11月11日世界商品期貨市場的血雨腥風，又給我們在風險管理頭寸管理上上了一課。

怎樣在今后的國內期貨交易中，減少在市場的劇烈波動中可能產(chǎn)生的不必要的損失？可能是每一個國內期貨交易員都在考慮的問題。

事先設置止損訂單是一個辦法，但在快速下降的市場中止損訂單價格經(jīng)常是做不到的。止損訂單價格和實際交易價格有時相差十萬八千里，反而加大了損失，那么有沒有其他的辦法來解決這一風險管理的問題？

對于許多同質性的大宗商品，比如精銅、黃金、白銀等等，利用國外的期權市場，管理國內期貨交易的風險，可能是更好的選擇。

下面我們就以上海期貨交易所的白銀期貨和芝加哥商品交易所的白銀期權(SO)作為例子，看一看如何用國外的期權市場為國內的期貨交易保駕護航。

首先要解決度量衡的換算問題，芝加哥商品交易所白銀期貨期權每一個合同是 5000 金衡盎司白銀，上海期貨交易所白銀期貨合同每一個合同是15公斤白銀。

一金衡盎司目前的精確定義是31.1034768 克 。

15000克/ 31.10 = 482 金衡盎司

5000 金衡盎司/ 482 金衡盎司= 10.37

根據(jù)上述算數(shù)等式，我們知道 10.37手上海期貨交易所白銀期貨合同等于一手芝加哥商品交易所白銀期貨期權合同 (SI)(SO)。

由于平值看跌期權的 Delta 等于 -0.5，所以可以用一手芝商所白銀平值看跌期權和  多5 手上海期貨交易所期貨合同，形成一個跨交易所合成期權跨市套利。

跨交易所合成期權跨市套利

有了跨市套利的保護，期貨交易的風險就大大的縮小了。

上海期貨交易所白銀期貨合同

芝加哥商品交易所的白銀期貨

這里需要注意的是貨幣兌換率風險，人民幣對美元的匯率目前不穩(wěn)定需要用外匯期貨管理對沖這一風險。

上述以白銀作為例子的境內外跨交易所合成期權跨式套利，這一方法可以應用于任何同質性的大宗商品比如黃金、精銅、黑色等等，為國內大宗商品期貨交易提供風險保障。