周一上證綜指跳空低開，弱勢振蕩，尾盤報收于3222.17點，跌幅0.74%，兩市成交量為5002.9億元，減少107.6億元。盤面看，次新股概念板塊領(lǐng)跌，粵港澳大灣區(qū)指數(shù)和雄安新區(qū)指數(shù)跌幅靠前，政策效應(yīng)減弱。前期領(lǐng)跌的銀行、非銀金融行業(yè)板塊跌幅較小，呈現(xiàn)一定的抗跌性。期指方面，IC合約大幅下跌1.2%，領(lǐng)跌三大期指，IH合約則小幅收漲。標的資產(chǎn)方面，上證50ETF因午后銀行股護盤而勉強收漲，尾盤報收于2.353，漲幅0.13%，成交量大幅增至279.43萬手，增加69.5萬手。從技術(shù)上看，上證50ETF收一個帶長下影線的小陽線，勉強站上半年均線。

期權(quán)市場成交小幅縮量。全日累計成交577689張期權(quán)合約，較上一交易日減少18480張。其中，認購期權(quán)成交320158張，較上一交易日減少1.16%。認沽期權(quán)成交257531張，較上一交易日下降5.73%。日成交量PCR小幅降至0.804，上一交易日為0.841。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1876039張，增加65219張。4月認購與認沽期權(quán)成交量最大的合約集中在4月2.35，表明多空雙方在2.35一線分歧較大，短期內(nèi)圍繞2.35一線展開爭奪。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率7.78%，較上一交易日再度回落，且保持低位水平，未現(xiàn)顯著企穩(wěn)跡象。認購期權(quán)隱含波動率日內(nèi)持續(xù)下行，認沽期權(quán)隱含波動率在日內(nèi)先降后升，但整體仍呈現(xiàn)下行趨勢。平值期權(quán)方面，上證50ETF購4月2.35期權(quán)的隱含波動率為9.11%，較上一交易日減少0.54個百分點。上證50ETF沽4月2.35期權(quán)的隱含波動率為8.75%，減少0.57個百分點。4月主力期權(quán)合約的認購期權(quán)隱含波動率高于認沽期權(quán)隱含波動率，但兩者差異不大。

圖為4月平值期權(quán)隱含波動率

因標的資產(chǎn)50ETF價格午后小幅反彈，認購期權(quán)實值部分小幅上漲，虛值認購期權(quán)價格下跌；認沽期權(quán)價格全線收跌，虛值部分跌幅更大，表明賣出虛值認購期權(quán)策略占優(yōu)。4月平值認購合約“50ETF購4月2.35”報收于0.0168，下跌4.45%；4月平值認沽合約“50ETF沽4月2.35”報收于0.0111，下跌24.49%。

綜合來看，海外風(fēng)險積聚與國內(nèi)金融監(jiān)管升級，令A(yù)股市場投資風(fēng)險偏好下降，前期漲幅巨大的個股補跌，帶動指數(shù)下行。期權(quán)策略方面，因4月期權(quán)合約臨近到期，操作上可逢高賣出4月認購期權(quán)合約，獲取方向性下行收益和期權(quán)合約時間價值加速衰減收益。