股指保持強勢整理

觀點：消息面上，全國人大：15日上午，第十二屆全國人民代表大會第五次會議舉行閉幕會。會議閉幕后，國務(wù)院總理李克強將會見中外記者并回答記者提出的問題。央行：2月末央行口徑外匯占款余額為21.68萬億，環(huán)比上月減少581.19億元，連續(xù)十六個月下降，但降幅大幅縮窄，為去年5月以來的最小降幅。能源局：煤礦不得超能力生產(chǎn)，煤礦生產(chǎn)能力發(fā)生變化后應(yīng)報國家能源局重新公告，應(yīng)實施減量化生產(chǎn)的煤礦要嚴格落實減量化生產(chǎn)措施。上期所：紙漿期貨的立項申請已獲得中國證監(jiān)會批復(fù)同意。新華社：突擊保殼，“忽悠式”重組，欺詐發(fā)行伴隨形形色色的以假亂真行為進入監(jiān)管視野，重拳已然出擊。A股市場“打假”正在進行時。市場方面，股指近期受到上期貨市場波動影響，出現(xiàn)情緒化特征，主要因素是股指目前波動幅度較小，導(dǎo)致市場參與情緒不積極。我們認為這種局面還需持續(xù)下去，昨日股指小幅回調(diào)，今日市場強勢整理為主，銀行等優(yōu)質(zhì)藍籌股以及白馬成長股依然是市場買入重點，推動股指緩慢上行。

交易策略方面，IF1706合約貼水優(yōu)勢明顯，維持3350-3340點震蕩，持倉多單。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好 債市小幅反彈

【利率品種】昨日利率債收益率漲跌互現(xiàn)，整體小幅波動。早盤國開續(xù)發(fā)1、3、5、10年期，除1年期招標利率有所上行外，其余期限整體小幅下行。截止日終，國債收益率曲線漲跌互現(xiàn)，整體波動在1-2BP；國開債曲線1年及以內(nèi)期限有所上行，其余期限整體小幅下行1-2BP；農(nóng)發(fā)行債曲線、進出口行債曲線漲跌互現(xiàn)，中短期小幅上行1-3BP，長期限下行1-3BP。

【信用品種】昨日信用債收益率漲跌互現(xiàn)。具體來看，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3M期限收益率上行2BP至4.05%，6M期限收益率穩(wěn)定于4.05%，1年期收益率穩(wěn)定于4.17%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3年期收益率上行1BP至4.39%，5年期收益率穩(wěn)定于4.52%水平。

【交易所】昨日交易所競價交易總成交額約56億元，較上一交易日有所放量。高等級公司債市場收益率較前一交易日上行約3BP；中低等級公司債市場收益率平均較前日上行約1BP。

【宏觀經(jīng)濟】統(tǒng)計局3月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2017年1-2月份，社會消費品零售總額57960億元，同比名義增長9.5%，扣除價格因素實際增長8.1%。

2017年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）41378億元，同比增長8.9%，預(yù)期增8.8%，增速比去年全年提高0.8個百分點。從環(huán)比速度看，2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.77%。

1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.3%（下同，增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），創(chuàng)去年9月來新高，去年全年增6%，較2016年12月份加快0.3個百分點；從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.60%。

【公開市場】周二（3月14日），央行進行了100億7天期、100億14天期、200億28天期逆回購，中標利率分別為2.35%、2.50%、2.65% ，當日公開市場有800億逆回購到期，當日凈回籠400億。

【外匯市場】3月14日，人民幣兌美元中間價報6.9118，調(diào)貶130個基點，為一周來最大降幅。

【貨幣市場】昨日Shibor利率整體小幅上行，7天期Shibor漲0.30bp報2.6520%，3個月期穩(wěn)定在4.2925%。

【股票市場】昨日滬深兩市漲跌互現(xiàn)，上證綜指上漲2.31點（或0.07%）至3239.33點，深證成指下跌28.15點（或-0.27%）至10531.73點，創(chuàng)業(yè)板指下跌12.86點（或-0.65%）至1958.02點。

