假日期間利好消息較多 股指繼續(xù)震蕩反彈

觀點(diǎn)：消息面上，新華社：日前，中共中央、國務(wù)院印發(fā)通知，決定設(shè)立河北雄安新區(qū)。這是繼深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)之后又一具有全國意義的新區(qū)。國務(wù)院：批復(fù)設(shè)立遼寧、浙江、河南、湖北、重慶、四川、陜西7個(gè)自貿(mào)區(qū)，并分別印發(fā)了總體方案。央行：貨幣政策委員會(huì)召開2017年第一季度例會(huì)，會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但形勢(shì)的錯(cuò)綜復(fù)雜不可低估。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，繼續(xù)深化金融體制改革，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。證監(jiān)會(huì)：回應(yīng)上市公司不分紅，表示正在完善現(xiàn)金分紅制度，強(qiáng)化回報(bào)意識(shí)。證監(jiān)會(huì)正在研究在對(duì)公開發(fā)行證券設(shè)置現(xiàn)金分紅條件的基礎(chǔ)上，研究對(duì)非公開發(fā)行股票設(shè)置現(xiàn)金分紅條件，將對(duì)有能力分紅而不分紅的上市公司進(jìn)行監(jiān)管約談。　中金所：自2017年4月5日起，中金所對(duì)交易機(jī)制作進(jìn)一步完善：一是取消市價(jià)指令類型中即時(shí)成交剩余撤銷指令和即時(shí)成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)指令。二是將股指期貨限價(jià)指令、市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量，由目前的100手、50手分別下調(diào)至20手、10手。三是將國債期貨限價(jià)指令、市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量，由目前的200手、50手分別下調(diào)至50手、30手。市場(chǎng)方面，證監(jiān)會(huì)表態(tài)完善現(xiàn)金分紅制度，這對(duì)于股市中的藍(lán)籌股以及高現(xiàn)金分紅的股票有積極正面的影響，同時(shí)這些股票目前市盈率整體處于中低水平，將進(jìn)一步增加資金的關(guān)注。從而對(duì)股指有積極影響。另外由于IF1706合約存在貼水優(yōu)勢(shì)，所以股指有望進(jìn)一步震蕩反彈

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉IF1706合約多單，后續(xù)有望沖擊3500點(diǎn)。

國債利空因素仍占上峰 

【利率品種】4月1日市場(chǎng)交投清淡，利率債收益率窄幅波動(dòng)。截止日終，國債收益率曲線整體、國開債曲線、農(nóng)發(fā)行債曲線、進(jìn)出口行債曲線除個(gè)別期限外整體波動(dòng)在1BP左右。

【信用品種】4月1日信用債交投清淡，收益率小幅波動(dòng)。具體來看，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3M期限收益率下行2BP至4.17%，6M期限收益率下行1BP至4.24%，1年期收益率下行1BP至4.24%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3年期收益率下行2BP至4.31%，5年期收益率穩(wěn)定于4.43%水平。

【公開市場(chǎng)】周六（4月1日）央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，4月1日不開展公開市場(chǎng)操作，為連續(xù)七日暫停公開市場(chǎng)操作，累計(jì)凈回籠3200億，當(dāng)日無逆回購到期。另外，3月央行通過常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）工具向市場(chǎng)投放7278.86億元，3月16日起，調(diào)整SLF利率，調(diào)整后隔夜、七天、1個(gè)月利率分別為3.30%、3.45%和3.8%。

【貨幣市場(chǎng)】4月1日Shibor利率有所下行，其中7天期Shibor跌7.2bp報(bào)2.7780%，3個(gè)月期跌2.88bp報(bào)4.3642%。

【觀點(diǎn)與策略】綜合考量，不論是資金面還是基本面，當(dāng)前影響債市偏空的因素依然較多。央行近期持續(xù)進(jìn)行的公開市場(chǎng)凈回籠操作，也說明其不會(huì)容忍過于寬松的資金面出現(xiàn)?？紤]到慣例上二季度的資金面通常要比一季度更為緊張，投資者切忌因季末因素的消失而對(duì)流動(dòng)性予以過多的期待，后續(xù)央行維持偏緊態(tài)度仍是大概率事件，這對(duì)債市來說并不樂觀。5年期和10年期國債期貨各合約限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量調(diào)整為50手，市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量調(diào)整為30手。我們預(yù)計(jì)債期重心將繼續(xù)下移，操作上以震蕩偏空思路為主，前期壓力位五債99.2、十債97 依然有效。

