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《量化交易之門》連載6：為什么普通人“期望的曲線”是向下的？

在賭場中，賭場老板的“期望曲線”是穩(wěn)步上升的，他們通過復雜的概率計算，并通過巧妙的掩蓋，用看似公平的規(guī)則穩(wěn)定地賺著大錢；在市場中，高手們也利用概率的規(guī)律，通過反復地執(zhí)行一套有優(yōu)勢的系統(tǒng)，穩(wěn)定地賺著大錢，他們都是真正的職業(yè)玩家。

如果你相信市場是完全有效的，就不值得學習所有有關金融投資的理論，因為“買入并持有策略”將是最佳策略；如果你相信市場不是完全有效的，那就應該相信市場中有人能夠穩(wěn)定的盈利，另外一個證據是市場永遠是虧損的人占多數，盈利的人占少數，并且市場是零和的（不計算交易費用），所以，絕大部分人的“期望曲線”是向下的，自然有少數人期望曲線向上。

既然你看到的絕大部分是虧損的，那錢到哪里去了呢？錢不會變少，所以市場中少量的人賺取了多數人的錢，這個事實也是能夠經受住推敲的，如果市場是隨機漫步的，那么應該是一半人賺錢，一半人虧錢才對，既然不是這種分布，說明市場不是隨機漫步的，更不是完全有效的。

在此，我要定義兩個術語：一是“職業(yè)賭徒”（或職業(yè)交易者），二是“賭徒”，他們的顯著區(qū)別是“期望曲線”的方向。

還有一個類別，我們暫且叫做“偽職業(yè)股民”，“偽職業(yè)股民”的典型狀態(tài)：開盤9點準時坐到電腦面前，根據圖形或者經驗交易，稍微有點經驗的人，設置一個止損價位，更多的人，買入之后就等著命運的安排，賺了就套現，虧了就死扛，年復一年周而復始的這樣操作。他們天天廢寢忘食的研究指標和基本面，在外人看來，覺得他們很專業(yè)，也很努力，但是在我看來，這些天天盯盤的“偽職業(yè)股民”，就和在賭場拿著路紙，根據上一次盤口的大小押注的賭徒無異，所以，我把這類人也歸入“賭徒”類別，只是因為某些普世價值觀存在，賭博讓人唾棄，而交易卻讓他們能夠名正言順的享受賭博的快感，因為交易給人的興奮感和賭博是無本質區(qū)別的，同樣，兩者都會受人性的驅使。

他們的具體區(qū)別如下：

最具備諷刺意義的是，賭徒們不承認交易的賭博性質，而承認交易有賭博性質的，反而才不是賭徒。

其實，這也是職業(yè)賭徒和賭徒的區(qū)別，職業(yè)賭徒能夠駕馭人性，克服賭性；而賭徒則被人性駕馭，被賭性左右。我比較敬佩職業(yè)賭徒，因為職業(yè)賭徒已經脫離了“賭”的本質，他們在金融市場中就是那百里挑一能夠盈利的精英，國外的很多頂尖對沖基金經理都是德州撲克高手，他們通過概率解決所有博弈性問題，包括交易在內。

不過，交易的難度比賭博更大，主要在于兩點，一是賠率的不確定性，二是時效的滯后性。

在賭博中，賠率幾乎是確定的，只要你每次下注1元，那你就最多輸1元，但交易不是。就股票而言，很多股票在最初幾乎無波動，然后突然大幅波動，換句話說，就是行情的方差大，不易以線性模型來擬合，這種情況也叫做金融市場的厚尾性，越難的市場，其波動越接近隨機，且波動率的變化越大，并且還會出現極端情況跳空和漲跌停的流動性風險，這些因素導致了賠率的不確定性。

交易時效的滯后性也是非常值得關注的方面，賭博的結果會在最長不超過幾分鐘內顯示出來，而交易則不會。一個長期趨勢追蹤系統(tǒng)可以拿上幾年的時間，這非?？简炄说哪托?，即便是你有一個期望為正的交易系統(tǒng)，也少有人能夠根據系統(tǒng)一直持倉，特別是在賺錢的時候，不要小看這點，因為過早的套現，導致了賠率的變化，最終讓微弱的優(yōu)勢消失。

以上這兩點因素，是交易比一般的賭博更加困難的主要因素，這些因素都是作用于人性展現出來的。很多技術分析專家和苦苦尋找方法的人不理解，其實很多方法都能夠賺錢，只是他們過不了人性這一關，做不到一致性而已，他們研究的方向也許出現了本質的錯誤。

我并沒有去刻意忽視交易方法，任何一套系統(tǒng)，都是建立在交易方法之上的。但是，交易理念解決不好，再好的方法都無法實現盈利，隨便給你一套系統(tǒng)： MA5上穿MA20做多，反之做空，你覺得能不能賺錢？它當然能賺錢，并且比很多基金和專業(yè)的投資機構都賺的多，但是你能做到一致性嗎？

如果你能做到一致性，那么恭喜你就是那百里挑一的人了。所以，解決一致性的問題，是本書的目標之一，但是這里我要給出一個先導結論，那就是一致性極難做到，不是難，是極難，難在哪里，后面我會嘗試解釋清楚。

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《量化交易之門》連載1：序，什么是量化交易？