【觀點與操作】在央行連續(xù)凈回籠及美聯(lián)儲加息預(yù)期下，債券強勢反彈，較好的宏觀數(shù)據(jù)支撐市場情緒樂觀。央行昨日凈回籠400億元，連續(xù)14日凈回籠，后市資金面壓力不容忽視。目前MACD短期指標抬頭，價格突破短期均線。操作上五債可依托布林通道中軸多單止盈，十債依托20日均線多線止盈。

銅關(guān)注供應(yīng)減少

市場情緒化交易，昨晚價格回落后繼續(xù)反彈，沒有趨勢行情。銅仍然處于三個礦山的供應(yīng)中斷中，不建議做空。短期看，市場對價格上漲偏謹慎。國際銅庫存斷斷續(xù)續(xù)的增加，國內(nèi)銅庫存開始減少，消費有回升跡象，出庫量增加。操作建議依舊逢低買進，買進價位跌破47000元靠近46500元。

金銀低位弱勢震蕩 等待美聯(lián)儲決議

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價在低位震蕩中小幅收低。COMEX金報收于1201.4，日線仍處在5、60日均線之下呈低位橫盤態(tài)勢，短期弱勢未變，但會議前夕期價短線略抗跌，支撐1195，壓力1223；COMEX銀報收于16.915，日線小陰呈偏弱震蕩態(tài)勢，日線弱勢未變但下跌意愿略有減弱，支撐16.7，壓力17.3。

消息面：美國2月PPI同比2.2%，創(chuàng)2012年3月來最大升幅，預(yù)期1.9%，前值1.6%，環(huán)比0.3%，預(yù)期0.1%，前值0.6%。歐元區(qū)1月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比0.9%，預(yù)期1.3%，前值-1.2%，同比0.6%，預(yù)期0.9%，前值2.5%。歐盟官員稱，歐盟正考慮迫使英國等到6月份再啟動關(guān)于英國脫歐的正式談判。法國總統(tǒng)參選人菲永因涉嫌挪用公款而接受正式調(diào)查。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉834.99噸，較前一日增加0.36%；白銀ETF持倉量10303.74噸，較前一日增加0.34%。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金繼續(xù)在60日均線附近窄幅震蕩，日均線及MACD下行未變，但MACD綠柱縮短，短線跌勢略緩；滬銀昨晚也呈窄幅震蕩，日均線及MACD下行略緩，期價下方臨近4000整數(shù)關(guān)口，周線上則剛好接近60周均線，短線下行空間相對受限?；久嫔?，美聯(lián)儲議息會議正在進行中，會議結(jié)果將在明晨兩點公布，市場預(yù)期本月會議上將會加息，這對金銀構(gòu)成壓力，但市場提前已有所消化，重點關(guān)注加息幅度及對未來加息路徑的表態(tài)。地區(qū)形勢方面，荷蘭大選正在進行、英國準備啟動脫歐進程，蘇格蘭尋求公投，這些因素對金銀有潛在支撐?；鸪謧}方面，黃金白銀ETF有小幅增加。綜合來看，在加息重壓之下金銀弱勢尚未緩解，但變數(shù)正在增大，操作上保持謹慎，靜觀議息結(jié)果公布后的市場反映。AU1706支撐270，壓力274；AG1706支撐4000，壓力4080、4130。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線偏弱震蕩，1706等待美議息結(jié)果，今日盤中繼續(xù)短線交易為主；銀中期震蕩偏強，短線偏弱震蕩，1706暫時短線為主，激進者逢急跌可持謹慎低多思路。

