鋁

中國計劃削減電解鋁生產企業(yè)產能，涉及企業(yè)的運行產能占全國總運行產能的30%左右，若削減政策落實有望提振鋁價，反之高鋁價難以維持。當前國內環(huán)保限產或影響電解鋁產量，對供給壓力有所減緩。

短多

鋅

國內鋅礦山復產因環(huán)保因素未達預期，同時嘉能可仍未復產，精礦供應繼續(xù)短缺。需求方面，下游需求開始逐步回升，但房地產調控層層加碼，對鍍鋅需求形成打壓，預計鋅價維持震蕩格局。

震蕩短線

鋼鐵

房地產投資穩(wěn)中走弱，基建投資后繼乏力，制造業(yè)投資或現(xiàn)拐點，二季度鋼材需求端或邊際走弱；鋼材社會庫存及鋼廠庫存均季節(jié)性下降，但近期降幅放緩；鋼廠利潤維持較高水平，鋼廠復產積極性較高，中頻爐去產能進度依然存疑，供應端繼續(xù)回升；內礦供應增加，成本端下移。節(jié)日期間，中共中央、國務院決定設立河北雄安新區(qū)，利多鋼市；工信部，4、5月份開展地條鋼專項督查。炒作熱情消退，反彈拋空。

炒作熱情消退，反彈拋空

鐵礦石

鋼廠利潤維持高位，檢修高爐復產，礦石需求偏強；鋼廠補庫熱情下降，鋼廠庫存高位回落，疏港量維持中位水平；到港壓力較大，港口庫存再創(chuàng)新高，高品位礦問題持續(xù)緩解；內礦開工率明顯回升，成交良好，庫存也出現(xiàn)低位反彈。供需關系邊際轉弱，逢高拋空。

供需關系邊際轉弱，逢高拋空

焦炭

焦炭市場開啟第四輪漲價，下游采購積極性高，焦化廠焦炭庫存繼續(xù)下滑；本周鋼價回升，鋼廠盈利狀況依舊良好，支撐焦炭需求。焦化企業(yè)利潤繼續(xù)改善，但部分地區(qū)環(huán)保限產下產能利用率提升不明顯，短期供應仍然偏緊。成本端焦煤價格堅挺，繼續(xù)支撐焦炭價格。09空單持有

09空單持有

焦煤

焦企利潤持續(xù)改善，對焦煤采購積極性增強，焦煤需求尚可；鋼廠方面焦煤前期焦煤庫存較高，補庫意愿不高。煤礦禁止超產、安全體檢等政策因素將一定程度影響煤炭供應，受澳洲颶風影響進口焦煤受限。短期焦煤市場強勢。09空單持有

09空單持有

動力煤

供給端，地方煤礦復產力度不及預期，供應有收縮。港口方面，庫存有明顯下降。需求端，工業(yè)用電回升明顯，提振電煤需求。不做空。

不做空

天膠

供應方面當前問題不大，天膠現(xiàn)貨貨源仍較為充足，需求方面，輪胎廠開工率呈現(xiàn)穩(wěn)定，不過近期大型輪胎廠成品庫存也呈現(xiàn)增加趨勢，合成方面，合成膠繼續(xù)下跌，輪胎廠或將減少對于天膠的采購增加合成膠的用量，天膠基本面偏向下行，不做多

不做多

大豆/豆粕/菜粕

南美大豆豐產格局確立，3月31日USDA公布的種植意向與季度庫存均超預期，美豆繼續(xù)承壓尋底，但預計下行空間有限，建議觀望等待企穩(wěn)。國內方面，未來幾個月大豆到港量龐大，豆粕庫存量仍處于較高水平，基差較弱，養(yǎng)殖業(yè)預計4月后開始回暖，下游需求將開水恢復。整體來看，南美新豆上市將使季節(jié)性壓力達到高峰，疊加種植面積增加預期，預計美豆、豆粕4月將形成季節(jié)性低點，關注900-950美分區(qū)間支撐。之后國內終端需求將開始回暖，5月新季大豆播種后市場將迎來天氣炒作，行情將進入易漲難跌階段，通常關注季節(jié)性做多機會。國內豆粕關注4月能否形成短期底部，m1709關注2700一線的支撐。

暫觀望，關注季節(jié)性做多機會

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕3產量只是增加幅度的問題，20%的同比增幅應不足為奇，更高水平亦有可能，如此3 月產量將達到146萬噸。本年度與15 年頗為相似，當年度1 月馬來亦遭遇嚴重洪水，產量壓力后移，導致3 月產量環(huán)比增加33%。3 月出口估計難言樂觀，因3 月毛棕櫚油出口關稅上調至8%，豆棕價差偏低也抑制棕櫚油需求。船運調查機構ITS 數(shù)據(jù)顯示，3 月出口較2 月同期環(huán)比增加6.77%，3月后期出口恢復，但全月進口增幅有限。馬來西亞國內2 月超高消費無持續(xù)性，預計3 月消費為25萬噸左右。如此，3 月庫存有望增加，庫存拐點或已至。

