2017年是中國的商品期權元年。3月31日上午9時整，中國首支商品期權 - 豆粕期權在大連商品交易所正式上市。上市首日表現(xiàn)理性、流動性適中，整體運行平穩(wěn)，符合市場預期。對整個市場而言，商品期權是商品期貨合約的再保險，能夠為企業(yè)提供更為多樣化、精細化的風險管理工具。

以豆粕為例，作為牲畜與家禽飼料的主要原料，其價格波動直接影響著飼料的生產成本以及養(yǎng)殖業(yè)的飼養(yǎng)成本。近年來，大批飼料加工生產企業(yè)通過入市套保提前鎖定原料成本，以求規(guī)避豆粕價格大幅波動所帶來的風險。豆粕期權的正式上市，促進了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，分散、抑制豆粕期貨的波動性，提高期貨市場的定價效率，通過場內、外期權及企業(yè)間的相互影響使期貨市場發(fā)生根本性變化。

對期貨市場而言，期貨、期權、互換，作為國際成熟市場三大衍生工具，其中豆粕期權的推出不僅填補了我國商品期權的空白，亦符合整個市場發(fā)展的需要 -為商品市場引入了非線性的風險管理工具，完善了中國資本市場龐大需求之下對完善的商品市場風險管理的工具和策略的需求。同時，商品期權的上市也改進了衍生品市場的結構和體系，使之更好的與國際接軌?；?、銀行、信托和期貨公司等專業(yè)機構也可以在此基礎之上設計出更加多樣化、個性化的產品和風險管理工具，以此推動期貨公司的創(chuàng)新發(fā)展。此外，商品期權的上市也有助于解決目前市場產品和服務同質化的難題，吸引個人投資者以資產管理等方式間接參與市場，由此改善國內衍生品市場的投資者結構。期權交易引入了競爭性做市商制度，由此能夠保證期權市場適度的流動性和定價的合理性?？傮w而言，商品期權上市交易意味著期貨市場體系從布局上得以延伸和健全。

對場外期權而言，場內期權與其雖然在一定程度上存在著競爭關系，商品期權的上市會使得部分投資者選擇場內期權而不再利用對應品種的場外期權，但更大程度上場內期權與場外期權間扮演著相互補充與促進的角色。由于場內期權市場由交易所統(tǒng)一結算，統(tǒng)一監(jiān)管，因此擁有更完善的風險規(guī)避制度，能夠有效避免場外期權交易時存在的履約風險問題。相對的，場外期權市場是對場內期權市場的有效補充，使不同需求的投資者能夠進行更簡單方便的場外對接。兩個市場相互促進，協(xié)同發(fā)展，共同助推我國的衍生品市場建設，服務實體經濟。

對企業(yè)而言，期權推出后使可供企業(yè)選擇的策略更多樣化，比如備兌策略、期權和期貨的對沖策略、期權對期貨的保值策略、期權和期貨的套利策略等。相對于期貨保值而言，期權保值的最大優(yōu)勢是風險可控。因此，商品期權上市將為相關產業(yè)鏈的各類企業(yè)和機構提供更為豐富、靈活的風險管理工具和交易策略。對于期權的買方來講，只需支付期權費，就可獲得未來以一定價格買賣商品的權力，在商品價格發(fā)生不利變化時，其最大的損失僅為期權費。且期權買家不需要繳納保證金，從而減輕企業(yè)的資金成本壓力。

期權的基本特性使得它更適合風險承受能力較低的投資者。商品期權的推出從農產品著手，順應國家一號文件支持農業(yè)實體經濟發(fā)展，有利于支持農業(yè)的風險管理，在服務“三農”領域發(fā)揮了重要作用。農產品期權可作為一種高度市場化的補貼方式，為政府補貼提供更多選擇，在保障農民種植收益的同時，助力我國農業(yè)現(xiàn)代化的市場化改革。

發(fā)展好、培育好期權工具，需要有關各方大力支持。廣大投資者要正確認識豆粕期權的風險特征，切實做好自身交易管理和風險控制。伴隨期權工具體系的逐步完善，我國商品衍生品市場功能將得到進一步深化，不斷為服務實體經濟發(fā)展做出新的貢獻。豆粕期權的上市，結束了我國商品衍生品市場只有單一期貨工具的歷史，進入了期貨、期權的多元衍生工具時代，在豐富商品衍生品市場工具、提供多樣化風險管理策略、深化期貨市場服務實體經濟和國家戰(zhàn)略的功能作用等方面，具有重要意義。