股指期貨

暫時觀望

今日早盤三組期指高開后在區(qū)間內(nèi)震蕩運行，午后跌幅擴大，由于臨近交割，IH1703合約在盤中疑現(xiàn)烏龍指，盤中跌幅近9%?，F(xiàn)貨指數(shù)全天呈現(xiàn)弱勢震蕩行情，上證指數(shù)尾盤微幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中跌幅近1%，從盤面來看，高送轉(zhuǎn)概念盤中出現(xiàn)異動，冷鏈物流尾盤大漲。從宏觀經(jīng)濟面來看，表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性不平衡，2月CPI-PPI剪刀差和M1-M2剪刀差均擴大，且社會消費品零售增速11年來首次跌破10%，但固定投資增速和工業(yè)增加均有所向好，顯示出我國內(nèi)生增長的不足和投資增速之間的背離。股市資金面略顯不足，兩市融資余額增加22.64億至9076.63億元，滬股通和深股通凈流入較前期下降，顯示場外做多熱情降低。隔夜SHIBOR利率下降，短期市場資金緊張程度有所緩解，但中長期仍持續(xù)上升。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量縮小，滬深300指數(shù)收至十字星站于20日均線上方，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

謹慎者暫且觀望

今日期債主力震蕩運行，午后小幅上行，其中五債主力站上20日均線。貨幣市場上，SHIBOR隔夜小幅走低，而中長端有所抬升，質(zhì)押回購利率漲跌互現(xiàn)，央行公開市場進行400億逆回購，維持凈回籠狀態(tài)。經(jīng)濟面上，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，略高于預(yù)期，固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%，基建投資增長較快，但社會消費品零售總額同比回落，數(shù)據(jù)公布對期債盤面影響有限。后續(xù)警惕美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、我國債券監(jiān)管趨嚴(yán)及供給壓力對債市的壓制。技術(shù)上，近日期債主力向上突破多條均線，并站上均線系統(tǒng)，觀察反彈持續(xù)性，建議前期空單謹慎持有，謹慎者暫且觀望。

貴金屬

輕倉持多

國際現(xiàn)貨黃金亞市盤中繼續(xù)在1203美元/盎司附近盤整。由于市場普遍預(yù)期本周美聯(lián)儲(FED)將加息，金價上周五曾跌至1195.10美元/盎司的逾一個月低位，較2月27日觸及的1264.90美元/盎司下跌超過5%。不過，美聯(lián)儲的加息預(yù)期最近已經(jīng)被市場消化，美元也出現(xiàn)了回落，對貴金屬的打壓作用有所減弱。技術(shù)面上看，從黃金60分鐘級別來看，金價已經(jīng)突破了此前的下行趨勢線，且小時級別相對強弱指數(shù)(RSI)自中線水平反彈，短期受到支撐。操作上，輕倉持多。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

午前期銅延續(xù)漲勢，換月前基差擴大至300元/噸附近，吸引投機商交割前入市吸收低價貨源，推升現(xiàn)銅近交割水平報價，下游零星入市，市場多等待換月后操作，成交活躍度有所下降。午后銅價回落，最近LME銅庫存反彈明顯，市場對于銅礦罷工事件的反應(yīng)也趨于平淡，日內(nèi)公布的中國經(jīng)濟指標(biāo)仍顯示國內(nèi)經(jīng)濟處在復(fù)蘇周期之中，但下游消費尤待證實，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時觀望

今日螺紋鋼期貨價格高開后整理為主，持倉量和成交量均有所下降。今日公布的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)較好支撐行情，1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.9%。另外，去產(chǎn)能方面的消息對行情也有支撐，今年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能不包括“地條鋼”，該消息對建筑鋼材影響比較大。今日現(xiàn)貨價格上漲為主，上海地區(qū)上漲10元/噸至3750元/噸。供應(yīng)方面，Mysteel預(yù)計3月上旬全國日均粗鋼產(chǎn)量213.87萬噸，比2月下旬下降0.42%。下旬鋼廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量或小幅提高。庫存方面，上周社會庫存781萬噸，周環(huán)比下降49萬噸。需求方面，上海地區(qū)成交量有所下降，終端采購還是比較謹慎。另外，美國加息預(yù)期對市場也形成不確定性。短期建議暫時觀望。

