周二上證50ETF全天呈窄幅振蕩走勢，截至收盤，上證50ETF較前一交易日下跌0.17%，報收于2.351。受其拖累，期權市場交投清淡，較上一交易日減少258721手，僅成交402643手，其中認購期權成交225683手，認沽期權成交176960手，成交量PCR值漲至0.78，這與投資者在標的資產上行過程中買入認沽期權鎖定收益有關。主力3月合約中，成交集中在平值附近期權，2.3—2.55執(zhí)行價格處期權成交量最大，后期密切關注該區(qū)域價格表現。持倉方面，受3月合約即將到期影響，3月期權大幅減倉，6月，9月認沽小幅減倉，而其他月份合約則顯著增倉。

圖為各月份期權成交量對比

受標的資產價格振蕩及時間價值衰減雙重影響，認購期權全線下跌，而認沽期權漲跌互現，歷史波動率小幅下跌至9.39%。

隱含波動率走勢分化，其中認沽隱含波動率上漲明顯，而認購隱含波動率則與前期持平，3月主力合約中，認購平均隱含波動率為6.89%，認沽平均為19.44%，二者價差進一步加大。隱含波動率偏度結構較前期基本保持一致，3月認沽呈現“中間低，兩邊高”的微笑形態(tài)，而其他月份合約則呈現“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高”的右偏結構。

圖為主力合約隱含波動率對比

綜上所述，本周上證50ETF強勢上攻，預計反彈還將繼續(xù)，應以牛市策略為主。持有標的資產的投資者利用長期虛值認購期權構建備兌組合，并適時向上展期；或者構建牛市價差組合策略，保守賺取上漲收益。3月合約臨近到期，時間價值衰減迅速，謹慎單獨買入。