3月8日，上海混沌天成期貨股份有限公司(簡(jiǎn)稱“混沌天成”)正式掛牌新三板，成為第11家在新三板掛牌的期貨公司。與其他10家掛牌期貨公司相比，混沌天成背后并無券商股東等大金主撐腰，但其背后卻有被稱為“期貨大王”的葛衛(wèi)東。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者曾對(duì)新三板已掛牌的期貨公司梳理發(fā)現(xiàn)，多家公司表示存在高度依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、股權(quán)高度集中、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一等問題，混沌天成也不例外。而有葛衛(wèi)東坐鎮(zhèn)的混沌天成還存在創(chuàng)新業(yè)務(wù)單薄等問題。

混沌天成系葛衛(wèi)東控制 無大金主撐腰

期貨公司作為金融行業(yè)企業(yè)，屬于“資金密集型”企業(yè)。已經(jīng)掛牌的期貨公司存在券商股東背景并不少見，如券商股東背景的期貨公司分別是永安期貨、華龍期貨、天風(fēng)期貨、廣州期貨、渤海期貨，詳見圖1。另外，創(chuàng)元期貨、海航期貨、大越期貨、先融期貨、邁科期貨等都有金融控股平臺(tái)背景的股東，詳見圖1。

圖1 新三板掛牌期貨公司股東情況統(tǒng)計(jì)

與以上背靠券商、金融控股平臺(tái)等大金主的期貨公司不同的是，混沌天成是一家家族企業(yè)，公司實(shí)際控制人為自然人葛衛(wèi)東。公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，混沌天成的控股股東是上?；煦缤顿Y(集團(tuán))有限公司(簡(jiǎn)稱“混沌集團(tuán)”)，持有混沌天成7.11億股份，占比87.72%；葛衛(wèi)東通過持有混沌集團(tuán)78.88%的股份間接控制混沌天成。另外，葛衛(wèi)東家人王萍、葛安喆、葛貴蘭分別持有混沌集團(tuán)13.31%、4.20%、1.29%的股份。葛衛(wèi)東與王萍為夫妻關(guān)系、與葛安喆為父子關(guān)系、與葛貴蘭為姐弟關(guān)系。

公開資料顯示，葛衛(wèi)東，現(xiàn)任上?；煦缤顿Y(集團(tuán))有限公司董事長，江湖尊號(hào)“葛老大”，自稱“沒有對(duì)手”。葛衛(wèi)東自2000年開始涉足期貨，兩次爆倉，后來迅速崛起。目前，葛衛(wèi)東位列民生銀行H股、平安銀行等上市公司前十大流通股東之中。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括混沌天成在內(nèi)，期貨公司普遍存在股東人數(shù)少、大股東股權(quán)度集中高的問題。圖1顯示，5家期貨公司股東數(shù)量均不超過3家，其中廣州期貨和渤海期貨僅有兩名股東，海航期貨、大越期貨和先融期貨分別有三名股東。雖然，創(chuàng)元期貨、永安期貨、永安期貨、華龍期貨、天風(fēng)期貨、邁科期貨股東人數(shù)超過10家，但大股東持股比例仍然過高。如天風(fēng)證券持有天風(fēng)期貨股份為77.79%股份、混沌集團(tuán)持有混沌天成87.71%股份。

風(fēng)險(xiǎn)管理子公司與其他掛牌公司有較大差距

混沌天成的主要業(yè)務(wù)為期貨經(jīng)紀(jì)，由手續(xù)費(fèi)收入、傭金凈收入、利息凈收入構(gòu)成。2016年1-10月、2015年、2014年公司分別實(shí)現(xiàn)營收3.37億元、1.46億元、1869.04萬元，凈利潤為虧損99.26萬元、5422.54萬元、虧損739.13萬元?；煦缣斐稍诠_轉(zhuǎn)讓說明書中表示，除傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，公司投資咨詢業(yè)務(wù)發(fā)展不夠成熟，資產(chǎn)管理子公司與風(fēng)險(xiǎn)管理子公司成立時(shí)間短，創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)缺乏。

反觀新三板上其他期貨公司，已經(jīng)披露2016年業(yè)績(jī)的3家公司稱，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司已經(jīng)成為公司收入頂梁柱。而在這方面混沌天成似乎還有較長的路要走。

2016年，渤海期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入4580.95萬元，占營收比重12.16%；其他業(yè)務(wù)收入2.94億元，占營收比重為77.98%。其他業(yè)務(wù)是指風(fēng)險(xiǎn)管理子公司渤海融盛公司開展的業(yè)務(wù)，成為渤海期貨利潤的主要來源。

永安期貨表示，2016年公司紀(jì)經(jīng)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入5.86億元，占營收比重為7.67%；其他業(yè)務(wù)收入53.80億元，占營收比重為79.08%。而其他業(yè)務(wù)收入主要是來自全資子公司永安資本的現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)收入，同時(shí)子公司永安國富以投、研、現(xiàn)一體化的投資運(yùn)作模式，成為公司重要利潤來源。

先融期貨表示，2016年公司公司紀(jì)經(jīng)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入2701.81萬元，占營收比重26.19%；新增資管收入，使得業(yè)務(wù)較上年同期大幅度增長。

需要說明是，2016年永安期貨凈利潤高達(dá)6.09億元，同比增長27.15%；渤海期貨，凈利潤為2427.83萬元，同比增長49.46%；先融期貨凈利潤為2367.63萬元，同比增長489.33%。而2016年1-10月，混沌天成虧損99.26萬元。