礦石補漲鋼材強勢震蕩

周二外盤原油收平；CRB指數(shù)收跌，維持下行走勢；倫銅收漲，技術(shù)上修正之前下跌；美元指數(shù)收漲，獲技術(shù)支撐。鋼材現(xiàn)貨上漲，礦石現(xiàn)貨665，漲10；唐山鋼坯3240，漲20；上海螺紋3750，漲10。截至10日全國鋼材社會庫存較上周環(huán)比下降3.79%，螺紋社會庫存降47.88萬噸，環(huán)比下降5.85%；近兩周鋼材社會庫存去化較快，跟需求恢復(fù)有關(guān)。上周全國163家鋼廠高爐開工環(huán)比下降0.42%，產(chǎn)能釋放適度；京津冀地區(qū)天氣重污染，限產(chǎn)延長至18日，供給端未現(xiàn)明顯壓力。寶鋼、沙鋼開出平盤，挺價意愿較強。昨日公布1-2月數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資較去年全年提升2個百分點，基建投資較去年全年提升5.55個百分點，基本面數(shù)據(jù)良好，建筑鋼材需求明顯好于預(yù)期?，F(xiàn)階段供給壓力不大，庫存去化快，后市主要看需求旺季到來后是否進一步超預(yù)期釋放？期貨市場黑色系仍然是偏強板塊，低位吸引大量資金進場推動強勁反彈，但在沒有后續(xù)利好消息刺激下，資金更多選擇高位獲利兌現(xiàn)，或轉(zhuǎn)戰(zhàn)補漲品種。短線礦石補漲，螺紋高位強勢震蕩。操作上，礦石回靠嘗試輕多；螺紋波段輕持多；短線交易日內(nèi)為主。

工業(yè)品整體看漲情緒繼續(xù)恢復(fù) 膠等化工品相對弱勢未變

膠近期表現(xiàn)盡顯疲弱，相比其他工業(yè)品，化工系整體表現(xiàn)也是最差的，原油大跌對化工系整體弱勢影響較大。膠目前主要矛盾是面臨換月，5月隨著時間臨近換月勢在必行，但換月速度極其緩慢，現(xiàn)貨市場又極度低迷，期現(xiàn)價差仍偏大，巨量交割壓力目前仍主要在5月合約上，5月反彈空間有限。但同時有色黑色均保持較強走勢，工業(yè)品整體樂觀情緒在恢復(fù)，膠單獨下行動能會明顯不足。操作上，在9~5月?lián)Q月未完成錢，繼續(xù)保持謹慎偏空的思路，5月拋點略微上移至18000附近，短線止損同步上移至18400。

聚烯烴短期看成本端支撐

【現(xiàn)貨市場】3月14日國內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)線性生產(chǎn)比例49.43%，停車比例4.88%；PP粒生產(chǎn)企業(yè)拉絲生產(chǎn)比例35.01%，停車比例8.20%。7042出廠價：齊魯石化華北9550、揚子石化華東9450、廣州石化華南9800、蘭州石化西南9500；T30S出廠價：齊魯石化華北8100、鎮(zhèn)海煉化華東8400、大連有機華南8450（-50）、蘭化西南8200。神華煤化工競拍情況：LLDPE掛賣量784噸，成交率100%；PP掛賣量5047噸，成交率80.0%。

【期貨走勢】L1705前20持倉：多頭105,293（+1,964），空頭130,694（-1,577）；PP1705前20持倉：多頭150,590（+3,058），空頭151,568（+2,387）。聚烯烴日線上未能形成連續(xù)反彈，PP相較L形態(tài)更顯疲軟?，F(xiàn)階段聚烯烴價格走勢主要聚焦在成本端上，油制烯烴上游原油跌幅已明顯放緩，煤制由于已經(jīng)處于虧損狀態(tài)、支撐更強；單從成本上考慮，期貨沒有太大下跌動力。但由于市場情緒積極性不夠，形成連貫反彈的動力不足。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】暫以低位震蕩思路為主，不急于做多。L1705短線支撐9000、壓力9430，PP1705支撐8000、壓力8300。

