一般情況下，市場較多時(shí)間是震蕩的，而較少時(shí)間是趨勢性的，但是少數(shù)的趨勢行情的獲利，能夠彌補(bǔ)震蕩行情的虧損，這是一個(gè)迷惑人的地方。

因?yàn)槿祟惏l(fā)展史上有一種善于去總結(jié)和尋找規(guī)律的特性深植于人性中，人類的這種優(yōu)秀總結(jié)能力造就了人類現(xiàn)在的輝煌，這也是我們有別于其他動(dòng)物的一個(gè)最重要原因。但是這種總結(jié)和尋找規(guī)律的人性優(yōu)點(diǎn)，在交易世界中卻是致命的。如果僅用肉眼觀察，很多人會(huì)發(fā)現(xiàn)市場絕大部分情況是震蕩行情，并且高拋低吸的操作方式要比趨勢追蹤的操作方式更加讓人心理接受，也符合現(xiàn)實(shí)世界中的規(guī)律，畢竟一筆生意要盈利，需要你能夠反復(fù)低買高賣，而不是反復(fù)的高買低賣，所以新手交易者不自覺的就采用了這種方式進(jìn)行交易。而震蕩行情恰好又是市場中較多出現(xiàn)的行情，大家最初用這種方式進(jìn)行交易，一般都會(huì)嘗到一些甜頭，這種錯(cuò)誤的反饋經(jīng)驗(yàn)，讓人們覺得似乎自己找到了交易的圣杯。

但是，市場不會(huì)永遠(yuǎn)是震蕩的，正如市場不會(huì)永遠(yuǎn)是趨勢的一樣，趨勢行情到來的時(shí)候，之前高拋低吸的方法就無效了。如果你在高處賣空后，市場還會(huì)一直上漲，并且沒有出現(xiàn)之前讓你在低位回補(bǔ)的機(jī)會(huì)，你就會(huì)被套住。

這時(shí)候又會(huì)出現(xiàn)兩種情況，絕大部分情況下，行情最終還是會(huì)跌下來讓你保本甚至是獲利，另外一種情況就是行情再也不會(huì)回到你建倉的位置，而是一直上漲，這種行情只要出現(xiàn)一次，你就會(huì)被深套，或者爆倉。假如你真的運(yùn)氣很好，市場多次給了你保本和賺錢的機(jī)會(huì)，但這種幸運(yùn)并不能讓你避免失敗，因?yàn)檫@種經(jīng)歷不會(huì)讓你吸取教訓(xùn)，反而能夠讓你再次獲得一次錯(cuò)誤的經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)化，因?yàn)樵谀愕囊庾R(shí)里面不自覺的會(huì)認(rèn)為，只要運(yùn)氣好，就算不設(shè)計(jì)止損，還是能夠賺錢的，這種思維和僥幸心理讓你反復(fù)按照這種方式進(jìn)行操作，但是市場總會(huì)有一次價(jià)格變動(dòng)會(huì)讓你無法平倉，雖然這種時(shí)候不常見，但只要一次，你就會(huì)被市場淘汰。

從另外一個(gè)角度解釋，金融市場行情呈現(xiàn)出典型的厚尾性，厚尾性的典型特征就是在大部分情況下，行情類似于正態(tài)分布，但是在極少數(shù)情況下，會(huì)發(fā)生連續(xù)上漲或下跌行情，即趨勢。這種市場結(jié)構(gòu)給交易者一種錯(cuò)覺，很多人從表象或潛意識(shí)里面都認(rèn)為市場行情是隨機(jī)分布的，從一種直觀的感受和人性的驅(qū)使下誘導(dǎo)人們?nèi)サ唾I高賣——即抄頂摸底。

抄底摸頂?shù)慕灰啄Ｊ剑槕?yīng)人性，且從表面上看也符合市場的“規(guī)律”，并且有很高的成功率，與趨勢跟蹤交易相反，這種抄底摸頂?shù)慕灰追椒ǔ晒β士梢赃_(dá)到80%甚至90%以上，但最終卻難逃失敗的命運(yùn)。原因很簡單，因?yàn)檩^高的成功率是靠犧盈虧比來獲得的，抄底摸頂?shù)男率謧儠?huì)在盈利2%就獲利了結(jié)，卻在虧損2%的情況下不愿意斬?cái)嗵潛p，放任虧損的擴(kuò)大，讓一筆虧損金額擴(kuò)大到比5筆甚至10筆盈利的金額還要大，有的人甚至?xí)恢蹦玫奖粡?qiáng)行平倉為止。

最本質(zhì)的原因是因?yàn)楹芏嘟灰渍叻噶艘粋€(gè)巨大的錯(cuò)誤，那就是他們太關(guān)注每一筆交易的勝率，其實(shí)正確的交易方法——趨勢追蹤法更加注重的是盈虧比，而不是勝率。

