2017年是中國的商品期權(quán)元年。3月31日上午9時整，中國首支商品期權(quán) - 豆粕期權(quán)在大連商品交易所正式上市。上市首日表現(xiàn)理性、流動性適中，整體運行平穩(wěn)，符合市場預(yù)期。對整個市場而言，商品期權(quán)是商品期貨合約的再保險，能夠為企業(yè)提供更為多樣化、精細化的風險管理工具。

以豆粕為例，作為牲畜與家禽飼料的主要原料，其價格波動直接影響著飼料的生產(chǎn)成本以及養(yǎng)殖業(yè)的飼養(yǎng)成本。近年來，大批飼料加工生產(chǎn)企業(yè)通過入市套保提前鎖定原料成本，以求規(guī)避豆粕價格大幅波動所帶來的風險。豆粕期權(quán)的正式上市，促進了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，分散、抑制豆粕期貨的波動性，提高期貨市場的定價效率，通過場內(nèi)、外期權(quán)及企業(yè)間的相互影響使期貨市場發(fā)生根本性變化。

對期貨市場而言，期貨、期權(quán)、互換，作為國際成熟市場三大衍生工具，其中豆粕期權(quán)的推出不僅填補了我國商品期權(quán)的空白，亦符合整個市場發(fā)展的需要 -為商品市場引入了非線性的風險管理工具，完善了中國資本市場龐大需求之下對完善的商品市場風險管理的工具和策略的需求。同時，商品期權(quán)的上市也改進了衍生品市場的結(jié)構(gòu)和體系，使之更好的與國際接軌?；?、銀行、信托和期貨公司等專業(yè)機構(gòu)也可以在此基礎(chǔ)之上設(shè)計出更加多樣化、個性化的產(chǎn)品和風險管理工具，以此推動期貨公司的創(chuàng)新發(fā)展。此外，商品期權(quán)的上市也有助于解決目前市場產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化的難題，吸引個人投資者以資產(chǎn)管理等方式間接參與市場，由此改善國內(nèi)衍生品市場的投資者結(jié)構(gòu)。期權(quán)交易引入了競爭性做市商制度，由此能夠保證期權(quán)市場適度的流動性和定價的合理性?？傮w而言，商品期權(quán)上市交易意味著期貨市場體系從布局上得以延伸和健全。

對場外期權(quán)而言，場內(nèi)期權(quán)與其雖然在一定程度上存在著競爭關(guān)系，商品期權(quán)的上市會使得部分投資者選擇場內(nèi)期權(quán)而不再利用對應(yīng)品種的場外期權(quán)，但更大程度上場內(nèi)期權(quán)與場外期權(quán)間扮演著相互補充與促進的角色。由于場內(nèi)期權(quán)市場由交易所統(tǒng)一結(jié)算，統(tǒng)一監(jiān)管，因此擁有更完善的風險規(guī)避制度，能夠有效避免場外期權(quán)交易時存在的履約風險問題。相對的，場外期權(quán)市場是對場內(nèi)期權(quán)市場的有效補充，使不同需求的投資者能夠進行更簡單方便的場外對接。兩個市場相互促進，協(xié)同發(fā)展，共同助推我國的衍生品市場建設(shè)，服務(wù)實體經(jīng)濟。

對企業(yè)而言，期權(quán)推出后使可供企業(yè)選擇的策略更多樣化，比如備兌策略、期權(quán)和期貨的對沖策略、期權(quán)對期貨的保值策略、期權(quán)和期貨的套利策略等。相對于期貨保值而言，期權(quán)保值的最大優(yōu)勢是風險可控。因此，商品期權(quán)上市將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的各類企業(yè)和機構(gòu)提供更為豐富、靈活的風險管理工具和交易策略。對于期權(quán)的買方來講，只需支付期權(quán)費，就可獲得未來以一定價格買賣商品的權(quán)力，在商品價格發(fā)生不利變化時，其最大的損失僅為期權(quán)費。且期權(quán)買家不需要繳納保證金，從而減輕企業(yè)的資金成本壓力。

期權(quán)的基本特性使得它更適合風險承受能力較低的投資者。商品期權(quán)的推出從農(nóng)產(chǎn)品著手，順應(yīng)國家一號文件支持農(nóng)業(yè)實體經(jīng)濟發(fā)展，有利于支持農(nóng)業(yè)的風險管理，在服務(wù)“三農(nóng)”領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用。農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)可作為一種高度市場化的補貼方式，為政府補貼提供更多選擇，在保障農(nóng)民種植收益的同時，助力我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的市場化改革。

發(fā)展好、培育好期權(quán)工具，需要有關(guān)各方大力支持。廣大投資者要正確認識豆粕期權(quán)的風險特征，切實做好自身交易管理和風險控制。伴隨期權(quán)工具體系的逐步完善，我國商品衍生品市場功能將得到進一步深化，不斷為服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展做出新的貢獻。豆粕期權(quán)的上市，結(jié)束了我國商品衍生品市場只有單一期貨工具的歷史，進入了期貨、期權(quán)的多元衍生工具時代，在豐富商品衍生品市場工具、提供多樣化風險管理策略、深化期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的功能作用等方面，具有重要意義。