鄭醇低位整理

【現(xiàn)貨】：陜西2400，川渝2600，兩湖2800，河南2600，內(nèi)蒙2300，蘇州2800，寧波2930，山東2600，華南2950，東北2700.CFR中國348美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為67.68%，環(huán)比下滑0.43%；西北地區(qū)的開工76.43%，環(huán)比上漲1.01%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在85.42%，較上周下降0.37個百分點。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在85.42%，較上周下降0.37個百分點。近日受國際原油大跌影響，國內(nèi)化工品集體跟跌走弱，甲醇亦打到前低頸線平臺區(qū)域。就后市來看，原油的偏弱氛圍仍會對甲醇形成偏壓影響，不過考慮到當前沿海重心尚穩(wěn)且存有春季檢修計劃的炒作支持，因此預(yù)計鄭醇下方空間有限，修整后或迎來轉(zhuǎn)機，具體節(jié)奏有待跟蹤油市氛圍。

【操作建議】：前高位空單可參考2720做最后止盈參考；新單可關(guān)注油市動向，穩(wěn)健者觀望，近遠月激進者圍繞前低平臺試輕多參與，以前K低價保護即可。

玻璃磨底階段

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北億鈞1480，武漢長利1500.

【盤面】1-2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.9%,增速比去年底提高2%，非重點城市商品房銷售面積增長35.9%；總的來看，三四線城市的去庫進程有利于支持房產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長，同時也利于刺激玻璃需求。當前玻璃技術(shù)形態(tài)未穩(wěn)，短期存底部磨合可能，然當前基差結(jié)構(gòu)合理，空頭情緒得到宣泄，并已漸出淡季背景，原燃料端的成本支持猶在，因此預(yù)計下方空間已不大。

【操作建議】：臨近低位平臺，已有空單考慮減持；新多圍繞1200-1250擇機試遠月。

鄭煤短期強勢氛圍猶存

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港585-595元/噸。秦皇島港實際成交價：635-655元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存3.13日454萬噸（3.10日428.5萬噸）：截至3月14日，沿海六大電廠平均庫存量為996.96萬噸，平均日耗60.94萬噸，可用天數(shù)16.4天。據(jù)卓創(chuàng)了解，3月14日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年1-2月份，全國原煤產(chǎn)量50678萬噸，同比下降1.7%。由于統(tǒng)計局未公布當月產(chǎn)量數(shù)據(jù)，無法進行環(huán)比，不過從同比降幅來看，2017年前兩月原煤產(chǎn)量降幅較2016年前兩月原煤產(chǎn)量降幅收窄4.7個百分點。仍將持續(xù)的去產(chǎn)能政策，以及安檢帶來的停產(chǎn)、停建和逐步“去煤化”，這或是原煤產(chǎn)量同比仍降的原因所在。當前上游港口與下游電廠庫存均處在偏低位置，造成港口挺價心態(tài)較強，供應(yīng)偏緊局面短期內(nèi)尚難改善，因此上推炒作空間猶存。若想緩解當前的態(tài)勢，我們?nèi)孕璧却龜?shù)據(jù)的改善及新的政策指向上。

【操作建議】主力多單保護仍參考10日線；1709可依托20日線試持輕多。

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，1-2月份，采礦業(yè)增加值同比下降3.6%，制造業(yè)增長6.9%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長8.4%。1-2月原煤產(chǎn)量50678萬噸，同比下降1.7%。價格方面，焦炭調(diào)價：河鋼集團15日起焦炭采價執(zhí)行上調(diào)：一級焦?jié)q50元/噸至承兌到廠價1830元/噸（M10<6.5）1870元/噸，中硫（S1）漲70元/噸至1700元/噸。唐山焦炭市場觀望整理，二級焦（CSR55）本地資源承兌到廠價1650-1680元/噸，優(yōu)質(zhì)資源（CSR60）1770-1780元/噸；山西焦炭市場觀望，太原一級焦（CSR65）承兌出廠價1600-1650元/噸綜合來看，下游需求逐漸變好，短期焦點在于政策方面的變數(shù)，焦煤焦炭下行空間有限，依托支撐持有多單。

