股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤三組期指微幅高開，隨即震蕩下行，盤中探底回升，午后延續(xù)震蕩格局，尾盤收跌。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天維持弱勢(shì)震蕩格局，中小創(chuàng)指數(shù)跌幅較大，行業(yè)板塊普跌，受政策面影響，一帶一路、港口、基建等板塊漲幅居前，次新股、高送轉(zhuǎn)個(gè)股跌幅較大。宏觀面來看，本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示整體結(jié)構(gòu)不平衡，且從三駕馬車來看，內(nèi)生增長動(dòng)力不足。另外，股市資金面轉(zhuǎn)換較快，兩市融資余額增加10.72億至9269.67億元，創(chuàng)兩個(gè)多月來新高，滬股通和深股通凈流入較前一交易日下降，同時(shí)SHIBOR利率短端上行，市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來看，期指均線系統(tǒng)無明顯方向，滬深300指數(shù)放量下跌至20日均線，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤期債主力震蕩運(yùn)行，午后大幅上漲，臨近收盤再度下挫，最終收于十字。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR短端期限利率上行，質(zhì)押回購利率漲跌不一，央行公開市場(chǎng)連續(xù)四日暫停公開市場(chǎng)操作，凈回籠700億元，臨近月末財(cái)政支出持續(xù)，流動(dòng)性適中。目前數(shù)據(jù)處于真空期，政策面上央行行長周小川近期表示貨幣寬松周期已到尾部，國內(nèi)貨幣政策以維穩(wěn)為主，將對(duì)期債構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的壓力，從技術(shù)上看，期價(jià)突破前期箱體震蕩區(qū)間且短期均線向上，但上方受半年線壓制，建議暫時(shí)觀望。

貴金屬

暫時(shí)觀望

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜人，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)可能會(huì)增加。周三亞市，黃金價(jià)格因此下跌，同時(shí)美元匯價(jià)也因此離開多月低點(diǎn)。3月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)125.6，超過預(yù)期的114，也比2月數(shù)據(jù)116.1高。3月消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下2000年12月以來最高水平。受此影響，市場(chǎng)加息預(yù)期增強(qiáng)。自特朗普大選以來，聯(lián)邦官員一直在討論特朗普的競(jìng)選承諾將會(huì)如何影響美國經(jīng)濟(jì)。很多政策制定者認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)固發(fā)展階段。操作上，暫時(shí)觀望

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水180元/噸-貼水130元/噸，平水銅成交價(jià)格46940元/噸-47080元/噸，升水銅成交價(jià)格46960元/噸-47100元/噸。滬期銅跟隨外盤進(jìn)一步返升近千元，保值盤被套，持貨商堅(jiān)挺昨日水平出貨，投機(jī)商少量入市，低價(jià)貨源縮減，尤其濕法銅難覓貨源，資金因素依然主導(dǎo)市場(chǎng)成交市況及氛圍，市場(chǎng)多等待換月后再做操作。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋期貨價(jià)格下午震蕩上漲。河北地區(qū)今年將推行鋼鐵整合；27日鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要確保今年去產(chǎn)能和取締“地條鋼”工作任務(wù)的完成，同時(shí)要防止鋼材價(jià)格大漲大跌。以上消息提振盤面?；久娣矫?，今日鋼坯持穩(wěn)，螺紋現(xiàn)貨普遍上漲10-20元/噸，上?，F(xiàn)貨價(jià)格3580元/噸。供應(yīng)方面，世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)2月份的全球粗鋼產(chǎn)能利用率重回70%上方，創(chuàng)8個(gè)月新高；國內(nèi)3月下旬開工率提高至76.5%。庫存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)24日當(dāng)周螺紋社會(huì)庫存為732萬噸，周環(huán)比下降21萬噸。需求方面，下午成交有所好轉(zhuǎn)。另外，中央環(huán)保督察組4月起將分兩批次，對(duì)湖南、安徽、上海等15個(gè)以上的?。ㄊ校┻M(jìn)行督察，當(dāng)?shù)馗郀t開工屆時(shí)是否受影響有待觀察。今日量?jī)r(jià)齊漲，若是回調(diào)短線可以考慮少量買入，短期建議暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