熱卷(HC)

暫時觀望

今日熱卷期貨價格高開后小幅低走。鋼鐵去產(chǎn)能力度大于去年繼續(xù)支撐市場，不過庫存持續(xù)上漲對盤面形成壓制。今日上海現(xiàn)貨持穩(wěn)為主，上海地區(qū)價格在3600元/噸，船用熱卷上漲50元/噸，武鋼和鞍鋼4月份出廠指導(dǎo)價維持不變，價格在4050元/噸，遠高于現(xiàn)貨價格。供應(yīng)方面，3月份受環(huán)保督察和“兩會”影響，3月上旬粗鋼產(chǎn)量有所下降，下旬供應(yīng)可能小幅增加。庫存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會庫存總量繼續(xù)上漲5萬噸至305.7萬噸，庫存還需持續(xù)消化。需求方面，今日下游成交心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但終端家電企業(yè)的原料庫存相對偏高，等待終端庫存的消化和補庫。短期熱卷價格追隨螺紋走勢，價格震蕩偏強，建議回調(diào)時少量買入。另外，目前熱卷和螺紋價差很小，關(guān)注該套利策略。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13520-13550元/噸，對當(dāng)月貼水80-70元/噸，無錫成交集中13510-13540元/噸，杭州成交集中13580-13600元/噸。臨近交割，期現(xiàn)價格維持80元/噸附近，期鋁下行，持貨商換現(xiàn)意愿強烈，市場流通貨源增多，換月后，期現(xiàn)價差擴大概率較大，中間商觀望交割前行情，期鋁跳水，下游企業(yè)觀望情緒滋生，采購意愿小幅回落，整體成交較昨回落。期貨方面，滬期鋁大幅跳水，期價表現(xiàn)相對弱勢，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日鋅價維持橫盤整理。昨日，中西部鋅冶煉骨干企業(yè)在西安召開了高層研討會。會議各方表態(tài)，不排除通過實際減產(chǎn)檢修，來上調(diào)國內(nèi)外鋅精礦加工費。會議提出“建立進口原料談判協(xié)調(diào)機制”的要求，應(yīng)對當(dāng)前30美元/干噸低水平進口鋅精礦加工費。若國內(nèi)冶煉廠通過減產(chǎn)以應(yīng)對鋅礦短缺，將對鋅錠的供應(yīng)產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。從國內(nèi)的社會庫存來看，三地社會庫存上周小幅走低，這主要是由于下游逢低采購已經(jīng)上游低價焐貨所致。鋅錠市場仍未出現(xiàn)明顯的短缺跡象，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

逢低建多單

根據(jù)有色網(wǎng)統(tǒng)計，2017年2月中國鎳生鐵產(chǎn)量3.24萬鎳噸，環(huán)比降5.6%，同比增29.3%。2月鎳生鐵產(chǎn)量下降，主要因工廠生產(chǎn)周期縮短、以及部分鎳生鐵工廠檢修等原因致使產(chǎn)量縮減。目前國內(nèi)鎳供應(yīng)仍偏緊張，無論是鎳鐵還是鎳礦，前期由于印尼消息多帶來的大幅回落較難持續(xù)，操作上建議逢低建多單。

鐵礦石(I)

暫時觀望

今日鐵礦期貨價格整理為主，下游鋼材價格維持高位，短期鐵礦易漲難跌?，F(xiàn)貨方面，今日進口貨價格持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價格維持在665元/噸，而國產(chǎn)高品位鐵精粉價格持穩(wěn)。需求方面，鋼鐵廠利潤較高，鋼廠對高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。上周受鋼廠限產(chǎn)影響，高爐開工率和產(chǎn)能利用率均小幅下降。庫存方面，上周港口庫存總量開始下降，港口庫存下降37萬噸至13129萬噸，來自澳洲鐵礦繼續(xù)增加103萬噸，進口自巴西的鐵礦下降348萬噸，說明高品位鐵礦需求依舊較好。產(chǎn)能供應(yīng)增加預(yù)期到5月之后，因此，預(yù)計短期鐵礦期貨價格追隨鋼材期貨走勢，形成偏強格局，建議暫時觀望。

