套利
套利 Arbitrage：試圖利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產品的價格差異牟利。最理想的狀態(tài)是無風險套利。 以前套利是一些機警交易員采用的交易技巧，現在已經發(fā)展成為在復雜計算機程序的幫助下從不同市場上同一證券的微小價差中獲利的技術。例如，如果計算機監(jiān)控下的市場發(fā)現ABC股票可以在紐約證券交易所以10美元的價格買到而在倫敦證券交易所以10.12美元的價格賣出，套利者或者專門的程序就會同時在紐約買入而在倫敦賣出同等數量的ABC股票，從而獲得兩市場的價格差。

 

期現套利
期現套利：是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，交易者就會利用兩個市場賣低賣高從中獲利，隨后現貨市場與期貨市場之間的差價也會隨之縮小。

 

跨市套利
跨市套利：是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約，同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

 

跨期套利
跨期套利是指同一會員或投資者以賺取差價為目的，在同一期貨品種的不同合約月份建立數量相等、方向相反的交易部位,并以對沖或交割方式結束交易的一種操作方式。

跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現異常變化時進行對沖而獲利的。又可分為牛市套利和熊市套利兩種形式。例如，在進行牛市套利時，買入近期交割月份的合約，同時賣出遠期交割月份的合約，希望近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格的上漲幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠期交割月份合約，并期望遠期合約價格下跌幅度小于近期合約的價格下跌幅度。

 

蝶式套式
　　蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是一種期權策略，它的風險有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利組合而成的。

蝶式套利，它是套利交易中的一種合成形式，整個套利涉及三個合約。在期貨套利中的三個合約是近期合約，遠期合約以及更遠期合約，我們稱為近端、中間、遠端。蝶式套利在凈頭寸上沒有開口，它在頭寸的布置上，采取1份近端合約：2份中間合約：1份遠端合約的方式。其中近端、遠端合約的方向一致，中間合約的方向則和它們相反。即一組是：買近月、賣中間月、買遠月；另一組是：賣近月、買中間月、賣遠月。兩組交易所跨的是三種不同的交割期，三種不同交割期的期貨合約不僅品種相同，而且數量也相等，差別僅僅是價格。正是由于不同交割月份的期貨合約在客觀上存在著價格水平的差異，而且隨著市場供求關系的變動，中間交割月份的合約與兩旁交割月份的合約價格還有可能會出現更大的價差。這就造成了套利者對蝶式套利的高度興趣，即通過操作蝶式套利，利用不同交割月份期貨合約價差的變動對沖了結，平倉獲利。

例如：

（1）買入3手大豆3月份合約，賣出6手5月合約，買入3手7月合約；（2）賣出3手大豆3月份合約，買入6手5月合約，賣出3手7月合約。

可見蝶式套利是兩個跨期套利的結合。

在（1）中是：牛市套利+熊市套利 在（2）中是：熊市套利+牛市套利

蝶式套利的原理是：套利者認為中間交割月份的期貨合約價格與兩旁交割月份合約價格之間的相關關系將會出現差異。

蝶式套利的種類
　　蝶式套利分為多頭蝶式套利和空頭蝶式套利兩種。多頭蝶式套利。預期市場價格趨于穩(wěn)定，希望在這個價格區(qū)間內能獲利，可選用多頭蝶式套利，以較低的議定價格買進一個看漲期權，又以較高的議定價格買進一個看漲期權，同時又以介于上述2個議定價格之間的中等的議定價格賣出兩個看漲期權。如果市場如所預期的那樣只在較小的幅度內波動，可以獲利；可能的損失只限于支付和收取的期權費之差。

蝶式套利的特點
蝶式套利的特點：

1.蝶式套利實質上是同種商品跨交割月份的套利；

2.蝶式套利由兩個方向相反的跨期套利組成；

3.連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約，數量是兩端之和；

4.蝶式套利必須同時下達3個買賣指令。

 

對角套利
對角套利 （Diagonal Spread）是指利用相同標的資產、不同協(xié)議價格、不同有效期的看漲期權或看跌期權的價格差異賺取無風險利潤的行為。 任何套利其中買進期權的合約期長于賣出期權的合約期并且有著不同的定約價。它是一種期權常用的交易策略，屬於進階期權策略。典型的對角套利有對角牛市套利，對角熊市套利和對角蝶式套利。

 

轉換套利
轉換套利(Conversinon Spread)是指在買入看跌期權、賣出看漲期權的同時，買入相關期貨合約的交易。

 

多頭跨期套利
在牛市行情中，由于投資者對現貨后市的良好預期，遠期合約將會表現出更好的上漲性或抗跌性，此時我們可以買入遠期合約，賣出近期合約，這種套利方式稱作多頭跨期套利。

1、當股票市場趨勢向上時，且交割月份較遠的期貨合約價格比近期月份合約的價格更容易迅速上升時，進行多頭跨期套利的投資者，出售近期月份合約而買進遠期月份合約。

近期合約 遠期合約 基差
開始 以95.00售出1份6月S&P500指數期貨合約 以97.00買入1份12月S&P500指數期貨合約 2.00
結束 以95.50買入1份6月S&P500指數期貨合約 以98.00售出1份12月S&P500指數期貨合約 2.50
差額價格變動 -0.50 +1.00

正如套利者所料,市場出現上漲,遠期即12月份合約與近期即6月份合約之間的差額擴大,于是產生了凈差額利潤（-0.5＋1.00）×500＝250美元。

2、如果股票市場趨勢向上, 且交割月份較近的期貨合約價格比遠期月份合約的價格上升快時，投資者就買入近期月份期貨合約而賣出遠期月份合約，到未來價格上升時,再賣出近期合約買入遠期合約。

近期合約 遠期合約 基差
開始 以95.00買入1份6月S&P500指數期貨合約 以97.00買入1份12月S&P500指數期貨合約 2.00
結束 以95.50售出1份6月S&P500指數期貨合約 以97.25售出1份12月S&P500指數期貨合約 1.75
差額價格變動 -0.50 -0.25

在此多頭跨期套利交易中,遠期股指期貨合約與近期股票指數合約的差額擴大,該套利者可獲得的利潤為(0.50－0.25)×500＝125美元。