股指期貨

暫時觀望

今日早盤三組期指開盤不一，其中IF和IH主力合約微幅高開，盤中在區(qū)間內(nèi)震蕩，午后開盤延續(xù)弱勢震蕩行情，之后探底回升，最終三組期指小幅收跌?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天維持弱勢震蕩格局，臨近尾盤震蕩上行，最終小幅收漲，行業(yè)板塊普漲，從盤面來看，煤炭、基建和次新股均表現(xiàn)較好，而房地產(chǎn)受近期調(diào)控政策的影響有所回落。宏觀經(jīng)濟(jì)面來看整體表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性不平衡，2月CPI-PPI剪刀差和M1-M2剪刀差均擴(kuò)大，且社會消費品零售增速11年來首次跌破10%，但固定投資增速和工業(yè)增加均有所向好，顯示出我國內(nèi)生增長的不足和投資增速之間的背離。股市資金面轉(zhuǎn)換較快，兩市融資余額減少12.35億至9153.58億元，位于兩個月來高位，滬股通和深股通凈流入較前期增加，顯示場外做多熱情升溫。SHIBOR利率中除隔夜利率微幅下降，其余期限均持續(xù)上漲，顯示市場資金緊張程度緊張。從技術(shù)上來看，滬深300指數(shù)收錄十字星，上方受短期均線壓制，且成交量持續(xù)縮減，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊

國債期貨

暫且觀望

今日早盤期債主力沖高回落后再度上揚(yáng)，午后窄幅震蕩。貨幣市場上，SHIBOR隔夜小幅回落，其他期限繼續(xù)攀升，質(zhì)押回購利率也以上行為主，資金面稍顯緊張，央行公開市場進(jìn)行1000億逆回購，當(dāng)日凈投放400億元。上周美聯(lián)儲如期加息，利空落地后期債上漲，隨著美元指數(shù)的回調(diào)，人民幣貶值壓力有所減弱。上周我國央行上調(diào)逆回購、MLF利率對期債負(fù)面影響有限，近期樓市調(diào)控政策連連出臺，或?qū)⒎至縻y行貸款，進(jìn)而增加對債券的配置，提振債市。不過季末將至，MPA考核在即，同時資金面面臨考驗，另外近兩日期債漲勢放緩，成交縮量，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時觀望

貴金屬今日維持高位震蕩。上周由于美聯(lián)儲加息影響，使得原本處于底部的金價走出了震蕩格局，強(qiáng)勢反彈，周線收取大陽線。這是本月初以來的首周收漲，形成W底，后期有望漲勢有望延續(xù)。雖然荷蘭大選結(jié)果暫時打擊了民粹主義，但法國極右翼政黨候選人勒龐在最新民調(diào)中的支持率跳升了1個百分點，這令投資者擔(dān)憂情緒驟然升溫，避險需求的重新抬頭將為金價繼續(xù)提供支撐。操作上，多空交織，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊

銅(CU)

暫時觀望

滬銅震蕩走弱，橫盤整理。滬期銅窄幅波動，現(xiàn)銅貼水小幅收窄，早間期銅小漲，隔月價差維持在250元/噸左右，少量投機(jī)商買現(xiàn)拋期，吸收低價貨，進(jìn)入第二交易時段，期銅回落，轉(zhuǎn)漲為跌，市場保值貨源流出，尤其平水銅貨源居多，濕法銅貨源愈發(fā)稀少，與平水銅價差進(jìn)一步收窄，持貨商欲收窄現(xiàn)貨貼水，但整體實際成交較為有限，令現(xiàn)銅貼水幅度收窄有限，供需略顯僵持。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時觀望

今日螺紋鋼期貨價格尾盤有所下跌，成交量和持倉量均下降，資金開始移倉遠(yuǎn)月，但近月走勢比遠(yuǎn)月走勢強(qiáng)勢。新一輪房地產(chǎn)調(diào)控密集出臺、環(huán)保督察19日結(jié)束，高爐開工率增加以及下游對高價位螺紋采購熱情下降對盤面形成一定壓力。而上周庫存繼續(xù)下降和去產(chǎn)能等相關(guān)消息對螺紋價格形成支撐限制下跌空間。全國鋼材社會庫存連續(xù)四周回落，螺紋鋼的上周庫存降28萬噸；2月下旬重點鋼企庫存13.8萬噸，旬環(huán)比下降8%。今年鋼鐵去產(chǎn)能5000萬噸，不包含“地條鋼”力度明顯大于去年。需求方面，西北和西南地區(qū)成交良好，華東地區(qū)出貨較差。漣鋼下調(diào)3月下旬螺紋鋼指導(dǎo)價。不過需求旺季，建筑需求仍將持續(xù)。預(yù)計1705合約短期易漲難跌，建議暫時觀望，待回調(diào)買入為主。

