構(gòu)建交易系統(tǒng)有兩個(gè)方法，一種方法是自上而下，另外一種方法是自下而上。

自上而下的系統(tǒng)構(gòu)建，是理念在前，策略在后的系統(tǒng)構(gòu)建方式，通過一個(gè)交易者的對(duì)市場(chǎng)的理解寫出規(guī)則，最后通過回測(cè)來證明理論的可行性。假設(shè)我認(rèn)為市場(chǎng)是具備趨勢(shì)性的，并且堅(jiān)持追蹤趨勢(shì)，并且我相信長(zhǎng)期看來我是可以獲利的，基于以上假設(shè)來構(gòu)建交易系統(tǒng)的過程，就是一個(gè)自上而下的構(gòu)建過程。

顯然，這個(gè)交易系統(tǒng)要實(shí)現(xiàn)的是：“截?cái)嗵潛p讓利潤(rùn)奔跑”，那么我如何來截?cái)嗵潛p呢，又如何來讓利潤(rùn)奔跑呢？追蹤趨勢(shì)，無非就是追漲殺跌，就是要在價(jià)格創(chuàng)新高的時(shí)候買入，而在創(chuàng)新低的時(shí)候賣出?；谶@個(gè)理論，我就得到了一個(gè)通道系統(tǒng)的雛形；而股價(jià)在平均價(jià)之上，也可能是趨勢(shì)的開始，那么我就可以在均線之上做多，均線之下做空，我又得到了一個(gè)均線系統(tǒng)的雛形。那么我有了這些雛形之后，我就在這些雛形上加一些參數(shù)，比如10天最高價(jià)突破就做多，或者10天均線之上，我就做多。這種先有理論，再有系統(tǒng)，最后通過回測(cè)檢測(cè)系統(tǒng)有效性的方式，就是自上而下的方式。

而另外一種方式，是自下而上的方式。自下而上的方式是基于市場(chǎng)有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)無效性，而通過數(shù)據(jù)挖掘，可以通過這些無效性獲利。自下而上的方式，是先挖掘數(shù)據(jù)，再形成交易系統(tǒng)的方式，通常對(duì)市場(chǎng)行為沒有一個(gè)合理的解釋，但按照這種方式做就是能夠賺錢。

假設(shè)通過數(shù)據(jù)挖掘，你發(fā)現(xiàn)每周星期二，橡膠在早上10點(diǎn)到10點(diǎn)15分之間70%的概率上漲，但是你說不清楚這背后的原因，究竟是什么原因?qū)е铝诉@種規(guī)律，但這確實(shí)是近期市場(chǎng)存在的一種行為，我們可以通過這種市場(chǎng)行為來獲利就足夠了，而不用去深究背后的邏輯。我們通過這個(gè)規(guī)律來構(gòu)建一個(gè)策略，每周星期二早上10點(diǎn)到10點(diǎn)15分期間做多橡膠，直到策略的失效，這就是自下而上的系統(tǒng)的開發(fā)過程。

做自下而上的策略開發(fā)，需要更加好的數(shù)學(xué)知識(shí)和計(jì)算機(jī)能力，因?yàn)槭袌?chǎng)的無效性不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間存在，你的橡膠策略可能會(huì)在之前一直有效，但是可能在下個(gè)月就失效了，這就需要策略開發(fā)者具備深厚的數(shù)據(jù)挖掘能力，不斷的通過發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的無效性來獲利。

而中低頻交易系統(tǒng)的構(gòu)建，我的建議是用自上而下的方法。因?yàn)橹械皖l交易成功與否，更多的取決于你對(duì)交易的理解，通過數(shù)據(jù)挖掘的方式可能更“量化”一些，但是穩(wěn)健性其實(shí)是不如中低頻交易的，因?yàn)橥诰虻臄?shù)據(jù)本身不具備邏輯性，用一種強(qiáng)行的規(guī)則來概括這些數(shù)字關(guān)系的話，很難保證不掉入曲線擬合的陷阱中。

