供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)緊

受供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)緊的影響，鄭州強(qiáng)麥期貨放量增倉(cāng)上行，再次形成突破，刷新近6年來(lái)高點(diǎn)。筆者認(rèn)為，在儲(chǔ)備麥以及市場(chǎng)屯糧大量拋售以及新麥上市前，小麥供應(yīng)偏緊局面將難有根本性緩解。不過(guò)，政府持續(xù)拋售增加糧源，加之下游產(chǎn)品價(jià)格難見(jiàn)起色，也在一定程度上限制小麥價(jià)格繼續(xù)走高。

2月下旬以來(lái)，小麥供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)緊，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中走高。受此影響，鄭州強(qiáng)麥期貨放量增倉(cāng)上行，再次形成突破，刷新近6年來(lái)高點(diǎn)。展望后市，小麥有效供應(yīng)依舊不足，而需求相對(duì)穩(wěn)定，加之優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥產(chǎn)量少、用量增加，強(qiáng)麥期貨后市仍將維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

普麥現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺依舊

和往年不同，今年春節(jié)后小麥供應(yīng)依舊偏緊，這主要有以下四個(gè)方面的原因：

第一，受不良天氣的影響，2016年小麥減產(chǎn)降質(zhì)使得有效供應(yīng)下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查，2016年我國(guó)小麥播種面積為24187千公頃，較2015年增加45千公頃，增幅為0.2%；小麥單產(chǎn)為5327.4公斤/公頃，較2015年減少65.4公斤/公頃，減幅為1.2%；小麥總產(chǎn)為12885萬(wàn)噸，較2015年減少134萬(wàn)噸，減幅為1%。然而，優(yōu)質(zhì)小麥對(duì)天氣條件更加敏感，加之種植面積不穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥減產(chǎn)幅度更大。

第二，2016年政府最低價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)量較大。為了充分保護(hù)種糧農(nóng)民利益，2016年政府加大了小麥托市收購(gòu)力度，在6個(gè)主產(chǎn)省份收購(gòu)了2840萬(wàn)噸小麥，同比增加796萬(wàn)噸，增幅近40%。其中，河南地區(qū)為1207萬(wàn)噸，同比增加316萬(wàn)噸；山東地區(qū)為311萬(wàn)噸，同比增加199萬(wàn)噸；河北地區(qū)為313萬(wàn)噸，同比增加270萬(wàn)噸。由于這三個(gè)地區(qū)也是小麥的主要加工區(qū)，加之該地區(qū)小麥質(zhì)量較好，出省外銷量較大，導(dǎo)致在小麥主產(chǎn)省份反而出現(xiàn)缺糧的現(xiàn)象。

第三，前期加工量大，小麥流通量減少。經(jīng)過(guò)數(shù)月的消耗，目前農(nóng)民余糧較少，即便面粉廠提高價(jià)格，也很難采購(gòu)到足夠的小麥。

第四，最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣成主要糧源。由于市場(chǎng)糧源下降，面粉加工廠不得不把政府最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣作為采購(gòu)的主渠道。自春節(jié)以后，最低收購(gòu)價(jià)和臨儲(chǔ)小麥拍賣成交率穩(wěn)步走高，從2月7日的5.54%增加到3月7日的13.6%。較高的拍賣底價(jià)加上有關(guān)出庫(kù)費(fèi)用，導(dǎo)致小麥到廠成本價(jià)居高不下。

春節(jié)后，國(guó)內(nèi)普通小麥現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺依舊，優(yōu)質(zhì)小麥則繼續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至3月10日，河北石家莊、山東菏澤、河南鄭州普通小麥進(jìn)廠價(jià)均和春節(jié)前持平。河北石家莊地區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥藁優(yōu)2018進(jìn)廠價(jià)為2950元/噸，比2月底漲50元/噸；山東菏澤優(yōu)質(zhì)小麥濟(jì)麥17進(jìn)廠價(jià)為2900元/噸，比2月底漲40元/噸；河南鄭州鄭麥366進(jìn)廠價(jià)為2880元/噸，比2月底漲50元/噸。

優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥需求不斷增加

與生產(chǎn)上的不穩(wěn)定不同，國(guó)內(nèi)對(duì)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的需求呈現(xiàn)不斷增加勢(shì)頭。首先，隨著人們生活水平提高，面粉消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，雖然面粉總消費(fèi)量有所下降，但是面包粉等專用粉需求量不斷增加，使得優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥需求量增加；其次，2016年國(guó)內(nèi)小麥質(zhì)量較差，面粉廠為提高面粉品質(zhì)，在加工普通小麥時(shí)，必須配比適量的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥；最后，政府近期嚴(yán)查面粉非法添加行為，加大對(duì)小麥增筋劑的處罰力度，使得面粉廠配比更多的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥，以維持面粉質(zhì)量。

由于市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)小麥的追捧，近幾個(gè)月來(lái)，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度明顯高于普通小麥。據(jù)監(jiān)測(cè)，自2016年11月至今，河南地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)上漲了100元/噸，而同期優(yōu)質(zhì)小麥鄭麥366上漲了270元/噸。

下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)偏弱

雖然小麥現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，但下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)不振將限制小麥價(jià)格繼續(xù)走高。目前是面粉消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，由于面粉加工產(chǎn)能過(guò)剩，面粉廠為維持市場(chǎng)占有率，不敢輕易提高銷售價(jià)格，加工利潤(rùn)較為微薄，提價(jià)收購(gòu)小麥的能力不足。然而，次粉、麩皮等下游產(chǎn)品價(jià)格受飼料行業(yè)以及相關(guān)品種玉米的影響較大。目前是養(yǎng)殖業(yè)、飼料業(yè)生產(chǎn)淡季，生豬存欄量持續(xù)下降，禽流感疫情偶有發(fā)生，水產(chǎn)養(yǎng)殖尚未開(kāi)工，飼料生產(chǎn)不振，對(duì)次粉、麩皮的需求也不旺，加之玉米供應(yīng)充裕，價(jià)格穩(wěn)中偏弱，導(dǎo)致次粉、麩皮價(jià)格略有下跌。下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)偏弱，將疲態(tài)逐漸傳導(dǎo)至上游的小麥價(jià)格。

綜上所述，在儲(chǔ)備麥以及市場(chǎng)屯糧大量拋售以及新麥上市前，小麥供應(yīng)偏緊局面將難有根本性緩解。政府持續(xù)拋售增加糧源，加之下游產(chǎn)品價(jià)格難見(jiàn)起色，也在一定程度上限制小麥價(jià)格繼續(xù)走高。因此，強(qiáng)麥期貨將維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。