要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，國(guó)債期貨早盤(pán)震蕩午后攀升。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)99.080 ，最高99.180 ，最低98.990 ，收盤(pán)于99.145 ，漲跌幅為0.09%，成交量為6982手，持倉(cāng)量為15923手。三張合約總成交7082手，總持倉(cāng)17672手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)96.495 ，最高96.820 ，最低96.435 ，收盤(pán)于96.810 ，漲跌幅為0.30%，成交量為45997手，持倉(cāng)量為54901手。三張合約總成交48564手，總持倉(cāng)66133手。

二、資金面。昨日，央行連續(xù)第9日暫停逆回購(gòu)，9日累計(jì)凈回籠4200億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.02BP至2.5370 %，7天利率上行1.06BP至2.7506 %，14天利率下行2.99BP至3.2754 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行9.4BP至2.6115 %，7天利率上行23.91BP至3.2045 %，14天利率上行43BP至3.4880 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2.1BP、0.1BP至3.1096%、3.3109%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.02BP至169.08 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.01BP至170.85。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、國(guó)務(wù)院副總理張高麗要求嚴(yán)格控制雄安新區(qū)大規(guī)模房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。下一步加強(qiáng)規(guī)劃、土地和房地產(chǎn)管控，繼續(xù)實(shí)施新區(qū)“五項(xiàng)”凍結(jié)。

2、3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI降至52.2，跌至6個(gè)月低位，前值52.6，該走勢(shì)與官方服務(wù)業(yè)PMI背離，3月官方服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.2，同比升1.0個(gè)百分點(diǎn)。

3、央行連續(xù)九日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日凈回籠100億，9日累計(jì)凈回籠4200億。

五、結(jié)論及投資建議。周四，國(guó)債早盤(pán)震蕩，午后攀升，10債主力T1706收?qǐng)?bào)96.810，上漲0.3%；5年債主力TF1706收?qǐng)?bào)99.145，上漲0.09%，市場(chǎng)交投一般。早盤(pán)回購(gòu)利率出現(xiàn)不同程度上漲，央行連續(xù)九日凈回籠效應(yīng)對(duì)沖了季末考核后的資金面緩和，午后期債價(jià)格小幅反彈，是對(duì)前日過(guò)度下跌的修復(fù)。3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI降至52.2，盡管3月官方PMI指數(shù)仍上升0.2至51.8，但考慮到3月是工業(yè)旺季，與歷史數(shù)據(jù)相比制造業(yè)增速已有放緩，未來(lái)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的概率會(huì)有所降低，加上美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”與加息預(yù)期發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒會(huì)有上升，利好債市基本面。但央行公告和連續(xù)暫停逆回購(gòu)的操作表明銀行間流動(dòng)性處于較高水平，未來(lái)仍將維持中性偏緊的操作，國(guó)債短期收益率繼續(xù)上漲，壓制國(guó)債反彈空間。近期期債維持震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主。