熱卷(HC)

買熱卷拋螺紋套利

今日熱卷期貨價格尾盤有所下跌。庫存依舊對盤面形成壓制，上周Mysteel調(diào)研，熱卷社會庫存繼續(xù)增加2萬噸。不過庫存增幅有所收窄。當(dāng)前社會庫存小于2015年同期水平，故從庫存看也不能過分看空?，F(xiàn)貨方面，今日上午現(xiàn)貨價格上漲10元/噸，上海地區(qū)價格在3640元/噸。包鋼3月份下旬出廠指導(dǎo)價維持不變，價格在4060元/噸，高于現(xiàn)貨價格。供應(yīng)方面，沙鋼、中天鋼廠、柳鋼熱軋線檢修10天。短期熱卷價格追隨螺紋走勢，加上期貨貼水現(xiàn)貨較大，期貨價格或形成震蕩走勢，建議回調(diào)時少量買入。另外，目前熱卷和螺紋價差很小，關(guān)注該套利策略。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

今日上海現(xiàn)貨成交價格集中在13500-13540元/噸，貼水160-120元/噸，較華南地區(qū)貼水40元/噸附近。由于期鋁下跌，市場呈現(xiàn)供需兩淡，持貨商略顯惜售，出貨意愿不強(qiáng)，下游加工企業(yè)觀望情緒較濃，加之周初，鮮有采購動作，成交仍然集中在中間商之間交投。期貨方面，滬鋁整體維持相對高位震蕩，萬四關(guān)口承壓顯著，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬鋅沖高回落，震蕩下跌。國內(nèi)部分冶煉廠表示，為了應(yīng)對加工費走低的情況，將啟動限產(chǎn)，這對于鋅錠的供應(yīng)可能會產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。今日上海主流0#成交于23520-23700元/噸，對滬鋅1705合約貼80-貼50元/噸。冶煉廠正常出貨，貿(mào)易市場交投較為清淡，下游日內(nèi)僅維持剛需采購，整體成交與上周五持平，未有好轉(zhuǎn)。操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

金川鎳較無錫主力合約1704升水450-500元/噸，俄鎳貼水300-200元/噸，金川下調(diào)上海報價至85300元/噸，略低于當(dāng)時市場價格，后盤面小幅回落，金川報價難以成交，貿(mào)易商出貨積極性一般，下游多為詢價，實際拿貨較少，上午主流成交區(qū)間84300~85400元/噸。期貨方面，滬期鎳整體運(yùn)行于相對低位區(qū)間，關(guān)注菲律賓政策的變化，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

暫時觀望

今日鐵礦期貨價格尾盤有所下跌。螺紋現(xiàn)貨價格有所松動、多地房地產(chǎn)新一輪調(diào)控政策出臺對盤面形成壓力。不過鋼廠利潤較高，高品位鐵礦需求依舊較好，環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠存補(bǔ)庫需求，短期鐵礦易漲難跌?，F(xiàn)貨方面，青島港BP粉濕基價格675元/噸，而國產(chǎn)高品位鐵精粉價格持穩(wěn)，期貨貼水現(xiàn)貨。庫存方面，上周港口庫存總量小幅增加53萬噸，至13182萬噸。進(jìn)口方面，澳洲進(jìn)口量維持在1653（+10）萬噸，巴西進(jìn)口量維持在670（+231）萬噸。新產(chǎn)能供應(yīng)增加預(yù)期到5月之后。因此，預(yù)計短期鐵礦期貨價格維持偏強(qiáng)格局，建議暫時觀望，若價格回調(diào)，建議買入。

天膠(RU)