買熱卷拋螺紋套利

今日熱卷期貨價(jià)格震蕩上漲，鋼鐵企業(yè)整合和保障優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能利用率方面的消息利好盤面。河北地區(qū)今年將推行鋼鐵企業(yè)整合，27日鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要確保今年去產(chǎn)能和取締“地條鋼”工作任務(wù)的完成，同時(shí)要防止鋼材價(jià)格大漲大跌。基本面方面，上周Mysteel統(tǒng)計(jì)鋼廠廠內(nèi)庫存為101.09萬噸，較上一周減少約2.66萬噸；33個(gè)主要城市熱軋庫存306.47,較上周減1.72,較上月增18.93,較去年增75.80。短期貿(mào)易商繼續(xù)去庫存為主。需求方面，短期市場(chǎng)需求仍未見明顯好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，今日現(xiàn)貨普遍上漲30元/噸，上海地區(qū)為3320元/噸。單邊策略建議暫時(shí)觀望，考慮成本因素，1710合約買熱卷賣螺紋套利謹(jǐn)慎持有。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13520-13540元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水160-140元/噸。經(jīng)歷隔夜的大漲，現(xiàn)貨價(jià)格較昨上漲100元/噸，持貨商逢高出貨積極，中間商低接高賣賺取中間差價(jià)，下游企業(yè)買漲不買跌，今日采購積極性略有提高，整體成交穩(wěn)中有升。期貨方面，滬期鋁整體維持相對(duì)高位震蕩，持倉量表現(xiàn)清淡，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

謹(jǐn)慎持多

今日上海主流0#鋅成交于23000-23100元/噸，對(duì)滬鋅1705合約貼60-30元/噸，較昨日貼水略擴(kuò)大10-20元/噸附近,；1#鋅成交于22950-23050元/噸。滬鋅主力1705合約開盤后高位震蕩于23100元/噸附近，重心較昨日上抬400元/噸附近，鋅價(jià)小幅走高，煉廠出貨意愿提高，貿(mào)易商間交投正常，下游拿貨情緒重返消極，加之前幾日已陸續(xù)補(bǔ)部分庫存，市場(chǎng)整體成交不及昨日。操作上，謹(jǐn)慎持多。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較無錫主力合約1704升水800-900元/噸，俄鎳貼水300-200元/噸，金川上海報(bào)價(jià)維持82500元/噸，低于市場(chǎng)價(jià)格，長協(xié)貿(mào)易商拿貨積極，流通貨源緊缺情況緩解后，金川升水回落至600元/噸附近，下游有所拿貨，成交一般，上午主流成交區(qū)間81700~83000元/噸。期貨方面，滬期鎳出現(xiàn)底部反彈行情，但考慮到印尼鎳礦即將進(jìn)入國內(nèi)的潛在可能，料鎳價(jià)上方空間有限，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

