近日有關(guān)部門(mén)正式披露，鄭州商品交易所白糖期權(quán)合約將于4月19日掛牌上市。回顧以往的期權(quán)路程，記得早在2012年就曾傳出白糖期權(quán)即將面世的消息，隨后鄭商所又多次舉辦相關(guān)的市場(chǎng)培訓(xùn)及仿真交易，但有關(guān)上市的確切時(shí)間一直懸而未決，到2016年12月中旬，終于傳出白糖期權(quán)通過(guò)監(jiān)管部門(mén)審核即將正式出臺(tái)的消息。

白糖期貨市場(chǎng)在這幾年中也發(fā)生了巨大變化，糖價(jià)經(jīng)歷了下跌、筑底之后，在2014年9月又拉開(kāi)來(lái)新一輪牛市的序幕，到2016年年底，白糖期貨價(jià)格最高上漲到突破7300元，累計(jì)漲幅超過(guò)3000元。食糖由增產(chǎn)轉(zhuǎn)為進(jìn)入減產(chǎn)周期是推動(dòng)糖價(jià)走牛的基礎(chǔ)，而對(duì)于外糖進(jìn)口的控制逐漸趨緊也是刺激糖價(jià)上升的重要因素，在2016年9月商務(wù)部應(yīng)國(guó)內(nèi)糖業(yè)協(xié)會(huì)及眾多制糖企業(yè)的申請(qǐng)，展開(kāi)對(duì)進(jìn)口糖進(jìn)行保障措施的立案調(diào)查，鄭糖價(jià)格受到資金追捧加速走高，并在時(shí)隔五年之后重返7000元關(guān)口上方。不過(guò)在商務(wù)部原計(jì)劃調(diào)查即將期滿(mǎn)之際，官方公告“鑒于本案情況較為特殊和復(fù)雜，商務(wù)部決定將本案的調(diào)查期限延長(zhǎng)2個(gè)月”。無(wú)論此舉的真正原因是什么，延期后將在5月22日前結(jié)束調(diào)查，屆時(shí)是否會(huì)推出大幅調(diào)高進(jìn)口糖關(guān)稅將有望明朗。如果真如市場(chǎng)預(yù)期將配額外的進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至100%，則按當(dāng)前的國(guó)際糖價(jià)推算，進(jìn)口加工成本將增至8000元以上，那么考慮到國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)不足需的現(xiàn)實(shí)，國(guó)內(nèi)糖價(jià)存在相當(dāng)大的上漲空間。

當(dāng)然若政策顧及當(dāng)前全球化貿(mào)易的大局而不上調(diào)進(jìn)口糖關(guān)稅，則利好預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)糖價(jià)顯著回落，正是由于調(diào)查后的政策措施有明顯的不確定性，所以年初以來(lái)國(guó)內(nèi)糖價(jià)持續(xù)進(jìn)行窄幅盤(pán)整，而盤(pán)整時(shí)間越長(zhǎng)，則很可能未來(lái)的突破走勢(shì)就越強(qiáng)勁。如果按照以往的右側(cè)交易策略，在市場(chǎng)出現(xiàn)明確突破之后才能順勢(shì)操作，但即使這樣也仍需要謹(jǐn)防市場(chǎng)假突破的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)4月19日白糖期權(quán)將掛牌上市，這為交易者提供了更好的操作手段。

既然政策信號(hào)出臺(tái)的時(shí)間已經(jīng)明確，而市場(chǎng)大盤(pán)當(dāng)前盤(pán)整僵局也勢(shì)在必行，那么在當(dāng)前價(jià)格附近進(jìn)行期權(quán)跨式交易將是絕好的機(jī)會(huì)。所謂跨式交易是指以相同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)買(mǎi)入看漲及看跌期權(quán)，那么如果商務(wù)部調(diào)查結(jié)果利多，糖價(jià)突破整理上漲，則買(mǎi)入的看漲期權(quán)會(huì)獲利，若調(diào)查結(jié)果利空，糖價(jià)跌破整理形態(tài)走低，則買(mǎi)入的看跌期權(quán)將獲利，所以無(wú)論未來(lái)糖價(jià)的突破方向如何，只要價(jià)格波幅能夠覆蓋交易成本，這個(gè)操作就能盈利，即使市場(chǎng)出現(xiàn)假突破，只要糖價(jià)打破整理僵局，則對(duì)這個(gè)跨式操作的結(jié)果也不會(huì)有什么影響。所以商務(wù)部調(diào)查結(jié)果推遲出臺(tái)對(duì)于鄭商所白糖期權(quán)上市來(lái)說(shuō)是個(gè)良好的機(jī)遇，對(duì)于投資者而言期權(quán)掛牌豐富了交易工具，只要運(yùn)用得當(dāng)，無(wú)論市場(chǎng)盤(pán)整還是有明確趨勢(shì)都會(huì)有獲利機(jī)會(huì)，讓我們嚴(yán)陣以待吧！