受消費(fèi)淡季效應(yīng)的制約，加上油脂油料缺乏利多因素，以及宏觀形勢(shì)預(yù)期發(fā)生變化，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，棕櫚油跌勢(shì)未止。不論是從期貨還是現(xiàn)貨來(lái)看棕櫚油市場(chǎng)不斷向下操作，2017年1月初七至今，馬盤基準(zhǔn)5月合約下滑至508令吉/噸，跌幅16.1%，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以張家港為例，現(xiàn)貨價(jià)格走跌790元/噸，而跌幅達(dá)11.92%。

供大于求明顯

目前，印尼和馬來(lái)西亞兩國(guó)占據(jù)全球棕櫚油市場(chǎng)八成以上的份額。印尼政府預(yù)計(jì)，2017年棕櫚油產(chǎn)量將達(dá)3480萬(wàn)噸，較上年大幅增加300萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞政府則預(yù)計(jì)，今年產(chǎn)量將達(dá)2000萬(wàn)噸，較上年增加270萬(wàn)噸。而全球棕櫚油產(chǎn)量有望在2017年實(shí)現(xiàn)11%的增長(zhǎng)，達(dá)到6500萬(wàn)噸，尤其是年中產(chǎn)量將出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

而國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存不斷上升，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存量約58萬(wàn)噸 。2月份我國(guó)進(jìn)口棕櫚油33.9652萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)26.62%，1～2月我國(guó)進(jìn)口棕櫚油87.4683萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.57%。

棕櫚油市場(chǎng)份額被擠占

由于油脂間的替代關(guān)系，棕櫚油價(jià)格會(huì)受到相關(guān)植物油市場(chǎng)的影響。當(dāng)前，國(guó)際市場(chǎng)豆油和棕櫚油FOB價(jià)差遠(yuǎn)低于正常水平，棕櫚油缺少價(jià)格優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額被豆油擠占。棕櫚油和葵油在全球油脂貿(mào)易中的占比較高，兩者互相搶占市場(chǎng)。從主要消費(fèi)國(guó)印度的情況來(lái)看，葵油進(jìn)口量穩(wěn)步增長(zhǎng)，棕櫚油進(jìn)口量卻相對(duì)平穩(wěn)。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，目前，全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存維持在60萬(wàn)噸，雖然低于5年均值，但由于處于淡季需求，供應(yīng)算是比較充裕的。此外，中國(guó)豆油和菜油庫(kù)存均在持續(xù)增加，目前，處于2016年以來(lái)的最高水平。

國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油價(jià)差縮小因到港量增加，棕櫚油港口庫(kù)存回升至58萬(wàn)噸附近，庫(kù)存形勢(shì)繼續(xù)改善。由于近月合約內(nèi)外盤倒掛較大，已經(jīng)有洗船現(xiàn)象發(fā)生，令庫(kù)存增長(zhǎng)速度有所放緩。不過(guò)，目前是消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求冷清，豆油和棕櫚油價(jià)差縮小至不足500元/噸附近，較窄的價(jià)差情況會(huì)進(jìn)一步影響市場(chǎng)需求，從而制約棕櫚油價(jià)格主動(dòng)上行意愿。

綜上來(lái)看，全球棕櫚油產(chǎn)量前景樂(lè)觀，加之棕櫚油市場(chǎng)份額被擠占且與其他油脂價(jià)差偏小，缺少競(jìng)爭(zhēng)力，棕櫚油市場(chǎng)仍然“亞歷山大”，后期價(jià)格仍將振蕩下行。