小長假國際金銀震蕩微漲 持續(xù)上行動(dòng)能暫有限

【外盤、消息】清明小長假期間，國際金銀期價(jià)在震蕩中微幅收高。COMEX金最新1259.1，日線呈橫盤震蕩，2月高點(diǎn)未過，日均線及MACD上行開口收斂。周線上行維持但力度減弱，支撐1240，壓力1266；COMEX銀最新18.335，期價(jià)短線上行態(tài)勢(shì)延續(xù)，但面臨2月高點(diǎn)壓力，未打開進(jìn)一步上行空間，支撐18.0，壓力18.6。

消息面：美國2月耐用品訂單環(huán)比終值1.8%，前值1.7%。美國2月工廠訂單環(huán)比1%，預(yù)期0.9%，前值1.2%修正為1.5%。美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)57.2，預(yù)期57.0，前值57.7。美國3月Markit制造業(yè)PMI終值53.3，初值53.4，2月份終值為53.3。美國費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Harker并沒有迫切的理由讓FOMC在下次會(huì)議上采取行動(dòng)，但重申2017年加息3次可能是適宜的。美國圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Bullard贊成略微加息，但無需大幅緊縮。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值56.2，為2011年4月以來新高。歐元區(qū)2月失業(yè)率9.5%，為7年新低，前值9.6%。英國3月制造業(yè)PMI 54.2，為4個(gè)月新低，前值54.6。中國3月財(cái)新制造業(yè)PMI 51.2，前值51.7。法國總統(tǒng)候選人勒龐稱，如果她勝選，法國脫歐公投將至少在六個(gè)月之后進(jìn)行。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉836.76噸，較前一日增加0.53%；白銀ETF持倉量103274.29噸，較前一日減少0.99%。CFTC公布的截止3月28日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸137820張，較前一周增加18.55%；白銀非商業(yè)凈多頭寸90688張，較前一周增加14.63%。

【期貨走勢(shì)】節(jié)前國內(nèi)金銀表現(xiàn)為回落調(diào)整走勢(shì)，之前上行態(tài)勢(shì)未完全走壞，今日預(yù)期受外盤影響，高開震蕩為主?；久嫔?，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期相比有好有壞，美儲(chǔ)官員對(duì)進(jìn)一步加息的表態(tài)仍相對(duì)謹(jǐn)慎。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較好，從一定程序上對(duì)美元匯率有負(fù)面影響。地區(qū)局勢(shì)上，俄羅斯發(fā)生恐怖襲擊事件，法國大選進(jìn)入第二輪辯論，候選人龐勒稱如果勝選六個(gè)月內(nèi)不舉行脫歐公投。基金持倉方面，CFTC非商業(yè)凈多連續(xù)增加，ETF持倉增長穩(wěn)定性不強(qiáng)?？傮w來看，基本面略偏中性。AU1706支撐278，壓力282；AG1706支撐4150，壓力4260。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線震蕩調(diào)整，1706盤中短線為主；銀中期震蕩偏強(qiáng)，短線高開震蕩，1706以4150為盈損位輕多持有。

膠：整體弱勢(shì)難改  短線因中央設(shè)立雄縣特區(qū)引發(fā)小幅反抽

清明假期前夕，膠走勢(shì)異常疲弱，節(jié)日期間外圍主要工業(yè)品走勢(shì)趨弱，歐美股市變化不大，外圍金融市場(chǎng)整體氛圍偏空。國內(nèi)方面，節(jié)日期間重大新聞，系中央批準(zhǔn)河北雄縣地區(qū)設(shè)立特區(qū)計(jì)劃，這恐對(duì)黑色系產(chǎn)生較大影響，此事件對(duì)膠走勢(shì)的影響，還需要進(jìn)一步評(píng)估觀察，目前難以量化。從膠外圍走勢(shì)看，外圍膠未受到此消息影響，走勢(shì)基本與有色工業(yè)品同步。回到國內(nèi)盤面，我們認(rèn)為，膠的弱勢(shì)格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價(jià)難以走強(qiáng)的主要原因，期現(xiàn)價(jià)差依舊偏大，膠上總持倉節(jié)前是持續(xù)減少的，未見資金大規(guī)模抄底痕跡，我們提到的能引發(fā)期價(jià)大反彈的兩個(gè)顯性條件均一直未出現(xiàn)。后續(xù)是否存在大反彈，仍建議重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)條件是否同時(shí)滿足。在這之前，建議仍以反彈拋空為主。老空控制好倉位持有；9月17000一線為短線重要壓力區(qū)域，未滿足大反彈條件前，新空在此區(qū)域重新阻擊，止損設(shè)在17400。