【期貨走勢】需求逐漸變好，政策方面也不支持大跌，焦煤焦炭下行空間有限，依托支撐持有多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤焦炭，下行空間有限，焦煤1705依托1260，焦炭1705依托1750持有多單。

粕類回升 關(guān)注美聯(lián)儲報告影響

【外盤、消息】外盤受南美豐產(chǎn)影響，美豆粕下跌收327.9跌4.1跌幅1.23%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨價格山東日照3000元/噸跌50，天津3080元/噸跌20，秦皇島3080元/噸跌30，東莞3020元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2520-2540元/噸，江蘇連云港2510-2530元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2650元/噸，成都2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕前低處小幅反彈，1705豆粕減倉8.65萬，1705菜粕減倉5.84萬。

【操作策略】美聯(lián)儲將于周三發(fā)表政策聲明，市場重點關(guān)注該份聲明對美元的影響。夜盤兩粕跟隨整體氛圍回升，建議仍參考1705豆粕2900，1705菜粕2420一線做空單調(diào)倉參考，若能再次跌破前低1705菜粕2470,1705豆粕2850一線，則或可延續(xù)震蕩下行走勢。

白糖關(guān)注整數(shù)關(guān)口壓力位表現(xiàn)

【外盤】ICE 5月原糖期貨合約收跌0.02美分，或0.1%，報18.16美分/磅，徘徊于三個月低點附近。

【消息】1.3月14日現(xiàn)貨報價：柳州中間商新糖報價6750元/噸，報價不變，成交一般。南寧中間商新糖報價6770元/噸，上調(diào)10元/噸，成交一般；2.截至13日，廣西已有62家糖廠收榨，同比增加20家。收榨糖廠日榨產(chǎn)能約為42.1萬噸/日，同比增加17.65萬噸/日。

【期貨走勢】國內(nèi)仍處于淡季，階段性供應(yīng)充裕時期，內(nèi)外糖利潤繼續(xù)擴大，鄭糖技術(shù)面偏空，令市場擔(dān)憂，但是貿(mào)易救濟調(diào)查結(jié)束日期臨近及市場聯(lián)合抵制走私糖，加上近期整體商品市場企穩(wěn)反彈帶動，夜盤鄭糖走勢上突破6800壓力位，不過原糖疲弱依舊，內(nèi)盤能否繼續(xù)承壓上行，仍需觀察。

【操作策略】區(qū)間震蕩，日內(nèi)短線為主，激進者可背靠6885買入09合約。

雞蛋期價短線止跌于3200關(guān)口

觀點：目前全國雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)定為主，產(chǎn)區(qū)局部受銷區(qū)影響漲落調(diào)整，貨源供應(yīng)尚可，經(jīng)銷商收貨積極性減弱，加上南方因雨雪天氣影響走貨，預(yù)計近期現(xiàn)貨市場行情或走穩(wěn)為主，高價區(qū)或有回調(diào)風(fēng)險。近期雞蛋基本面依然偏空：產(chǎn)區(qū)普遍有庫存，下游消費不強勁，H7N9禽流感負面影響仍未終止。我們認為在基本面利空的情況下，中期而言雞蛋期價易跌難漲。但短期而言，因上周雞蛋期價已大幅走低，價格下跌的能量已得到明顯釋放，期價短線下跌能量不足。因此，近期雞蛋期價維持橫盤震蕩的走勢的概率較大。技術(shù)上看，目前雞蛋1705合約在3200整數(shù)關(guān)口受到支撐止跌，今日仍需重點關(guān)注3200關(guān)口的支撐及10日均線的壓力。  

操作建議：1705合約高位空單可依托10日均線持有，低位空單可離場止盈。