3月，市場預期的玉米大量上市壓力“缺位”，導致現貨收購價一路走強。進入4月，東北產區(qū)余糧逐漸見底，企業(yè)收購價維持高位，黑龍江地區(qū)深加工企業(yè)掛牌收購價為1400元/噸，吉林地區(qū)深加工企業(yè)收購價維持在1430—1470元/噸；華北產區(qū)深加工企業(yè)庫存一直處于較低水平，為了吸引糧源，收購價不得不保持高位。以山東為例，企業(yè)掛牌收購價處于1730—1780元/噸的較高水平，產地收購價的強勢帶動整個現貨市場價格走強。

從短期來看，由產地收購價支撐的現貨價格保持強勢狀態(tài)，但市場的主導力度在逐漸下降。一方面，東北玉米加工（深加工、飼料）收購補貼將于4月底到期，企業(yè)在享受補貼期間紛紛建立庫存，收購補貼結束之后，后續(xù)采購力度萎縮，市場囤糧的風險在增加；另一方面，南方企業(yè)庫存普遍可以維持到5月，庫存高的企業(yè)甚至可以維持到6月，當前現貨高價已經導致華南、兩湖等地的飼料企業(yè)駐足觀望，市場成交下滑，強勢價格難以順利向下傳導。

政策糧源拍賣“試水”

按照中儲糧的拍賣時間安排，從新糧上市到4月底，臨儲庫存停止拍賣，新糧上市進度以及供需之間的博弈是決定價格走向的關鍵因素。5月開始至新糧上市前，臨儲拍賣將主動供應市場，拍賣成交價、拍賣強度以及成交出庫數量，將主導價格趨勢。從時間點上可以看出，4—5月是市場主導因素變化的時間窗口，即將登場的臨儲拍賣正逐漸成為焦點。

4月7日和4月14日，中儲糧在湖南地區(qū)開展玉米競價銷售專場拍賣，從拍賣范疇來看，本次拍賣的糧源并不是中儲糧的臨儲糧源，而是湖南地區(qū)的省儲糧源，但4月提前出現的政策糧源拍賣“試水”，將市場心態(tài)從現貨偏強走勢轉化到了即將到來的臨儲拍賣。按照市場傳言的拍賣底價，2013年產玉米拍賣底價如下：黑龍江地區(qū)為1250元/噸，吉林為1300元/噸，遼寧為1350元/噸，均較當前現貨收購價低130元/噸以上，這對市場心態(tài)構成利空打壓。

進口成定價標尺之一

2015年，玉米內外價差懸殊，導致我國玉米進口替代谷物（進口高粱、進口大麥、進口DDGS以及進口玉米）總量曾達到3298萬噸。2016年，隨著內外價差縮小，我國玉米進口替代谷物總量下降到1788萬噸，但全年進口高粱和進口大麥量紛紛超過500萬噸，進口玉米量超過300萬噸。進口替代谷物總量仍然偏高，不利于我國玉米去庫存進程。因此，不管是新糧上市階段，還是臨儲庫存拍賣階段，進口因素都將是國產玉米的定價標尺之一。

從絕對價格來看，今年以來，無論是進口玉米實際到港完稅價，還是遠期船期進口完稅價，南方港口的進口玉米完稅價一直處于1700元/噸以下。從抑制進口角度來看，南方港口國產玉米成交價難以長期保持在1700元/噸以上。因此，當前現貨價格面臨回落的風險。

綜上所述，玉米市場的關注焦點已經從短期的現貨價格走勢偏強轉向后續(xù)的拍賣行情，結合進口替代谷物的頂部壓力，市場價格更容易出現回落，投資者應注意防范交易風險。