舉個(gè)例子，假設(shè)1，2，3......這種排列中，我可以給出很多種后續(xù)排列，如果按照自然數(shù)排列，可以是1，2，3，4，5.....；如果是斐波那契排列，可以是1，2，3，5，8......；假設(shè)1，2，3......代表的是市場(chǎng)價(jià)格，如果是趨勢(shì)行情，可能是1，2，3，4，5......；如果是回歸行情，則有可能是1，2，3，2，1......；也有可能1，2，3沒有任何的關(guān)系，它們只是一個(gè)隨機(jī)數(shù)列中的一段，剛好是1，2，3而已。任何一種排列，如果你要給他賦予一個(gè)算法的話，都是可能的，但這個(gè)算法能否做到盈利這是一個(gè)非常值得考慮的問題，特別是在隨機(jī)性這么大的金融市場(chǎng)的環(huán)境中。另外一個(gè)難以解決的問題是，即便你發(fā)現(xiàn)了1，2，3......這種排列的規(guī)律，但是你并不能夠保證這個(gè)規(guī)律有效的持續(xù)時(shí)間。無法保證這個(gè)規(guī)律的持續(xù)時(shí)間的話有一個(gè)非常大的衍生問題，就是你很難分辨一個(gè)策略到底是正?；爻罚€是該策略徹底的失效。

目前就我而言，我很難駕馭這種自下而上的隨機(jī)性，所以我將70%以上的資金用于自上而下的策略，而將30%以下的資金用于自下而上的策略。我用70%的資金做的一個(gè)中長(zhǎng)線趨勢(shì)追蹤，這部分資金用于追逐一個(gè)有穩(wěn)定邏輯支撐的收益，這個(gè)邏輯基于市場(chǎng)中趨勢(shì)將一直存在，否則將會(huì)出現(xiàn)90%的散戶最終賺錢而專業(yè)機(jī)構(gòu)最終虧損。但是中長(zhǎng)線的趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)有一個(gè)缺點(diǎn)，那就是市場(chǎng)中大趨勢(shì)的時(shí)候不常有，有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月甚至幾年都不會(huì)有賺錢的機(jī)會(huì)，很多資金的耐心又比較有限，所以用一部分少量的資金去追逐短周期的收益。

除此之外，短周期的策略還有一個(gè)作用，那就是可以修飾長(zhǎng)周期策略的資金曲線，讓整體的資金曲線顯得更加平滑，特別是在一波大的趨勢(shì)行情轉(zhuǎn)換的時(shí)候，長(zhǎng)周期策略會(huì)產(chǎn)生非常大的資金回撤，但是如果短周期策略也在運(yùn)行的話，就會(huì)迅速的發(fā)出反轉(zhuǎn)信號(hào)，從相反的頭寸中對(duì)沖了長(zhǎng)周期策略的回撤。

重點(diǎn)說一點(diǎn)，也許有人會(huì)問我為什么會(huì)選擇70%和30%的這個(gè)比例，這個(gè)比例是這么得到的，因?yàn)橥ㄟ^回測(cè)，我發(fā)現(xiàn)7:3這個(gè)比例可以不減少長(zhǎng)周期策略的歷史最大回撤的情況下，獲得額外的收益。如果站在風(fēng)險(xiǎn)的角度看，就是說通過了多周期的對(duì)沖，剛好用7:3的這個(gè)比例，可以不增加風(fēng)險(xiǎn)（歷史最大回撤）的情況下，增加收益，如果大于這個(gè)比例的話，就會(huì)增加額外的風(fēng)險(xiǎn)；如果站在收益的角度看，就是說沒有減少收益的情況下，降低了風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，這個(gè)收益部分就是“額外”得到的，因?yàn)槲覜]有增加任何額外的風(fēng)險(xiǎn)的情況下得到了30%的短周期策略的收益。

