鋁

環(huán)保政策采暖季限產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)提振滬鋁價(jià)格，4月開(kāi)始環(huán)保督查組繼續(xù)在全國(guó)展開(kāi)，環(huán)保政策對(duì)鋁價(jià)支撐明顯。但當(dāng)前電解鋁庫(kù)存依然維持高位，庫(kù)存壓力猶存，短多參與。

短多

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

房地產(chǎn)投資穩(wěn)中走弱，基建投資后繼乏力，制造業(yè)投資或現(xiàn)拐點(diǎn)，二季度鋼材需求端或邊際走弱；鋼材社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存均季節(jié)性下降，但近期降幅放緩；鋼廠利潤(rùn)維持較高水平，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性較高，中頻爐去產(chǎn)能進(jìn)度依然存疑，供應(yīng)端繼續(xù)回升；內(nèi)礦供應(yīng)增加，成本端下移。節(jié)日期間，中共中央、國(guó)務(wù)院決定設(shè)立河北雄安新區(qū)，利多鋼市；工信部，4、5月份開(kāi)展地條鋼專(zhuān)項(xiàng)督查。炒作熱情消退，反彈拋空。

炒作熱情消退，反彈拋空

鐵礦石

鋼廠利潤(rùn)維持高位，檢修高爐復(fù)產(chǎn)，礦石需求偏強(qiáng)；鋼廠補(bǔ)庫(kù)熱情下降，鋼廠庫(kù)存高位回落，疏港量維持中位水平；到港壓力較大，港口庫(kù)存再創(chuàng)新高，高品位礦問(wèn)題持續(xù)緩解；內(nèi)礦開(kāi)工率明顯回升，成交良好，庫(kù)存也出現(xiàn)低位反彈。供需關(guān)系邊際轉(zhuǎn)弱，逢高拋空。

供需關(guān)系邊際轉(zhuǎn)弱，逢高拋空

焦炭

焦炭市場(chǎng)開(kāi)啟第五輪漲價(jià)，下游采購(gòu)積極性高，大中型焦化廠焦炭庫(kù)存繼續(xù)下滑；本周鋼價(jià)走弱，鋼廠盈利有所下滑，短期焦炭需求仍旺盛，但需求邊際有所下滑。焦化企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)改善，環(huán)保壓力下山西、河北、河南等地區(qū)焦化廠無(wú)法提產(chǎn)，短期供應(yīng)仍然偏緊。成本端焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，繼續(xù)支撐焦炭?jī)r(jià)格。09空單逐步獲利了結(jié)。

09空單逐步獲利了結(jié)

焦煤

焦企利潤(rùn)持續(xù)改善，對(duì)焦煤采購(gòu)積極性增強(qiáng)，短期拉動(dòng)焦煤需求；煤礦受安全檢查影響，煉焦煤庫(kù)存較低，且澳洲颶風(fēng)影響海外焦煤發(fā)運(yùn)。09空單逐步獲利了結(jié)。

09空單逐步獲利了結(jié)

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，供應(yīng)有收縮。港口方面，庫(kù)存有明顯下降。需求端，工業(yè)用電回升明顯，提振電煤需求。不做空。

不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割不過(guò)短期供應(yīng)不緊，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開(kāi)割，不過(guò)貨源較為充足，全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫(kù)存情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率穩(wěn)定，輪胎廠成品庫(kù)存開(kāi)始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫(kù)存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開(kāi)工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無(wú)利多同時(shí)合成膠快速下降，基本面有下行趨勢(shì)，泰國(guó)政府107,000噸天然橡膠沒(méi)有企業(yè)拍賣(mài)，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA4月供需報(bào)告基本與預(yù)期相符，供應(yīng)充裕格局延續(xù)。市場(chǎng)前期對(duì)供應(yīng)壓力已經(jīng)有所消化，報(bào)告后市場(chǎng)暫時(shí)利空出盡，美豆探底回升，短期底部基本探明。之后焦點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向新季美豆播種情況，5月播種后市場(chǎng)將迎來(lái)天氣炒作，同時(shí)國(guó)內(nèi)終端需求也將開(kāi)始回暖，行情進(jìn)入易漲難跌階段，關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)。同時(shí)關(guān)注南美大豆出口以及阿根廷降雨對(duì)收割影響。

關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)

豆油/棕櫚油/菜油

馬來(lái)西亞3月棕櫚油產(chǎn)量為146萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預(yù)期，同比增幅達(dá)到20％,恢復(fù)速度繼續(xù)加快。豆粕消費(fèi)旺盛，豆油庫(kù)存被動(dòng)增加，油廠庫(kù)存壓力大。前期拍賣(mài)的菜油，市場(chǎng)仍需要消化一段時(shí)間。

