指數(shù)期權(quán)
指數(shù)期權(quán) Index options，指以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，到期時(shí)，用現(xiàn)金結(jié)算股票指數(shù)差價(jià)。

 

利率期權(quán)
利率期權(quán)是指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以一定的利率（價(jià)格）買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長(zhǎng)期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為標(biāo)的物。

 

黃金期權(quán)
期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價(jià)位，具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利而非義務(wù)。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買賣者有利，會(huì)行使其權(quán)利而獲利。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時(shí)購

 

利息期權(quán)
利息期權(quán)通過確定利率的上限或下限,期權(quán)的買方以支付一定期權(quán)費(fèi)的方式獲得當(dāng)市場(chǎng)利率高于或低于設(shè)定水平時(shí),要求賣方支付利差部分的權(quán)利。目前市場(chǎng)上流行的利率期權(quán)有：CAP、FLOOR、COLLARS。

 

貨幣期權(quán)
貨幣期權(quán)是指交易雙方在合約中事先規(guī)定：在約定的日期（或約定的日期到期之前的任意時(shí)間），按照預(yù)先約定的匯率用一定數(shù)量的一種貨幣購買（或賣出）另一種貨幣的權(quán)利。

 

現(xiàn)貨期權(quán)
現(xiàn)貨期權(quán)是交易的期權(quán)是以交易所中的現(xiàn)貨為主體，現(xiàn)貨期權(quán)只限于期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。

 

期貨期權(quán)
在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種期貨和約的權(quán)利。

 

股票期權(quán)交易
　股票期權(quán)交易是指期權(quán)交易的買方與賣方經(jīng)過協(xié)商之后以支付一定的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)，取得一種在一定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格購買或出售一定數(shù)額股票的權(quán)利，超過期限，合約義務(wù)自動(dòng)解除。股票期權(quán)交易在美國(guó)歷史較長(zhǎng)，在本世紀(jì)20年代的紐約就有小規(guī)模進(jìn)行。但規(guī)范成熟的期權(quán)交易則在70年代。1973年4月26日芝加哥期權(quán)交易所建立，為開展股票期權(quán)交易創(chuàng)造了條件。該交易所開始只做看漲期權(quán)，1977年6月1日加做看跌期權(quán)。1978年倫敦證券交易所也開辦股票期權(quán)交易。

 

股票期權(quán)的種類和交易原理
　　股票期權(quán)交易也分看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙重期權(quán)等三種基本形式。

　　(1)股票看漲期權(quán)。

　　即購買者可以在規(guī)定期內(nèi)按協(xié)定價(jià)格購買若干單位的股票(芝加哥期權(quán)交易所規(guī)定一個(gè)合同為100股，倫敦證券交易所規(guī)定為1 000股)。當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，他可按合約規(guī)定的低價(jià)買進(jìn)，再以市場(chǎng)高價(jià)賣出，從而獲利；反之，若股票價(jià)格下跌，低于合約價(jià)格，就要承擔(dān)損失。由于買方盈利大小視漲價(jià)程度高低而定，故稱看漲期權(quán)。

　　例如，某期權(quán)買方與賣方簽訂一個(gè)6個(gè)月期的合約，買賣100股某公司股票，股票面值每股10美元，每份合同100股，期權(quán)費(fèi)每股l美元共100美元i 協(xié)定價(jià)格每股11美元。

　　如果在合約期內(nèi)股價(jià)上漲，為每股13．5美元，這時(shí)買方有兩種選擇：

　　第一種，執(zhí)行期權(quán)，即按11美元買入100股，支付1 100美元，然后再將這100股在交易所以每股13．5美元賣出，收入1 350美元，利潤(rùn)為250美元，扣除期權(quán)費(fèi)后，凈利達(dá)150美元。

　　第二種，轉(zhuǎn)讓期權(quán)。如果在股價(jià)上漲時(shí)，期權(quán)費(fèi)也上升，如本例升為每股3美元，則買方可出讓該看漲期權(quán)，收入300美元，凈賺200美元，收益率高達(dá)200％。以較小的代價(jià)就能獲取極大的利潤(rùn)，正是期權(quán)的魅力所在。

