股指：流動(dòng)性趨緊形式嚴(yán)峻，股指上方壓力較大

1、股指期貨行情

3月20日，三大期指IF、IH高開,IC低開，盤間走勢(shì)分化不明顯，均先跌后漲，基本平盤收?qǐng)?bào)。主力IF1704合約收3417.60 ，下跌4.20 點(diǎn)（0.12%），成交量為13051手，持倉(cāng)量為33285手；主力IH1704合約2340.20 ，下跌1.80 點(diǎn)（0.08%），成交量為5383手，持倉(cāng)量為24570手；主力IC1704合約收6427.00 ，下跌6.60 點(diǎn)（0.10%），成交量9473手，持倉(cāng)23207手。IF總成交量為15134手，總成持倉(cāng)量為48553手，成交持倉(cāng)比為0.31 ；IH總成交量為6540手，總成持倉(cāng)量為34912手，成交持倉(cāng)比為0.19 ；IC總成交量為11302手，總成持倉(cāng)量為37169手，成交持倉(cāng)比為0.30 。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨當(dāng)月合約的期現(xiàn)負(fù)價(jià)差有所擴(kuò)大。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-32.01，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比-0.93 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-9.9，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.42 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-71.3，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-1.11 %。

3、主力持倉(cāng)分析 

主力持倉(cāng)方面，主力合約以增倉(cāng)為主，主力多頭增倉(cāng)幅度小于主力空頭，表現(xiàn)為凈空。具體看，IF1704合約前二十大多頭增倉(cāng)334手，前二十大空頭增倉(cāng)668手，新增多單與新增空單之差為-334手；IH1704合約前二十大多頭手減倉(cāng)58，前二十大空頭手增倉(cāng)262，新增多單與新增空單之差為-320手；IC1704合約前二十大多頭增倉(cāng)78手，前二十大空頭增倉(cāng)212手，新增多單與新增空單之差為-134手。

結(jié)論及投資建議

周一三大期指IF、IH高開,IC低開，盤間走勢(shì)分化不明顯，均先跌后漲，基本平盤收?qǐng)?bào),期現(xiàn)負(fù)價(jià)差有所擴(kuò)大，主力空頭增倉(cāng)為主；現(xiàn)貨滬深兩市成交明顯萎縮，尾盤資金流入明顯，錄得較長(zhǎng)下影線，下方支撐較強(qiáng)，煤炭板塊靠中國(guó)神華土豪式派息漲幅居前；外盤歐美重要股指振幅震蕩，國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)重回震蕩，對(duì)A股影響有限；近期地產(chǎn)調(diào)控措在北京出臺(tái)認(rèn)房認(rèn)貸政策后達(dá)到高潮，由于供地增加以及因城施策的特點(diǎn)，地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)難以造成負(fù)面沖擊，反而熱炒樓市的資金有回流股市的希望，對(duì)股市下方尤其是上證3000構(gòu)成較強(qiáng)支撐；最近經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)業(yè)績(jī)、以及股票供給都為股指創(chuàng)造了上漲的條件，短期股指最大的壓力因素來(lái)自于資金面，尤其3月底一季度最嚴(yán)MPA考核時(shí)點(diǎn)的來(lái)臨，流動(dòng)性趨緊的形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻，銀行間回購(gòu)利率急速上升，接近去年12月的最高水平，各期現(xiàn)shibor利率上行趨勢(shì)非常明顯，股指上行壓力較大，但也為我們創(chuàng)造了難得的做多窗口，操作上建議逢低適當(dāng)多單加倉(cāng)，此外基于對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、估值以及貼水幅度的判斷，推薦做多以IC合約為主。