天膠(RU)

空單止盈

天膠主力合約今日盤中巨震，早盤一度漲幅逾2%后迅速收跳水，17000一線拋壓有所緩解，看空情緒有所緩解。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價進一步上揚，廠家節(jié)后采購并不積極，消費顯疲軟，現(xiàn)貨報價跟進緩慢，另一方面，合成膠價格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險：盤面雖已反映泰南洪水對本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷售再創(chuàng)新高，泰國延緩拋儲也被視為利多，但市場以震蕩調(diào)整運行，已經(jīng)說明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲問題上，而是市場參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫存成本高，因此天膠暫時難有趨勢性行情。目前合成膠價格小幅回落，保稅區(qū)庫存開始增長。目前多空均，建議暫時觀望。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

06合約輕倉建多

瀝青主力合約近期受原油拖累大幅走弱，今日早盤小幅高開后震蕩下行，試探2600一線獲得支撐。進入3月中下旬后，韓國進口瀝青價格將對國內(nèi)價格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長三角、華南地區(qū)瀝青價格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過后，國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲行情延后，國產(chǎn)瀝青價格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開始活躍。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過多會打壓市場，部分煉廠價格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計進口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產(chǎn)瀝青價格仍有望小幅上調(diào)價格。市場備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進口價格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議輕倉試多。

塑料(L)

暫時觀望

連塑料主力合約今日小幅高開后，震蕩運行，午后小幅跳水，爭奪9200一線。短期難言趨勢行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動緩慢，現(xiàn)貨商觀望居多，仍然等待更低價格，故成交清淡。庫存仍然偏高。PE市場價格漲跌互現(xiàn)，各大區(qū)部分線性和高壓漲跌不一，幅度在50-100元/噸，部分低壓跌50-100元/噸。線性期貨高開震蕩，給予市場支撐，部分商家隨行高報。但石化價格跌勢難止，市場承壓，部分價格下跌，成交走量有限。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進投資者可以考慮輕倉試多。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價格今日小幅高開后，震蕩運行，午后小幅跳水，8000一線獲得支撐。華東地區(qū)庫存仍然偏高，貿(mào)易商啟動收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場暴庫風(fēng)險壓制期價?，F(xiàn)貨市場方面，受貨源出廠成本對市場支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場仍以走低行情為主。PP市場行情跌勢放緩，價格在50元/噸上下波動。部分石化價格補跌，對貨源成本支撐繼續(xù)減弱，但由于期貨盤面高位震蕩提振業(yè)者信心，商家讓利出貨意愿有所下降。下游工廠適度補倉，使得貨源消化進度加快，但整體庫存水平依然高企，市場交投氣氛缺乏實質(zhì)性改善?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時觀望

TA主力合約1705小幅企穩(wěn)5000一線，窄幅震蕩，但持倉仍然較高，氣氛難言樂觀。由于前期資金涌入積極，近月持倉居高不下，加之巨量倉單及反套推動，近月合約料仍然將弱勢。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個別工廠不排除會出現(xiàn)減產(chǎn)停車等可能。另外，從全月均價的角度考慮，由于本月初價格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠可能加大在現(xiàn)貨市場的買盤力度?；罘矫?，隨著盤面價格大幅下跌，昨日夜盤現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對PTA更抗跌。1-2月PTA社會庫存在超預(yù)期增加45萬噸，原預(yù)期增加40萬噸。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。盡管2月底后絲價多開始松動下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認5000支撐后，輕倉試多。

焦炭(J)

多單繼續(xù)持有

焦炭主力1705合約今日維持偏強震蕩震蕩，現(xiàn)貨價格節(jié)后伴隨著鋼廠高庫存一路陰跌，進入三月中旬后，鋼廠原料庫存有所下降，目前唐山、邯鄲以及山西等地區(qū)的焦化廠繼續(xù)處于200-300元/噸幅度的虧損，部分焦化廠借環(huán)保政策悶爐或減少出產(chǎn)，部分地區(qū)的焦炭價格略有企穩(wěn)回升，幅度在50-100元/噸不等，后期如果鋼廠加大生產(chǎn)，焦化廠提價權(quán)將由弱轉(zhuǎn)強，在噸鋼利潤豐厚的背景下，鋼廠勢必要讓利焦化廠，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期表現(xiàn)為弱穩(wěn)，由于下游焦化廠虧損，因此采購積極性較低，在政策面放開276天開采的背景下，后期隨著煤礦產(chǎn)量釋放，焦煤價格將以弱穩(wěn)為主，焦化廠以此降低自身采購成本，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