暫時(shí)觀望

今日鐵礦期貨下午震蕩上漲。宏觀消息和螺紋期貨反彈對(duì)鐵礦有所提振。27日鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作會(huì)議召開，中鋼協(xié)副會(huì)長表示保障優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能利用率，這將利好高品質(zhì)鐵礦的需求。另外臨近清明假期，鋼廠有小幅補(bǔ)庫需求?，F(xiàn)貨方面，青島港BP粉濕基價(jià)格630元/噸，國產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠830-840元/噸。庫存方面，上周港口庫存總量增加181萬噸，至13363萬噸。之前價(jià)格下跌之后，貿(mào)易商補(bǔ)庫積極性有所下降，國內(nèi)大中型鋼企進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為26天，因此短期的補(bǔ)庫對(duì)行情支撐有限，預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格震蕩為主，建議暫時(shí)觀望。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日偏強(qiáng)上漲，空頭減倉為主。消息面上，泰國拍賣3月21日總共拍賣16個(gè)庫，總計(jì)5.8萬噸，成交9個(gè)庫合計(jì)3.8萬噸，流拍7個(gè)庫2萬噸。保稅區(qū)庫存方面，截至2017年3月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至18.7萬噸，較2月底漲幅12.52%。其中天然橡膠13.75萬噸，復(fù)合膠0.44萬噸。目前云南產(chǎn)區(qū)局部已開始試割或3月底開割，但白粉病嚴(yán)重的地區(qū)，膠樹落光，重新長葉后方可開割，預(yù)計(jì)會(huì)到4月中下旬陸續(xù)進(jìn)入全面開割階段。目前天膠在大幅殺跌后，繼續(xù)下行空間已經(jīng)十分有限，目前也呈現(xiàn)出超跌形態(tài)。從基本面來講，2月份泰國產(chǎn)量是超預(yù)期的，還有拋儲(chǔ)因素存在，在一定程度上彌補(bǔ)了因洪水帶來的供應(yīng)缺口，供應(yīng)并不如預(yù)期緊張。但是目前泰國進(jìn)入到停割期，新增供應(yīng)放緩，并且中國開割有延后預(yù)期，因此供應(yīng)維持緊平衡，需求情況尚可；其次從期現(xiàn)基差表現(xiàn)上來看，目前現(xiàn)貨已經(jīng)明顯表現(xiàn)出抗跌，市場(chǎng)持貨成本高于目前的價(jià)格，并且下游買盤采購情緒升溫，超跌的價(jià)格有一定的修復(fù)要求。因此天膠暫時(shí)難有趨勢(shì)性行情。目前合成膠價(jià)格回落，保稅區(qū)庫存開始增長，建議暫時(shí)觀望。切勿進(jìn)場(chǎng)抄底博反彈。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

瀝青主力合約今日受原油提振小幅反彈，夜盤延續(xù)漲勢(shì)，圍繞2600一線震蕩，但矛盾并不突出，下游拿貨積極性受期貨盤面影響。我們維持2600-2700區(qū)間操作思路。進(jìn)入3月中下旬后，韓國進(jìn)口瀝青價(jià)格將對(duì)國內(nèi)價(jià)格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北地區(qū)重交瀝青價(jià)格上漲100元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格以穩(wěn)為主。近期貿(mào)易商及終端用戶現(xiàn)貨采購需求放緩，一方面，終端需求釋放還比較有限，且用戶手中已有一定存貨，另一方面，原油價(jià)格下跌加劇觀望，瀝青期貨價(jià)格下跌沖擊現(xiàn)貨，部分地區(qū)瀝青價(jià)格或有小幅下跌可能。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議維持區(qū)間思路。

塑料(L)

正套輕倉介入

連塑料主力合約今日小幅高開后震蕩走高，下方獲得關(guān)口9100一線支撐。短期難言趨勢(shì)行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動(dòng)緩慢，現(xiàn)貨商觀望居多，仍然等待更低價(jià)格，故成交清淡。庫存仍然偏高。PE市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，各大區(qū)部分線性跌50-100元/噸，個(gè)別低壓松動(dòng)50元/噸，華南個(gè)別高壓走軟50-100元/噸，華北和華東部分高壓漲50-200元/噸不等。線性期貨低開震蕩，挫傷市場(chǎng)交投，商家多數(shù)隨行讓利出貨。然部分石化繼續(xù)調(diào)漲高壓價(jià)格，現(xiàn)貨市場(chǎng)受支撐，高壓價(jià)格走高。下游需求平平，謹(jǐn)慎觀望居多。終端詢盤清淡，實(shí)盤成交側(cè)重商談目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉試多或正套輕倉介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價(jià)格今日受原油提振小幅高開后震蕩，圍繞8000一線運(yùn)行。華東地區(qū)庫存仍然偏高，貿(mào)易商啟動(dòng)收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PP市場(chǎng)行情弱勢(shì)下滑，價(jià)格下跌50-100元/噸。周初部分石化出廠價(jià)下調(diào)，對(duì)貨源成本支撐減弱，期貨低開后震蕩下行進(jìn)一步加劇下行壓力，商家積極讓利出貨促成交。下游工廠實(shí)盤采購更加謹(jǐn)慎，實(shí)際成交未見明顯放量，市場(chǎng)交投氣氛僵持。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