暫時觀望

天膠主力合約今日盤中巨震，再次試探18000一線后，震蕩走低。消息面上，泰國再一次延期拍賣，市場觀望心態(tài)較濃。橡膠圍繞17500一線拋震蕩，看空情緒有所緩解。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購并不積極，消費顯疲軟，現(xiàn)貨報價跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險：盤面雖已反映泰南洪水對本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷售再創(chuàng)新高，泰國延緩拋儲也被視為利多，但市場以震蕩調(diào)整運(yùn)行，已經(jīng)說明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲問題上，而是市場參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫存成本高，因此天膠暫時難有趨勢性行情。目前合成膠價格小幅回落，保稅區(qū)庫存開始增長。目前多空勢均力敵，建議暫時觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊

瀝青(BU)

06合約輕倉建多

瀝青主力合約今日高開低走，尾盤小幅收紅，2600一線獲得支撐，上探2700受阻，短期供需無主要矛盾，暫無趨勢行情。進(jìn)入3月中下旬后，韓國進(jìn)口瀝青價格將對國內(nèi)價格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長三角、華南地區(qū)瀝青價格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過后，國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲行情延后，國產(chǎn)瀝青價格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開始活躍。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過多會打壓市場，部分煉廠價格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產(chǎn)瀝青價格仍有望小幅上調(diào)價格。市場備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進(jìn)口價格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議輕倉試多。

塑料(L)

正套輕倉介入

連塑料主力合約今日寬幅波動，高開低走，尾盤收紅，下方試探9300獲得支撐。短期難言趨勢行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動緩慢，現(xiàn)貨商觀望居多，仍然等待更低價格，故成交清淡。庫存仍然偏高。市場價格部分走高，各大區(qū)部分線性略高30-50元/噸，部分高壓小漲50-100元/噸，華東和華南個別低壓略高50元/噸。線性期貨弱勢震蕩，但部分石化上調(diào)出廠價，商家多跟漲報盤。終端詢盤清淡，實盤成交側(cè)重商談目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉試多或正套輕倉介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價格高開低走，下方試探8200獲得支撐。華東地區(qū)庫存仍然偏高，貿(mào)易商啟動收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場暴庫風(fēng)險壓制期價。現(xiàn)貨市場方面，受貨源出廠成本對市場支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場仍以走低行情為主。石化部分大區(qū)出廠價調(diào)漲，對市場的成本支撐有所增強(qiáng)。期貨盤面低位運(yùn)行，對下游接貨意愿造成一定的打擊。貿(mào)易商隨行出貨，部分商家順勢小幅高報，觀察市場反應(yīng)；下游工廠多根據(jù)生產(chǎn)情況隨用隨拿，主動備貨意愿有限，市場成交以低價貨源為主?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

09合約輕倉介入

TA主力合約1705下探5000關(guān)口獲得支撐，1709企穩(wěn)5200一線，維持窄幅震蕩。由于前期資金涌入積極，近月持倉居高不下，加之巨量倉單及反套推動，近月合約料仍然將弱勢。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個別工廠不排除會出現(xiàn)減產(chǎn)停車等可能。另外，從全月均價的角度考慮，由于本月初價格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠可能加大在現(xiàn)貨市場的買盤力度?；罘矫?，隨著盤面價格大幅下跌，昨日夜盤現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對PTA更抗跌。1-2月PTA社會庫存在超預(yù)期增加45萬噸，原預(yù)期增加40萬噸。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價多開始松動下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認(rèn)5100支撐后，輕倉試多09合約。

焦炭(J)

多單繼續(xù)持有

焦炭主力1705合約今日維持偏強(qiáng)格局，現(xiàn)貨價格節(jié)后伴隨著鋼廠高庫存一路陰跌，進(jìn)入三月中旬后，鋼廠原料庫存有所下降，目前唐山、邯鄲以及山西等地區(qū)的焦化廠繼續(xù)處于200-300元/噸幅度的虧損，部分焦化廠借環(huán)保政策悶爐或減少出產(chǎn)，部分地區(qū)的焦炭價格略有企穩(wěn)回升，幅度在50-100元/噸不等，后期如果鋼廠加大生產(chǎn)，焦化廠提價權(quán)將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，在噸鋼利潤豐厚的背景下，鋼廠勢必要讓利焦化廠，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨價格近期表現(xiàn)為弱穩(wěn)，由于下游焦化廠虧損，因此采購積極性較低，在政策面放開276天開采的背景下，后期隨著煤礦產(chǎn)量釋放，焦煤價格將以弱穩(wěn)為主，焦化廠以此降低自身采購成本，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