油脂單邊維持逢高沽空思路，P59逢回調做正套為主，關注P91反套。

玉米/玉米淀粉

東北產區(qū)基層玉米購銷工作進入尾聲，持貨商挺價心態(tài)增強，且吉林省飼料企業(yè)補貼再加碼，補貼政策下飼料、深加工企業(yè)收購熱情較高，提振價格上漲。但華北仍有不少地區(qū)余糧與去年同期相比仍偏多，中間貿易庫存充裕。需求方面，養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，需求仍舊較為疲弱。發(fā)改委發(fā)文稱將再5月至東北地區(qū)新產玉米上市前安排玉米泄庫，按照不打壓市場原則確定銷售價格，預計臨儲拍賣價格或將不會大幅度低于現(xiàn)在的現(xiàn)貨價格，對市場價格沖擊影響或將低于預期，后期注意關注拍賣政策動向。

玉米中長期整體維持逢低做多思路，之后逢回調重新尋找買入機會

白糖

原糖上漲。廣西預計在4月中旬左右糖廠全部收榨，屆時產量將基本確認。目前，廣西產量預估下調10-30萬噸，至540-560萬噸；海南蔗糖榨季已結束，初步統(tǒng)計，全榨季共入榨甘蔗127.89萬噸，比上榨季增加4.75萬噸；云南產量預估有所下調，主要由于留苗較多，來年種植面積或有大幅增加。雖然本年度全國總產量將下調，但目前新糖供應充足，且需求端暫未啟動，整體基本面寬松無亮點，使得糖價暫時缺乏上漲動能，等待下游消費需求旺季的到來。此前鄭糖需求啟動前偏弱運行，但近兩日有所反彈，基于后續(xù)季節(jié)性需求即將來臨，中線投資者可逢低多單輕倉入場。

中線投資者可逢低多單輕倉入場

棉花

美棉上漲。近日拋儲成交率和成交價格差強人意，紡企競拍參與占比仍然過半，參與積極性較好，主要由于儲備棉用于棉紗生產質量過關，且大幅降低紡企生產成本，紡企利潤增加。但目前市場上棉源供應充足，且拋儲氛圍平淡，使得棉價近期偏弱運行。目前紡企選擇余地大，市場棉價的分級化將擴大，關注棉花品級。操作上，鄭棉震蕩，建議觀望或短線操作。

鄭棉震蕩，建議觀望或短線操作

PTA

油價企穩(wěn)，PX裝置迎來集中檢修，成本端保持穩(wěn)中偏強，PTA加工費處于低位，繼續(xù)壓縮空間有限，主力裝置檢修將使供應壓力大幅緩解，4月份進入去庫存狀態(tài)，同時終端旺季來臨，下游需求仍有改善預期，操作上建議PTA不追空，短期低多策略，上看5150。

PTA不追空，短期低多策略，上看5150

瀝青

油價企穩(wěn)，瀝青獲成本支撐，當前國內煉廠瀝青開工不高，但庫存有所增加，現(xiàn)貨有所走弱，建議瀝青多單可逢高止盈，暫不做空。

瀝青多單可逢高止盈，暫不做空

LLDPE、PP

油價反彈，乙丙烯價格有所企穩(wěn)，成本支撐有所增強?，F(xiàn)貨端，本周跟隨期價有所上漲，但跟漲力度有限，供需面格局變化不大，整體維持震蕩思路。

整體維持震蕩思路

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產企業(yè)整體下調，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產企業(yè)產銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

春季檢修影響下，內地甲醇市場持續(xù)偏強，但后市裝置將逐漸重啟，或再次對甲醇市場形成壓制。港口方面，外盤價格有所走強，對港口現(xiàn)貨價格形成支撐，但部分MTO裝置仍處于檢修中，對港口市場的需求造成負面影響，加之國外裝置供應逐步恢復，進口量有增加預期，因此港口市場短期或較強，但繼續(xù)走強的空間有限。操作上建議暫觀望。

暫觀望

股指

改革預期提振市場風險偏好，但企業(yè)盈利前景邊際減弱不利市場，期指震蕩。

期指震蕩

國債

近期一級市場較為疲弱，但資金短期緩和、3月財新綜合及服務業(yè)PMI跌至6個月低位，提振市場情緒，期債多單持有。僅供參考

多單持有