09合約5100下方多單介入

TA主力合約1705今日早盤拉升后寬幅震蕩運(yùn)行，臨近尾盤小幅拉升，圍繞5200整數(shù)關(guān)口一線運(yùn)行，09合約短暫跌破5100后迅速收復(fù)，我們?nèi)匀唤ㄗh5100下方買入為主。根據(jù)成本計(jì)算，TA有所超跌，但上方空間有限。由于前期資金涌入積極，近月持倉居高不下，加之巨量倉單及反套推動(dòng)，近月合約料仍然將弱勢(shì)。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個(gè)別工廠不排除會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)停車等可能。另外，從全月均價(jià)的角度考慮，由于本月初價(jià)格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價(jià)250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠可能加大在現(xiàn)貨市場(chǎng)的買盤力度。基差方面，隨著盤面價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。1-2月PTA社會(huì)庫存在超預(yù)期增加45萬噸，原預(yù)期增加40萬噸。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價(jià)多開始松動(dòng)下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認(rèn)5100支撐后，輕倉試多09合約。

焦炭(J)

遠(yuǎn)月多單繼續(xù)持有，浮盈加倉

焦炭主力1705合約今日大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上升，在鋼廠噸鋼利潤豐厚的背景下，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極，但同時(shí)也帶動(dòng)起對(duì)焦炭采購的積極性，焦化廠在節(jié)后消化庫存后開工率一直沒有明顯上升，因此造成目前焦炭貨源緊張的狀況，短期內(nèi)噸鋼利潤將會(huì)逐步轉(zhuǎn)移給焦化廠，操作上建議遠(yuǎn)月多單繼續(xù)持有，浮盈加倉。

焦煤(JM)

多單繼續(xù)持有

焦煤主力1705合約今日大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升，在下游焦化廠利潤恢復(fù)的背景下，近期采購積極性有所上升，加上澳洲颶風(fēng)影響，部分煤礦將無法發(fā)運(yùn)至國內(nèi)，造成了市場(chǎng)對(duì)于焦煤短期看漲的熱情，供需共振，短期焦煤價(jià)格將會(huì)繼續(xù)推漲，操作上建議多單繼續(xù)持有。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格維持在700元/噸下方一線，近期煤礦事故頻頻，造成了國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)情況低于預(yù)期，短期內(nèi)1705合約持倉仍未出現(xiàn)明顯下降，逼倉意圖較為明顯，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，但印尼貨源已經(jīng)有所松動(dòng)，操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

空單逢低止盈

國內(nèi)甲醇市場(chǎng)區(qū)域性走勢(shì)漸顯，其中內(nèi)蒙市場(chǎng)因出貨尚可而多有停售，短期或堅(jiān)挺概率較大，然需注意的是，近期西北-山東一帶運(yùn)費(fèi)略有上漲，且山東等東部市場(chǎng)持續(xù)走跌，在消費(fèi)地價(jià)格下跌、運(yùn)費(fèi)上漲雙重因素影響下，不排除部分企業(yè)再次回落可能。關(guān)中、華北、華中以及山東等地在下游需求孱弱因素影響下，短期下跌趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，然整體降幅或?qū)⒂兴照?。港口方面，?月下旬以來，期貨走跌、內(nèi)地貨沖擊、烯烴需求減弱等內(nèi)在因素持續(xù)使得港口承壓，歐美兩地受中國市場(chǎng)拖累亦大幅下滑，港口弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，預(yù)計(jì)或仍有繼續(xù)下滑空間。今日甲醇期價(jià)高位震蕩，操作上建議空單逢低止盈。

玻璃(FG)

輕倉嘗試買近拋遠(yuǎn)