暫且觀望

動力煤主力1705合約今日延續(xù)強(qiáng)勢，近期港口價格連續(xù)上調(diào)，盡管政策面部分放開276天限產(chǎn)，但今年對煤炭去產(chǎn)能力度較大，內(nèi)蒙地區(qū)的產(chǎn)量雖然有所釋放，但坑口價格和港口價格倒掛，且近期煤礦事故頻頻，導(dǎo)致發(fā)送至港口的貨源相對有限，臨近大秦鐵路檢修，下游工業(yè)用電需求保持相對穩(wěn)定增長，操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

空單謹(jǐn)慎持有

上周國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場氛圍偏弱，各地交易氛圍偏弱，業(yè)者心態(tài)較為悲觀。港口某大型終端原料庫存較高，近期接貨放緩，或影響內(nèi)蒙、河北等地套利操作，對港口、內(nèi)地市場走勢不利，預(yù)計本周西北等地新價將會下滑。從供應(yīng)方面來看，本周新能鳳凰、內(nèi)蒙易高、江蘇恒盛等企業(yè)將會停車?yán)袡z修，然河南鶴壁、大連大化、山西焦化、西北能源等企業(yè)重啟，本土供給變化不大；兩會結(jié)束后，華北等地需求將逐步向好；短期內(nèi)不具備大幅下跌可能，預(yù)計偏弱震蕩。今日甲醇期價增倉下行，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

暫且觀望為宜

目前玻璃現(xiàn)貨市場整體處于僵持階段，通過時間換空間的方式延續(xù)目前的高價。生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商、加工企業(yè)之前也存在價格博弈的過程。純堿價格在春節(jié)假期之后快速，有助于玻璃生產(chǎn)企業(yè)成本回歸到正常的水平，資金壓力相對緩解。以沙河玻璃為例，玻璃成本下降了120元左右。去年以來格法玻璃陸續(xù)徹底停產(chǎn)淘汰，建筑裝飾用的超薄玻璃騰出部分市場空間，也有助于消耗部分浮法玻璃產(chǎn)能。短期看兩會結(jié)束以后，玻璃加工企業(yè)開工率將恢復(fù)到正常的水平，增加一定的玻璃需求。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價增倉上行，近期維持寬幅震蕩格局。市場方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬噸，下降至970萬噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬噸，國內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過，目前正處于供應(yīng)時節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過于求的局面。今日商務(wù)部發(fā)文將食糖保障措施的調(diào)查期限延長2個月，截至?xí)r間推遲至5月22日。市場前期的進(jìn)口問題糾結(jié)期隨之延長。若進(jìn)口政策沒有定論，我國食糖市場供應(yīng)的不確定性仍在。操作上，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊

玉米及玉米淀粉

玉米反套，淀粉觀望

今日連玉米期價偏強(qiáng)運(yùn)行，目前5月正往9月移倉。國內(nèi)方面，今日東北港口玉米價格穩(wěn)中上行，主流集港1470-1510元/噸不等，理論平艙1530-1570元/噸，較昨日提價10元/噸，廣東港口散船報價1640-1660元/噸，較昨日降價20元/噸，理論計算南北港口倒掛；東北深加工企業(yè)掛牌價格1350-1400元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌1500-1720元/噸之間，河北偏低、河南偏高，南方玉米市場穩(wěn)定，運(yùn)費有下降趨勢，繼續(xù)跟蹤中國買船進(jìn)口谷物動態(tài)。目前玉米市場關(guān)注重點移動到種植面積層面，且目前本應(yīng)顯現(xiàn)的供應(yīng)壓力因國家政策性傾斜而暫時無法釋放。實際上，5月之前現(xiàn)貨保持相對穩(wěn)定態(tài)勢，上調(diào)價格的空間相對較小。操作上，持有59反套。淀粉方面，目前玉米淀粉難有上行動力。終端需求不佳，廠家高價維持較難，預(yù)計短期玉米淀粉弱勢運(yùn)行，高價有調(diào)整。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價沖高回落，目前因升水全部回吐而獲得一定支撐。市場方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購行情保持相對平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價，多數(shù)仍有價無市，個別地區(qū)價格走高，過篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購價3.80-4.04元/公斤。同時，我國北方港口進(jìn)口大豆分銷價格保持相對穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報價混亂，市場需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

