宏源期貨早評(píng)：期債仍在區(qū)間震蕩，近期多看少動(dòng)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一，國(guó)債期貨合約全書(shū)下跌。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)99.245 ，最高99.250 ，最低99.045 ，收盤(pán)于99.110 ，漲跌幅為-0.13%，成交量為7293手，持倉(cāng)量為16070手。三張合約總成交7573手，總持倉(cāng)17972手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)97.095 ，最高97.120 ，最低96.735 ，收盤(pán)于96.835 ，漲跌幅為-0.23%，成交量為48719手，持倉(cāng)量為54546手。三張合約總成交50520手，總持倉(cāng)66000手。

二、資金面。昨日，央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日有100億逆回購(gòu)到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.37BP至2.4420 %，7天利率下行3.4BP至2.7070 %，14天利率下行2.87BP至3.2203 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行6.17BP至2.4289 %，7天利率下行6.01BP至2.8522 %，14天利率下行8.12BP至3.0778 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2.2BP、2BP至3.1107%、3.3166%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.01BP至169.17 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.01BP至170.94。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行公告稱(chēng)，受地方債發(fā)行繳款等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量有所下降但仍處于較高水平，暫不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日有100億逆回購(gòu)到期。

2、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心：將于2017年4月10日起發(fā)布基于新方案的利率互換曲線(xiàn)。

五、結(jié)論及投資建議。

周一，國(guó)債期貨合約全數(shù)下跌，10年期國(guó)債期貨主力合約T1706下跌0.23%收?qǐng)?bào)96.835，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1706下跌0.13%收?qǐng)?bào)99.110，銀行間拆解利率多數(shù)下行，央行連續(xù)第十一日暫停逆回購(gòu)，公告稱(chēng)銀行體系流動(dòng)性總量仍處于較高水平。美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)不理想，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性尚未明顯收緊，而進(jìn)入二季度后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速也面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)債市難以出現(xiàn)大幅下跌的行情；但考慮到國(guó)內(nèi)隨著雄安新區(qū)規(guī)劃和一帶一路、基建等話(huà)題的發(fā)酵，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，而外部受到美債收益率見(jiàn)底回升等因素的影響，國(guó)債期貨若繼續(xù)反彈，空間也會(huì)比較有限，因此近期國(guó)債期貨將多以區(qū)間震蕩為主。昨日首只離岸中國(guó)國(guó)債期貨產(chǎn)品在港交所上市，成交價(jià)格多數(shù)時(shí)間均略高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，主要在于成交稀少，流動(dòng)性匱乏，短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)難以構(gòu)成影響。