暫且觀望

動力煤主力1705合約今日維持強勢，近期港口價格連續(xù)上調(diào)，盡管政策面放開276天限產(chǎn)，但今年對煤炭去產(chǎn)能力度較大，內(nèi)蒙地區(qū)的產(chǎn)量雖然有所釋放，但坑口價格和港口價格倒掛，且近期煤礦事故頻頻，導(dǎo)致發(fā)送至港口的貨源相對有限，臨近大秦鐵路檢修，隨著下游工業(yè)用電需求保持相對穩(wěn)定增長，短期動力煤期貨價格將徘徊在600元/噸附近維持寬幅波動，操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

觀望為宜

上周國內(nèi)甲醇市場整體出貨欠佳，然西北市場經(jīng)過價格下調(diào)后整體出貨有所好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)庫壓有所降低，且周中部分企業(yè)二次上調(diào)，短期區(qū)內(nèi)市場或表現(xiàn)相對平穩(wěn)，然需注意的是本周部分甲醇企業(yè)以及烯烴企業(yè)有檢修計劃，市場供需或再次尋求平衡點；華北、華中以及山東北部市場等受西北影響較為明顯，短期或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩行情，同時兩會將陸續(xù)結(jié)束，關(guān)注華北、華中一帶上下游裝置重啟情況。港口方面，近期庫存繼續(xù)上漲、停車烯烴企業(yè)重啟推遲、期貨走跌以及內(nèi)地低價貨沖擊等利空因素仍存，短期或仍承壓偏弱，然需注意的是，隨著近兩周的價格走跌，內(nèi)地-港口套利窗口多有關(guān)閉，且外盤持續(xù)倒掛，對內(nèi)盤市場形成支撐，短期港口雖維持弱勢，然整體降幅有限。今日甲醇期價震蕩下行，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

觀望為宜

當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場整體處于僵持狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場價格挺價運行。一方面當(dāng)前處于現(xiàn)貨需求的淡季，加工企業(yè)訂單環(huán)比增加有限；另一方面沙河地區(qū)前期深加工企業(yè)停產(chǎn)，對玻璃原片的消耗也有延緩作用，預(yù)計加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，市場需求將會恢復(fù)正常。近期沙河展覽會和北京展覽會同時召開，據(jù)了解加工企業(yè)承接訂單情況尚可。目前沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)庫存略有下降，廠家挺價意愿強烈，同時純堿價格還有一定幅度的下調(diào)預(yù)期，有助于減輕生產(chǎn)企業(yè)成本壓力。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在今日高開低走。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高開震蕩。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價減倉偏強，目前多空分歧偏重。市場方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬噸，下降至970萬噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬噸，國內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過，目前正處于供應(yīng)時節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過于求的局面。不過，考慮到市場仍對3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，資金可操作性不高。因此，操作上缺乏較好的機會，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米反套，淀粉觀望