礦石鋼材：關(guān)注消息面刺激下，市場(chǎng)情緒的演繹

節(jié)日期間外盤原油大漲、CRB指數(shù)大跌后反彈，出現(xiàn)分化；倫銅下跌，受下降通道上緣反壓回落；美元指數(shù)收平，反彈觸及重要壓力位。鋼材現(xiàn)貨平穩(wěn)，礦石現(xiàn)貨620，持平；唐山鋼坯3050，跌50；上海螺紋3580，持平。截至3月31日鋼材社會(huì)庫存1424.16萬噸，環(huán)比降2.63%；螺紋社會(huì)庫存687.59萬噸，環(huán)比降4.8%；降幅擴(kuò)大，說明3月下旬以來去庫存較前兩周有所加快。節(jié)日期間影響鋼材市場(chǎng)的最大消息屬于雄安新區(qū)的設(shè)立，各方對(duì)鋼材特別是建筑鋼材的需求展開討論，引來良好預(yù)期。從普遍測(cè)算的情況來看，眼下剛剛設(shè)立新區(qū)，到啟動(dòng)建設(shè)還需要一段時(shí)間，開始建設(shè)這后，預(yù)計(jì)每年建筑鋼材需求量在160-180萬噸，這個(gè)量應(yīng)該是大大低于市場(chǎng)之前的想象，相對(duì)目前市場(chǎng)的供需狀況也是比較??；不過，短線在引消息刺激下，鋼材市場(chǎng)或拋起一點(diǎn)波瀾，但需要理性對(duì)待。10月螺紋短線看3250壓力， 9月鐵礦石短線壓力580。操作上，礦石輕空注意止贏，螺紋波段不持倉。

鄭醇整理上行

【現(xiàn)貨】：陜西2250，川渝2550，兩湖2650，河南2350，內(nèi)蒙2250，蘇州2630，寧波2740，山東2450，華南2750，東北2600.CFR中國303美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，截至3月30日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.01%，環(huán)比下跌1.00%；西北地區(qū)的開工73.54%，環(huán)比下滑2.61%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在82.18%，較上期提升3個(gè)百分點(diǎn)。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存大幅下降至73.16萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源繼續(xù)下降至18.27萬噸附近。進(jìn)入4月份華東將有部分烯烴裝置檢修，沿海需求面亦會(huì)迎來打壓。然原油市場(chǎng)氛圍近期有所回暖，預(yù)計(jì)化工品隨之聯(lián)動(dòng)會(huì)有起色，鄭醇低位震蕩或較平穩(wěn)。

【操作建議】：短線存在震蕩溫和上行預(yù)期，近遠(yuǎn)月可依托2550參與試多。

聚烯烴短線仍以修復(fù)貼水為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】4月1日國內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)線性生產(chǎn)比例44.74%，停車比例5.01%；PP粒生產(chǎn)企業(yè)拉絲生產(chǎn)比例26.46%，停車比例19.19%。7042出廠價(jià)：齊魯石化華北9400、揚(yáng)子石化華東9450、廣州石化華南9700、蘭州石化西南9400、大慶石化東北9450；T30S出廠價(jià)：齊魯石化華北8200、鎮(zhèn)海煉化華東8400、大連有機(jī)華南8400、蘭化西南8300。神華煤化工競(jìng)拍情況：LLDPE掛賣量1504噸，成交率89.7%；PP掛賣量4086.075噸，成交率47.0%。

【期貨走勢(shì)】1709-L1705價(jià)差-80（-30），PP1709-PP1705價(jià)差62（+54），L1705-PP1705價(jià)差1093（+37），L1709-PP1709價(jià)差951（+3）。聚烯烴日線處于震蕩區(qū)間偏下的位置，周線則處在下降趨勢(shì)線下方。關(guān)注60周均線是否能阻跌。期貨貼水仍比較明顯，月初石化廠商慣性挺價(jià)，期貨有向上修復(fù)基差的可能，之后則需關(guān)注現(xiàn)貨定價(jià)政策來確定方向。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】短線修復(fù)基差為主，日內(nèi)級(jí)別上支撐位可少量試多，趨勢(shì)單回避。日內(nèi)L1705支撐9050、壓力9300，L1709支撐9000、壓力9300，PP1705支撐7900、壓力8230，PP1709支撐8000、壓力8320

瀝青多單準(zhǔn)備止盈

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國內(nèi)市場(chǎng)主流成交區(qū)間：東北2750-2900、華北2500-2700、山東2600-2700、西北2900-3500、華南2650-2820（-25）、華東2650-2800（-75）、西南3000-3100（-200）。進(jìn)口重交CFR完稅價(jià)格成交區(qū)間：華南2760-2900、華東2670-2980、北方2670-2980。