另外，交易記錄是一個(gè)非常重要的東西，不知道很多交易者是否關(guān)注過自己的交割單，也許是因?yàn)樘⒅貑喂P交易的結(jié)果，很多交易者更多的喜歡去分析行情，而較少的去分析自己的交易記錄。因?yàn)榉治鼋灰子涗浀男枨蟛淮蟮木壒剩忻嫔弦采儆熊浖梢越y(tǒng)計(jì)交易記錄并加以分析，如果把近一年的交割單打印出來，我敢肯定低于1：1盈虧比的人占絕大多數(shù)。

如果要深入的了解自己的交易行為，我的建議是你從今天開始自己統(tǒng)計(jì)自己的交易記錄，從你的交易記錄中去尋找線索，看看導(dǎo)致你還在虧損的原因，是因?yàn)閯俾侍停€是盈虧比太低。

如果你是一個(gè)趨勢交易者，那么你就應(yīng)該重點(diǎn)去審視你的盈虧比是否在1:1以上；如果你是一個(gè)反趨勢（震蕩）交易者，那么你才應(yīng)該重點(diǎn)去審視你的勝率。但是，不管你是哪種類型的交易者，你需要明白的一個(gè)最核心的問題是，勝率與盈虧比的乘積，一定要大于1，否則，你無法用任何資金管理或者盤感等玄學(xué)來獲利。所以并不是說，很多新手交易者喜歡去抄底摸頂，震蕩策略就是一個(gè)無法獲利的策略，如果某個(gè)震蕩策略能夠滿足勝率與盈虧比的乘積大于1這個(gè)條件，這個(gè)策略同樣是可以獲利的。

那么，到底該用趨勢跟蹤策略，還是該用震蕩策略？這個(gè)問題沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案，但我個(gè)人認(rèn)為目前國內(nèi)的金融市場中還是應(yīng)該以趨勢跟蹤策略為主，并且一個(gè)量化投資者在策略開發(fā)的時(shí)候也應(yīng)該從趨勢追蹤策略入手，因?yàn)槿魏我环N均值回歸策略都不足以作為一種單獨(dú)策略來運(yùn)行，它最多能夠以一種修飾資金曲線的輔助策略來配合趨勢跟蹤策略來運(yùn)行，但并不是說震蕩策略就是完全無意義的策略。

和趨勢跟蹤策略相反，震蕩策略通常是以較高的勝率來得到優(yōu)勢，犧牲的是盈虧比，這種分布情況導(dǎo)致了震蕩策略作為一個(gè)單一策略對抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就遠(yuǎn)不及趨勢跟蹤策略，因?yàn)檎鹗幉呗圆荒苡幂^大的盈利來彌補(bǔ)虧損，很多震蕩策略的盈虧比是低于1:1的。我在測試了較多的震蕩策略發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)現(xiàn)象，一是可以盈利的震蕩策略本來就很少；二是震蕩策略的風(fēng)險(xiǎn)比趨勢追蹤策略更加難以控制。

但高頻策略除外，某些高頻策略是根據(jù)這種理念來的：因?yàn)橼厔萁灰渍邥?huì)在某個(gè)敏感位置追漲買入，假設(shè)10.00元是一個(gè)關(guān)鍵價(jià)位，某些策略會(huì)在9.90的價(jià)格掃單買入，促使價(jià)格變動(dòng)到10.00附近，然后反手將價(jià)格以10.00的價(jià)格賣給趨勢追蹤者們獲利，這種高頻策略的邏輯是，只要趨勢跟蹤策略一直有效，則這種策略會(huì)更加穩(wěn)賺不賠。但是這種策略有操縱市場的嫌疑，并且國際和國內(nèi)已經(jīng)在打擊這種邏輯的高頻交易，我們在此也不深入討論。

點(diǎn)擊閱讀：

《量化交易之門》連載1：序，什么是量化交易？

《量化交易之門》連載2：怎樣成為一個(gè)成功的交易者？

《量化交易之門》連載3：成功是99%的努力，加1%的天賦

《量化交易之門》連載4：普世價(jià)值觀阻礙了人們對交易世界的探索

《量化交易之門》連載5：賭博導(dǎo)致破產(chǎn)的原因？

《量化交易之門》連載6：為什么普通人“期望的曲線”是向下的？

《量化交易之門》連載7：決定盈利與否的分水嶺——一致性

《量化交易之門》連載8：從恐懼和貪婪的角度談一致性

《量化交易之門》連載9：成功的交易習(xí)慣是反人性的

《量化交易之門》連載10：站在虧貨的對面

《量化交易之門》連載11：走出技術(shù)分析的迷宮

《量化交易之門》連載12：大部分新手虧損的原因——善于操底摸頂

《量化交易之門》連載13：趨勢交易法能夠有效獲利的原因