另外，這個(gè)比例是根據(jù)我自己的策略得到的這個(gè)比例，每個(gè)人的策略不同，交易理念不同，這個(gè)比例也不可能就完全相同，這種方法適用于量化交易實(shí)盤穩(wěn)定盈利了一段時(shí)間的交易者來使用，能否用好的前提，取決于每個(gè)人對(duì)交易策略的駕馭能力，如果在沒有太多實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)的新手，我建議最開始一定要用比較輕的倉位來做組合策略，這里我給一個(gè)指引性的倉位管理（個(gè)人投資者），那就是無論你做多少個(gè)策略的對(duì)沖，最大的資金使用率不能達(dá)到總賬戶資金的50%，如果超過這個(gè)額度，就會(huì)出現(xiàn)很大幾率的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，用這種對(duì)沖的方法去做策略，可以在一個(gè)限度之內(nèi)去做，但是這種方法不能濫用。因?yàn)橥ㄟ^對(duì)沖雖然規(guī)避了賬戶正?；爻返娘L(fēng)險(xiǎn)，但是這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)卻不會(huì)真正的消失，而是轉(zhuǎn)移到了黑天鵝事件風(fēng)險(xiǎn)上去了。這個(gè)道理很容易理解，所有交易者都要記住一點(diǎn)的是，任何金融活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)是不會(huì)憑空消失，只會(huì)轉(zhuǎn)移，這是金融市場(chǎng)中一個(gè)永恒不變的真理。在做多策略對(duì)沖的時(shí)候，對(duì)這點(diǎn)認(rèn)識(shí)越充分，理解越透徹，在今后的量化交易之路上就能夠走得越平穩(wěn)。

如果你做過一些回測(cè)的話，你應(yīng)該知道其實(shí)任何信息都概括在了K線的四個(gè)價(jià)格中，即開盤價(jià)（open），最高價(jià)（high），最低價(jià)（low），收盤價(jià)（close）。任何指標(biāo)和方法，無非就是這些信息的衍生，與其去分析那些衍生的數(shù)據(jù)，不如仔細(xì)研究這些基本數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，所以用最簡(jiǎn)單最樸實(shí)的方法來進(jìn)行交易，往往是最穩(wěn)健的，這些道理很多著作上都詳細(xì)的講過，我就不再贅述了。并且，交易方法僅僅是交易成功與否的其中一個(gè)因素，并且不是決定性因素，但因?yàn)橄到y(tǒng)的構(gòu)建最開始必須要有買賣規(guī)則作為載體，我們并不能完全的繞開方法來討論后面的資金管理等模塊，所以我的策略構(gòu)建是假設(shè)以最簡(jiǎn)單的均線或通道來構(gòu)建的趨勢(shì)追蹤方法，這里請(qǐng)不要誤會(huì)，簡(jiǎn)單的均線和通道是趨勢(shì)追蹤方法中績(jī)效最好的方法，也是我一直在使用并能穩(wěn)定盈利的方法。

這里有一點(diǎn)我要提出，那就是很多量化交易者期望開發(fā)那種既能夠在趨勢(shì)行情中賺錢，也能夠在震蕩行情中賺錢的策略，這是一個(gè)天大的誤區(qū)，一個(gè)趨勢(shì)策略在震蕩行情中最好的表現(xiàn)是不虧損或少虧損，而一個(gè)震蕩策略在趨勢(shì)行情中最好的表現(xiàn)也是如此，市場(chǎng)上不可能有適合每種環(huán)境的圣杯型策略存在，如果你還在執(zhí)迷于這方面的研究，我強(qiáng)烈建議你停止這種嘗試。即便如此，均線和通道系統(tǒng)的盈利性也不是100%的品種都能夠獲利的圣杯，在某些特殊品種幾年均不出現(xiàn)趨勢(shì)的情況下，任何趨勢(shì)追蹤系統(tǒng)均無法實(shí)現(xiàn)獲利，但只要有80%以上的品種能夠通過均線或通道系統(tǒng)獲利的話，我們就可以通過多品種組合來構(gòu)建一套比較穩(wěn)健的交易系統(tǒng)。