目前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于僵持階段，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷變化不大，部分地區(qū)庫存略有減少。前期價(jià)格壓力偏大的華東和華中等市場(chǎng)，價(jià)格略有回落，幅度不大。本地深加工企業(yè)全面復(fù)產(chǎn)之后，沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況，稍有好轉(zhuǎn)，庫存略有削減。預(yù)計(jì)短期內(nèi)整體市場(chǎng)依然呈現(xiàn)僵持態(tài)勢(shì)，以時(shí)間換空間的格局不變。今日玻璃期價(jià)高位震蕩，鑒于近月倉單較少，操作上建議可采取買近拋遠(yuǎn)的套利策略。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日地量成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，價(jià)格重心維持在6600-6700元/噸區(qū)間。市場(chǎng)方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬噸，下降至970萬噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬噸，國內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過于求的局面。近期商務(wù)部發(fā)文將食糖保障措施的調(diào)查期限延長2個(gè)月，截至?xí)r間推遲至5月22日，食糖進(jìn)口問題糾結(jié)期隨之延長。若進(jìn)口政策沒有定論，我國食糖市場(chǎng)供應(yīng)的不確定性仍在。操作上，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米觀望，淀粉偏空思路

今日連玉米期價(jià)減倉下行，跌幅較大，主要受市場(chǎng)預(yù)期拋儲(chǔ)價(jià)格低于預(yù)期的影響。國內(nèi)方面，目前北方港口玉米價(jià)格繼續(xù)走高，錦州集港1585元/噸，理論平艙1640元/噸，提價(jià)10元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1710-1750元/噸，理論計(jì)算南北港口繼續(xù)小幅倒掛；東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1400-1480元/噸，農(nóng)民備耕已展開，華北深加工企業(yè)掛牌1500-1730元/噸之間，長江流域碼頭報(bào)價(jià)提價(jià)20-50元/噸不等，集中在1650-1750元/噸之間，西南區(qū)域價(jià)格同樣上行。近期市場(chǎng)有關(guān)臨儲(chǔ)玉米出庫拍賣時(shí)間、價(jià)格、方式傳聞?shì)^多，建議用戶逢低擇質(zhì)。今日市場(chǎng)傳言較多，主要集中才拋儲(chǔ)定價(jià)與時(shí)間上，從盤面的反應(yīng)來看，后期定價(jià)或?qū)⒌陀陬A(yù)期。操作上，政策性風(fēng)險(xiǎn)開始放大，建議觀望為宜。淀粉方面，國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，近期在玉米價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的帶動(dòng)下，主要企業(yè)成本壓力日漸高企，部分企業(yè)為緩解運(yùn)營壓力試探性提價(jià)減壓，主要企業(yè)低價(jià)惜售心理濃厚。近期成本的支撐作用表現(xiàn)明顯，下游需求的拉動(dòng)效應(yīng)仍顯偏弱，在旺季預(yù)期下主要下游企業(yè)補(bǔ)庫意向猶存。操作上，建議觀望。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)震蕩整理，近期跌勢(shì)放緩。市場(chǎng)方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購行情保持相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價(jià)，多數(shù)仍有價(jià)無市，個(gè)別地區(qū)價(jià)格走高，過篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購價(jià)3.80-4.04元/公斤。同時(shí)，我國北方港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報(bào)價(jià)混亂，市場(chǎng)需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日延續(xù)底部測(cè)試，考驗(yàn)前期震蕩區(qū)間2780-2800元/噸支撐，在3月底發(fā)布的美豆新作種植面積預(yù)估前，美豆回撤至970美分/蒲式耳附近由于巴西種植成本因素存在一定支撐。國內(nèi)方面，截至3月26日，進(jìn)口大豆庫存下降8.88%至309.71萬噸，豆粕庫存增加8.46%至83.96萬噸，豆粕庫存較往年仍處于偏高位置。4、5月份820及880萬噸的進(jìn)口大豆到港量較往年偏大，大豆供應(yīng)充足，油廠后期的壓榨量仍將保持高位。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