　　當(dāng)然，如果股市走勢(shì)與買方預(yù)測(cè)相反，買方就要承擔(dān)損失。這時(shí)他也可有兩種選擇：

　　第一種，不執(zhí)行期權(quán)，亦即使期權(quán)自動(dòng)到期，買方損失100美元期權(quán)費(fèi)；

　　第二種，削價(jià)出售期權(quán)，亦即買方在合約有效期內(nèi)對(duì)行情上漲已失去信心，于是就中途削價(jià)出售期權(quán)，以每股0．5美元出售，損失50美元。

　　(2)股票看跌期權(quán)。它是指在規(guī)定期內(nèi)按協(xié)定價(jià)格出售若干單位的股票。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方就按合約規(guī)定價(jià)格把期權(quán)賣給賣方，然后在交易所低價(jià)購進(jìn)從中獲利。由于此時(shí)買方盈利大小視股價(jià)下跌程度而定，故稱看跌期權(quán)。

　　例如，期權(quán)買方與賣方簽訂一份6個(gè)月期的合約，協(xié)定價(jià)格每份股票14元，出售股數(shù)100股，期權(quán)費(fèi)每股1．5美元共150美元，股票面值每股15美元。買方在這個(gè)交易中有兩種選擇：

　　第一種，執(zhí)行期權(quán)。如果在規(guī)定期內(nèi)股價(jià)果然下降，降為每股12美元，這時(shí)買方就執(zhí)行期權(quán)，即按協(xié)定價(jià)格賣給賣方100股，收進(jìn)1 400美元，然后在交易所按市場(chǎng)價(jià)買入100股，支付1 200美元，獲利200美元，扣除期權(quán)費(fèi)150美元，凈利50美元。

　　第二種，出賣期權(quán)。當(dāng)股價(jià)下跌，同時(shí)看跌期權(quán)費(fèi)也升高，如漲至每股3，5美元，則買方就出售期權(quán)，收進(jìn)350美元，凈利200美元。反之，如果股價(jià)走勢(shì)與預(yù)測(cè)相反，買方則會(huì)遭受損失，損失程度即為其所付的期權(quán)費(fèi)。

　　(3)股票雙重期權(quán)。它是指期權(quán)買方既有權(quán)買也有權(quán)賣，買賣看價(jià)格走勢(shì)而定。由于這種買賣都會(huì)獲利，因此期權(quán)費(fèi)會(huì)高于看漲或看跌期權(quán)。

股票期權(quán)行市中的變量關(guān)系
　　股票期權(quán)行市中的變量包括：買進(jìn)或賣出股票的協(xié)定價(jià)格、期限長(zhǎng)短、期權(quán)費(fèi)高低。

　　協(xié)定價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)差密切相關(guān)：正差越大，期權(quán)費(fèi)越低；負(fù)差越大，期權(quán)費(fèi)越高。期限與期權(quán)費(fèi)的高低也相關(guān)，期限越長(zhǎng)，期權(quán)費(fèi)越高。

　　現(xiàn)舉某公司年看漲期權(quán)的關(guān)系情況加以闡明，該公司在3月1日的現(xiàn)貨為3美元

　　看漲期權(quán)變量關(guān)系情況

看漲期權(quán)費(fèi)
協(xié)議價(jià) 5月份到期 8月份到期 11月份到期
2．6美元 0．60 0．70 0．80
2．8美元 0．45 0．55 0．60
3．0美元 0．35 0．45 0．50
3．2美元 0．25 0．35 0．40
3．5美元 0．21 0．30 0．35

　　從上表可見，協(xié)議價(jià)從2．6美元升至3．5美元，越升高，其與現(xiàn)貨價(jià)正差就越大，正差越大買方盈利就越小，因此期權(quán)費(fèi)就要低些。反之，負(fù)差越大，獲利越豐厚，期權(quán)費(fèi)也越高。這從上述例子中可明顯看出來。此外，從表上還可看出，期限越長(zhǎng)，獲利希望就大些故期權(quán)費(fèi)也就越高。當(dāng)然影響期權(quán)費(fèi)的根本因素是市場(chǎng)供求關(guān)系，而這種關(guān)系又取決于三個(gè)具體因素：