金融市場(chǎng)的特點(diǎn)就在于其多變性和不確定性，天下沒有完美的系統(tǒng)，這也是我反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，理解這點(diǎn)是我們溝通的前提。并且，策略具備自我毀滅性，如果某種操作方法有很高的成功率，并且在市場(chǎng)中的表現(xiàn)非常優(yōu)異，有著超高的收益率和很小的回撤，并以其能承受的有效邊界操作，代價(jià)往往是突然死亡。

有人作過這種統(tǒng)計(jì)，在交易界任何牢固而穩(wěn)健的系統(tǒng)，都幾乎無法抵御30年一遇的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處置并不能過度的依賴計(jì)算機(jī)，而更多的是要以人的智慧去對(duì)待。止損是交易的一部分，你除了要做到嚴(yán)格的對(duì)交易品種的止損之外，還要考慮當(dāng)你的策略不再有效的時(shí)候，你該采取什么“策略”來應(yīng)對(duì)？在實(shí)際的交易環(huán)境中，我們要以人作為最后的屏障，要以人來執(zhí)行對(duì)策略的“止損”。如何分散(策略)投資，如何退出，如何讓策略和人完美的融合為一體，這些都是無法通過計(jì)算解決的。理解這些，會(huì)讓你的風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升一個(gè)臺(tái)階。

策略的止損可以理解為你能忍受的最大回轍的極限，有的人是10%，有的人是50%，這個(gè)因人而異。又或者市場(chǎng)顯著與你測(cè)試的環(huán)境發(fā)生變化，你就應(yīng)該引起警覺。而策略達(dá)到你設(shè)置的回撤極限時(shí)，你應(yīng)該像止損你的頭寸一樣，止損你的策略，至少你應(yīng)該暫時(shí)停下來，深刻的反思到底哪里出了問題，雖然會(huì)很痛苦，但逃避并不能解決問題，你最好做好這個(gè)準(zhǔn)備。

在構(gòu)建中低頻趨勢(shì)交易系統(tǒng)的過程中，我嘗試過很多種復(fù)雜的方法，最終選擇了最簡(jiǎn)單的兩種方法，通道和均線。因?yàn)橼厔?shì)交易系統(tǒng)無非是要在趨勢(shì)行情中盡可能的賺到更多的利潤(rùn)，而在非趨勢(shì)（震蕩）行情中盡可能的少賠錢，通道和均線完全能夠概括這種交易行為。下面我將介紹這兩種買賣規(guī)則的特點(diǎn)，希望你根據(jù)這些特點(diǎn)來決定選擇一種規(guī)則來構(gòu)建自己的交易系統(tǒng)。

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《量化交易之門》連載1：序，什么是量化交易？

《量化交易之門》連載2：怎樣成為一個(gè)成功的交易者？

《量化交易之門》連載3：成功是99%的努力，加1%的天賦

《量化交易之門》連載4：普世價(jià)值觀阻礙了人們對(duì)交易世界的探索

《量化交易之門》連載5：賭博導(dǎo)致破產(chǎn)的原因？

《量化交易之門》連載6：為什么普通人“期望的曲線”是向下的？

《量化交易之門》連載7：決定盈利與否的分水嶺——一致性

《量化交易之門》連載8：從恐懼和貪婪的角度談一致性

《量化交易之門》連載9：成功的交易習(xí)慣是反人性的

《量化交易之門》連載10：站在虧貨的對(duì)面

《量化交易之門》連載11：走出技術(shù)分析的迷宮

《量化交易之門》連載12：大部分新手虧損的原因——善于操底摸頂

《量化交易之門》連載13：趨勢(shì)交易法能夠有效獲利的原因

《量化交易之門》連載14：從零到一，構(gòu)建量化交易系統(tǒng)

《量化交易之門》連載15：交易系統(tǒng)構(gòu)建的兩種方式：自上而下VS自下而上

《量化交易之門》連載16：選擇一種方法來構(gòu)建交易系統(tǒng)的買賣模塊