巴菲特曾經(jīng)說過：“在市場(chǎng)中，別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪”。他的近年來最著名的一手 “別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪” 的交易就是在2008年美國(guó)次級(jí)債券危機(jī)的時(shí)候，大膽地對(duì)處在危機(jī)中的華爾街高盛集團(tuán)投資50億美元。

2008年的美國(guó)次級(jí)債券危機(jī)幾乎將整個(gè)世界的金融體系推向崩潰的邊緣。當(dāng)時(shí)全世界的金融體系陷入一片恐懼，感覺到世界末日真的要來臨了，

日經(jīng)225期權(quán)的隱含波動(dòng)率交易到了100%，世界著名的億萬富翁臥軌自殺，美國(guó)金融市場(chǎng)哀鴻遍野，血流成河，就在這個(gè)時(shí)候，巴菲特勇敢的以發(fā)行新股的形式，籌集到50億美元借給高盛集團(tuán)，買了50億美元的高盛可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的可轉(zhuǎn)換債券，到2013年，巴菲特的這筆投資凈收益31億美元。

當(dāng)時(shí)的美國(guó)社會(huì)，由于千百萬人在次級(jí)債券危機(jī)中丟失了自己的住所、房屋，人們對(duì)次級(jí)債券危機(jī)的始作俑者 -- 華爾街的銀行家們恨之入骨，在這種情況下能夠大手筆的出資50億美元，向當(dāng)時(shí)可能在次級(jí)債券危機(jī)中遭遇滅頂之災(zāi)的高盛集團(tuán)扔出救生圈，巴菲特可謂是頂天立地，充滿了逆潮流而上力挽狂瀾的豪情。

巴菲特的這種不隨波逐流、逆潮流而上的精神，正是我們?cè)谄跈?quán)交易中應(yīng)該具有的。也就是說，在期權(quán)交易中，當(dāng)別人在市場(chǎng)里因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)的恐懼拼命在買期權(quán)的時(shí)候，我們要大膽地賣出期權(quán)，賣出隱含波動(dòng)率；當(dāng)別人在貪婪的賣出期權(quán)的隱含波動(dòng)率、收取期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)，我們要大膽的買進(jìn)。

這是因?yàn)?，期?quán)隱含波動(dòng)率是交易員對(duì)市場(chǎng)未來波動(dòng)的主觀性看法，具有前瞻性，但是在某些時(shí)候，由于市場(chǎng)流通性的原因，隱含波動(dòng)率是對(duì)市場(chǎng)的真正波動(dòng)率的過度反應(yīng)。

隱含波動(dòng)率走過頭的時(shí)候經(jīng)常發(fā)生，2016年11月30日前后的世界原油衍生品市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率的大幅波動(dòng)就是最好的例子：

在2016年11月30日石油輸出國(guó)家組織會(huì)議之前，由于對(duì) WTI 原油期權(quán)的需求，期權(quán)買賣雙方供求關(guān)系的不平衡，使得到隱含波動(dòng)率一路上升，一直到會(huì)議結(jié)束的那一天 (11月30日) ，芝加哥商品交易所2017年2月份 WTI 原油期權(quán)的隱含波動(dòng)率達(dá)到了60%，而當(dāng)時(shí)WTI 原油市場(chǎng)的歷史波動(dòng)率只有42%，隨著會(huì)議的結(jié)束，WTI 原油 2017年2月份期權(quán)隱含波動(dòng)率一天之內(nèi)下降了20%，到了39%。

在隨后的幾天之中，2月份 WTI 原油期權(quán)的隱含波動(dòng)率一直在下跌趨勢(shì)，最后到達(dá)了 28% (請(qǐng)看下面的圖) 。

WTI原油2017年2月份期權(quán)歷史波動(dòng)率和隱含波動(dòng)率比較圖

但是 WTI 原油2017年2月期貨價(jià)格基本上沒有什么太大的變化。 

從這一事件之中，我們能夠?qū)W到的是，對(duì)期權(quán)的需求決定了隱含波動(dòng)率的浮動(dòng)，隱含波動(dòng)率在正常的市場(chǎng)情況下，代表了人們對(duì)期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)收入的貪婪，同時(shí)隱含波動(dòng)率也代表了在非正常市場(chǎng)情況下人們對(duì)未來的市場(chǎng)波動(dòng)的恐懼。

真正理解了這個(gè)道理，在今后的期權(quán)交易之中，就知道為什么我們?cè)谄跈?quán)交易中也應(yīng)該向巴菲特學(xué)習(xí) “別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪” 的這種精神和交易手法了。