多單繼續(xù)持有

近期阿根廷大豆已進(jìn)入結(jié)莢鼓粒期，良好天氣有利于產(chǎn)量增加，南美大豆豐產(chǎn)長期對美豆形成持續(xù)壓制。但短期來看，由于雷亞爾升值以及CBOT大豆回調(diào)因素影響，巴西國內(nèi)大豆價格已降至收割以來低點，存在一定成本支撐因素，美豆圍繞1000美分/蒲式耳展開爭奪。國內(nèi)方面，前期停機(jī)的部分油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，截至3月17日當(dāng)周，進(jìn)口大豆壓榨量較前一周增加6.92%。壓榨利潤已降至盈虧臨界附近，但4、5月份進(jìn)口大豆到港量依然較大，油廠后期的壓榨量仍將保持高位，等待確認(rèn)需求端能否有效消化。豆粕09合約在2850元/噸一線或較強(qiáng)支撐，下方空間有限，操作上建議豆粕多單繼續(xù)持有。

豆油(Y)

暫時觀望

國內(nèi)1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，故豆油消費仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸，反季節(jié)性庫存增長使得豆油5-9價差處于弱勢，當(dāng)下油脂的總庫存較大，三大油脂建庫存趨勢仍持續(xù)。3月中旬開始國內(nèi)壓榨量會降低，屆時關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫存，預(yù)計下周開始可介入豆油正套。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫存的節(jié)奏較快，但馬來即將到來的MPOB報告，市場預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度加強(qiáng)，短期豆棕價差擴(kuò)大頭寸上建議觀望，單邊建議觀望。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價探底回升，5-9價差連續(xù)三日收窄。市場方面，棕櫚油港口庫存仍相對偏高，目前在57.03萬噸左右，較上日減少0.2萬噸，降幅3%。不過，目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場對油脂存在一定利空情緒。不過，馬來棕櫚局決定將4月出口關(guān)稅由3月8%的水平下降至7.5%，馬棕價格有望小幅反彈。隨著上周末美豆油價格企穩(wěn)反彈，國內(nèi)豆油價格表現(xiàn)出一定反彈動能，但其港口庫存高達(dá)113.71萬噸，較上周同期增加2.3萬噸。受價格連續(xù)下跌的影響，下游采購積極性極差，基本都維持低庫存的狀態(tài)。因此，油脂反彈空間或?qū)⒂邢?。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

菜粕依托2350元/噸一線逐步企穩(wěn)，近期菜籽供應(yīng)充足，油廠開機(jī)率提升，而下游消費仍在淡季，菜粕處于累庫存階段，后期菜粕消費或?qū)⒅鸩交嘏P(guān)注4月份水產(chǎn)養(yǎng)殖的備貨需求。菜油在高庫存壓力下延續(xù)弱勢回調(diào)，目前菜油庫存水平較去年同期上升90.43%。臨儲菜油去庫存目標(biāo)基本實現(xiàn)，但拋儲的菜油預(yù)計在5月份之前仍將持續(xù)流入市場。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

空單減磅，不宜過分看空

今日雞蛋期價減倉上行，5月錄的較大漲幅，主要基于周末現(xiàn)貨價格的大幅回升。市場方面，今日全國蛋價穩(wěn)多漲少，各環(huán)節(jié)清理庫存為主，養(yǎng)殖單位順勢出貨，經(jīng)銷商隨進(jìn)隨銷。終端環(huán)節(jié)消化一般，業(yè)者看穩(wěn)居多。預(yù)計明日雞蛋價格或以穩(wěn)為主。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價仍保持一定幅度升水，不過現(xiàn)貨周末大幅上漲，空頭踩踏而形成今日漲幅。不過從基差來看，目前5月仍保持較高升水，若現(xiàn)貨難以維持漲勢則價格難以為繼，加上4月1日雞蛋開始限倉，多頭集中離場可能性較高。操作上，建議5月空單減磅。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉價格延續(xù)弱勢回調(diào)，儲備棉持續(xù)出庫導(dǎo)致棉花總供應(yīng)量增大，擠壓新花銷售，而下游消費規(guī)模相較往年同期變化不大。下游紡織企業(yè)經(jīng)過拋儲初期的集中補(bǔ)庫后，采購節(jié)奏有所放緩，拋儲成交率不斷下滑。印度棉價上漲帶動國際棉價指數(shù)小幅走高，但國內(nèi)拋儲對其上漲形成有效對沖，下游采購心態(tài)較為穩(wěn)定。操作上建議暫且觀望。