今日連玉米期價弱勢下行，目前5月正往9月移倉。國內(nèi)方面，今日東北港口玉米價格穩(wěn)定，錦州主流集港1500-1520元，較昨日持平，鲅魚圈集港1480-1490元/噸，較昨日提價10元/噸，理論平艙1550-1570元/噸，廣東港口散船報價1630-1650元/噸，較昨日降價20元/噸，關(guān)注沿海運費價格走勢，東北深加工企業(yè)掛牌價格1350-1400元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌價格穩(wěn)中偏弱，山東深加工收購區(qū)間1630-1690元/噸，河北1490-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報價穩(wěn)中下行。雖然目前兩會期間，華北上量仍較為困難，但目前深加工報價上調(diào)積極性減弱。操作上，持有59反套。淀粉方面，玉米淀粉市場市場報價繼續(xù)上行，華北地區(qū)企業(yè)受成本連續(xù)推動的影響下，主要企業(yè)報價隨行就市，緊跟市場主流。但提漲之后高價成交并不理想，觀望氣氛濃厚。市場人士采購量并未出現(xiàn)明顯增加。雖然近期下游終端需求陸續(xù)恢復(fù)，但仍未恢復(fù)至預(yù)期水平。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價弱勢下行，近期受美豆大幅下跌而走弱。市場方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購行情保持相對平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價，多數(shù)仍有價無市，個別地區(qū)價格走高，過篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購價3.80-4.04元/公斤。同時，我國北方港口進口大豆分銷價格保持相對穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報價混亂，市場需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日延續(xù)回調(diào)，考驗下方年線支撐。巴西大豆收割完成56%，快于去年同期52%，其中馬托格羅索州收割進度為88%。南美大豆豐產(chǎn)對美豆形成持續(xù)壓制，近期巴西雷亞爾的貶值使得巴西農(nóng)戶銷售進度加快，南美大豆供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。國內(nèi)方面，截至3月12日當(dāng)周，進口大豆庫存環(huán)比下降10.09%至348萬噸，豆粕庫存環(huán)比下降16.26%至72.98萬噸，近期部分油廠由于脹庫或缺豆或檢修原因停機，導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下降，豆粕高庫存問題有所緩解，但下游消費仍顯疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

暫時觀望

國內(nèi)1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，故豆油消費仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸，反 季節(jié)性庫存增長使得豆油5-9價差處于弱勢，當(dāng)下油脂的總庫存較大，三大油脂建庫 存趨勢仍持續(xù)。3月中旬開始國內(nèi)壓榨量會降低，屆時關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫存，預(yù) 計下周開始可介入豆油正套。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫存的節(jié)奏較快，但馬來即將到來的 MPOB報告，市場預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度加強，短期 豆棕價差擴大頭寸上建議觀望，單邊建議觀望。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價隨油脂整體走弱，5-9價差繼續(xù)擴大。市場方面，棕櫚油港口庫存仍相對偏高，目前在56.9萬噸左右，較上周減少1.47萬噸，周度庫存小幅收縮。不過，目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，目前豆油亦在111萬噸左右，處于高庫存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場對油脂存在一定利空情緒。不過，目前油廠普遍存有停機計劃，油脂庫存快速累積或?qū)⑹峭钢Ш笃诠?yīng)的表現(xiàn)。本月MPOB報告給出146萬噸庫存水平，與市場方向一致，但低于預(yù)期。操作上，建議觀望。

菜籽類

買菜油拋豆油

近期菜籽到港速度放緩，油廠開機率提升，但菜粕現(xiàn)貨需求仍偏淡。截至3月13日當(dāng)周，進口菜籽庫存環(huán)比下降6.97%至61.9萬噸，菜粕庫存環(huán)比上升18%至60300噸，菜油庫存高企為109500噸，較去年同比上升90.43%。本周起臨儲菜油將停止拍賣，去年10月至今，臨儲菜油拍賣累計成交207.8萬噸，菜油去庫存目標(biāo)基本實現(xiàn)。菜油供應(yīng)壓力減輕，有利于消化菜油高庫存，菜豆油價差低位回升。操作上建議買菜油拋豆油。

雞蛋(JD)

偏空思路，不宜過分看空

昨日雞蛋期價寬幅震蕩，5月多空分歧明顯。市場方面，隨著蛋價走穩(wěn)，養(yǎng)殖單位順勢出貨，貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場內(nèi)銷尚可，外銷一般。預(yù)計明日雞蛋價格或以穩(wěn)為主。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價仍保持大幅升水賣空安全邊際較高，雖然現(xiàn)貨跌幅放緩，但高升水可持續(xù)時間難以為繼。操作上，建議5月偏空思路為宜。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日在拋儲的持續(xù)供應(yīng)下，延續(xù)弱勢回調(diào)。2017年度儲備棉出庫投放量較2016年更為穩(wěn)定，每日投放量保持在3萬噸以上，且在高成交率連續(xù)高位的情況下，投放量及時增加，對國際棉價上漲形成有效對沖，下游采購心態(tài)較為穩(wěn)定。操作上建議暫且觀望。