油脂維持逢高沽空思路，關(guān)注91反套。

玉米/玉米淀粉

產(chǎn)區(qū)基層余糧見(jiàn)底，企業(yè)在補(bǔ)貼政策下收購(gòu)力度不減，貿(mào)易商囤糧惜售，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)糧源緊俏，支撐玉米價(jià)格保持偏強(qiáng)格局。需求方面，養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，飼用需求仍舊較為疲弱，且南方銷(xiāo)區(qū)原料玉米庫(kù)存較為充足，飼料企業(yè)消耗庫(kù)存為主，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，對(duì)行情有所壓制。后期關(guān)注氣溫回暖需求改善情況。另外，政策糧投放預(yù)期升溫，近期傳聞不斷，打壓市場(chǎng)心態(tài)。龐大國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存泄庫(kù)將帶來(lái)較大供應(yīng)壓力，注意關(guān)注拍賣(mài)政策動(dòng)向。

觀望

白糖

國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)即將結(jié)束榨季的生產(chǎn)，進(jìn)入緊張的銷(xiāo)售期，本年度產(chǎn)量增加幅度將下調(diào)已基本確定，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量在920-930萬(wàn)噸區(qū)間，關(guān)注4月底糖會(huì)。目前，國(guó)內(nèi)糖廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)為季節(jié)性需求，加上增產(chǎn)幅度下降，兩者共振下價(jià)格上漲。但需要注意食糖替代品對(duì)食糖需求的不利影響，且食糖整體處于增產(chǎn)周期，上漲幅度將較為有限。前期鄭糖多單持有，上方壓力位6800-6900元/噸。

前期鄭糖多單持有，上方壓力位6800-6900元/噸

棉花

今年拋儲(chǔ)順暢情況較去年有明顯改善，每日拋儲(chǔ)量保持在3萬(wàn)噸，且出庫(kù)方面暫無(wú)問(wèn)題，上周拋儲(chǔ)成交率有所回升，主要因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)新疆棉需求較大。市場(chǎng)新棉供應(yīng)充足，商業(yè)庫(kù)存、工業(yè)庫(kù)存均較往年同期有所增加，但市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)棉庫(kù)存下降，后市棉花分級(jí)化將更為明顯。近期需求端好轉(zhuǎn)，但企業(yè)暫無(wú)囤貨意愿的情況下，預(yù)計(jì)期價(jià)仍由供應(yīng)端主導(dǎo)。目前期價(jià)基本反映各利空因素，下方空間有限，而倉(cāng)單壓力又使得期價(jià)承壓，預(yù)計(jì)鄭棉區(qū)間震蕩為主，關(guān)注重要整數(shù)支撐位15000元/噸。

鄭棉區(qū)間震蕩為主，關(guān)注重要整數(shù)支撐位15000元/噸

PTA

油價(jià)企穩(wěn)，成本端保持穩(wěn)中偏強(qiáng)，PTA加工費(fèi)處于低位，繼續(xù)壓縮空間有限，裝置檢修去庫(kù)存明顯，下游補(bǔ)庫(kù)操作使聚酯庫(kù)存壓力有所下降，操作上建議TA709低多操作。

TA709低多操作

瀝青

瀝青庫(kù)存上升，終端啟動(dòng)有限，現(xiàn)貨有所走弱，但油價(jià)仍偏強(qiáng)運(yùn)行，且期價(jià)貼水現(xiàn)貨幅度太大，建議暫時(shí)觀望，不追空。

暫時(shí)觀望，不追空

LLDPE、PP

油價(jià)反彈，乙丙烯價(jià)格有所企穩(wěn)，成本支撐有所增強(qiáng)?，F(xiàn)貨端，本周跟隨期價(jià)有所上漲，但跟漲力度有限，供需面格局變化不大，整體維持震蕩思路。

整體維持震蕩思路

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地市場(chǎng)在裝置檢修利好支撐下，較為堅(jiān)挺，但高端出貨不暢，近期或有回調(diào)可能。港口方面，進(jìn)口利潤(rùn)處于較高水平，或刺激后市進(jìn)口，加之外盤(pán)價(jià)格較弱，無(wú)法對(duì)甲醇市場(chǎng)形成有力支撐，短期亦有走弱可能。此外，春季檢修及環(huán)保監(jiān)察仍在持續(xù)，甲醇上下游開(kāi)工率均受到較大影響，裝置情況或?qū)?duì)行情產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注。操作上建議甲醇09逢高試空，2470止損。

甲醇09逢高試空，2470止損

股指

加強(qiáng)監(jiān)管壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，改革題材分化不利行情持續(xù)，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國(guó)債

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，銀監(jiān)會(huì)最近密集發(fā)監(jiān)管文，期債出現(xiàn)調(diào)整，暫觀望。僅供參考

暫觀望