放緩；澳洲颶風(fēng)影響逐漸消退，預(yù)計(jì)短期進(jìn)口焦煤價(jià)格將承壓。JM05合約暫觀望，09合約逢高做空。

JM05合約暫觀望，09合約逢高做空

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，供應(yīng)有收縮。港口方面，庫存有明顯下降。需求端，工業(yè)用電回升明顯，提振電煤需求。不做空。

不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割不過短期供應(yīng)不緊，原料收購價(jià)格寬幅震蕩，美金市場價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，不過貨源較為充足，全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂，對于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率穩(wěn)定，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無利多同時(shí)合成膠快速下降，基本面有下行趨勢，泰國政府107,000噸天然橡膠沒有企業(yè)拍賣，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

美豆短期預(yù)計(jì)維持底部震蕩，整體下行空間有限，但上漲仍需后期天氣等因素配合。之后焦點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向新季美豆播種情況，5月播種后市場將迎來天氣炒作，同時(shí)國內(nèi)終端需求也將開始回暖，行情進(jìn)入易漲難跌階段，關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)。關(guān)注南美大豆出口以及阿根廷收割及美國播種天氣情況。棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，產(chǎn)量恢復(fù)加快，油脂仍維持逢高沽空思路，關(guān)注棕櫚油91反套。

美豆短期預(yù)計(jì)將維持底部震蕩，后期上漲仍需天氣等因素配合，國內(nèi)豆粕關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月同比增加，其中2月和3月產(chǎn)量同比增幅均高達(dá)兩位數(shù)，顯示產(chǎn)量恢復(fù)加快。同時(shí)，3月庫存環(huán)比增加，季節(jié)性庫存拐點(diǎn)已至，后期庫存累積。4-6月大豆到港量龐大，壓榨高峰來臨，豆油步入季節(jié)性增庫存周期。前期拍賣菜油仍有消化壓力。

油脂單邊仍維持逢高沽空思路，菜豆、菜棕逢低做擴(kuò)大，關(guān)注P91反套。

玉米/玉米淀粉

產(chǎn)區(qū)基層余糧見底，企業(yè)在補(bǔ)貼政策下收購力度不減，貿(mào)易商囤糧惜售，市場優(yōu)質(zhì)糧源緊俏，支撐玉米價(jià)格保持偏強(qiáng)格局。需求方面，飼用需求仍舊較為疲弱，且南方銷區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存為主，采購較為謹(jǐn)慎，對行情有所壓制。另外，政策糧投放預(yù)期打壓市場心態(tài)。龐大國儲庫存泄庫將帶來較大供應(yīng)壓力，注意關(guān)注拍賣政策動(dòng)向。

觀望

白糖

原糖上漲。國內(nèi)食糖市場即將結(jié)束榨季的生產(chǎn)，進(jìn)入緊張的銷售期，本年度產(chǎn)量增加幅度將下調(diào)已基本確定，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量在920-930萬噸區(qū)間，關(guān)注4月底糖會(huì)。目前，國內(nèi)糖廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場關(guān)注熱點(diǎn)為季節(jié)性需求，加上增產(chǎn)幅度下降，兩者共振下價(jià)格上漲。但食糖整體處于增產(chǎn)周期，上漲幅度將較為有限。鄭糖承壓回落，可待回落企穩(wěn)后做多；長線投資者則可在本輪上漲趨勢結(jié)束后，基于增產(chǎn)周期考慮在遠(yuǎn)月合約上做空食糖，注意倉位控制。

鄭糖承壓回落，可待回落企穩(wěn)后做多；長線投資者可在本輪上漲趨勢結(jié)束后，基于增產(chǎn)周期考慮在遠(yuǎn)月合約上做空食糖，注意倉位控制

棉花

美棉小漲。近日拋儲成交率有所回升，主要因?yàn)槭袌鰧π陆扌枨筝^大，非紡企競拍參與度提升。市場新棉供應(yīng)充足，商業(yè)庫存、工業(yè)庫存均較往年同期有所增加，但市場優(yōu)質(zhì)棉庫存下降，后市棉花分級化將更為明顯。近期需求端好轉(zhuǎn)，但紡企暫無囤貨意愿，下游棉紗訂單量下降，出現(xiàn)旺季不旺行情，下游需求支撐略顯疲軟?；诖饲捌趦r(jià)基本反映各利空因素，預(yù)計(jì)鄭棉偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注40日均線支撐，短線操作為主。

預(yù)計(jì)鄭棉偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注40日均線支撐，短線操作為主

PTA

PX和PTA利潤壓縮空間有限，前期裝置檢修去庫存明顯，下游補(bǔ)庫操作使聚酯庫存壓力有所下降，但近期油價(jià)走弱明顯將拖累TA重心下移，操作上建議TA709暫觀望

TA709暫觀望

瀝青

瀝青庫存上升，終端啟動(dòng)有限，油價(jià)走弱將拖累瀝青下行，但短期期價(jià)貼水現(xiàn)貨幅度太大，建議不追空。

不追空

LLDPE、PP

現(xiàn)貨端，成交活跌的仍是套保商，需求尚未有明顯起色，下游拿貨不積極；供需來看，近期LPP檢修裝置有所增加，但庫存仍未有效去化，價(jià)格壓力仍存；替代端來看，LD與HD注塑價(jià)格偏強(qiáng)，一定程度上支撐LLD價(jià)格。PP低融共丙價(jià)格企穩(wěn)，短期亦對拉絲價(jià)格有所支撐。整體來看LPP向上趨動(dòng)仍弱，但本周期價(jià)下跌后LPP基差走擴(kuò)，短期價(jià)格或有所支撐，上周建議空單可暫時(shí)離場，等待后市反彈拋空機(jī)會(huì)。針對產(chǎn)業(yè)客戶，前期建議的買高壓（LD）拋線性/盤面（LLD）可于2000附近止盈離場。

上周建議空單可暫時(shí)離場，等待后市反彈拋空機(jī)會(huì)。針對產(chǎn)業(yè)客戶，前期建議的買高壓（LD）拋線性/盤面（LLD）可于2000附近止盈離場

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地市場在裝置檢修利好支撐下，較為堅(jiān)挺，但高端出貨不暢，近期或有回調(diào)可能。港口方面，進(jìn)口利潤處于較高水平，或刺激后市進(jìn)口，加之外盤價(jià)格較弱，無法對甲醇市場形成有力支撐，短期亦有走弱可能。此外，春季檢修及環(huán)保監(jiān)察仍在持續(xù)，甲醇上下游開工率均受到較大影響，裝置情況或?qū)π星楫a(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注。操作上建議甲醇09逢高試空，2470止損。

甲醇09逢高試空，2470止損

股指

委外贖回潮壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，但改革預(yù)期對盤面有支撐，期指震蕩。

期指震蕩

國債

部分銀行擔(dān)憂“委外”業(yè)務(wù)和通過非銀通道的投資業(yè)務(wù)存在潛在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)贖回委外，期債繼續(xù)調(diào)整，觀望。僅供參考

期債繼續(xù)調(diào)整，觀望