空單減持

國內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，菜油現(xiàn)貨庫存充裕，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸，反季節(jié)性庫存增長使前期豆油5-9價(jià)差處于弱勢(shì)，不過豆油庫存的拐點(diǎn)4月會(huì)出現(xiàn)，加上菜油停拍，三大油脂建庫存趨勢(shì)放緩，短期菜，豆油5-9正套可部分參與。馬棕整體價(jià)格略強(qiáng)于FOB阿根廷豆油，國際豆棕價(jià)差進(jìn)入負(fù)值。豆棕價(jià)差近期的大幅收窄是對(duì)長期擴(kuò)大預(yù)期的修復(fù)，修復(fù)的驅(qū)動(dòng)國際、國內(nèi)方面的因素都有，我們估計(jì)YP進(jìn)一步做擴(kuò)大的時(shí)間在5月前后，可關(guān)注。三大油脂中，目前豆油最弱，棕油偏強(qiáng)，整體國內(nèi)油脂庫存拐點(diǎn)在三季度出現(xiàn)，豆油階段性回調(diào)已到位，建議空單減持。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價(jià)減倉偏弱，上方5日均線壓力猶存，但近期跌幅有所放緩。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫存仍相對(duì)偏高，目前在58.59萬噸，較上日增加0.23萬噸，增幅0.39%。目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。由于目前馬棕近月船期FOB報(bào)價(jià)高于南美豆油FOB報(bào)價(jià)7.5美元/噸，罕見出現(xiàn)棕油高于豆油的情況，必然導(dǎo)致馬棕油需求疲弱，出口數(shù)據(jù)預(yù)期不佳對(duì)近期馬棕盤面形成拖累。加上，菜油近期有望釋放到市場(chǎng)，目前成交菜油中僅30%左右被市場(chǎng)消化，而剩余30%在流通領(lǐng)域，40%在國庫出庫的過程中，油脂供應(yīng)壓力凸顯。不過目前油脂盤面更多來自于市場(chǎng)悲觀情緒，下游買貨積極性過低。因此，在下游需求未能回暖的情況下，油脂整體處于弱勢(shì)格局。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

受南美大豆豐產(chǎn)拖累，菜粕跟隨豆粕底部震蕩，近期菜籽供應(yīng)充足，油廠開機(jī)率提升，而下游消費(fèi)低迷，菜粕成交較去年明顯下滑，菜粕庫存仍處于偏高位置。截至3月27日，進(jìn)口菜籽庫存下降12.86%至51.5萬噸，菜粕庫存下降0.76%至64500萬噸。臨儲(chǔ)菜油已 暫停拍賣，但未提貨的拋儲(chǔ)菜油仍將持續(xù)流入市場(chǎng)，5月22日為拋儲(chǔ)菜油最后提貨日，前期參與拍儲(chǔ)的菜油按照目前價(jià)格銷售已進(jìn)入虧損區(qū)間，鄭油呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象，不宜繼續(xù)追空。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

暫時(shí)觀望

今日雞蛋期價(jià)震蕩整理，繼昨日大跌后，波動(dòng)有所放緩。市場(chǎng)方面，生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫壓力增加，貨源供應(yīng)偏多，終端需求價(jià)差，市場(chǎng)走貨遲緩，經(jīng)銷商謹(jǐn)慎采購。銷區(qū)到貨一般，市場(chǎng)消化能力有限，走貨不快。預(yù)計(jì)明日雞蛋價(jià)格穩(wěn)定居多。從基差來看，目前5月仍保持較高升水，若現(xiàn)貨難以維持漲勢(shì)則價(jià)格難以為繼，加上4月1日雞蛋開始限倉，多頭集中離場(chǎng)可能性較高。操作上，暫時(shí)觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日圍繞15000元/噸震蕩整理，持續(xù)拋儲(chǔ)供應(yīng)壓力下，反彈受限，鄭棉呈現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱，鄭棉05合約仍受到商業(yè)庫存較高以及注冊(cè)倉單壓力壓制，短期內(nèi)上漲空間受限，棉價(jià)仍在去庫存周期下的中長線上漲邏輯與短期內(nèi)充足供應(yīng)之間尋找平衡。操作上建議暫且觀望。