　　①市場(chǎng)行情。股市上漲，購買看漲期權(quán)的人就多，為此期權(quán)賣方就會(huì)提高看漲期權(quán)費(fèi)。股市下跌，購買看跌期權(quán)的人就多，看跌期權(quán)費(fèi)也會(huì)提高。

　?、诤霞s時(shí)間。規(guī)定的合約時(shí)間越接近到期日，獲利機(jī)會(huì)越小，期權(quán)費(fèi)越低，到期日一到，期權(quán)費(fèi)為零。

　?、酃善钡臐撛谀芰Α＿@個(gè)能力是指股價(jià)變動(dòng)能給投資者帶來可能的甚至相當(dāng)可觀的收入。期權(quán)交易與一般的股票投資不一樣，它具有明顯的投機(jī)性質(zhì)，它的利潤(rùn)完全建立在股價(jià)波動(dòng)的基礎(chǔ)上。股價(jià)穩(wěn)定對(duì)投資者會(huì)帶來豐厚的利潤(rùn)，但對(duì)期權(quán)投資者不具吸引力。如果股價(jià)波動(dòng)幅度大，潛在的獲利機(jī)會(huì)就多，當(dāng)然期權(quán)費(fèi)也就高。

 

股票指數(shù)期權(quán)
　　股票指數(shù)期權(quán)是建立在市場(chǎng)指數(shù)基礎(chǔ)上的一種派生證券；股票指數(shù)期貨則是股票投資者用來降低股票投資宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種常用的套期手段。

　　股票指數(shù)期權(quán)是在股票指數(shù)期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來某個(gè)時(shí)間或該時(shí)間之前，以某種價(jià)格水平，即股指水平買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。第一份普通股指期權(quán)合約于1983年3月在芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)。該期權(quán)的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)·普爾100種股票指數(shù)。隨后，美國(guó)證券交易所和紐約證券交易所迅速引進(jìn)了指數(shù)期權(quán)交易。指數(shù)期權(quán)以普通股股價(jià)指數(shù)作為標(biāo)的，其價(jià)值決定于作為標(biāo)的的股價(jià)指數(shù)的價(jià)值及其變化。股指期權(quán)必須用現(xiàn)金交割。清算的現(xiàn)金額度等于指數(shù)現(xiàn)值與敲定價(jià)格之差與該期權(quán)的乘數(shù)之積。

　　股票指數(shù)期權(quán)賦予持有人在特定日（歐式）或在特定日或之前（美式），以指定價(jià)格買入或賣出特定股票指數(shù)的權(quán)利，但這并非一項(xiàng)責(zé)任。股票指數(shù)期權(quán)買家需為此項(xiàng)權(quán)利繳付期權(quán)金，股票指數(shù)期權(quán)賣家則可收取期權(quán)金，但有責(zé)任在期權(quán)買家行使權(quán)利時(shí)，履行買入或者賣出特定股票指數(shù)的義務(wù)。

　　最早的股指期權(quán)交易是1983年3月11日由CBOE推出的，那就是S&P100指數(shù)期權(quán)交易，緊接著美洲股票交易所(AMEX)也推出了主要市場(chǎng)指數(shù)(MMI)期權(quán)。盡管股指期權(quán)交易是在股指期貨交易之后產(chǎn)生的，但經(jīng)過多年的發(fā)展，目前世界上股指期權(quán)的交易量已超過了股指期貨的交易量，成為股市衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中的又一顆明星。

股指期貨與股指期權(quán)交易的區(qū)別
　　股指期權(quán)與股指期貨交易相比，區(qū)別在于：

　?。?）權(quán)利義務(wù)不同

　　股指期貨賦予持有人的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的，即合約到期時(shí)，持有人必須按照約定價(jià)格買入或賣出指數(shù)；而股指期權(quán)則不同，股指期權(quán)的多頭只有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù)，股指期權(quán)的空頭只有義務(wù)而不享有權(quán)利。

　?。?）杠桿效應(yīng)不同

　　股指期貨的杠桿效應(yīng)主要體現(xiàn)為，利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約；而期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)期權(quán)本身定價(jià)所具有的杠桿性。