【期貨走勢(shì)】布油指數(shù)收盤54.67（+2.11%）、美油指數(shù)收盤51.90（+1.67%）。日線重心緩慢抬升，向現(xiàn)貨均價(jià)靠攏，貼水修復(fù)完成后由于基本面支撐不夠預(yù)計(jì)難以進(jìn)一步上行，同時(shí)技術(shù)面上2750還有三道均線壓制。Bu1709-Bu1706價(jià)差86，6月合約面臨終端需求欠佳的利空，構(gòu)成買遠(yuǎn)空近的套利機(jī)會(huì)。

【今日漲跌】偏強(qiáng)震蕩

【操作策略】Bu1706低位多單繼續(xù)持有，從2700開始分批止盈。Bu1709-Bu1706價(jià)差低于50可考慮空近多遠(yuǎn)套利。

油脂期價(jià)加速下跌

觀點(diǎn)：清明節(jié)前油脂期價(jià)進(jìn)入加速下跌的階段。當(dāng)前油脂基本面無亮點(diǎn)：南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢(shì)依然不錯(cuò)，巴西新豆收獲工作進(jìn)展順利，阿根廷大豆作物長勢(shì)良好，產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步上調(diào)；今年美國大豆播種面積預(yù)期大幅增加，均對(duì)食用油市場(chǎng)造成壓力。在基本面明顯偏空的情況下，近日油脂價(jià)格連續(xù)走低。整體而言，目前油脂類期價(jià)處于下跌趨勢(shì)之中而尚無止跌的跡象，節(jié)前價(jià)格下破重要支撐位后或?qū)㈤_啟新一輪短線跌勢(shì)。技術(shù)上看，目前需關(guān)注豆油1709合約6000，鄭油1709合約6300關(guān)口，棕櫚油1709合約5300關(guān)口對(duì)期價(jià)的支撐作用。

操作建議：空單持有；暫不宜低位追空。

粕類美豆種植報(bào)告數(shù)據(jù)偏空

【外盤、消息】美豆種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)預(yù)估為8950萬英畝，高于分析師預(yù)估的8821萬英畝。數(shù)據(jù)偏空，假日期間美豆粕收310.6跌6.0跌幅1.9%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，節(jié)前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照2920元/噸跌30，天津2960元/噸，秦皇島2960元/噸跌10，東莞2900元/噸跌20。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2540-2560元/噸，江蘇連云港2510-2530元/噸，湖北宜昌2520-2540元/噸，營口未報(bào)，成都未報(bào)。

【期貨走勢(shì)】假期無夜盤。

【操作策略】美豆種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)偏空，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估繼續(xù)小幅上調(diào)，基本面消息利空，令美豆承壓下跌。國內(nèi)兩粕預(yù)計(jì)早盤跟隨外盤小幅低開，高位空單持有并關(guān)注1709豆粕2760,1709菜粕2300一線，下破則弱勢(shì)難改，維持偏空操作。

白糖：原糖仍難止跌，弱勢(shì)依舊。

【外盤】假期間ICE 5月原糖期貨收跌0.65美分，或3.9%，報(bào)16.16美分/磅。繼續(xù)受資金打壓及巴西目前天氣良好加深了供應(yīng)充裕的相關(guān)預(yù)期。 

【消息】1.3月31日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：柳州中間商新糖暫不報(bào)價(jià)。南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6650元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般；陳糖暫無報(bào)價(jià)。2.蘇克敦金融(Sucden Financial) 資深交易商N(yùn)ick Penney稱，盡管市場(chǎng)處于超賣，下跌趨勢(shì)仍在持續(xù)。其預(yù)計(jì)，如果沒有任何利多的天氣因素或基本面消息，原糖價(jià)格將跌至16美分。 

【期貨走勢(shì)】假期間外盤商品普跌，原糖延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，國內(nèi)缺乏新消息指引，但考慮到國內(nèi)政策因數(shù)存在，近期嚴(yán)打走私，拋儲(chǔ)成本及氣溫回升采購恢復(fù)，同時(shí)臨近交割月，基差繼續(xù)走強(qiáng)，近月仍有較大持倉，投機(jī)資金不會(huì)選擇交割，倉單壓力或有轉(zhuǎn)換，且原糖跌幅已深，巴西開榨在即仍存變數(shù)，追空謹(jǐn)慎。

【操作策略】建議追空謹(jǐn)慎，日內(nèi)交易為主。